消费者支出逐渐放缓的迹象正令人担忧

By | 2019年10月21日

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

在中国公布近三十年来最弱的增长后,世界股市下跌。交易员们希望,北京和其他央行在最近几周提供的迅速刺激措施将抵御更严重的经济下滑。第三季度,中国经济同比仅增长6.0%,低于第二季度的6.2%。周五道琼斯指数下跌255.68点,或0.95%,至26,770.2,而S&P下跌29.75,跌幅11.75,或0.39%。以一周计,道指升23.9点或0.14%,而以S道指则上升。&P增加了8.26,或0.39%。英国和欧盟就脱欧达成协议后,股市最初受到提振。但是,该协议必须经过英国议会周六的辩论和投票。

在消费不确定性的笼罩下,个人消费约占GDP的70%,已证明具有弹性。然而,9月份零售额下降了0.3%,为七个月来首次。汽车销售是主要的拖累,但对照组销售的平均水平与市场预期的0.3%的增长持平,这可能是消费者盔甲破裂的第一个具体迹象之一。消费者支出的主要指标一直在表明消费者支出的放缓。会议委员会和密歇根大学的索引已经停滞不前,我们可能会开始在硬数据中看到它。尽管如此,PCE有望在第三季度实现3.4%的稳固增长,但是基本面的恶化可能会在第四季度将增长率降至2%以下。

制造业的疲软要早得多,并且几乎没有任何迹象表明很快就会复苏。总体而言,9月份工业生产下降0.4%,制造业下降0.5%。通用汽车罢工落后于汽车产量下降4.2%,但非汽车产量也很弱。尽管通用汽车和美国汽车工人联合会目前已达成临时协议,但十月份制造业将继续疲软。对工厂部门最大的威胁不是底特律,而是华盛顿。在宣布中美贸易协议的“第一阶段”后,市场反弹。但是,细节仍然很模糊,我们怀疑,直到11月中旬在智利举行的亚太经济合作组织(APEC)为止,即使没有更晚,也不会取得任何进展。

消费者支出逐渐放缓的迹象越来越令人不安,因为消费者是制造业和商业投资疲软的唯一抵销。房屋似乎确实有点正面。尽管9月新屋开工下降,但原因是多户家庭市场动荡。单户家庭入学率连续四个月保持良好。不过,住房仅占经济总量的4%,其提升GDP增长的能力有限。这表明美联储将在10月再次采取降息措施。即使消费者的圣诞节购物季节很快乐,也有危险,从新的一年开始,消费可能会大大减弱。如果是这样,各种前瞻性的经济指标会闪烁红色并表明经济放缓甚至衰退,这可能是正确的。

下周,我们来看看新的和现有的房屋销售以及耐用品订单。

最新数据

美国经济:

九月份零售销售令人失望,下降了0.3%,而八月份增长了0.6%。下降趋势普遍。不包括汽车在内的销售额下降了0.1%,不包括汽车和汽油的销售额保持不变。销售额较上年同期增长4.1%,低于8月份的4.4%。 9月出现了几个独特的问题,包括飓风“多利安”(Dorian),新I-Phone的销售看似疲软以及通用汽车罢工,所有这些都可能损害销售,但确切影响尚难以估计。销售额总体疲软,许多细分市场都出现亏损。损失最大的是百货商店,建筑用品商店和汽车经销商。 9月非商店零售商的增长下降了0.3%,但比去年同期增长了12.9%。作为一种趋势,销售一直很强劲,因此一个月的亏损并不悲观。消费者看到增长放缓,但就业增长仍然良好。工资增长已经停止,但仍然是积极的推动力。在18个月内,库存没有太大变化。房价升值已经放缓。尽管如此,消费者仍然是经济的主导者。但是,如果消费者信心减弱,经济可能会陷入真正的困境。

8月份的库存增长有所喘息,仅增长了0.02%,7月份增长了0.3%。零售库存下降0.05%,批发库存下降0.13%,制造业库存下降0.05%。 8月份的业务销售额与7月份的微不足道的0.2%相若。存货比保持稳定在1.40。零售类别中库存下降普遍存在。汽车及零部件库存较上月下降0.1%,但不包括汽车在内的零售商则下降0.2%。由于特朗普与中国的贸易战,零售商的状况不佳。当政府将消费品作为关税目标时,许多零售商通过在关税之前储备产品来应对。关税也削减了零售商的利润。库存校正可能正在进行中,非常需要。膨胀的库存是制造业陷入衰退的主要原因。

9月份新屋开工放缓,年率下降9.4%,至12.56百万。单户住宅开工量增加0.3%,至918,000,而多户住宅板块则下降28.2%,至338,000。 9月份的许可证数量也有所下降,与8月份相比下降了2.7%,达到了138.7万台的年增长率。再次,是由多户型部门引领的月度下跌,下降了8.2%,至505,000,而单户型部门的许可则上升了0.8%,至882,000。抵押贷款利率的急剧下降正在帮助房地产行业,因为开工率略高于去年同期水平。许可证数量下降表明未来几个月的活动量减少。 9月的住房状况比8月弱。

9月份工业生产下降0.4%,为三个月以来的第二次下降。 8月份的增幅被上调至0.8%。矿业领跌,跌1.3%。温暖的天气导致公用事业产出增长1.4%。制造业下降0.5%,八月份为0.6%。 9月份汽车及零部件生产下降了4.2美元,8月份下降了0.9%。减少的主要原因是通用汽车工会(UAW)罢工。非汽车制造业的产量下降了0.2%,比去年同期下降了0.5%。近期制造业疲软反映了库存调整,全球增长放缓,贸易政策的不确定性以及美元走强的过去影响。部分贸易协议确实推迟了原定于10月15日实施的关税,但是,仍然计划在12月15日对剩余的1,560亿美元的中国神征收关税。全球经济持续疲软,贸易量远未拐弯。

国际:

国际货币基金组织最近警告说,中美贸易战将使2019年GDP增​​长降至自2008-09年金融危机以来的最低速度,并补充说,贸易紧张局势尚未解决,前景可能会大大恶化。国际货币基金组织(IMF)预计,2019年GDP增​​长将为3.0%,低于7月预测的3.2%,这主要是由于全球贸易摩擦加剧造成的。 《世界经济展望》报告详细阐述了中美贸易关税造成的经济困难,包括直接成本,市场动荡,投资减少以及由于供应链中断而导致的生产率增长下降。这家全球危机贷款人表示,到2020年,高额关税将使经济产出减少0.8%,这意味着损失7,000亿美元,或相当于瑞士规模消失的经济体。国际货币基金组织首席经济学家吉塔·戈皮纳斯(Gita Gopinath)在一份声明中说:“增长疲软的原因是制造业活动和全球贸易急剧减速,关税提高和政策不确定性损害了投资和对资本货物的需求。” Gopinath说,在世界许多地方,服务仍然很强大,但是在欧洲和美国,有一些服务减弱的迹象。

由于美国贸易战打击了工厂生产,近三十年来,中国的经济增长放缓幅度超过了预期。第三季度GDP增长仅增长6.0%,低于第二季度6.2%的增长速度。近几个月来中国数据低迷,凸显了国内外需求疲软。分析人士说,在先前的宽松周期之后,背负着沉重债务的经济中刺激措施的能力是有限的,这使房价急剧上涨。旷日持久的贸易战取得突破的近期迹象不太可能在短期内改变经济前景。与疲软的国内生产总值报告形成鲜明对比的是,9月份中国的工业生产增速好于预期的5.8%,高于8月份创下的17年来最低水平5.0%。需求与食品加工,纺织品和电机的国内订单增加相一致。水泥,粗钢和汽车的增长进一步放缓。 9月份零售额增长7.8%,快于8月份的7.5%。

本周重要数据发布

9月零售将在美国东部时间10月16日(星期三)上午8:30发布。除汽车销售外,8月份表现疲软,我们希望9月份的销售额能达到0.3%。不包括汽车和汽油在内的销售预计也将增长0.3%。

9月现有房屋销售将在美国东部时间10月22日星期二上午10:00发布。八月份,现有房屋销售以549万辆的速度增长,延续了近期的涨势,创下了两年来的新高,增长了2.6%。预计9月份将不会继续改善,预计将降至545万。

9月耐久财订单将于美国东部时间10月24日(星期四)上午8:30发布。继8月份增长0.2%之后,9月份耐用品订单预计将下降0.7%。不包括运输和核心资本货物订单,预计9月份将下降0.1%。

9月新屋销售将于美国东部时间10月24日(星期四)上午10:00发布。从6月初开始,新屋销售开始转高,并延续至8月。 9月份的前景为699,000,低于8月份的713,000。


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