减税和财政刺激正在刺激经济

By | 十一月26,2018

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

周五欧洲市场高开,大多数公司的指数在经历了动荡的一周后温和上涨,公司盈利和增长忧虑打击了股市。欧元下跌,此前德国商业调查数据逊于预期。泛欧斯托克609指数周五上涨0.3%,与亚洲形成鲜明对比。亚洲市场在与美国的贸易战中,中国市场大幅下跌,而对全球增长的担忧令投资者担忧。摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本以外的亚太地区最广泛指数周五下跌0.23%。周五欧洲股市的确与几份指出欧洲经济疲软的报道形成鲜明对比。德国第三季度出口下降0.9%,经济收缩0.2%,这是自2015年以来的首次收缩。尽管由于新的汽车空气标准,第三季度被认为是一种畸变,但对德国和欧洲经济增长的担忧却在增加。欧元区11月的综合PMI跌至52.4,为2014年末以来最低。制造业采购经理人指数从52降至51.5,为2016年中以来的最低水平。

假期后交易时段缩短,美国股市收低,其中能源股因油价持续疲软而下跌。这三个指数全周均下跌超过3%,道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数均创下3月以来最大单周跌幅。 S&P从9月20日的收盘纪录高点下跌了约10.2%,证实它已经进入回调。周五道琼斯工业平均指数下跌178.74点。投资者担心经济前景,高利率,全球增长放缓和贸易的影响。同时,黑色星期五购物的早期迹象大多是积极的。尽管合并结果将在几天之内无法提供,但早期迹象还是不错的。

上周的数据集中在住房方面。全国房屋建筑商协会的信心指数下降了8点,至60,这是2014年2月以来的最大跌幅。值得注意的是,人流下降到50分以下,更多的建筑商认为好坏。十月份新屋开工确实增长了1.5%,但大部分增长来自多户家庭。十月份的独户房屋开工下降了1.8%。短期前景不佳,因为总许可量下降了0.6%。同时,经过六个月的下跌,现有房屋销售确实增长了1.4%。对于购房者来说,收入增加是一个优势,但是抵押贷款利率和承受能力的上升是不利的。充其量,房地产市场将在未来几个月保持平稳。

10月份耐用品订单下降4.4%,因为民用和国防飞机订单均下降。不计运输费用,订单增长0.1%。核心资本货物订单没有变化,9月份下降了0.5%。有关业务支出的数据正在减少。在2018年上半年出现两位数增长之后,第三季度企业支出有所放缓,第四季度可能持平。预期收入下降,股市疲软以及对利率和贸易上升的担忧正在逐渐削弱商业信心。

经济的近期前景看起来不错。减税和财政刺激措施正在给经济带来活力,但随着2019年的进展,影响将逐渐消失。随着经济从目前炙手可热的3%放缓至接近2%,2019年将是过渡的一年。政治僵局将阻止政府采取进一步的赤字刺激措施。人们一直认为这是不可持续的,今年的赤字今年将突破1万亿美元,占GDP的5%。随着证据表明全球经济正在放缓,不确定性正在上升。贸易战并未对经济产生重大影响,但如果延长关税,将产生严重的负面影响。经济将放缓至接近2%的境地。美联储可能会继续加息,因为贸易政策和紧张的劳动力市场将助长通货膨胀。所有这些都可能在2020-21年有一个糟糕的结局。 2019年可能会有好消息。政治僵局意味着几乎没有不良立法通过。如果中美达成贸易协议,全球经济可能会出现积极转变,并给美国经济带来新的动力。

最新数据

美国经济:

10月份的新屋开工量增长了1.5%,达到了122.8万套的年率。开工率同比下降2.9%。增长源于多户家庭部门,该部门的开工量增长了10.3%,达到了每年363,000套的速度。十月份的独户房屋开工下降1.8%,至865,000。近期的未来建设前景不佳,总许可量下降了0.6%,至12.63百万。单户和多户许可证本月均下降0.65。许可证总数比去年同期下降了6%。飓风季节在住宅建筑数量中可能只占很小的一部分,因为南部开始和许可略有增加,距飓风佛罗伦萨和迈克尔仅一个月。真正的消息是,新屋销售已经远远超过了高峰,对多户住宅的需求已经趋于平缓。新的单户住宅销售量比去年同期下降了10%,库存与销售比率从今年初的5.5个月猛增到9月份的7个月。负担能力是一个大问题。现有的房价比新的单户住宅价格高出25%,而且这种差距不太可能很快消失。 30年期固定利率抵押贷款自2016年末开始攀升,不太可能最早在2021年之前达到峰值。抵扣税法的变化也损害了房屋所有权。除非出现衰退,否则房屋建筑不太可能崩塌,但是一段时间内建筑不太可能走到任何地方。

10月份耐久财新订单下降了4.4%,为四个月以来的第三次下降。 10月份的疲软主要是由运输部门推动的。民用和国防飞机的订单均急剧下降。不含运输的订单增长了0.1%。核心资本货物订单在9月份下降0.5%之后,在10月份保持不变。出货量下降0.6%,趋势正在减弱。此外,核心资本货物订单的趋势正在减弱。贸易紧张局势开始破坏商业信心,尽管在宏观层面上影响不大。对全球经济放缓,利率上升和公司收益疲软的担忧正在影响全球股市,不确定性也在增加。这表明,商业资本投资计划将在2019年受到更严格的审查。对于新的一年,工业部门的前景仍然看好,但乌云笼罩,谨慎情绪逐渐渗入。

经过六个月的下降后,现有房屋销售在10月略有增长。当月销售增长1.4%,但与2017年10月相比仍下降5.1%。10月的销售年增长率为522万。销售以公寓/合作公寓为主导,但单户住宅略有增长。人口普查区域中有三分之二的地区销售增长。尽管十月份有所增长,但趋势是销售疲软。高峰是在今年年初。较高的利率和可负担性给需求带来下行压力。利率在2021年之前不太可能下降,预计明年需求将持平。

国际:

出口疲软是德国自2015年以来首个季度合同的主要推动力。第三季度实际GDP下降0.2%,是2015年以来的首次收缩。本季度出口下降0.9%,而进口增长1.3%。净贸易使第三季度的GDP增长下降了整整一个百分点。经济学家指责第三季度疲软是一种畸形,因为新的污染标准影响了产量和销售。越来越多的证据表明,德国经济正在放缓,并且也在削弱欧元区经济。综合PMI调查从10月份的53.4降至11月份的52.2,为2014年12月以来的最低水平。第三季度的收缩主要是由于汽车行业疲于应对新的排放测试要求而疲软。一些经济学家认为第四季度会反弹,而另一些经济学家则看到进一步的降温。

由于全球经济放缓和持续的美国贸易战,出口急剧下降,欧元区业务增长远低于本月预期。 11月的综合PMI指数降至52.4,为2014年末以来的最低水平。 11月服务业PMI从10月的53.7跌至25个月低点53.1。制造业采购经理人指数从52.0降至51.5,为2016年中以来的最低水平。产出指数从51.3跌至非常接近收缩的水平50.4。积压订单从49.0降至48.4。

本周重要数据发布

10月的芝加哥联储国家活动指数将于11月26日星期一美国东部标准时间上午8:30公布。十月份就业报告,就业人数跃升和消费者支出将推动该指数的上涨。抵消将来自较弱的公用事业输出。该指数应从当前的0.17向上移动至0.20,移动平均线增加至0.21。

第三季度GDP(第二估算)定于11月28日(星期三)美国东部标准时间上午8:30发布。预计第三季度的第二个估算的年化增长率为353%,与第一个估算的不变。在最初的估计中,库存是主要的积极因素,而贸易和住宅投资存在重大弱点。

10月的国际货物贸易将于11月28日(星期四)美国东部时间上午8:30发布。预计10月货物赤字将从9月的766亿美元扩大至767亿美元。该结果将更新第四季度的净出口进度,而第三季度则不利。

批发库存将在11月28日(星期四)美国东部标准时间上午8:30发布。继9月份增长0.3%之后,10月份批发库存预计将增长0.4%。

10月新屋销售指数将于美国东部时间11月28日(星期四)上午10:00公布。在9月份的553,000疲弱利率之后,我们预计销售额将大幅反弹至575,000。尽管销售疲软,价格仍在上涨。

10月个人收入和发送及PCE平减指数报告将于美国东部时间11月29日(星期四)上午8:30发布。个人收入有望继9月份增长0.2%之后,稳步增长0.4%。在9月份增长0.4%之后,我的支出也预计会增长0.4%。 PCE和核心平减指数预计将增长0.2%。这将使标题数字的同比增长达到2.1%,核心数字将增长1.9%。

10月待定房屋销售指数将于美国东部时间11月29日(星期四)上午10:00公布。待决房屋销售预计将连续第二个月增长0.5%。


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