周一早间咖啡:美国汽车销售继续超出预期

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论汽车销售在11月的最后几个月保持了非凡的增长势头。经季节性调整后的年化收益,连续三个月销售额达到1820万。这种销售速度不可能保持下去,因为它已经超过了不断增长的驾驶年龄人口。然而,似乎已被压抑的需求将使该党进行得更长一些。

自夏季结束以来,美国股市最动荡的一周开始,投资者等待美联储。标准普尔500指数连续4天涨幅超过1%,一周涨幅为0.1%,至2,091.69。反弹使指标从8月份的低点上涨了12%。欧洲中央银行对金融市场感到失望,只是将存款利率降低了一点,并将承诺继续实施量化宽松计划的承诺延长至2016年3月,而不是2016年9月的先前承诺。欧洲股市在上周四下跌了3.1%,为三个月。欧洲央行通过发出比其实施的更为激进的宽松政策未能很好地管理预期。财务举措不会改变明年增长适度,通货膨胀率很小的预期。

在美国,上周的经济数据好坏参半。 ISM非制造业指数从10月份的59.1降至11月份的55.9。索引一直很热,因此预期会放缓。工厂订单增长了1.5%,耐用品订单增长了2.9%,但这并没有改变人们对制造业试图摆脱困境的看法。尽管第三季度GDP修正显示第三季度库存过高,但目前仍在减少。这给新的制造业带来了一点希望。汽车销售火爆,连续第三个月达到1820万辆。尽管这种步伐是不可持续的,但2016年的销售量只会小幅下降。10月,进出口均下降。由于美元坚挺和全球经济增长疲软,出口下降很容易理解。由于国内经济实力,进口量应会增加。我们希望未来几个月进口量反弹。

11月份的工作报告很稳定。经济增加了211,000个工作岗位,并且增长是广泛的。强劲的工作报告为美联储开始使利率正常化扫清了另一个障碍。美联储主席珍妮特·耶伦在上周发表评论时重申,这一步伐将是渐进的。下周,我们将看看小型企业的乐观情绪,生产者通胀和零售销售情况。尽管贸易和库存将损害第四季度的国内生产总值,但对最终购买者的实际国内销售是经济的引擎,表现良好。 2016年经济将略低于2%。

最新数据

美国经济:

轻型卡车带动了汽车销售的快速增长,轻型卡车的销售达到了1,040万辆SAAR,比去年同期增长了15.5%。汽车销量与上个月持平。年初至今的销售额为1,740万,创下新纪录。低廉的汽油价格,充足的折扣,新型号,更优惠的信贷渠道以及不断改善的劳动力市场正在促进销售。今年应该是汽车销售的高峰。到2018年,销量将逐渐趋缓,达到1650万辆。

10月份建筑支出增长了1%,略高于预期。私人建筑月比增长0.8%,比去年同期增长16%。私人住宅建设增长1%,比去年同期增长17%。私人非住宅建筑月度增长0.6%,同比增长15.3%。从组成部分来看,私人非住宅的表现参差不齐。制造结构中,最大的组成部分增长了3%。交流和教育结构是积极的。商业结构受拖累,同比下降3.7%。公共建筑支出比9月份增长1.4%,同比增长6.1%。最大的组成部分是高速公路和街道结构,月增幅为1.1%。在2014年停滞之后,2015年的建筑业正在大步向前。最近的制造业支出集中在劳动密集型行业。公司似乎认为,近期制造业的疲软将是短暂的。

ISM制造业指数从50.1下降至48.6。这标志着该指数连续第五次下跌,并使该指数自2012年11月以来首次跌破50的门槛,也是自2009年6月以来的最低读数。新订单从52.9下降至48.9,为四个月以来的第三次下降。八个行业报告订单下降:服装,纸制品,塑料和橡胶制品,机械,家具,运输设备,金属制品和计算机/电子产品。有五个行业报告订单增加。产量从52.9降至49.2。七月份该指数为56。 11月库存从46.5降至43。只有三个行业报告库存增加。据ISM称,随着时间的流逝,库存指数超过42.9与BEA对制造业库存的估计增加相一致。大多数调查显示,本季度制造业库存下降。新出口订单持平于47.5。 11月进口从47增至49。支付的价格从39降至35.2。没有提到商品涨价。

11月指数表明制造业的周转时间将比预期长。我们认为这不会改变货币政策,但会使会议变得更加有趣。从角度来看,任何将货币政策标准化至50以上的举措都很少见。实际上,最近三个周期的首次加息与ISM指数接近或超过55的趋势相吻合。制造业的主要压力在于美元和疲弱的全球需求。某些弱点可以归因于能量。除了能源之外,制造软化,除了汽车。不能排除制造业的萎缩,但是对其他经济体的溢出效应应保持相对较小。

十月份制成品的工厂订单增加了1.5%,连续两个月下降。十月份耐用品订单增长了2.9%,而非耐用品订单则保持不变。总出货量下降了0.5%,是七个月来的第六次下降。 10月份库存下降0.1%,9月份下降0.5%。继9月份增长0.5%之后,10月份核心资本货物订单增长了1.3%。该报告是体面的,但大部分收益来自非国防飞机订单。受美元走强和全球需求疲软的影响,制造业发展缓慢。另外,库存是一个问题。关于第三季度GDP的第二份报告显示,多余库存的冲销减少了,这有助于解释为何尽管需求增加,制造业仍然疲弱。迄今为止的第四季度数据显示,库存修正更为强劲,这可能会导致2016年初的前景有所好转。

ISM非制造业指数从10月份的59.1降至11月份的55.9。由于该指数仍接近其2014年平均水平,因此这并不是太令人震惊。该指数今年表现强劲,因此预计会有所降温。与十月份相比,细节较弱。新订单从62下降到57.5,商业活动从63下降到58.2。就业人数从59.2降至55。支付的价格从49.1增加到50.3,自8月份以来首次超过50。经济的非制造业部分表现良好。住宅和消费领域表现良好,汽车销售强劲。收入在增加,这应该有助于支持支出。

贸易赤字从9月份的425亿美元扩大至10月份的439亿美元。出口总额下降了1.5%,这归因于所有商品出口类别的下降。食品和饮料跌幅最大,下降5.5%。工业供应出口下降4.6%。资本货物,汽车货物和消费品分别下降2.1%,1.3%和3%。在食品,饲料和饮料大幅下降的推动下,进口总额下降了0.6%。所有其他进口类别均增长,其中资本货物增长1.1%,汽车出口增长1%,消费品增长0.5%。由于美元坚挺和全球经济增长疲软,出口下降。由于美国经济的强势和美元的升值,进口下降是令人惊讶的。但是,十月份的降幅很小。我们确实希望在未来几个月内增加进口量,从而在全球范围内帮助生产商。 2016年全球经济活动应缓慢但逐步增加。

十一月份的就业人数增加了211,000个工作岗位,证实了美国经济的实力。此外,总共增加了35,000个就业岗位。失业率维持在5.0%不变。就业机会广泛分布于各个行业。休闲/酒店业增幅最大,增加了39,000。医疗保健增加了32,000,零售业增加了31,000。由于增加了46,000个建筑,商品生产商也有所扩大。十月份矿业损失了11,000,制造业损失了1,000。虽然不及十月份那么强劲,但平均收益却增长了2.3%。平均工作周从34.6减少到34.5。健康的劳工报告显示,美联储起飞的甲板是干净的。由于通货膨胀率低和全球经济疲软,预计明年加息速度将放缓。明年的就业增长平均应接近225,000。

国际:

中国的制造业状况跌至三年来的最低水平。官方的制造业ISM从10月的49.8降至11月的49.6。财新和Markit Economics分别发布的制造业PMI在11月升至48.6。非制造业PMI从10月份的53.1升至53.6。数据表明制造业和非制造业之间的差异进一步扩大。考虑到产能过剩的进一步削减,这种分化模式将至少持续到2016年中期。自去年11月以来六次降息还不足以刺激制造业的复苏。由于服务和消费的弹性,就业得以保持。

在连续两个季度下降之后,加拿大第三季度的实际国内生产总值增长了2.3%。反弹主要由出口推动。最终国内需求持平,这也对进口构成压力。过去四个季度的增长总计为1.2%,略高于第二季度的1.1%。所有增长都集中在7月和8月。九月份产量急剧下降。较便宜的加元为石油以外的出口提供了支持。石油价格下跌将暂时使加拿大经济处于低迷状态。加拿大经济前景的任何实质增长都必须等到全球经济转向更高的档位,或者油价反弹至每桶60-70加元的区间,这在短期内不太可能。

本周重要数据发布

11月NFIB指数将于12月8日(星期二)美国东部标准时间上午6:00发布。 NFIB指数可能在11月份略有下降,因为薪酬压力正在逐步建立。在大多数情况下,索引的组成部分几乎没有变化。应仔细观察库存部分对第四季度GDP的影响。

11月进口价格将于12月10日星期四美国东部标准时间上午8:30发布。我们预计11月份进口价格将再次下跌0.5%。今年进口价格仅上涨了两个月。上个月石油价格下跌,这将使价格下跌。

11月的PPI将于12月11日(星期五)美国东部标准时间上午8:30发布。我们希望PPI在10月份急剧下降之后在11月份保持不变。核心价格可能下跌0.3%,与10月份相同。

11月零售将在12月11日(星期五)美国东部标准时间上午8:30发布。在前几个月变化不大之后,我们预计11月份零售额将增长0.1%。汽车销量在每月总量中将是相同的,但是价格会有一点升值。天然气价格将拖累总体,但核心销售将显示出更多的优势。感恩节假期后,零售商的确录得适度增长。


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