未来几个月工业产值会反弹吗?

By | 2019年4月30日

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

由于部分市场休市,亚洲股市在耶稣受难节的安静假日交易中温和上涨。日本基准日经225指数早盘小幅上涨0.6%,上证指数也上涨0.6%。美国主要股指以短暂的涨幅结束了假期缩短的一周,尽管微幅上升不足以阻止基准500指数连续三周上涨。 S&P 500指数上涨0.2%至2,905.03,而道琼斯工业平均指数上涨0.4%至26,559.54。现在的问题是送出S的集会&P 500从熊的领土在不到四个月的时间里达到了创纪录的领地继续吗?估值正变得越来越紧迫。尽管资金流量数据和市场情绪表明,投资者已经对股市的上涨有所警惕,但并没有蜂拥而至。一些分析师现在表示,短期内的情况将导致股市“崩溃”,而不是一波三折。 “崩溃。”崩溃的情况是,投资者感到自己被排斥在外,参与了疯狂的进食,随后通常会急剧下降。

最新的美联储褐皮书调查涵盖了从3月到4月初的时期。该报告表明,经济活动与上次报告相比变化不大,而一些地区则得到了加强。消费者支出喜忧参半,但一般零售商和汽车经销商的销售疲软。尽管联系人报道贸易不确定性是一个问题,但制造业仍然保持稳定。房屋销售强劲,高价房屋疲软。农业仍然薄弱,降雨和洪水造成了接触。近期前景未变,联系人预计未来几个月将略有增长。

全国范围内的工作持续增长,有9个区报告适度至适度的增长,而其他3个区报告略有增长。各个行业的收益都很强劲,其中最重要的是高技能工作。紧张的劳动力市场正在限制雇用率。自上次报告以来,价格压力总体上较小。投入成本的增长特征为中度至中度,关税,货运成本和工资上涨是增长的原因。一些联系人能够将成本增加转嫁给客户。建筑公司注意到建筑材料成本有所增加,有些公司报告的金属成本更高。该国的农业部门仍然薄弱,最近的洪灾只会使情况变得更糟。总体而言,经济继续保持适度发展,但遇到了一些阻力。经过一月和二月的疲软后,最近的数据更加乐观。随着劳动力市场的持续紧张,企业在寻找工人方面将遇到困难。尽管如此,经济仍朝着正确的方向发展,近期前景似乎更加光明。贸易和全球经济放缓是不利因素,但在接下来的几个季度中增长将继续保持适度的速度。

本周的数据很活跃,有些意外。 2月贸易逆差出人意料地收窄,出口激增1.1%,进口仅增长0.2%。在大约23亿美元的出口增长中,2.2亿美元来自一种来源,民用飞机。考虑到波音公司对737 Max的问题​​,我们预计这种情况将在未来几个月内逐渐消失。鉴于全球经济放缓和贸易紧张局势,出口激增似乎是不可持续的。全球出口量同比下降1.0%,这在经济衰退之外很少发生。如果全球贸易继续下降,最终美国出口将面临风险。目前,2月份的结果表明,贸易将是第一季度GPP增长的利好。但是,这不太可能在第二秒中提供很多舒适感。第一季度的另一个担忧是消费者支出,该支出在1月和2月疲弱,但在3月反弹良好。零售业务反弹,零售业务增长1.6%。汽油价格和强劲的汽车销售起了一定作用,但不包括那些部门,销售仍然增长了0.9%。对消费者支出的低估影响了对第一季度GDP增长的早期疲软预测,但3月份的数据则描绘了另一幅图景。预计第一季度的实际第一季度GDP增长率将仅一个月前增长0.3%。现在已修正为接近3.2%,

2月份商业库存增长0.3%,但I / S比率仍处于1.39个月的高水平。这表明需要降低产量。 3月份工业生产下降0.1%。 3月份制造业没有变化,这是连续第三个月疲软。房屋开工下降0.3%,许可下降1.7%,几乎没有帮助。抵押贷款利率有所下降,但尚未下降,这有助于新建房屋。

下周在数据方面将更加安静。我们来看看新的和现有的房屋销售以及耐用品订单。第一季度国内生产总值(GDP)也将首次出现。第一季度将低于标准水平,接近2%,但比一个月前许多分析师认为的要强得多。

最新数据

美国经济:

3月份工业生产下降0.1%,2月份增长0.1%,1月份下降0.3%。各行业的结果参差不齐。制造业没有变化,继2月份下降0.3%,1月份下降0.5%之后。对于第一季度,制造业的年率下降了1.1%,而去年同期下降了f.2%,比自2017年第三季度以来的年度下降率增长了1.5%。零件生产,三月份下降了2.5%。非汽车制造业的产量较上年同期有所增长。 3月份商业设备产量增长0.4%,比去年同期增长3.8%。三月份矿业股下跌0.8%,为三个月来第二次下滑。不过,该行业确实超过了2014年12月的周期性峰值。公用事业本月增长了0.2%。 3月份工业生产令人失望,标志着连续第四个月疲软。矿业领涨,这是该指数自12月以来一直未上涨的主要原因,主要归因于石油价格的波动。随着寒冷天气席卷全国大部分地区,公用事业产量有所增加。尽管ISM制造业指数上升,但制造业疲软。制造业并没有给人留下深刻的印象,由于多种风险,包括全球经济放缓和美国经济增长放缓,制造业可能会遇到坎a的道路。贸易仍然是威胁。另外,劳动力市场紧张,很难找到工人。我们仍然预计工业活动将保持积极但温和的趋势。

2月份批发库存增长0.2%,1月份强劲增长1.2%。两种批发类别均对增长做出了贡献。继1月份上升0.8%之后,耐用品库存上升0.1%。家具,木材和专业设备的收益最大。耐用品的库存比去年同期增长了10.6%。 2月份非耐用品库存增长0.3%,1月份为增长1.8%。服装最大涨幅为1.8%。非耐用品库存比去年增加了1.4%。 2月份的销售额增长了0.3%,1月份的增长了0.5%。存货比稳定在1.35个月。

2月贸易逆差意外收窄,从1月的511亿美元降至494亿美元。名义出口总额增长1.5%。继1月份增长1.4%之后,本月商品出口也增长了1.5%。固定资产出口增长4.6%,汽车出口增长4.3%,至1月份的9.9%。在1月份增长2.6%之后,2029年2月的进口总额增长了0.2%。在进口类别中,工业品下降2.7%,而消费品增长2.8%。赤字小于预期,主要是由于民用飞机出口增加。该类别是易变的,并且将在未来几个月内受到波音公司对737 MAX的困扰。强劲的经济将在未来几个月中有利于进口,并给赤字带来上行压力。同时,全球需求正在放缓,德国,日本和英国的经济增长也在放缓。此外,与中国的贸易尚未解决,关税也破坏了贸易流量。越来越多的证据表明一些供应商正在转向其他国家。即使达成贸易协议,也不会影响收入赤字。

库存增长放缓。 1月份上升0.9%,2月份商业库存增加0.3%。在这三个类别中,制造商和零售商的库存增长了0.3%。 2月份批发库存增长了0.2%。 2月份汽车和零件库存增长0.3%,1月份增长了1.1%。除汽车和零部件外,零售商月内增长0.4%。家具库存增长1.1%。 2月份企业销售增长0.1%。 I /比率保持在1.39个月不变。相比之下,2018年2月的I / S /比率为1.36。周期低点是1.25,而衰退高点是1.49。与前几个月相比,批发的I / S比有所提高,这表明清理货架需要更长的时间。这表明除非最终销售突然加速,否则就需要某种生产约束,这是不可能的。

美国经济前景有所改善。美国经济咨商局的主要经济指标指数在2月份上升0.1%且1月份没有变化之后,在3月份上升了0.4%。该指数的大部分子成分都处于正值区域,只有两个没有变化。最初的失业救济人数和消费者对商业状况的期望在3月份为该指数做出了最大的贡献。大多数组成部分对该指数做出了积极贡献。唯一的例外是制造工人的平均工作周和建筑许可,该月没有变化。从网上看,三月份金融市场表现良好。三月份的就业增长强劲。

住宅仍然缺乏吸引力。 3月份新屋开工量下降0.3%,至11.39亿年率,3月新屋开工总量较去年同期下降14.2%。 3个人口普查地区的开始人数有所下降,但中西部地区的下降幅度很大,分别下降了16.6%和28.3%。中西部的洪水对该地区的衰退影响很大。单户家庭新屋开工数量下降了0.4%,降至785,000的年增长率,而多户家庭新屋开工数量则保持不变,为35.4万。近期的活动在短期内看起来并不乐观。许可证总数下降了1.7%,降至每年126.9万个单位。分析师希望抵押贷款利率的下降将引发房地产行业的活跃。 30年固定抵押贷款利率已从11月份的4.94%的峰值降至4.12%左右。基本面保持不变,因此住房活动应有所增强。工资继续上涨,预计到2019年利率仍将保持较低水平。可负担性,土地和劳动力短缺等问题正在抑制需求,至多我们最多只能在2019年看到需求的小幅回升。

国际:

一季度,中国经济以6.4%的稳定速度增长,这与市场预期进一步放缓的预期背道而驰。工业生产和消费者需求的增长显示出改善的迹象,从而推动了这一增长。乐观的数据,包括投资的更快增长,将使人们更加乐观,因为华盛顿和中国接近贸易协定,中国经济开始趋于稳定。中国在贸易战中的放缓是全球经济步履蹒跚所面临的最大风险。 3月份工业生产猛增8.5%,是四年半以来最快的增长。北京今年加大了财政刺激力度,宣布了数十亿美元的额外减税和基础设施支出。钢铁和机械等建筑材料的产量增长强劲。建筑用钢筋价格达到七年半高位。由于政府寻求稳定,而不是强劲的经济增长,预计今年中国仍将显示接近6.0%的增长。

本周重要数据发布

3月现有房屋销售将在美国东部时间4月22日星期一上午10:00发布。在2月份增长11.8%之后,销售才是适度的要求。销售额将达到530万,同比仍下降1.8%。

3月新屋销售将于美国东部时间4月23日(星期二)上午10:00发布。较低的抵押贷款利率使新房销售得到了推动。不过,我们预计3月份将回落至645 000,低于2月份的667,000。

3月耐久财订单将于美国东部时间4月25日(星期四)上午8:30发布。出货疲软和核心资本货物订单疲弱是2月份耐用品报告的标志。我们预计3月份将部分反弹,增长0.8%,核心资本货物订单将增长0.1%。

实际的2019年第一季度GDP(首次估算)将于美国东部时间4月26日星期五上午8:30发布。为了反映贸易的改善和库存的增加,我们预计第一季度的年增长率为2.0%。消费者支出预计将增长1.1%。


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