星期一早晨咖啡:进入第一季度的消费者支出是有利的

By | 一月9,2017

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

随着美国国债在周五下跌,美元反弹,因为全球股市迈向2013年以来的最佳年度开局。美元在经历了两天的下跌后于周五稳定下来。 MCSI所有国家指数本周上涨了1.7%,是三年来最好的开端。在美国库存跌幅超过预期之后,沙特阿拉伯加入了其他欧佩克国家以减产以稳定市场,原油价格抵消了先前的跌势,几乎没有变化。华尔街股市一周高收,其中S&P的500指数创下历史新高,道琼斯工业平均指数达到20,000点。

去年在坚实的经济基础上结束了。美国就业增长为156,000,低于预期,但对前两个月的修正是有利的,工资增长相当可观,同比增长0.4%,同比增长2.9%,是自扩张开始以来的最高水平。在经历了两年的疲软之后,工厂部门似乎正在受到关注,服务部门的活动也很稳固。工厂订单下降了2.4%,但不包括飞机在内的主要资本品行业连续第二个月增长。 ISM制造业指数上升,从11月的53.2升至12月的54.7,新订单自2014年以来首次突破60大关。工厂的前景正在改善,但强劲的美元和潜在关税可能会扰乱2017年的前景。

联邦公开市场委员会(FOMC)12月会议的会议纪要并未引起任何大的惊喜,但没有紧迫的时间再次提价。未来财政政策变化的构成和经济影响尚不确定。大约一半的参与者在他们的预测中纳入了一个更具扩张性的财政政策的假设,这表明风险存在上行空间。提到了一些下行风险,包括美元升值和外国经济体系的金融脆弱性。无论是向上还是向下,委员会都更加关注经济面临的不确定性。会议纪要清楚地表明,美联储对我们的财政政策,刺激措施的规模和构成比我们其他人一无所知,对经济增长,通货膨胀和预期利率路径的预测进行了任何更改。现在还不清楚。这表明美联储在数据变得更加确定之前不会采取行动。由于经济增长在几个月内不太可能超过预期,因此美联储将等到6月份再考虑采取进一步行动。

收到的数据应表明,到第一季度,消费者支出处于有利的轨道上。零售额将增长近0.8%,但天然气价格上涨将占增长的一部分。汽车销售将是一个支撑。信心应继续提高,NFIB小型企业指数可能会在12月增加。美联储将发表一系列讲话,帮助暗示2017年加息.2017-18年财政刺激计划存在很多不确定性。特朗普先生想要什么,国会通过什么以及涉及的时间安排将对澄清美联储的政策起到很大作用。 2017年对经济前景看好,如果一些刺激措施获得通过,则存在上升风险。但是,未来的贸易政策是一个通配符,并且可能对制造业尤其是整个经济产生重大负面影响。

最新数据

美国经济:

11月建筑总支出增长了0.9%,10月增长了0.6%。十月份的私人建筑总值增长了微不足道的0.1%,而十一月份的私人建筑业增长了1.0%。私人住宅建筑11月份增长1.0%,10月份增长1.6%。 11月非住宅建筑业增长0.9%,但不能完全抵消10月建筑业1.5%的下降。在非住宅建筑的最大组成部分中,用于制造设施的支出比去年同期下降了10%。 11月,电力和公用事业建设下降0.2%,但同比增长1.7%。 11月公共建筑增长0.8%,10月增长2.2%。所有建筑总面积比去年同期增长4.1%。在过去七个月中,有六个月的建筑支出为正。制造业投资疲软阻碍了非居民部门的发展。最近,公共建筑部门得到了教育和住宿建筑的支持。总体而言,建筑部门为经济增长提供了帮助。

制造业在2016年底获得了一定的增长势头.ISM制造业指数从11月的53.2上升至12月的54.7,是2016年的最佳表现。产量从56.0升至60.3,与工业生产强劲增长保持一致。新订单指数从53升至60.2,是四个月以来的第三次增长,并使新订单成分自2014年以来首次超过60.12月有12个行业报告增长,较11月增加了三个。增长主要来自服装,皮革/相关产品,石油/煤炭产品和电气设备。家具和印刷业在十二月下降。十二月份库存指数从49降至47。库存通常会在12月份下降,自2007年以来已连续两年回落。就业指数从11月份的52.3上升至53.1,也与工业产值的强劲增长相一致。贸易细节向好。新的出口订单增加了4点,至56,进口则保持在50.5。

最近工厂的状况已有所改善,这表明行业最糟糕的情况已经过去。在库存补充和国内需求的支持下,生产应开始加速。存在一些障碍,包括美元升值和贸易政策的潜在变化。贸易关税带来的风险是不对称的,而且不利。关税可能会增加进口商品的成本并提高通货膨胀率。另外,进口占商品投入的很大一部分。企业将不得不承担成本或提高价格。企业可以重新安置制造设施,但是这种影响需要时间,并且仍不确定企业是否会选择这样做。其他国家将提高对美国出口产品的关税,这将进一步增加美元的上行压力。新年伊始,工业部门的前景充满希望,但存在政治风险。

汽车销售在2016年结束时表现强劲。销量上升至每年1842万台。这表示m / m增长3.1%,y / y增长5.1%。 12月的增长使2016年连续第二年创下历史新高,总收入达到1840万。汽车销量从715万辆升至725万辆SAAR。轻卡销售从11月份的1,071万辆增长至1,117万辆。进口汽车销量本月增长了2.7%,但市场份额从12月的21.7%降至21.6%。健康的劳动力市场,低廉的汽油价格和缓慢的收入增长为轻型汽车市场提供了支撑。最近两年对汽车销售有利,但这可能是周期的高峰。考虑到人口统计因素,长期销售率应接近1650万。新年期间汽油价格将小幅上涨,利率也将小幅上涨。税收政策的改变可能对未来的销售产生积极影响。

ISM非制造业指数在12月保持不变,为57.2。除了十月份的下跌外,该指数在过去几个月中一直非常稳定。细节平淡。商业活动从61.7下降到61.4,而新订单确实从57上升到61.6。去年ISM非制造业指数平均为55,而2015年为57.1,2014年为56.2。尽管如此,该指数表现良好,增长基础广泛。消费者支出依然强劲,劳动力市场趋紧开始转化为更高的工资。轶事指出,建筑支出在12月有所放缓。医疗保健和社会援助指出,12月与11月相似。

在11月份上调204,000职位之后,12月份的就业增长放缓至156,000。三个月的平均值为165,000,与最近的趋势一致。全年平均每月18万,足以容纳不断增长的劳动年龄人口,考虑到扩张年龄,这一数字令人印象深刻。每月平均数低于2015年近23万的平均水平。奥巴马总统离职后的就业率将比上任时高690万。货物生产行业涨跌互现。建筑和采矿业共减少了5,000个工作岗位。私人服务业的就业增长从182,000降至132,000。工作周不变,为34.3小时。平均每小时收入同比增长0.4%,即2.9%。这是一个好消息,因为收入的增长与劳动力市场的紧缩越来越一致。这是该扩张的最强劲同比增长,但也弥补了11月的0.1%的下降。劳动力扩张将持续到2017年,财政政策和减税措施的实施将促进就业增长,但新政府的政策尚不确定。随着刺激措施的实施,2017年的就业增长应与2016年持平,2018年平均为190,000。

11月贸易逆差大幅扩大,从10月的424亿美元增至452亿美元。这是过去12个月中第二高的赤字。出口下降0.2%,服务增长0.4%,商品出口下降0.6%,为六个月以来最低水平。农业出口的增长几乎消失了。食品,饲料和饮料出口较上年增长了11.9%,但与7月份大豆激增高峰时的34.9%的差距相去甚远。 11月份进口增长1.1%。服务进口下降0.6%,但商品进口增长1.4%。十一月份石油进口大幅增加。国际贸易可能会拖累第四季度的增长,因为外国需求受到限制,能源价格上涨以及美元走强导致美元在2016年底走弱。即将上任的政府未来的贸易政策对经济的未来至关重要。潜在的关税可能会严重破坏经济,但国会的支持尚不确定。即使没有征收关税,强势美元也是出口的重大阻力。美联储更具侵略性将意味着更高的利率,甚至更多的美元实力,削弱出口,但增加进口价值。

继10月份上升2.8%之后,11月份工厂订单下降了2.4%。非国防飞机订单疲软使收入数字下降。 10月和9月的订单被向上修改。不包括飞机在内的非国防资本货物订单增长了0.9%,是连续六个月连续第二个月增长和第五次增长。总出货量下降了0.1%。尽管11月份总订单有所减少,但美国工厂的前景正在改善。核心资本货物订单是政府衡量设备支出的关键数据来源,也是衡量经济运行状况的良好晴雨表。机械和主要金属的令人鼓舞的迹象超过数据中通常的波动。随着石油价格的上涨,金属又重新陷入了困境。耐用品的其他部分表现良好,并且有迹象表明对设备的商业投资正在开始增加。这对于长期的生产率增长非常重要。

国际:

欧元区12月经济保持增长势头,并且有通胀压力回升的迹象。十二月的综合PMI稳定在53.9,为年内最高水平。在欧元贬值和全球大宗商品价格上涨的带动下,投入物价指数达到了5。5年来的最高水平。在德国,综合采购经理人指数从11月份的55降至54.8,而法国指数则升至18个月以来的最高水平52.8。随着荷兰,法国和德国的选举迫在眉睫,英国脱欧的讨论开始了,政治上存在很大的不确定性。

中国制造业连续第五个月增长,但12月的增长放缓幅度超出预期。官方的PMI在12月为51.4,11月为51.7。 12月份非制造业指数为54。5,11月份为54.7,表明服务业表现强劲。工厂投入品价格升至59.6的五年高位,服务投入品价格指数达到56.2的三年高位。收益表明,通货膨胀开始出现,经济正在趋于稳定,这使得当局可以进行经济再平衡。 2016年下半年的房地产繁荣和政府对基础设施的狂热推动了从水泥到钢铁的商品价格上涨。然而,政府正在打击投机性买盘,决策者发出信号称,即使以增长放缓为代价,也将采取更多措施来遏制资产泡沫和债务上升。

本周重要数据发布

NFIB小企业信心指数将于1月10日(星期二)美国东部标准时间上午6:00发布。我们预计该指数将从11月的98.4上升至12月的95.2。对经济的信心增强,资本支出计划也略有提高。小企业面临的最大问题是寻找合格的工人。

12月进口价格将于1月12日星期四美国东部标准时间上午8:30发布。我们预计,继11月份下降0.3%之后,12月份进口价格将上涨0.8%。十二月份现货石油价格显着上涨,提振了进口价格。此外,较冷的天气支持天然气价格上涨。非燃料进口将保持疲软。

12月零售销售将于1月13日(星期五)美国东部标准时间上午8:30发布。我们预计12月份零售额将增长0.8%。汽油价格将是一个很大的支撑,12月汽车销售强劲。假期支出是不错的,至少对于非商店而言。消费者保持稳定,好消息进入2017年。


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