星期一早上咖啡:2015年会像2014年吗?四月数据会告诉我们

By | 2015年5月4日

咖啡与经济评论欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

第一季度令人失望,3月份的数据表明,进入第二季度的经济动力不大。如果经济要在一年中保持可观的步伐,那么4月的数据一定是一个好月份。如果不是这样,那么今年将与去年非常相似,大大低于今年早些时候的预期。悲观主义者将指出第一季度,并得出的结论是复苏已不复存在。第一季度报告几乎没有什么好消息。然而,疲软的第一季度一直是本周期的常态。另一方面,仅需回顾去年,历史表明增长将在本季度和下一年反弹。第一季度的疲软将使今年的收益率比许多经济学家预计的今年年初的3%接近2.5%。

尽管第一季度的一些疲软可以归因于暂时的逆风,例如恶劣的天气和港口罢工,但一些逆风将持续一年。美元坚挺和全球增长缓慢使贸易前景黯淡。另一个令人担忧的是,3月份的数据正在使包括住宅投资在内的许多经济领域看起来都不那么有利。 3月的建设疲软。 4月份的汽车销量大致为1,650万辆,但从第二季度开始并没有表现出很大的增长动力。如果消费者今年要领导经济,那么支出必须振作起来。

下周将为第二季度的经济走势提供一些启示。 4月份的工资报告应该跟踪接近200,000,并且平均每小时收入应该有可观的增长。这低于几个月前的假设,但油价下跌的趋势仍在继续,而美元坚挺是一个障碍。 4月份的非制造业指数应该会出现小幅向上的上升趋势,并保持在50点以上。随着西海岸港口的劳资纠纷在2月中旬得到解决,4月贸易赤字应会扩大。港口交通显示3月份进口量增加。 3月份工厂订单应显示小幅增长。耐用品订单表现良好,但油价下跌将对非耐用品行业造成压力。

经济的时钟在滴答作响。如果我们要看到2015年表现良好,那么消费者必须加紧努力。基本原理认为,这种复苏还远远没有完成,我们还有更大的进步。油膜的下降将消失。石油价格已经接近每桶60美元。储蓄率正在下降,消费者开始花钱。第一季度很可能会将历史书作为“道路上的颠簸”。

最新数据

美国经济:

根据BEA的初步估计,第一季度实际GDP增长了令人失望的0.2%(SAAR)。与2014年第四季度的2.2%增长相比有所下降。消费支出是增长的主要动力,第一季度增长了1.9%,第四季度增长了4.4%。第一季度住宅投资年增长率为1.3%。一季度实际非居民固定投资下降了3.4%,其中结构投资下降了23.1%。由于能源投资急剧下降,该部门的采矿业大幅下降。第一季度实际出口下降了7.2%。第一季度联邦政府支出增长0.3%,但州和地方政府支出下降1.5%。库存增加了1,103亿美元,比第一季度增长了0.7个百分点。第一季度最终销售额下降了0.5%。

一季度经济增速超过预期,但增速应该是暂时的。第一季度的一些不利因素是暂时的。异常恶劣的天气和港口罢工引起了极大的反响。油价下跌带来的负面影响也严重打击了经济。与能源有关的投资和就业机会正在迅速减少,但这些削减措施将逐渐消失,较低价格所带来的对消费者的好处将会增加。有反弹迹象。 3月份汽车销售强劲增长,失业率迅速下降。迄今为止,油价下跌的影响是负面的。主动钻探石油和天然气的设备已削减了一半。投资正在迅速下滑,而较低的能源价格所带来的经济利益却难以实现。消费者将开始花掉其中的一些积蓄,而工资的增长正在回升。由于石油价格下跌和美元坚挺,增长的组成正在发生变化。出口和商业投资受到损害。但是,消费将克服这些不利因素。强大的基本面,例如健康的就业机会,将推动经济向前发展。

3月份个人收入停滞不前,不到0.1%。支出确实上涨了0.4%,是去年11月以来的最大涨幅。居民消费价格连续第二个月上涨0.2%。储蓄率从5.7%降至5.3%,表明消费者开始花一点钱。消费者基本面健康,并支持支出增长。较低的能源价格是主要支撑。在节省开支方面对较低的天然气价格做出延迟的响应是正常的。工资增长稳定且应加速。信心仍然很高。所有这些表明,经济将从疲软的第一季度反弹。

正如人们普遍预期的那样,联邦公开市场委员会在4月的会议上并未对其利率,资产负债表政策或前瞻性指导做出任何更改。该声明有一些调整。董事会承认经济最近的挣扎。那些希望加息的人感到失望。美联储已经超越了基于日历的指导,赋予其自由。政策将是从会议到会议的基础。美联储提到经济放缓,但部分原因是暂时性因素,没有提到港口罢工或天气。美联储重申,在开始正常化之前,需要对通货膨胀正在朝着目标迈进有一定的信心。美联储还提到,进口价格正在压制通货膨胀。美联储最近的通讯指出,美元的稳定将提高决策者对通胀将朝着2%的目标前进的信心。这可能会使美联储在首次加息时处于慢车道。大多数分析师仍预计今年会采取行动,但可能会在今年下半年。

4月份汽车销量弱于预期,年销量为1650万辆,略低于第一季度的平均值1670万辆。销售额仍同比增长3%。汽车销量同比下降,但卡车销量仍同比增长8%。汽油销售低迷仍在推动轻型卡车的销售。过去两个月,天然气价格上涨,并且在今年剩余时间内可能会继续上涨。这可能会导致轻型卡车的转变,轻型卡车在四月份占汽车销售的55%,为十年来最高。消费者基本面仍然有利于汽车销售。继3月份令人失望的数字之后,就业将增强。工资开始上涨。汽车信贷仍然有利。我们应该看到今年的销售额接近1,690万。

3月份建筑支出下降了0.6%,低于预期。私人建筑下降了0.3%,这是由于住宅支出下降了1.6%。公共建筑下降1.5%,公路建设下降1.6%。私人非住宅支出月度增长1%,同比增长9%。一些趋势揭示了建筑的弱点所在。与公寓楼相比,单户住宅建设仍然疲软。第一季度私人非居民支出缓慢,公共支出呈持续下降趋势。公共支出不太可能扭转,因为本届国会无法通过公路信托基金的长期法案。有几个积极领域。私人在办公室和制造结构上的支出正在快速发展。制造商和办公室使用公司的这种信心表明,第一季度GDP的疲软是暂时的。我们预计单户住宅建设将有所进展。

由于全球经济增长疲软和美元升值,制造业处于困难时期。四月份工厂状况似乎已经稳定。制造业ISM持平于51.5。细节参差不齐。四月份新订单从51.8上升至53.5。 18个行业中有11个报告了增长。产量从53.8增加到56.0。 4月份库存指数从51.5降至49.5。库存与新订单之间的差额从3月的0.3升至4月的4,仍远低于2014年的平均缺口7.9。就业指数下降1.7点,至48.3,为连续第四个月下降。支付价格指数上升1.5点至40.5。新的出口订单上升4点,至51.5,进口下降1.5点,至54。有人提到西海岸港口罢工的挥之不去的影响以及难以找到熟练和非熟练劳动力的情况。制造业已经很长一段时间以来都很疲软,但是很少接触贸易和采矿的生产商正在投资更多。国家和地区制造业调查总体上不乐观。但是,资本支出计划仍然乐观。我们预计本季度工厂产量将出现低个位数增长。

国际:

中国4月份的制造业数据显示,在政府刺激基础设施投资并放松货币政策之后,中国经济可能开始趋于稳定。 4月份官方采购经理指数为50.1。汇丰控股和Markit Economics的初步PMI在4月跌至一年低点49.2。中国内部和外部市场的需求仍然疲软,制造业正在重组和减少库存。非制造业PMIO从3月份的53.7降至4月份的53.4。其他稳定迹象已经浮出水面。电力消费和工业价格在4月下半月回升。

在欧洲央行开始通过其量化宽松计划向欧元区经济注入数十亿欧元后,欧元区消费者价格在4月份结束了连续四个月的跌势。在3月份下跌0.1%之后,4月份的价格与去年同期相比停滞不前。 3月份失业率维持在11.3%。经济学家预计,到年底,整体通胀率将达到1%。随着欧元过去的贬值和经济的复苏,核心通胀率将开始回升。在2014年下半年油价下跌近50%的压制下,欧元区的通胀率在12月转为负值。从那以后,有迹象表明通货紧缩将是短暂的。欧洲仍然存在问题。随着付款期限的临近,希腊与其欧洲债权人之间的紧张关系最近有所加剧。

本周重要数据发布

3月工厂订单将于美国东部时间星期一10:00 AM发布。我们预计订单将在2月份增长0.2%之后上升1.5%。提前的耐用品报告显示相关订单猛增了4%,但我们预计非耐久行业的疲软来自石油。

3月国际贸易将于美国东部时间星期二上午8:30发布。随着西海岸港口问题的解决,我们希望扩大贸易逆差。港口数据显示,随着出口放缓,3月份肯定会有进口。

EDT将在周二的10:00发布4月份的非制造业PMI。我们希望PMI从56.5增加到57.5。该指数仍将远高于扩张性50点。

4月ADP就业时间将于美国东部时间星期三上午8:15释放。由于能源行业疲软,3月份私人就业增长放缓至189,000。小公司的雇用仍然具有弹性,但商品生产行业的弱点更大。

4月份的工作将在美国东部时间星期五上午8:30发布。我们预计4月份的就业人数将增加200,000,高于5月份的126,000,但低于前六个月的平均水平261,000。与能源有关的就业将继续受到拖累。在某些地区冬季放缓之后,天气将是有利的。在沃尔玛提高了500,000名员工的薪酬之后,平均小时收入将出现增长。

4月ISM制造业指数将于美国东部时间星期五上午10:00公布。我们预计ISM指数本月将从51.5上升至51.8,突破连续五个下跌的时间。制造业面临的一些暂时性压力已经减弱,但美元上涨的影响将持续存在。

3月的施工将于美国东部时间周五10:00释放。在令人失望的几个月之后,我们预计3月份的建筑支出将反弹,增长0.5%。增长将由私人住宅房屋带动,住宅部门略有增长。公共建设的趋势已经减弱,主要是由于在现任国会领导下高速公路的零工投入。

4月的汽车销售将于美国东部时间周五4:00 PM发布。在3月份大幅增长之后,我们预计汽车销量将小幅下降1680万辆。


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