汽车销售将带动零售销售强劲

By | 十月9,2017

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

有一种广泛接受的理论,即股票可以预期利润。如果这一理论是正确的,那么投资者预计公司第三季度的利润将会取得一些重大成就。 S&P上周上涨了1.2%,创下了连续第六个纪录高点,然后在周五下跌。该指数的市盈率为19倍,接近dot.com时代以来的最高估值。一些分析师下调了S的盈利预期 &第三季度P收入增长超过一半。他们预计该数字为3.6%,是2011年以来最大的降幅,因为第二季度利润增长了约11%。飓风把数字弄得一团糟。由于飓风季节成本激增,保险公司的利润可能会下降41%。汽车制造商和航空公司也可能会报告自然灾害期间由于业务损失而降低利润。分析师表示,利润多大无关紧要,这才是最重要的方向。当利润下降时,股票就会陷入困境。分析师表示,他们并不担心利润增长放缓。他们预计第四季度会反弹。他们可能是正确的,但是随着股票的不断上涨,一些分析师开始担心。

最近的飓风继续拖累美国经济数据。这使得将噪声从趋势中分离出来的工作更加困难。飓风通常会增加数据的不确定性。在暴风雨期间,零售额会损失,但在暴风雨前后都会出现反弹。当然,汽车销售受益于风暴。汽车销售量从8月份的1614万辆跃升至9月份的18.57万辆。这可能意味着9月份零售额出现了不错的增长。另一方面,暴风雨打压了就业。 9月份的就业人数下降至33,000。休闲/酒店业失去了111,000个工作,其中很大一部分在佛罗里达州。收入从0.3%跃升至0.5%,部分原因是失去了低薪的接待工作。在其他地方,数据输入好于预期。 ISM制造业和非制造业指数在9月份跃升。在两个月的疲软之后,贸易赤字的收窄幅度超出了预期,建筑业略有反弹。总体而言,第三季度的年增长率很可能接近3%。

本周,我们将窥探小企业信心以及9月份的FMOC记录。票据中几乎没有意外的迹象,12月利率可能会上涨。由于飓风过后能源价格飙升,生产者和消费者的通胀将出现相当不错的增长,但核心和总体趋势通胀将受到抑制。受汽车销量跃升的带动,零售销售将强劲。利率的路径将取决于选出谁担任美联储主席。在耶伦/波兰执政的中央银行下,变化将很小。凯文·沃什/泰勒可能代表政权转移。在Warsh / Taylor的领导下,加息步伐加快,资产负债表的变化可能会增加中长期的下行风险。货币政策正常化仍存在下行风险,但步伐放缓可能意味着扩张时间更长。

最新数据

美国经济:

经过两个月的下降后,八月份的建筑支出增加了0.5%。增长的动力来自公共和私人建筑的增长。 8月份私人建筑增长0.4%,较7月增长0.4%,较上年同期增长4.7%。在私人建筑的三个组成部分中,用于单户住宅的支出增长了0.3%,比去年同期增长了11.3%。多户家庭结构支出增长了0.9%,比去年同期增长了2.3%。私人非住宅支出同比增长0.5%,同比增长2.5%。在私人非住宅建筑的最大组成部分中,公用事业支出同比增长0.5%,但同比下降7.4%。制造结构支出月率下降4.3%,同比下降20.8%。 8月份商业结构支出增长了0.1%,比去年同期增长了10.4%。公共建筑支出较7月份增加0.7%,同比下降5.1%。该行业在8月份取得了增长,但趋势增长仍然缓慢。劳动力短缺将损害飓风带来的重建工作,但重建工作将促进未来几个季度的建设。

美国制造条件正在改善。 ISM制造业指数从8月份的58.8上升至9月份的60.8,为13年来最高。细节很扎实。新订单从8月份的60.3上升至64.6。在18个行业中,有14个行业报告了增长,其中服装,塑料和非金属矿物产品为首。纺织厂,家具和印刷业这三个行业均出现下降。产量从61增加到62.2。 13个行业报告产量增加,而7月份为11个。库存下降3点至52.5。就业稳固,从59.9增至60.3。新出口订单从55.5增加到57。新的进口订单从54.5下降至54.支付价格指数从62跃升至71.5。价格上涨的商品中有铝,苛性钠,黄铜,铜,货运和汽油。该报告表明制造条件继续增强。该调查同时收集了情绪和实际生产,因此此报告可能比实际生产数据弱。美元走低和全球经济走强为制造业提供了帮助。通常,当价格指数高于65时,美联储将收紧货币政策。但是由于实际的通货膨胀一直很弱,所以他们可以忍耐。今年初该指数上涨的大部分归因于市场情绪。实际生产数据为正,但未达到预期。生产数据似乎确实越来越强,为情绪构成提供了更多支持。

9月份,新车销售激增至季节性调整后的年度速度1,860万辆。销售量是自2005年7月以来最强劲的。由于飓风哈维带来的替换车需求推动了销售,这是有史以来损失最大的风暴。由于飓风艾尔玛和玛丽亚的影响,风暴的动力应持续到十月,尽管影响较小。轻卡销售跃升至最高,从8月的1011万辆猛增至9月的1176万辆,同比增长11.6%。汽车销量从八月份的603万辆增加到681万辆。总体而言,飓风对汽车行业是一种福音,因为它们减少了汽车库存,在9月销量激增之前,汽车库存已达到13年来的最高水平。 IHS Markit估计库存量超过满足需求所需的车辆500,000至600,000。销量激增恰好适时地减少了库存,就在该年度的最后一个季度推出新车型之前。即使这样,仍然有很强的激励措施来帮助清理库存。产量呈放缓趋势,从过去两年的1200万SAAR下降到8月的1000万。销售激增表明2017年将比预期强劲,但此步伐将在几个月后恢复到暴风雨前的趋势。

9月份非制造业ISM指数从55.3上升至59.8。 9月份的增长使该指数处于2005年8月以来的最高水平。细节令人印象深刻,新订单从57.1增加到63。供应商交货量从50.5上升到58,增长幅度可观。商业活动指数从57.5上升到58。 61.3。就业比其他指数更为稳重,从56.2上升至56.8。支付价格指数从57.9跃升至66.3。该指数的强势表明第三季度增长强劲。供应商交付指数上升的部分原因可能是飓风的影响。轶事参差不齐,提到最近的飓风,有的说受影响地区的收入下降。此外,还提到了石油/天然气行业的中断。总体而言,服务业的基本面保持不变。消费者支出不错,建筑前景也在改善。

美国的贸易平衡赤字近一年来最小。赤字在八月份缩小了12亿美元,等于424亿美元。名义出口总额增长0.4%,商品和服务出口均增长0.4%。消费品出口激增6.4%。资本和汽车出口分别增长0.9%和0.5%。进口减少0.1%,至2377亿美元。商品进口下降0.2%,服务下降0.1%。自4月份以来,商品逆差趋于下降,服务顺差达到26个月高位。即便如此,赤字仍比2016年全年高出3亿多美元。哈维飓风对8月份的结果造成了压力,但由于入境集装箱运输被转移到其他港口,对贸易的影响似乎很小。石油出口下降了10亿美元,部分受到风暴的影响。全球条件为来年的贸易提供了支持。美元进一步温和是一个很大的帮助。较强的全球经济是一个加号。特朗普政府的贸易保护主义立场可能会导致政府破坏现有的贸易协定。任何中断都会对制造业供应链产生负面影响。

哈维飓风和艾玛飓风扭曲了9月份的就业形势。九月份的就业人数减少了33,000个职位。休闲/好客,最有可能在佛罗里达州,造成了最大的阻力,下降了111,000。失业率下降到4.2%,但这是因为测量人员无法访问受影响地区的所有样本组。根据过去飓风的经验,9月份的数字将发生重大变化。劳工统计局没有调整估算程序。每周工作时间稳定在34.4。时薪增长0.5%,同比增长2.9%。这可能是由于最低薪工作大幅下降所致。参与率提高到63.1%,这是一个可喜的进展。在飓风爆发之前,尽管就业人数正在放缓,但ISM和失业救济申请的最新指标表明,就业机会将迅速反弹。重建将推动受灾地区的需求,工资增长将持续到2018年。

国际:

由于服务业表现好于预期,并且新订单以六年多来最快的速度增长,欧元区9月经济回升。 PMI攀升至56.7,为四个月以来最高。服务指数升至55.8。乐观的经济前景推动欧元兑美元汇率上涨了近12%,按贸易加权汇率上涨了近6%,但最近几周稳定下来。贸易加权欧元每上升10%,出口就会下降大约5%。欧洲央行预计今年GDP增​​长2.2%,2018年增长1.8%,2019年增长1.7%。

德国工厂订单在8月份反弹,这表明欧洲最大的经济体正在维持其增长率。在7月份下降0.4%之后,3月份的订单增长了3.6%。这是自12月以来的最大增幅。德国出口商正在从全球复苏中受益。德国经济将在第三季度继续保持强劲增长的势头,但增长速度仅比上半年稍慢。国内订单增长了2.7%,出口订单增长了4.3%。在接下来的几个季度中,制造业活动将继续稳步增长。

本周重要数据发布

9月的NFIB将在美国东部时间10月10日(星期二)上午6:00发布。我们希望调查从105.3下降到104.5。飓风可能会降低信心,这与卡特里娜飓风之后的情况一致。政治发展是中立的。政府没有废除《平价医疗法案》,但政府没有关闭。

9月PPI指数将于美国东部时间10月12日(星期四)上午8:30公布。继8月份上升0.2%之后,我们预计该指数将上升0.4%。飓风过后,能源价格飙升,但随后回落。随着全球经济向更高的方向发展,其他工业商品也呈上升趋势。

9月CPI指数将于美国东部时间10月13日星期五上午8:30发布。我们希望指数继8月份上升0.4%之后,在9月份上升0.6%。飓风过后,9月份汽油价格上涨。核心通胀率将上升0.2%。能源价格将回落,通货膨胀将恢复正值,但仍然疲软。美联储仍将在12月采取行动。

9月零售将在美国东部时间10月13日星期五上午8:30发布。我们预计9月份零售额将增长2.0%,8月份为下降0.2%。飓风增加了不确定性,但9月份汽车销售和汽油价格强劲上涨。不包括汽车和天然气,我们预计仍将实现0.8%的可观增长。


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