当收入增长仍然健康时,支出可能不会长期下降

By | 2019年2月18日

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

European shares recovered on Friday after weak U.S. and Chinese economic data earlier sent global stocks into a dive. Stoxx Europe 600 Index gained 1.3% on Friday to the highest level in more than four months. The MSCI Emerging Market Index fell 0.7% on Friday. MSCI’s global index was flat on Friday. S&据报道,美中在贸易谈判的主要议题上已达成共识,P周五早盘上涨。谈判中断,并承诺下周恢复。在报告显示美国零售销售跌至2009年以来的最低水平以及生产者价格数据连续第7个月没有变化后,库存下降。

S&P在过去五个工作日内上涨了2.5%,并在过去八周内连续第七个星期上涨。对美中贸易协定的乐观情绪正在帮助推动美国股市走高,但随着全球两个最大经济体之间长达一年之久的冲突临近,市场可能正在走向成败。乐观的投资者希望,随着3月1日截止日期的临近,一项​​积极的决议将对股票产生积极影响,因为企业将对全球经济产生更大的信心。但是,如果会谈破裂,并且有迹象表明美国经济放缓的幅度可能超过预期,股市将容易受到冲击,就像乌云密布。

令人不快的事情清单在增加,但是有进步的迹象。联邦政府重新开始工作,并将至少在那里呆到9月。另一方面,仍然有很多负面的事情要担心。全球经济显然已经放缓。英国脱欧和中美贸易正在造成不确定性。最新的零售和工业生产报告表明美国经济可能正在飞速发展。不仅如此,特朗普政府还可能对进口汽车征收关税,这可能使汽车成本增加数千美元,并导致汽车行业数十万个工作岗位消失。如果悲观主义者是正确的,那么股票的反弹将是短暂的。可能会比股票多得多。如果美国经济进入疲软阶段,全球经济将接近衰退。积极的事物以积极的事物为基础,消极的事物以消极的事物为基础。如果全球经济开始摇摇欲坠,而贸易冲突无法解决,那么黑暗事物的沉重负担将使美国经济陷入衰退。

上周似乎又避免了另一次政府停摆,这是一个好消息。我们仍在追赶由于12月至1月停工而推迟的经济数据。零售销售报告大跌眼镜,销售意外下降了1.2%。对照组的零售额下降了1.7%,是2000年以来的最大降幅。本报告中存在一些怀疑,因为红皮书和万事达卡来源的私人报告指出12月表现不错,但暗示自新年以来支出放缓。由于价格压力持续减弱,上周出现了一些好消息。一月份主要CPI保持不变,主要是由于能源价格下跌。核心CPI确实保持了趋势,上升了0.2%,表明通货膨胀率仍处于上升趋势,尽管仍处于低位。上周工业生产也令人失望,1月份下降了0.6%,低于预期。下降的原因可以归结为制造业产量下降了0.9%,这是由于汽车产量急剧下降所致。小型企业的乐观情绪似乎受到政府关闭的不利影响。 1月份NFIB指数下滑3.2点至101.2,为2016年以来的最低水平。金融市场疲软可能起到了一定作用,但35天停工带来的不确定性显然打压了市场情绪。

下周,我们将看看住房市场指数,耐用品订单,现有房屋销售和主要经济指标。尽管零售报告疲软,但我们对美国经济的信心仍然保持不变。尽管经济数据要弱于预期,但基本面仍然稳定。当收入增长仍然健康时,支出不太可能长期下降。 12月的销售乏善可陈,但低通胀正在帮助支撑家庭购买力。金融市场状况正在缓解。芝加哥联储的财务压力指数已经扭转了去年增长幅度的很大一部分。美联储不太可能至少维持六个月动向。在政府关闭和中国不确定性交易期间,信心受损。政府将一直工作到9月份,而中国谈判似乎已经取得进展。如果贸易谈判不成功,而特朗普政府强加了汽车进口,那么经济衰退的可能性就更大。奇怪的是,我们将与中国达成一些协议,信心将反弹。经济正在从去年夏天的3%放缓至接近2%。但是,经济短期内仍不太可能陷入衰退。复苏应该在明年夏天过生日快乐。

最新数据

美国经济:

NFIB小企业乐观指数从12月的104.4下降至1月的101.2。 1月份的跌幅使该指数处于2016年11月以来的最低水平。由于招聘计划下降以及1月份当前职位空缺难以填补的人,细节总体上较弱。经济增长预期从16%降至6%。资本支出计划略高,但低于去年年底的水平。政府的停工影响了人们的信心,预计这种情况将在未来几个月反弹。此外,该指数仍处于历史高位,表明经济和小型企业前景良好。但是,过去几个月的指数趋势令人不安。自十月份以来,该指数已大幅下跌。与中国的贸易协议和更稳定的财政政策可能有助于增强小企业对未来的信心。这些方面的不利结果可能会降低置信度。

能源价格继续压低美国生产者价格。 1月份最终需求的PPI下降了0.1%,是该水平的第二个月下降。最终需求商品价格下跌0.8%。能源类股下跌3.8%。该报告表明,主要由于能源价格上涨,新年初的通胀压力将保持适度。在全球经济放缓的情况下,尽管征收关税,大宗商品价格压力仍应受到抑制。美联储可能会坐稳至六月,等待更多有关经济发展的数据。消费者方面的通货膨胀数据也有所减少。 1月份CPI连续第三个月保持不变。能源价格下降了3.1%,是连续第三个月下降。 1月食品价格上涨0.2%,12月食品价格上涨0.3%。剔除食品和能源,核心价格上涨了0.2%。 CPI同比增长1.5%,核心CPI增长2.1%。该报告还暗示,在经济下滑风险减轻之前,美联储不会采取任何行动。

11月份商业库存减少0.1%,10月份增加0.6%。 11月批发库存确实增长了0.3%,但零售库存下降了0.4%,制造业下降了0.1%。销售额下降了0.3%。存货比维持1.35个月不变。贸易逆风可能解释了制造商和批发商之间的趋势疲软。进口关税提高,批发商的产品价格上涨,因为这些实体买卖进口产品。制造商依靠国外的投入来生产成品,而较高的进口价格削减了利润。贸易紧张局势将对近期库存增加构成压力。

12月份零售额降幅远超预期。营收下降了1.2%,11月份仅增长了0.1%。汽车和零件经销商的销售额增长了1.0%,但加油站的销售额却急剧下降了0.5%。除去汽车广告气,销售疲软,下降1.4%。体育用品和休闲用品商店,杂项零售商和非商店零售商的跌幅最大。去年12月,销售仅同比增长2.3%,比11月的4.1%大幅下降。该报告表明,假日消费没有达到预期。尽管预计天然气价格会下降,但预计不会再出现广泛的下降。该国许多地区的寒冷天气可能是导致疲软的原因之一。但是,非商店销售的弱点令人困惑。考虑到强劲的劳动力市场和不断增长的收入,支出将在未来几个月反弹。但是,由于去年代扣税制度的变更,导致联邦税收退款的延误和退款减少是近期的风险。随着政府恢复工作,联邦政府的财政稳定以及可能与中国达成的贸易协议可能有助于增强信心。无法取得积极成果可能会破坏信心和支出。

国际:

受用于投资的资本货物下降的拖累,欧元区12月工业生产下降幅度超出预期。欧盟统计局(Eurostat)表示,由19个成员国组成的货币联盟的工业产值环比下降0.9%,同比下降4.2%。资本货物生产较11月下降1.5%,同比下降5.5%,高于11月的4.4%。工业产值下降反映了欧元区经济增长放缓的趋势。欧盟委员会预计今年经济增长将从2018年的1.9%降至1.3%。

本周重要数据发布

2月的住房市场指数将于2月19日(星期二)美国东部标准时间上午10:00发布。住房市场指数预计将出现第二个月的改善,该指数为59,高于一月份的58。指数突然暴跌发生在11月,当时指数下跌8点至60。

12月的耐用品订单将于美国东部时间2月21日(星期四)上午8:30发布。我们预计12月份耐久财订单将增长1.2%,12月份增长0.8%。运输前的订单一直很疲软,但预计将增长0.3%。核心资本货物订单将保持疲软,本月仅增长0.1%。

1月的现有房屋销售将于2月21日(星期四)美国东部标准时间上午10:00发布。较低的抵押贷款利率以及容易与疲软的12月相比较表明1月有所改善。 1月份的销售额应达到500.5万,高于12月份的499万。

1月零售领先经济指标将于2月21日(星期四)美国东部标准时间上午10:00发布。我们预计1月份主要经济指标指数将上升0.2%,比12月份的0.1%下降有所改善。


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