美国劳动力市场是经济的防火墙

By | 2020年3月9日

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

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咖啡与经济评论 周五,全球冠状病毒流行对企业的干扰进一步恶化,令全球股市暴跌,这引发了人们对经济放缓持续时间的担忧。欧洲股市开盘大幅下跌,其中旅游股首当其冲。 0856 GMT,泛欧600指数下跌2.4%。追踪所有47个国家/地区股票的MSC世界所有国家指数下跌了0.72%。在创下自2008年金融危机以来最糟糕的每周表现之后,全球股市反弹了1.7%,原因是决策者恢复了对抗该病毒的经济影响的情绪。美联储本周紧急降息50个基点。加拿大银行和澳大利亚储备银行也降低了利率,投资者预计其他央行将很快效仿。旨在限制病毒传播的旅行限制和工厂关闭预计将对全球增长施加压力。

自2月19日创下收盘新高以来,该基准指数已累计下跌逾12%,市值蒸发了3.43万亿美元。即使如此,本周S &P.,道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数均小幅上涨,因盘中尾盘下跌。美联储官员关于除降息外还使用其他工具来抑制冠状病毒的经济影响的评论帮助股票缓解了下跌。由于投资者逃往债券,长期美国国债收益率跌至纪录低点。显示就业增长强劲的数据被忽略。有报导称,唐纳德·特朗普(Donald Trump)的政府正在考虑劝阻旅行者乘坐邮轮的方式,邮轮运营商嘉年华公司(Carnival Corp.)和加勒比邮轮有限公司(Caribbean Cruises Ltd.)的股票下跌。

联邦公开市场委员会将目标联邦基金利率下调了50个基点,从1%降至1.25%,这是因为COVID-19对美国经济构成的风险增加。此举发生在委员会预定会议的两周前,令许多分析家感到惊讶。会议期间的这种举动很少见,并且具有风险因素,因为中央银行似乎正在按紧急按钮。股票市场的最初举动是不利的。这是自1994年以来的第九次会议间利率变动。紧急降息通常不会给股票市场带来太大的提振。考虑到前一周股市的崩溃,需要采取此举。然而,时机尚待商.。根据过去的经验,当美联储在会议期间降息时,他们会在例行会议上再次这样做。三月的会议是在几个星期内。如果降息促使国会采取一些财政行动,最终结果可能是走强的路。

对于全球经济来说,这是动荡的一周,因为对COVID-19的传播对经济和人类影响的担忧不断蔓延。自疫情爆发以来,一些来自中国的首批经济数据表明该国经济大幅放缓。采购经理人指数跌至历史新低,中国汽车销量同比下降80%。 1月至2月,中国海外出货量同比下降17.2%,为2019年2月以来最大降幅。进口同比下降4%,好于市场预期的下降15%。 2月份工厂活动收缩最快,甚至比全球金融危机期间还要糟糕,新订单大幅减少。经济学家正在等待有关零售和工业生产的数据,以进一步确定经济后果。

在美国,经济数据大多不错。从ISM制造业指数开始,本周仅停留在扩张区域。在年初贸易紧张局势恶化之后,制造业开始趋于稳定。现在所有的赌注都没有了,因为2月份的报告已经显示出一些冠状病毒造成供应中断的迹象。交货时间升至历史新高,进口下降至10年低点,几个行业的采购经理注意到零件采购方面的麻烦。支付的价格下跌了7.4点,表明需求正在回落。波音737 MAX的挥之不去的问题也拖累了本月的报告。运输中的一位受访者严厉地评论说:“裁员在这里。”

经济的非制造业方面,2月份的ISM非制造业指数跃升1.8点,至57.3。该报告与Markit Services PMI背道而驰,后者急剧转变为收缩领域。这两个索引不相同。一些可能的实力可能来自采矿和建筑业。商品生产行业不包括在Markit指数中。尽管如此,服务业仍需密切关注。公司和消费者已经开始在损害运输业的运输延误的基础上减少旅行。

病毒的影响尚未打击劳动力市场。 2月份就业增长持续强劲,2月份继续创造就业机会,雇主增加了273,000。 12月和1月的修订使三个月的平均值达到了243,000。尽管目前劳动力市场表现强劲,但我们必须等待3月份的数据才能评估冠状病毒的影响。美国劳动力市场是经济的防火墙,如果COVID-19导致裁员,几乎可以肯定会出现衰退。
下周,我们将看看NFIB小型企业乐观指数。消费者和生产者通胀以及进口价格。所有人的目光都将注视冠状病毒的发展以及全球政府为遏制该病毒采取了哪些行动。

最新数据

美国经济:

2月份ISM制造业调查的数据较弱,但由于冠状病毒对全球制造业(尤其是中国)产生了影响,因此人们普遍认为这一点。该指数从1月份的50.9跌至2月份的50.1。新订单指数从52降至49.8。在18个行业中,有16个报告了新订单的增长。 ISM表示,随着时间的推移该指数为51.7,这与美联储工业生产数据的增长相一致。生产指数从一月份的54.3降至46.9。 12个行业报告了产量增长,而1月份为七个。就业指数从一月份的46.6升至46.9。 2月份只有三个行业报告了就业增长。供应商交付指数从52.9增加到57.3。 18个行业中有13个报告2月份交货速度较慢。 2月份库存指数为46.5,低于1月份的48.8。 ISM现在是经过季节性调整的库存数据。支付价格指数从53.3下降至45.9。新出口订单从53.3降至51.2。新进口订单从51.3降至42.6。受访者注意到农历新年和冠状病毒的综合影响。

ISM制造业指数弱于预期,但下降的主要原因是新订单。冠状病毒会影响美国的制造业。今年第一季度,全球经济将遭受近一个百分点的打击,而今年则将放缓至2.4%。对美国经济的打击将来自美国对中国的出口减少,中国游客的消费减少以及由于供应链中断而导致的产量下降。冠状病毒正在中国以外传播,因此下行风险很高。穆迪预计第一季度增长将下降0.4%。有一个一线希望,因为随着病毒的传播,全球产量将反弹。

一月份建筑支出增长了1.8%。私人住宅建筑支出继续增长,比12月增加2.1%。一月份,新的独户住宅支出增长了2.1%,比去年同期增长了9.6%。一月份多户住宅的支出持平,但比去年同期低8.3%。私人非住宅建筑支出环比增长0.8%,同比增长0.5%。在私人非住宅建筑支出的最大组成部分中,制造结构支出月比增长1.4%,同比增长5.0%。公共建筑支出比12月增长2.6%,比去年同期惊人地增长12.6%。低抵押贷款利率和健康的就业机会推动了住宅建筑支出。公共建设继续给人们带来惊喜。

ISM非制造业指数继续表现良好。非制造业综合指数从1月份的55.5增加到2月份的57.8。商业活动指数从1月份的60.9降至2月份的57.8。 13个行业报告2月份商业活动增加。 2月份新订单指数上升6.9个百分点至63.1。二月份有16个行业报告新订单增加。就业指数上升2.5个百分点至55.6。供应商交付指数从51.7增加到52.4,但是这一增长表明交付速度变慢。库存指数从46.5跃升至53.9,表明库存正在增加。该指数显示了服务实力。但是,受访者对COVID-19病毒的爆发发表了评论。

美国汽车销量在2月份有所增长,从1月份的1,700万辆增长至年化1,710万辆。汽车销量增长0.3%,至450万辆。轻型卡车的销售额持平于1260万辆。 2月汽车销量比2019年2月增长2.1%。汽车销量同比下降8.5%。轻卡销售同比增长6.5%。自2015年中期达到峰值以来,汽车和轻型卡车的销售一直呈下降趋势。然而,由于强劲的消费者基本面,销售保持在健康水平。 COVID-19病毒的传播是一个下行风险,但预计是暂时的。我们确实希望到2020年底的销售额略低于1700万。

1月份工厂订单下降0.5%,12月份增长1.9%。耐用品订单下降了0.2%,并且在过去三个月中下降了两个。非耐用品订单下降0.8%,是自12月以来的首次下降。 1月份核心资本货物订单增长1.1%,12月份下降0.8%。纵观核心资本品行业的动荡,自11月以来订单几乎没有变化。 1月份工厂总出货量下降了0.5%,与12月份的增长相反。来自中国的供应链问题将蔓延到美国,但规模会较小。美国主要通过空运从中国进口半导体,机械和其他中间产品。与2015年西海岸罢工相比,旅行限制对供应链的影响将更为直接但较小。港口罢工需要时间来影响美国经济,而冠状病毒在中国的影响将慢慢影响美国制造业。

1月份名义贸易赤字从12月份的489亿美元收窄至453亿美元。名义出口下降0.4%,而进口下降1.6%。货物赤字从697亿美元收窄至670亿美元。商品出口下滑,但进口下降更为明显,下降了2%。净出口为第四季度GDP增长提供了极大的推动力,但第一季度不太可能再次出现。受美国汽车工人联合会(UAW)罢工影响,第四季度汽车和零部件进口量可能会反弹。此外,COVID-19将对旅行造成压力,这在国民收入和产品帐户中被视为服务出口。第一季度净出口将成为通配符。旅行限制将减少前往美国的外国旅行,这被视为服务出口。此外,供应链中断将减少进口。时间很重要。如果3月进口量因2月中国产量低而暴跌。美国GDP增长将大幅增长,因为进口下降带来的提振直到4月份才能抵消生产,消费或库存的影响。 COVI-19对贸易的影响将在2月和3月更加明显。供应链出现重大中断。

2月份的就业人数意外上升。一月份向上修正后增加了273,00,二月份增加了273,000个工作岗位。 12月份的工作也被上调至184,00。温和的冬季促进了建筑和休闲/好客。医疗保健也以稳定的速度增长。继1月份增加49,000之后,建筑增加了42,000。在1月份增加了38,000个之后,休闲/款待增加了51,00。制造业在一月疲弱之后反弹,医疗保健业增加了56,500个工作岗位。政府工资单增加了45,00,尽管包括普查在内的联邦工资单增加了不到10,00。但是,贸易,运输和仓储与临时帮助一样收缩。每小时收入同比增长9美分或3%。近几个月来,低薪工作的混合减少了收入的增长。失业率降至3.5%。劳动力参与率保持在63.4%的周期性高点。劳动力市场继续发光。增长与天气有关。我们确实认为OVID-19的影响将在未来几个月放缓工资增长。运输业将受到病毒的打击,休闲/热情好客也会受到病毒的打击。尚不清楚该病毒有多少打击和完整影响。在所有刺激下,一旦病毒被遏制,可能会有强劲反弹。

国际:

欧元区2月份综合采购经理人指数以6个月来最快的速度增长,指数为51.6,而1月份为51.3。 2月份服务业PMI指数为528,高于1月份的52.5。制造业依然疲弱,但从一月份的47.9升至二月份的49.1,并创下了12个月的新高。综合指数是连续第三个月增长。增长集中在服务上,服务在过去六个月中以最快的速度增长。尽管收缩率在过去八个月中最为温和,但制造业仍在下滑。总体扩张速度仍然很温和,这主要是由于新业务增长放缓。制造业的增长很可能受到冠状病毒的影响,预计这将减缓生产。

遏制近期在中国大陆爆发的冠状病毒的努力在2月份严重拖累了制造业。中国官方制造业PMI从1月份的50跌至纪录低点35.7。财新制造业PMI从51.1下降至40.3。自16年前调查开始以来,新工作和人员编制的下降速度最快。公司延长了通常的农历新年停业时间,以帮助阻止该病毒的传播。供应链也受到重创,平均交货时间以有记录以来的最快速度增长。由于许多公司的产能远低于产能,或者由于限制因素而停产,二月份的产量急剧下降。收缩速度是有记录以来最快的。自2004年初开始调查以来,中国制造商收到的新工作总量也以最快的速度下降。销售额下降是自2019年6月以来的首次。新出口订单水平下降是该系列历史上最快的速度之一。

中国制造业的下滑在2月份是毁灭性的。但是,公司预计明年将恢复生产,因为人们期望一旦解除与冠状病毒相关的限制,产量将增加。值得注意的是,积极情绪的程度是五年来最高的。彭博经济研究报告显示,中国经济正在逐步恢复正常运转,根据彭博经济研究公司的报告,2月最后一周的经济活动可能占活动的60-70%,高于2月中旬的50%。当疫情逐渐得到遏制且公司在更积极的财政和货币政策中加速恢复营业时,经济应该会出现重大反弹。未来产量预期的指标达到了五年来的最高水平。这是由于生产性更强的宏观经济政策和中小型企业的政府。

本周重要数据发布

NFIB小企业乐观报告将于3月10日,星期一,上午6:00发布。在短期内,政府控制该指数的措施将优先于经济数据。 1月份,在第一阶段贸易协议的推动下,该指数上涨了1.5点。随着病毒传播到中国以外,我们预计该指数会有所回落。先前的读数为104.3,我们预计2月份将报告102.7。

2月的消费者价格指数报告将于3月11日(星期三)上午8:30发布。在汽油价格意外下跌的情况下,2月的消费者通胀可能不会改变。核心指数仍然活跃,预计将上升0.2%。

2月生产者价格指数报告将在3月12日(星期四)上午8:30发布。 1月份生产者通货膨胀率高于预期,上升0.5%。我们预计2月份通货膨胀率可能下降0.1%。

2月进口价格报告将于3月13日(星期五)上午8:30发布。由于能源成本上涨,一月份进口价格上涨了0.2%。这种趋势将在二月份逆转。


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