经济在很大程度上取决于中美之间的贸易关系

By | 十二月3,2018

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

周五欧洲股市下跌,因中国疲弱的数据重新燃起了人们对全球经济增长放缓的担忧,在周六美国唐纳德·特朗普(Donald Trump)与中国国家主席习近平之间就贸易问题进行关键性会谈之前,脱售者感到担忧。泛欧STO 600周五开盘微幅下跌,但由于对德国公司的敞口而跌至​​负数,这些公司对中国的出口非常敏感。 STOXX 600连续第二个月亏损。周五,中国公布了两年多来最弱的工厂增长。摩根士丹利资本国际(MSCI)在日本以外的最广泛股票指数周五收盘下跌0.2%。金融市场本周结束时对贸易战停火的预期不高。

在周六唐纳德·特朗普总统与中国国家主席习近平举行了备受期待的晚餐之后,中美同意保持贸易战升级。领导人同意暂停实行新关税并加强贸易谈判。白宫将把目前价值2000亿美元的中国商品的关税税率保持在10%,并避免在1月1日将关税税率提高至25%。中国同意增加对农业和工业产品的购买,以减少与美国的贸易失衡。双方同意相互开放市场,并且随着中国推进一系列新的改革并逐步缓解双向贸易的平衡。 90天后,如果结构改革没有进展,美国将把关税提高到25%。

美国和中国的举动都是积极的,但绝非停火。在完成完整的贸易协议之前,双方都需要完成许多谈判。该声明对股市短期而言将是积极的,并可能促进两国之间的贸易。此举可能有助于增强信心并修复贸易量,并可能有助于支持全球经济。全球经济显然一直在放缓,全球股票的增长以及消除一些不确定性可能有助于使全球经济向上发展。由于情况仍然脆弱,新的贸易紧张局势仍可能爆发,这仍有待观察。但是,从悬崖上退一步是好的。 2019年的前景确实变得更加光明,但仍然有很多乌云。预计美国经济在2019年仍将放缓,但可能需要提振全球经济以保持扩张的活力。

华尔街周五上涨,因投资者希望在周末和美国南部的一次重要中美会议上贸易取得进展。&P和纳斯达克(Nasdaq)创下了近几年来的最大单周涨幅。道琼斯指数是两年来最大的单周涨幅。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)的评论以及央行最近一次会议随后的会议记录都鼓舞了投资者,美联储将以数据为动力,而不是采取意识形态的方法来加息。所有三个主要指数在11月份均录得温和的月度增长。投资者重新关注的三个关键问题是美联储将继续保持温和态度,与中国的贸易关系如何发展以及能源市场的发展情况。

11月联邦公开市场委员会的会议记录很熟悉。美联储将继续其12月加息,而委员会将继续修改其前瞻性指导,在强调即将到来的经济数据价值的同时,不再采用明确的指导。美联储正在将其重点从其对经济和通胀的长期预测转变为其声明中的短期数据。这给美联储提供了更大的灵活性,可以推回美联储在预设路线上设置的观点,并且对数据的依赖性更大。油价至少将在短期内减轻通胀压力,并增加美联储可能在2019年暂停的可能性。尽管美联储没有提及,但全球经济增长放缓和贸易紧张局势加剧的前景可能涉及更大的经济股市的低迷使美联储的弹药可以考虑暂停加息,特别是如果明年经济开始下滑时。美联储将在12月加息,但现在需要讨论的是2019年还有多少加息需要讨论。

美联储以及与特朗普和习近平的会晤成为人们关注的焦点,但上周发布的其他一些数据为经济提供了一些启示。第二季度的估计中,第三季度的实际GD保持不变,年化增长率为3.5%。个人消费被下调,但下降与投资支出的小幅上调相对应。动荡的贸易环境造成了比最初报告的更大的库存增长。公司利润稳定,税前利润同比增长10.3%。实力来自国内经济。全球增长缓慢和美元高企,使外国利润的利润在第三季度下降了77亿美元。

在收入增长的支持下,消费者的前景依然光明。个人收入在10月份增长了0.5%,每个类别的收入都有所增加。个人支出增长了强劲的0.6%,但紧随9月份之后。 10月份新屋销售下降了8.9%。高抵押贷款利率正在损害住房。十月份的开工率略有上升,但趋势持平,预计未来几年不会有所改善。下周将忙于经济数据。我们可以看到ISM制造业和非制造业指数,建筑支出,车辆销售,国际贸易,工厂订单和就业情况。经济在2019年的前景看好。很大程度上取决于中美之间的贸易关系变得更加积极,但人们对美联储在2019年的政策感到担忧。美联储将走多远将成为2019年的主要主题。经济继续放缓,还是小幅反弹将是新的一年的又一挑战?预计2019年经济将放缓,但是多少以及何时成为2019年的主题。

最新数据

美国经济:

第四季度库存开始强劲增长。 10月份预售批发库存报告显示,库存较9月份增长0.6%,增长了0.7%。汽车库存增长1.2%,不包括汽车在内的零售商增长0.7%。十月份零售股上涨0.9%。该报告表明库存增加将为第四季度的增长做出贡献。贸易仍然是未来库存积累的通配符。批发商和零售商购买了许多进口产品,因此中国商品的较高价格会削减利润。

10月份名义名义赤字从9月份的763亿美元激增至772亿美元。继9月份增长2%之后,10月份名义商品出口下降了0.6%。食品,饲料和饮料出口下降6.8%,而汽车出口下降2.8%,固定资产出口下降1.1%。继9月份增长1.7%之后,10月份名义商品进口增长0.1%。资本货物进口下降了5.1%,而工业供应下降了0.9%。全球经济放缓,美元高涨的影响以及贸易战的影响正在损害贸易。实际广义加权美元已经升值,自1月份以来美元已上涨约5%,全球经济已超过峰值。关税正在损害贸易。出口总额较上年同期增长7.8%,但农产品出口与2017年10月相比下降2.8%。特朗普总统与习近平主席在11月底举行的会议对未来贸易至关重要。

10月份的新屋销售下跌,比9月份的水平低8.9%。十月份的销售量相当于每年544,000台。四个人口普查地区的销售均出现下滑,10月份的库存继续增加,这放松了市场广告,使大米面临下行压力。 10月份的库存对销售比率为7.4个月,比9月份增加了0.9个月,比去年同期增加了1.8个月。销售价格分布在10月份下降。 30万美元以上的房屋销售额占10月销售额的50%,高于9月份的44%和2017年10月的45%。抵押贷款利率上升和居高不下的价格正在损害新房的销售。销售额不会跌落,但不太可能在费率开始下降之前就保持平稳,而且最早要到2021年才能实现。

个人收入继9月份增长0.2%之后,于10月份增长了0.5%,高于预期。这是自一月份以来最强劲的收入增长。同时,个人消费继9月份增长0.1%之后,于10月份增长0.4%。在收入增加和减税的支持下,消费者继续以合理的速度消费。消费者在第三季度花了很多钱,但第四季度似乎有所减少。减税的支持正在减弱,但较低的能源价格是一种支持。通货膨胀受到控制。继9月份上涨0.1%之后,10月份的PE平减指数上涨了0.2%。矿石PCE本月仅上涨0.1%。整体PCE较上年同期增长2.0,核心PCE增长1.8%。通货膨胀正在追随美联储的目标,较低的能源价格将使该指数持续下行压力达数月之久。美联储将如期在12月加息,并将在2019年继续其趋势。2019年加息多少尚有争议。美联储可能会暂停,但很大程度上取决于通货膨胀的表现。

国际:

由于全球经济放缓和持续的美国贸易战,出口急剧下降,欧元区业务增长远低于本月预期。 11月的综合PMI指数降至52.4,为2014年末以来的最低水平。 11月服务业PMI从10月的53.7跌至25个月低点53.1。制造业采购经理人指数从52.0降至51.5,为2016年中以来的最低水平。产出指数从51.3跌至非常接近收缩的水平50.4。积压订单从49.0降至48.4。

11月中国官方制造业PMI从10月份的50.2跌至50,为28个月以来最低。制造业现在接近萎缩区域,这进一步加剧了人们对全球经济放缓的担忧。该报告在特朗普总统与习近平主席在布宜诺斯艾利斯举行的会议之前发布。新订单指数从50.8降至50.4,出口订单连续第六个月萎缩。产量适中,但略弱于十月。官方的非制造业PMI从53.9降至53.4,总体商业信心从10月份的56.4降至54.2。如果国内外形势继续恶化,预计中国的决策者将推出更多的政策支持和刺激措施。尽管中国可能仍将今年的增长目标维持在6.5%左右,但一些经济学家预计明年的增长可能会下滑至6%,这是近30年来最弱的增长。

本周重要数据发布

11月ISM制造业指数将于美国东部时间12月3日星期一上午10:00公布。预计ISM制造业指数将在较高水平上走强。预计该指数将从一个月的10月份的57.7跌至11月份的57.2,该月的工业部门已从炽热转变为刚好。

10月的建筑支出将于美国东部时间12月3日星期一上午10:00释放。在9月份保持不变之后,10月份的建筑支出预计将增长0.4%,9月份住宅和非住宅建筑支出均疲软,但被公共支出的增加所抵消。

美国11月份的汽车销售将于美国东部时间12月4日(星期二)下午4:00发布。十月份汽车销量几乎持平,但连续第二个月强劲增长。预计11月份的销售将从10月份的1750万回落到1720万。

11月ISM非制造业指数将于美国东部时间12月5日(星期三)上午10:00公布。预计ISM非制造业指数将从10月份的60.3降至冷却至59。十月份新订单和新出口订单强劲。

10月的国际贸易将于美国东部时间12月6日(星期四)上午8:30发布。在发布预售商品报告后,我们预计赤字将从540亿美元扩大到549亿美元。

10月工厂订单将在美国东部时间12月6日(星期四)上午10:00发布。已下达的耐用品订单急剧下降了4.4%,反映出国防飞机的下降和主要金属的倒退。包括非耐用品后,本月我们预计将达到2.0%

11月的就业机会将于美国东部时间12月7日星期五上午8:30释放。继10月份大幅增加25万之后,预计11月份的薪金将稳定增长190,000。在飓风导致9月转弱后,10月反弹。失业率预计将保持在3.7%不变。预计平均每小时收入将同比增长3.2%。


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