货币政策将由尾风变为逆风

By | 一月15,2018

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

周五全球股市创下新高。欧元触及三年高点,债券抛售是由于有迹象显示,EB可能会加速结束刺激计划。 MSCI对全球股票市场的最广泛衡量指标再创历史新高,并且有望在9个工作日中连续第八个交易日上涨,涨幅总计3.5%。周五欧洲股市上涨0.1%。欧元上涨反映了对欧元区经济复苏的乐观情绪,但欧洲央行的一份报告显示,债券市场推高了收益率,该报告暗示,决策者正在考虑改变其政策立场,以减少对债券购买的关注并提高债券的购买力。强调提高利率。在中国官员考虑购买美国国债的放缓之后,全球债券市场动荡了一周。

新年集会推动了S&自乔治·W·布什(George W. Bush)执政以来,P 500指数处于最佳开局状态,如今正冲破标志着牛市数十年来上限的速度障碍。在2018年前九个工作日中的八个,&P突破了趋势线(平均200天),自2013年(一代人中股票表现最好的一年)以来从未出现过这种速度。如果说2017年是缓慢而稳定的,那么2018年就该开始了。在良好的经济迹象和新的税收政策的推动下,该股的价格以去年的每日汇率上涨了四倍。年初,策略师预计S&P到年底将达到2,194。以今年到目前为止的速度,它们将在两个星期内达到目标。 S&P上周上涨1.6%,至2,786点,将指标与200天平均价差推高至11.5%,为五年来最大。

上个月通胀数据涨跌不一。职位空缺和劳动力流动调查(JOLTS)和生产者价格指数偏软,而核心消费者物价指数则表明通货膨胀力正在唤醒。 11月的职位空缺连续第二个月下降,这是2017年前三个季度的快速增长所缓解的情况。职位空缺较去年增长4.4%,如果持续的话则有所放缓,这表明未来的招聘步伐较为温和。在通货膨胀方面,进口价格上涨了0.1%,燃料价格上涨了1.8%。 12月份整体PPI下降0.1%。 CPI仅上升0.1%,但核心指数上升0.3%。与去年同期相比,整体CPI上升2.1%,核心CPI上升1.8%。核心CPI的稳定上升表明FMOC继续紧缩货币。

在非商店零售商,建筑材料零售商和食品服务零售商的强劲销售推动下,12月零售销售增长0.4%。十二月的控制零售额增长0.3%。再加上前两个月,这使得年化平均值达到8.9%,是自2003年9月以来最快的增长速度。在两次疲软的数据公布之后,11月商业库存增长了0.4%。商业销售正在加速,I / S比下降到1.33个月。这表明未来几个月工厂活动将增强。

数据将集中在住房信心上,并将从本周开始进行工业生产。我们还将窥视消费者的信心。最近的经济数据是有利的。消费健康,制造业稳健。第四季度的就业增长是可观的,尽管12月未能实现预期。住房部门开始觉醒。全球经济的前景正在巩固。近期前景良好。在未来,随着利率将继续上升,事情可能会变得坎bump。金融市场的上涨速度表明,在某个时候可能会出现调整。 2018年将是货币政策由顺风向逆风转变的一年。在这些时间段内波动率增加。今年的开端将是一个伟大的开始,但是种子正在播种,这可能会拖慢道路。

最新数据

美国经济:

NFIB小企业乐观指数从11月的107.5下降至12月的104.9。尽管该指数在12月有所下降,但该指数仍处于上升状态,2017年的平均值为104.8,是该系列自1986年开始以来的最高水平。第四季度的平均值为105.4,与GDP增长超过4%一致。但是,该调查的历史是高估了共和党总统时期的商业活动,而低估了民主党总统的活动。预期未来六个月经济将改善的预期从11月的48%降至12月的37%。 27%的受访者认为,现在是扩展业务的好时机,与11月相同。资本支出计划略微下降了一点,表明减税法案对资本支出计划影响不大。净增长20%的计划扩大就业,而11月份为24%。预计未来六个月加薪的净百分比将连续第三个月保持在27%。薪酬计划中的NFIB指数与同比增长和就业成本指数之间存在很强的相关性,但平均滞后四分之三。小型企业的信心很强,预示着2018年的发展。

12月份最终需求的生产者价格下跌了0.1%,10月份和11月份上涨了0.4%。下降的主要原因是最终需求服务,由于汽车燃料和润滑油零售额下降,这些价格下跌了0.2%。最终需求商品价格在12月保持不变。最终需求的生产者价格指数在2016年增长1.7%之后,在2017年增长了2.7%。价格的下降几乎没有什么可担心的,因为12月份的撤退是几个月以来的强劲增长。全球经济实力正在推动投入品价格上涨。石油和其他商品的价格继续上涨。这些增加并未随消费者价格增加而增加。

继11月份上涨0.4%之后,12月份消费者价格上涨了0.1%。 12月份核心CPI上升0.3%,高于前三个月平均水平0.1%。这表明通货膨胀势力正在苏醒,因此有理由三月份加息。如果核心保持坚挺,则数据表明2017年疲软的通货膨胀模式可能是暂时的。与去年同期相比,整体和核心CPI分别增长了2.1%和1.8%。

12月份零售额增长0.4%,超出许多行业的预期。继11月份强劲增长0.9%之后,12月份的增长。除去汽车和天然气,销售额仍增长0.4%。销售额较上年同期增长5.4%,不包括汽车和汽油的销售额增长6.0%。修订本很小,但10月和11月则有所提高。零售商和建筑用品商店的销售额增长了1.2%,杂货店和餐馆的销售强劲。杂货店,体育用品店和百货商店的销售额下降了1%。该报告表明假期是不错的。建造补给库的一些优势是从飓风中重建。价格正在提升加油站的销售。短期来看,我们预计汽车销量将下降,建材商店也将回落。利率上升将影响支出。工资仍将支撑消费。支出增长将保持适度,但未来将保持正增长。

11月商业库存增加0.4%,10月不变,9月下降0.05%。批发商以11月的涨幅领先,涨幅为0.8%,制造商的股票上涨了0.4%,零售商上涨了0.1%。汽车和零件几乎没有变化。零售商,不包括汽车行业,上涨了0.2%。食品和饮料股上涨0.8%。建材库存上升0.1%。商业销售增长1.2%,所有类别均增长。 I / S比率从1.34下降至1.33个月。作为参考,11月I / S比为1.40。周期低点是1.25,衰退点是1.49。该报告表明库存正在增加。耐用品保持其缓慢稳定的增长,而非耐用品则在批发部门中较弱的类别大幅度回升。商业销售正在进步,并将在未来几个季度推动产量的更大增长。公司税率应在未来两年内增加库存。减税存在风险。他增加商业活动可能意味着美联储将采取更加积极的紧缩时间表。

国际:

德国的工业生产在11月有所反弹,为欧元区最大的经济体系奠定了坚实的基础。在投资良好的带动下,11月工业产值增长了3.4%,比去年同期增长了5.6%,是2011年以来的最高水平。德国正经历着经济繁荣和近二十年来最广泛的欧元区扩张。由于失业率创历史新低,该国可能成为欧洲央行今年的领头羊,因为政策制定者试图判断何时通胀压力将保证其针对19国货币联盟的危机时代措施得以放松。通货膨胀率仍低于欧洲央行2%的目标,部分原因是工资增长仍然缓慢。

本周重要数据发布

12月工业生产将于1月17日(星期三)美国东部标准时间上午8:30发布。在11月份增长0.2%之后,我们预计12月份工业生产将增长0.3%。公用事业输出在12月为正。制造业预计也将增长0.3%。库存低,销售强劲,这是生产的近期支撑。在健康的国内和全球经济的推动下,制造业稳固。

1月NAHB房屋建筑商的乐观指数将于1月17日(星期三)美国东部标准时间上午10:00发布。十二月,NAHB指数上升5点至74。我们预计1月份该指数将下跌2点,仍然反映出高信心,但会从12月份的大幅上涨中回落。

12月的房屋开工将于美国东部时间星期四上午10:00释放。十一月份新屋开工量增长了3.3%,年增长速度为129.7万套。许可证下降了4.1%,但独户住宅部门上升了5.3%。我们预计启动次数会小幅增长,​​增长0.5%。在经历了2017年上半年的缓慢增长之后,住房市场最近一直在改善。多户型住房市场即将达到顶峰,但单户型住房市场仍有增长空间。


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