经济在2018年保持强劲,而利率在2019年受到威胁

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

这是最美好的时光,也许是最艰难的时光的开始。经济数据在大多数情况下都是可靠的,但S&由于10年期国债收益率达到3.2%,P表现最差的一个月。良好的经济消息以及美国,加拿大和墨西哥之间贸易紧张局势的缓解使债券市场飙升。可以肯定的是,S中的损失&P并不大,只有1%,这证明了股市不容易吓到这一事实。它似乎无能为力,而不是贸易战和新兴经济的崩溃,但投资者抛在一边的事情却困扰着投资者,它的信誉。美国公司利用低利率和低利率&彭博汇编的数据显示,P公司的借款增加了一倍,至5万亿美元。更让人想起的是,在特朗普领导下的政府借款飙升,目前为21.5万亿美元。如果利率上升而增长放缓,企业必定会看到其财务状况恶化。摩根士丹利(Morgan Stanley)称,在下一个下行周期中,可能会削减超过1万亿美元的投资级公司债券。刚看到好经济新闻的投资者,可能在经济开始跌落而现在债券市场正在提供对股票具有竞争力的回报时,可能并不高兴。

由于上个月的飓风,就业增长下降,但是上周大多数经济数据是乐观的。就业人数仅为134,000个,但前两个月的就业增长总计上调了87,000个。工资增长的大部分损害来自飓风的影响。餐馆的就业人数减少了18,200,零售减少了20,000。去年,我们对飓风,哈维,艾尔玛和玛丽亚产生了类似但更大的影响。不过,在商业周期的后期,三个月平均数为190,000还是不错的。其他数据强劲,9月份ISM制造业指数下跌1.5点,至59.8。尽管读数保持良好,但一些主要数据,例如新订单,积压订单有所缓和,表明本季度制造业有所放缓。

其他数据也支持体面的增长。 ISM 9月份非制造业指数攀升3.1点至61.6。商业活动攀升4.5点,至65.2,而就业人数跃升5.7点,至62.4。受民用飞机订单增加,8月工厂订单增长2.3%。然而,核心资本品分部下跌了0.9%,为3月份以来的首次下降,也是一个潜在的信号,制造业可能会有所放缓。受飓风影响,汽车销量猛增至每年1,740万辆。由于哈维飓风对一年前的销售额影响更大,因此销售额同比下降了4.1%。特朗普贸易战的影响在八月份的贸易报告中显而易见。赤字扩大至六个月高位532亿美元。商品出口下降了1.9%,比5月份下降了4%。仅八月份,大豆出口就下降了28%。进口价格尚未出现大幅上涨,但随着对中国的关税生效,进口价格将在未来几个月内上涨。由于强劲的经济和强劲的美元,进口增长了1.7%。

下周的经济数据将是光明的。将发布9月份NFIB小企业乐观指数,PPI和CPI以及批发贸易。经济稳定,但随着利率上升,我们可能开始看到金融市场出现一些裂痕。与加拿大和墨西哥的贸易紧张局势有所缓解,但对中国仍是危险的。到今年年底,航行似乎很顺利,但是随着利率继续攀升至远远超过中立国的范围以及与中国的贸易战扩大,新的一年将带来挑战。

最新数据

美国经济:

在7月份增长0.2%之后,8月份的建筑支出仅增长了0.1%。继7月份下降-0.2之后,8月份私人建筑总支出下降了0.5%。 8月份住宅建筑总支出下降了0.7%,不包括房屋装修的支出下降了0.8%。本月非住宅建筑支出下降了0.2%。在住宅方面,多户建筑支出环比下降1.7%,单户建筑环比下降0.7%。 8月份公共建筑支出增长2.0%,7月份增长1.7%。尽管过去两个月表现不佳,但过去十二个月中,建筑业总发货量为正数10个,私人建筑总支出同比仍增长4.4%。多户住宅部门同比下降,表明建筑商正在搬入单户住房。尽管最近疲软且抵押贷款利率上升,但我们仍然预计独户住宅的价格将适度上涨。最近的飓风将影响9月甚至10月的活动。

ISM制造业指数从8月份的61.3降至9月份的59.8。细节是有利的。 9月份生产,就业和贸易略有改善。供应量从64.5略降至61.1,表明供应链中的问题并未扩大。库存略有下降,但可能有助于第三季度的增长。尽管存在紧张关系,但贸易并没有显得那么重要。 18个行业中,有12个行业的新订单有所增长。非金属矿物,初级金属和金属制品的订单减少。供应交付指数从64.5下降到61。根据ISM交货周期的延长,供应商问题限制了性能,运输限制了供应商的执行。产量从63.3增加到63.9。尽管存在供应链问题,但产量仍在增长。没有行业报告产量下降。就业人数从58.5提高到58.8,其中24 连续一个月的就业增长。新的出口订单从55.2增至56。支付的价格从8月份的72.1降至9月份的66.9。制造业做得很好,广告应该继续取得不错的表现。与墨西哥和加拿大的贸易紧张局势有所改善,但与中国的贸易紧张局势已大大减少。在财政刺激政策的推动下,制造业应继续表现良好,而供应链问题尚未限制产量。

美国汽车销量继8月份达到1670万辆之后,每年以1740万辆的速度增长。更换受飓风佛罗伦萨影响的单位,推动了销售增长。受哈维飓风的影响,销售额仍比去年下降了4.1%。 9月,汽车的年销售量为540万辆,而轻型卡车的年销售量为1200万辆。第三季度的销售总额为1697万欧元。根据与加拿大和墨西哥的拟议贸易协议,似乎对进口车辆关税的担忧正在减弱。如果提出关税,加拿大和墨西哥将获得豁免。此外,正在与欧盟和日本进行贸易谈判。汽车关税可能被用作谈判策略,但我们怀疑是否会征收汽车关税。

ISM非制造业指数从8月份的58.5上升至9月份的61.6。细节很扎实。商业活动从60.1增加到65.2。库存从60.4增加到61.6,就业从56.7增加到61.4。供应商交货指数从56上升至57,表明交货时间进一步放缓。预计与加拿大和墨西哥的贸易协议将通过,贸易紧张局势有所缓解。这项贸易协定尚待国会,加拿大和墨西哥立法机关批准。供应商交货问题将长期存在。在运输尤其是卡车运输中存在容量问题。该报告表明,对于非制造业的88%的经济来说,经济增长高于趋势和好消息。

8月份工厂订单增长2.3%,为四个月以来的第三次增长。 7月份的降幅从-0.8%修订为-0.5%。头条新闻的增加是由动荡的民用飞机市场驱动的。 8月份的运输订单增长了13.1%,比去年同期增长了20.7%。八月份核心资本货物订单下降了0.9%,而七月份的结果被下调至1.5%。尽管8月份疲软,但趋势仍然强劲,同比增长7.1%。库存下降0.1%,连续21个月以来首次下降。八月库存/销售比从七月份的1.35降至1.34。 8月份的报告有些令人失望,但趋势仍然强劲。贸易是通配符,结果参差不齐。加拿大和墨西哥的紧张局势有所减轻,但中国的局势恶化了。贸易紧张局势似乎并未对公司资本支出计划造成重大打击。尽管如此,我们仍需密切关注企业支出计划,工业生产和核心资本货物订单。

8月贸易逆差进一步扩大,增加32亿美元,至532亿美元,创六个月新高。货物逆差扩大了36亿美元,服务逆差增加了3.87亿美元,由于农业出口下降和工业出口下滑,名义总出口较7月份下降0.8%。汽车和消费品进口增加,名义进口增长0.6%。货物出口月率下降1.9%。食品饲料和饮料出口月率下降9.2%,而大豆出口月率下降28.2%。汽车和消费品进口增加,名义进口增长0.6%。特朗普贸易战的影响在数据中变得越来越明显。从6月初开始商品出口下降,较5月下降4%。同时,进口并未反映出中国产品关税的急剧上升。 8月名义商品进口创历史新高,导致贸易逆差扩大。与加拿大和墨西哥的紧张关系可能有所减轻,但与中国的紧张关系却激增。对中国的第一轮关税主要集中在资本和中间产品上,但最新一轮将打击消费者。关税扰乱了供应链并提高了通货膨胀率,这可能导致货币反应增强。

就业人数在9月份表现疲软,仅增长了134,000。但是,前两个月的上调幅度很大,总共有87,000个工作岗位。 3个月的平均数据为190,000,这是商业周期后期的强劲数据。 8月份的疲软主要归因于佛罗伦萨飓风,那里的零售额下降了20,00,休闲/酒店业的就业人数下降了17,000。飓风的影响是相似的,但不到一年前,飓风哈维,艾尔玛和玛丽亚对就业产生了重大影响。失业率降至3.7%,主要是因为家庭就业人数增加了420,00,民用劳动力增加了15万。平均时薪比8月份下降了2.75%,但随着工资增长缓慢而上升的趋势而发展。我们认为,劳动力市场仍然会继续增长,2018年的平均工资将近190,000,2019年将达到150,000。

本周重要数据发布

9月NFIB小企业乐观指数将于美国东部时间10月9日(星期二)上午6:00发布。小型企业指数有望从8月份的108.8降至9月份的108.0,创历史新高。八月份增加库存的计划以及来自资本支出的一些动力为八月份的指数提供了动力。

9月的PPI将在美国东部时间10月10日(星期三)上午8:30发布。尽管投入成本增加,但大多数制造业PPI报告都被压制了。继8月份下降0.1%之后,预计9月份将增长0.2%。核心指数也有望上涨0.2%。这使得总PPI的同比增长率为2.8%,核心PPI的同比增长率为2.3%。

9月的批发贸易将于美国东部时间10月10日(星期三)上午8:30发布。相对于销售而言,批发库存相对较少,预计八月份将大幅增长0.8%。

9月的CPI将在美国东部时间10月11日(星期四)上午8:30发布。预计9月份通货膨胀压力将不大,该指数上升0.2%,与8月份相同。核心指数有望上涨0.1%。这使得标题数字同比增长2.4%,核心数字同比增长2.3%。


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