Stock Market is likely to be Volatile but Still Points to a Healthy Economy

By | 十月29,2018

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

周五全球股市走低,并创下了五年多来最糟糕的一周,因为对公司利润的担忧加剧了人们对全球贸易和经济增长的担忧。追踪47个国家股票的MSCI全球所有国家指数周五跌0.3%,并将连续第五周下跌,这是自2013年5月以来的最大跌幅。MSCI除亚太地区以外最广泛的亚太股市指数日本周五下跌0.9%,并触及2017年2月以来的最低水平。人民币跌破关键指标,重新将注意力集中在第二大经济体增长放缓上。金融市场在最近的交易日里被鞭打,因为对全球增长的担忧因中美之间的贸易紧张,美国企业收益参差不齐,美联储(Fed)增加以及意大利预算纠纷而受到损害。

S&P周五收于5月初以来的最低水平,并在技术和互联网股进一步抛售后限制了修正区域,从而限制了美国股市一周的波动。在会议期间,S&P下跌超过10%,但最终超过该水平。低于其历史最高收盘价10%或更高的收盘价将确认回调。纳斯达克一周下跌3.8%,道指下跌3%,S&P一周下跌4%。道琼斯工业平均指数&P 500在本年度均返回负值范围。尽管经济增长总体上是健康的,但令人失望的公司业绩和本财报会议做出的预测表明,关税,工资上涨和借贷成本以及地缘政治问题如何损害公司。显示美国经济仍在健康增长的数据提供了一些支撑。

对第三季度GDP增长的初步估计为3.5%,低于第二季度的4.2%。增长不仅放缓,而且构成不利于未来增长,因为库存占增长的一半以上。增长由消费支出所带动,占第二季度的2.6%,较上一季度增长2.7个百分点。政府贡献了0.6%。固定投资基本上是中性的,因为知识产权的增长被住宅投资和结构投资的下降所抵消。贸易使增长降低了1.8个百分点。最终销售额仅增长了1.4%,而第二季度增长了5.4%。尽管第三季度GDP增长放缓,但我们仍然有两个强劲的增长季度。到2019年,这是一个良好的势头,预计平均增长率将接近3%。基本面对消费者来说很强大,但是装甲上有裂缝。住房疲软,关税开始影响经济增长。中国的情况可能会恶化。尽管如此,仍然需要大量资金使经济脱轨。与中国的贸易战不断发展是一个重大威胁。在2020-21年,刺激将消退,经济将下降至趋势。在更高利率的环境下,下行风险将高得多。

GDP报告主导了上周的经济新闻,但其他数据证实了住房市场的疲软。 9月份新屋销售下降5.5%,至553,000套。在过去六个月中,新屋销售下降了五成。年初至今,新屋销售仍在增长,而待定房屋销售则有所下降,尽管9月待定房屋指数确实有所上升。同时,有迹象表明企业资本投资可能正在放缓。 9月份耐用品订单的确增长了0.8%,但大部分增长来自国防订单的近120%的增长。除了防御外,命令也比较温和。核心资本商品订单下降0.1%,是第二个月的疲软。制造业继续表现良好,但受到关税的不利影响,成本增加和全球经济放缓,开始对工业企业的利润产生影响。

下周忙于获取经济数据。我们看一下个人收入和支出以及PCE平减指数,以及ISM制造业指数,建筑支出,车辆销售,国际贸易,工厂订单和就业情况。股市可能会波动,但大多数证据仍表明经济健康。尽管住房市场疲软,商业投资可能放缓,但消费者仍然坚挺。就业增长良好,工资上涨。随着通货膨胀接近目标,美联储将继续前进。到目前为止,关税并未对经济造成重大损害,但随着时间的流逝,它将产生更大的影响。下行风险将在2019年增加,但经济仍将保持强劲势头。 2019年经济可能会增长近3%,但是随着一年的发展,聚集的风暴云可能会产生更深的影响。

最新数据

美国经济:

9月份经济增长速度下降。芝加哥联储国家活动指数从8月份的0.27跌至9月份的0.17。构成该指数的四大类中有两个在9月下跌,但是三个确实对该指数做出了积极贡献。三个月移动平均线从0.27下降至0.21。 9月份与生产相关的指标贡献了0.11,前一个月为0.16。 9月份的销售,订单和库存贡献了0.05,前一个月为0.1。与就业相关的指标贡献了0.07,上个月为0.06。个人消费和住房类别在9月份贡献了-0.05,而8月份为-0.06。该指数仍指向高于平均水平的经济增长。

9月份新屋销售继续下滑,比8月份的修订水平低5.5%,低于去年同期的总水平。去年11月,销售持续下滑,抵押贷款利率受到抵押贷款利率上升和税收抵扣减少的影响。 9月份的年销售总额为553,000,低于8月份的585,000。随着销量的下降和建筑水平的提高,目前的库存与销售之比为7.1,是自2011年以来的最高水平。9月的平均价格中位数降至320,000美元,较上年同期下降3.5%。最近两个月是自2006-08年施工修正以来的最低水平。这表明,除非美联储开始降息,否则房屋将不会再反弹,而且距离现在还有数年之久。

待批房屋销售指数从9月的104.1升至9月的104.6。该指数略低于四年来的最低水平。该指数比去年同期低1%。 9月份人口普查地区待定房屋指数好坏参半。西部的涨幅最大,为4.5%,恢复了8月份的大部分跌幅。中西部地区上涨了1.2%。另一方面,东北地区下跌0.4%,而南方地区下跌1.4%。在过去的11个月中,抵押贷款利率的上升增加了消费者的融资成本。 30年的增长率是自2010年第一季度以来的最高水平。紧张的供应正在损害销售。存货销售率为4.4个月,远低于历史平均水平。积极的驱动因素包括工作和工资上涨。但是,住房可能会陷入目前的水平,直到美联储开始放宽利率,这在短期内是不可能的。

9月份名义名义贸易差额连续第五个月扩大,从8月份的755亿美元膨胀至76亿美元。这限制了贸易疲软的季度,并且预计将严重拖累第三季度的GDP增长。 9月份名义出口增长了1.8%,但被进口增长1.5%所抵消。工业用品出口增长5.9%,8月份下降5.2%。资本货物出口增长2.2%,汽车出口增长1%。另一方面,由于中国对大豆征收的关税导致食品,饲料和饮料出口下降8.9%。资本货物进口和消费品各增长3.6%,但汽车进口下降1.9%。与中国的贸易战仍是对贸易前景的主要威胁,冲突将加剧。明年年初,对价值2000亿美元的中国进口商品加征的10%关税将提高至25%。这将使中国输往美国的商品有一半处于较高的关税税率之下,特朗普已承诺将所有输往美国的中国商品置于较高的关税税率之下。较高的成本给一些美国公司的收入造成压力,并且利润率下降。这些较高的成本将过滤掉消费者。中国人的回应是对越来越多的美国对华出口产品提高了关税,并采取了非关税措施以增加在中国经商的成本。

在八月份增长4.5%之后,九月份制成品的新订单增长了0.8%。 9月份的激增在很大程度上受到国防飞机订单的影响,该订单激增119.1%。不包括运输在内,订单仅增长0.1%。 9月份重要的核心资本货物订单部门下降了0.1%。继8月份下跌0.2%之后。在制造商之间,数据好坏参半。电气设备订单下降0.5%,但计算机和电子产品订单不变。初级金属订单增加0.1%。制造业状况良好,应该继续支持增长。过去两个月核心资本货物订单疲软令人担忧,但趋势依然强劲。制造业基本面稳固,但贸易是通配符。到目前为止,贸易还没有严重损害商业投资,但是对成本和利润率的压力越来越大。因此,要密切关注工业生产,核心资本货物订单和资本支出指标。

国际:

欧元区业务增长的放缓速度远远超过10月份的预期,这是由于订单减少导致信心下降所致。欧元区快速综合采购经理人指数从9月最终读数54.1跌至25个月低点52.7。制造商的PMI从53.2降至52.1。衡量产出的指数从53.2降至51.2。服务指数也反映出疲软,从9月的54.7跌至两年低点53.3。经济放缓之际,美中之间的贸易争端不断升级,与意大利的债务纠纷不断加剧,英国退欧谈判陷入僵局以及金融状况稳步收紧的前景。金融市场近来遭受重创,欧洲股市逼近两年低点。欧洲地区经济显然正遭受贸易战带来的不确定性和全球增长动力减弱的困扰。如果维持不变,PMI读数将相当于第四季度GDP增长0.3%,这是两年半以来的最低增速。

本周重要数据发布

September personal income and sending and PCE deflator report is released on Monday, October 29 at 8:30 AM EDT. Personal income is seen rising a solid 0.4%, following the 0.3% rise in August. Spending is projected to rise 0.4% after the 0.3% advance in August. The PCE and core deflator is projected to increase just 0.1%. this will bring the year-over-year increase to 2.0% for the headline number and the core will have increased 1.9%.

10月ISM制造业指数将于美国东部时间11月1日(星期四)上午10:00公布。 ISM制造业指数预计将保持较高水平的稳定。预计该指数将从9月份的59.8降至10月份的59.1。 9月份报告中新订单的增长降温,但仍保持强劲,而生产和就业增长加快。

9月的建筑支出将于美国东部时间11月1日(星期四)上午10:00释放。预计9月份的建筑支出将增长0.3%,而8月份的增长为0.1%,而住宅和非住宅建筑支出均疲软

美国的汽车销售将于美国东部时间11月2日(星期五)下午4:00发布。由于飓风相关的更换,汽车销量在9月强劲增长之前持平。预计十月份的销售额将回落至每年1700万的速度。

9月的工厂订单将于美国东部时间11月(星期五)上午10:00发布。 9月份已发布的耐用品订单使与国防相关的飞机激增,增长0.8%。计入非耐用品后,本月我们预计会增长0.4%

9月的国际贸易将于美国东部时间11月2日(星期五)上午8:30发布。在第二季度收窄后,由于贸易关税的影响,第三季度的贸易逆差扩大了。我们预计赤字将从8月份的532亿美元增至9月份的53.4亿美元。货物在关税截止日期之前赶到,并在征收关税后回落。

10月的就业机会将于美国东部时间11月2日(星期五)上午8:30释放。继9月疲弱的134,000增加之后,预计10月份的薪金将稳定增长190,000。弱点受到飓风的影响。失业率预计将保持在3.8%不变。平均小时工资将增长0.2%,同比增长至3.1%。


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