随着贸易,利率上升以及美国经济放缓的可能性,未来看起来更加黑暗

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

周五,由于对美国和中国开始修复其严重受损的贸易关系的希望,世界股市上涨。这些信号引发了全球风险偏好的激增,提振了金属以及一些对贸易敏感的货币和债券市场。 Stoxx Europe 600迎来了两年来最好的一周。周五香港至东京股市上涨,本周MSCI太平洋指数上涨5%。该指数在10月份下跌了10.2%,是自2015年8月以来的最差月度表现。在有报道称特朗普总统有兴趣与中国国家主席习近平达成贸易协议后,市场人气上升。一些分析家警告说,乐观主义可能放错了地方,并怀疑特朗普可能在中期选举前试图榨取市场。中美之间的对话可能并非直截了当,因为知识产权等问题仍然是一个重要的绊脚石。真正的考验将在11月下旬特朗普和习近平在阿根廷世界领导人峰会上会面时进行。

由于苹果的令人失望的预测以及白宫削弱了人们对美国贸易谈判的乐观情绪,苹果股价在周五下跌了三天。白宫经济学家拉里·库德洛(Larry Kudlow)的讲话虽然表示特朗普总统将与习近平会晤,但令他的情绪不安,但他并未要求美国官员草拟拟议的贸易协议。道琼斯指数下跌0.43%,S&上周五,P下跌0.63%,纳斯达克下跌1.04%。道指和S指数&P一周上涨2.4%。本周的经济数据大多是积极的,但对关税的担忧为市场蒙上了巨大的阴影。

本周忙于获取经济数据。 9月个人支出稳健增长0.4%,主要归因于耐用品的大幅增长,部分原因是佛罗伦萨飓风过后的替换需求。美联储最喜欢的通货膨胀率指标PCE紧缩指数恰好达到了美联储2%的目标。这将使美联储步入加息轨道。十月份消费者信心指数达到137.9,仅比2000年1月科技泡沫高峰时的历史最高水平低了7点。消费者对经济保持乐观。制造业的弱点之一是ISM制造业指数下降2.1点至57.7。本月新订单和生产回落,支付的价格增加。 9月份工厂订单增长0.7%,但核心资本货物订单部分连续第二个月疲软。汽车销量连续第二个月强劲增长,年增长率为1750万。最后,十月份的就业人数强劲,从九月份的疲软反弹,增加了25万。广告的月均平均时薪也有所增长,这是自2009年以来首次超过3%。

由于全球增长疲软,美国利率上升以及中美之间贸易紧张的迹象,全球股市在10月遭受重创。随着欧洲的动荡和中国的崛起,同步放缓的风险有所增加。更令人沮丧的是,新兴市场也面临压力。贸易战正注视着伤害中国的中国,中国的制造业产出正处于萎缩的边缘,出口订单处于两年半的低点。台湾和韩国也步履蹒跚。这种冷淡正在伤害欧洲,尽管通货膨胀加剧,但欧洲的增长速度在第三季度减半了。意大利停滞不前,德国也将停滞不前,只有西班牙仍然是一个亮点。这仅使美国能够推动全球增长。

为了为减税和增加支出提供资金,特朗普政府计划将债务销售增加到大萧条时期的最高水平。同时,经济学家预计,随着财政刺激措施的减弱,美国经济将放缓。特朗普押注美国经济将继续保持3%的增长率,但许多分析师预测经济将恢复趋势,接近2%,并处于较高的利率环境和大约一年后的更高债务状况。随着2019年的过去,这确实增加了下行风险。但是,与中国达成贸易协定将有助于刺激全球增长,并使美国保持稳定。

下周经济数据将有所好转。将发布ISM非制造业指数,批发贸易,最终需求的PPI。主要焦点将集中在美联储会议上,会议将不采取任何行动,但将审查有关通胀,经济增长和预测的声明。经济继续获得良好数据,但随着贸易,利率上升以及美国经济放缓和全球经济疲软的可能性增加了更多的不确定性,未来看起来更加黑暗。

最新数据

美国经济:

个人收入继8月份增长0.4%之后,在9月份增长了0.2%。同时,个人支出继8月份增加0.4%之后,于9月份增加0.3%。支出增长保持健康,基本面是支撑。减税是一个加号。收入增长有些不稳定,但随着劳动力市场紧缩,收入正在逐步上升。通货膨胀仍处于控制之中,但仍在稳步推进。 9月份PCE平减指数上涨0.1%,该水平连续第四次上升。除去食品和能源,核心PCE平减指数上涨0.2%。一年前,PCE紧缩指数和核心指数均上升了0.2%。通货膨胀是美联储所希望的,并且将继续加息。美联储行动缓慢,步步高升,并可能会在限制程度较小的地区停止。为美国经济实现软着陆是一项艰巨的任务,而且美联储的可能性很大。对美联储的担忧和贸易紧张局势是近期金融市场动荡的原因。

美国的汽车销量在10月份出现了惊人的增长,在9月份为1740万辆之后,年增长率为1750万辆。由于去年飓风哈维和艾尔玛的影响,销售额仍同比下降。汽车销量增至570万辆,卡车销量降至1180万辆。随着经销商提高激励力度以推出旧车型并为新车型腾出空间,新车市场将进入强劲的第四季度。过去两个月的强劲表现令人有些意外,因为在衰退后的繁荣之后,尽管市场进入了疲软时期。市场力量主要集中在轻型卡车上。汽车数量逐年下降。唯一的例外是特斯拉(Tesla),该公司在售出超过55,000辆Model 3单位后,表现出色的第三季度。我们仍然预计,到2019年上半年,销售额将接近1700万。高利率将是不利因素,但强劲的经济将是一个积极的驱动力。

9月份的建筑支出没有变化,8月份增长了0.8%。非住宅建筑支出疲软,仅增长0.1%。住宅建筑反弹上升0.6%,不包括房屋改建,上升0.8%。八月份上涨了2.2%,公共建筑业下跌了0.9%。多户家庭建筑支出环比增长8.7%,同比增长75%。单户家庭建筑支出在5月达到顶峰,此后一直在下降,但仍比去年同期增长3.5%。尽管经历了一连串的疲软月份,但建筑支出却同比稳定增长。 2018年没有类别闪耀,没有特定类别的表现不佳。随着利率的上升,未来几个季度只能取得缓慢的进展。

ISM制造业指数从9月份的59.8降至10月份的57.7。细节不及上个月,但该指数确实维持在较高水平。产量从63.9降至59.9。新订单指数从61.8降至57.4。 18个行业中,有11个行业的新订单有所增长。库存从53.3降至50.7。 10月份供应商的交付量从61.1上升至63.8。据ISM称,交货时间持续延长,供应链劳动力问题继续限制绩效,运输问题限制了供应商的执行。就业率从58.8降至56.8。新出口订单从56降至52.2。出口拖累了第三季度。支付价格指数从66.9增加到71.6。价格上涨的商品中有铸件,化工,铜,柴油,电子零件和货运。价格下跌的是铝,烧碱和钢。供不应求的商品包括电容器,电子元件,人工,尼龙,电阻器和钢基产品。制造业仍然稳固,但是供应链问题变得更加明显。贸易紧张局势仍然是一个问题。股市中出现贸易问题,可能会影响特朗普与中国达成某种协议。国内经济强劲,但全球经济在动摇。

国际贸易赤字从八月份的533亿美元增加到九月份的540亿美元。 9月份名义名义进出口总额均增长了1.5%。货物赤字扩大5.92亿美元,而服务盈余减少1.19亿美元,名义商品出口按月增长2.1%。出口表现不一。工业用品增长6.3%,资本货物出口增长2.3%。由于与中国的贸易战,食品,饲料和饮料出口连续四个月下降。每月下降8%,主要来自大豆。第三季度货物出口下降了7%多一点。自五月以来,农产品出口下降了22%。 9月份名义商品进口增长1.6%,服务增长0.8%。与中国的贸易战是对国际贸易前景的最大威胁。到目前为止,关税并未降低美国对进口的需求,美国对进口的需求在第三季度创历史新高。贸易逆差达到2008年以来的最高水平。净出口可能仍将拖累经济。

国际:

10月份中国官方制造业采购经理指数(PMI)为50.2,低于9月份的50.8,是2016年7月以来的最低水平。当月生产和新订单下降,新出口订单的分项指数连续第五个季度收缩月。 10月是美国最新关税生效后的第一个完整月。官方服务业PMI也从9月份的54.9降至10月份的53.9。分析师表示,尽管今年第三季度GDP同比下滑6.5%,但今年迄今为止的经济数据仍好于预期。在对商品征收关税之前,许多出口都在急于运输产品。今年冬天,中国经济活动可能会继续疲软,工业活动将经历季节性放缓和2月的农历新年长假。甚至在与美国的贸易紧张关系出现之前,中国就试图在经历了三十年的强劲增长之后设法控制经济的放缓。与美国的贸易战现在使这些努力变得更加复杂,分析人士预计,北京将加强政策措施,以应对双边争端可能威胁经济增长的威胁。

本周重要数据发布

10月ISM的非制造版本将于美国东部时间11月5日,星期一,上午8:30发布。预计10月份的读数为59.4,9月份的61.6略有放缓。 9月份的就业和商业活动强劲,但其中包括短缺和成本压力。

10月的PPI将在美国东部时间11月9日(星期五)上午8:30发布。运输和运输成本的上涨是9月份原本疲软的PPI的唯一缩水。我们预计10月份的涨幅将与9月份相同。

9月的批发贸易将于美国东部时间11月9日(星期五)上午10:00发布。相对于销售而言,批发库存相对稀少,预计9月份将增长0.3%,而8月份为0.9%。


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