中美贸易战增加了美国经济衰退的风险

By | 五月20,2019

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

在中国对贸易发表强硬言论之后,周五世界股票遭受了新一轮的风险规避。同时,对英国亲英国脱欧领导人的押注使英镑创下了十月份以来最糟糕的一周。上周五,由于唐纳德·特朗普(Donald Rump)阻止华为购买美国技术的举措的影响日益严重,上海股市收盘下跌2.5%。 MSCI在日本以外最广泛的太平洋股票指数处于15周低点,当周下跌了2.6%。星期五,共产党的《人民日报》在头版评论中唤起了对过去战争的爱国主义,称贸易战将永远不会使中国垮台。在贸易方面,未来几周将非常重要。中国的反关税措施将于6月1日到期,而在这些反补贴措施中有效的情况下,市场将冒着美国在6月底G20峰会之前对美国加征3000亿美元关税的风险进行定价。

由于持续的贸易紧张局势拖累工业和科技股下跌,华尔街周五收低。三个主要指数在周五的大部分时间里都在努力寻找方向,然后在CNBC的一份报道浮出水面时表示,美中贸易谈判已陷入停顿,因此决定性地转为负面。道琼斯工业平均指数周五下跌0.4%,一周下跌0.7%。 S&上周五,P下跌0.6%,最后一周下跌0.8%。在多边特朗普贸易战的其他地方,总统确认他将对进口汽车征收关税最多推迟六个月,并同意取消对加拿大和墨西哥的金属关税。周五因经济数据不明朗而引起的贸易头条。密歇根大学的消费者信心指数在5月跃升5.3%,达到15年来的最高水平。

上周,贸易紧张局势在许多高管中位居榜首,市场密切关注美中之间的谈判,以及特朗普决定对与汽车相关的进口产品征收广泛关税的决定。决定将行动推迟六个月。同时,4月份零售额再次下跌,跌幅为0.2%。我们仍然预计,在第一季度表现不佳之后,第二季度的消费者支出将会反弹。制造业的短期增长没有任何帮助,4月份工业生产下降了0.5%。汽车生产疲软促使制造业在4月份也下跌了0.5%。制造业的产出自12月以来没有增加,自那时以来下降了1.6%。费城和帝国联储的调查显示制造业出现了转变。但是,考虑到第一季度库存量的增加,预计生产会有所放缓。如果贸易不再造成损害,工业部门可能很快就会振兴起来。房屋开工确实令人惊讶,上涨了5.7%,建筑许可也有所提高。抵押贷款利率的回落,较低的材料成本和改善的建筑商情绪应有助于保持住房的稳定。

路透社(Reuters)对经济学家进行的一项调查显示,过去一个月来,中美贸易战加剧了美国经济衰退的风险。现在,经济学家认为未来两年经济衰退的可能性为40%,比上个月的调查高出35%。美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)否认正在进行的与中国的贸易战是“小争论”,但有明显迹象表明,冲突已经对经济产生影响,股市再次变得动荡不安。尽管大多数经济学家认为将与中国达成协议,但分析师们对此更为悲观,认为这可能需要更长的时间。同时,在接下来的几周内征收或威胁要征收的关税水平很高。经济将因产量下降,价格上涨和供应链紧张而受到损害。虽然只有一位受访者表示明年会出现美国经济衰退,但超过四分之一的接受调查的经济学家认为,两年内发生衰退的可能性更大,为50%。

下周,我们将研究现有和新屋销售,芝加哥联储国家活动指数和耐用品订单。

最新数据

美国经济:

NFIB小企业乐观指数从3月的101.8上升至4月的103.5,为12月以来的最高水平。总体而言,细节是积极的。增加就业的计划从18个增加到20个。增加工资的计划没有变化,为20%。资本支出持平于27%。对经济改善的预期从11%上升至13%。与其他一些信心指标相比,最近几个月对小企业的信心表现更好。经济中很大一部分工作是由小型企业创造的,他们的期望很重要。小型企业面临的最大问题是寻找合格的工人。

四月份零售销售疲软,但在三月份强劲之后。继3月份增长1.7%之后,4月份零售额下降了0.2%。在加油站,日用品,食品服务和体育用品商店的带领下,收益很少。不计汽车,销售额增长-0.1%,不计汽车和汽油,销售额下降0.2%。 4月份的销售额同比增长3.1%,低于3月份的3.8%。本月汽车及零件销售下降1.1%,建筑材料销售下降1.9%。零售额仍然波动,月度波动很大。销售放缓可能归因于几个因素,其中包括股市在过去一年中并未真正获得任何收益。能源价格上涨,不确定性在支出放缓中发挥了作用。逾期退税和政府关闭是暂时的阻力。增长应适度改善。基本面仍然乐观,并应支持支出。贸易是通配符。消费者和企业可能会“拉回”一些支出,但是在关税提高一系列日用品价格之前,时间很短。能源是另一个通配符。价格全年都在上涨,但关税可能减缓整体经济活动并减少支出。

3月份库存增长暂停。在2月份上升0.3%之后,3月份的商业库存没有变化。在这三类商品中,制造商增加了0.4%,批发商减少了0.1%,零售商减少了0.3%。继2月份增长0.2%之后,3月份商业销售增长1.6%。存货比从1.39下降至1.37个月。第一季度末商业库存疲软,销售强劲。贸易战升级是库存增加的风险。较高的关税将伤害制造商和批发商。关税提高将提高批发商的价格,批发商购买许多进口产品。制造商依靠进口物品来完成产品的投入,而更高的价格将削减其底线。

4月份工业生产下降0.5%,为过去四个月中的第三次下降。 3月份的业绩上调至0.2%。四月份的结果在各个行业中涨跌互现。矿业股上涨1.6%,但公用事业产量下降3.5%。制造业下降了0.5%,比去年同期下降了0.2%。机动车产量在4月份下降了2.6%,这是连续第二次下降。非汽车行业的生产下降了0.3%。耐用品产值下降0.9%,而非耐用品产值下降0.1%。 4月份工业生产未能给人留下深刻印象,这是四个月来的第三次下降。随着与中国的贸易紧张局势升级,贸易仍然是制造业的最大风险。美国汽车工业已退后一步。全球经济正在疲软,而美元走强又带来了进一步的阻力。如果与中国的交易未完成,将对美国和中国经济产生巨大的负面影响。可以对中国的进口商品征收10%的关税,但很难征收25%的关税。价格将急剧上涨,供应链中还会出现其他中断。

国际:

中国公布的4月份零售和工业产值增长令人吃惊地疲软,随着与美国的贸易战升级,北京施加了更多刺激措施的压力。总体零售销售较4月份同期增长7.2%,是2003年5月以来的最低增速。3月份的销售额为8.7%。自2009年以来,服装销售首次出现下滑,这表明中国消费者对经济的担忧与日俱增。 4月份工业产值增速放缓至5.4%,从3月份的四年半高位8.5%回落。由于需求减弱,汽车产量下降了近16%。轿车产量暴跌18.8,是自2015年9月以来的最大跌幅。4月,汽车销量连续第十个月下降,下降了14.6%。固定资产增长在今年前四个月放缓至6.1%,削弱了对6.4%增长的预期。私营部门的投资从6.4%急剧下降至5.5%,这表明私营部门继续面临困难。私营部门在中国的工作中占多数,占总投资的60%。贸易战对中国产生负面影响,而且可能会变得更糟。花旗(Citi)的经济学家估计,美国关税提高可能会使中国GDP增长减少50个基点,使出口减少2.7%,并减少210万个工作岗位,尽管他们认为最终会达成贸易协议。美银美林(BofA Merrill Lynch)的分析师认为,长期的边缘政策将使中国今年的经济增长率从2018年的近30年低点6.6%降至今年的6.1%。

随着居民的自由消费和建筑活动的增加,德国经济在第一季度恢复了增长。但是,政府警告说,贸易纠纷仍然笼罩着前景。实际GDP环比增长0.4%。经济在第三季度收缩了0.2%,在第四季度停滞了。增长由建筑和家庭支出推动。企业对机械和设备的投资有所帮助,而国家支出则为负数。随着本季度进出口的回升,贸易发展发出了喜忧参半的信号。分析师表示,今年的任何增长反弹都是温和的。对世界贸易的巨大威胁显然是消极的,而且英国摆脱欧盟混乱所造成的不确定性。政府上个月将2019年的增长预期减半至0.5%,低于2017年的2.2%和2018年的1.4%。

本周重要数据发布

4月的芝加哥联储国民经济活动指数将于美国东部时间5月20日星期一上午8:30公布。预期该指数从3月的-0.15上升至4月的-0.08,仅微幅上升。该指数在第一季度表现出普遍疲软,表明其表现不佳。

4月的现有房屋销售将于美国东部时间5月21日(星期二)上午10:00公布。在回馈了3月的2月下半月的激增之后,我们预计销售额将从520.1万激增至560万。现有房屋销售已从去年的低迷中反弹,原因是抵押贷款利率在去年11月达到顶峰后回落。

4月新屋销售将于美国东部时间5月23日(星期四)上午10:00发布。低抵押贷款利率帮助3月份新屋销售超过预期,成为一年半以来的最佳表现。十一月。我们希望价格从692,000小幅回调至678,000

美国东部时间5月24日星期五上午8:30将发布4月份的耐用品。波音公司取消737 Max飞机在4月份的报告中是一个通配符,外界猜测订单将大幅下降。我们预计订单将下降2.0%,上月为增长2.7%。核心资本货物订单将在上个月增长1.3%后回落,下降0.7%。


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