周一早间咖啡:尽管有逆风,美国经济仍表现良好

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

周五欧洲股市上涨,而美元走软,因为全球市场在等待美国就业报告,以帮助衡量全球最大的经济体在脱欧后的世界中的表现。斯托克欧洲600指数一周下跌2.5%。英镑周五攀升,但兑美元汇率连续第三周下跌。周五MSCI新兴市场货币指数变动不大,但一周下跌0.8%。中国的人民币兑美元汇率连续第五周下跌,这是今年以来的最长涨幅。自从英国脱欧以来,欧洲股市自暴跌以来已基本稳定。但是,英镑兑美元汇率继续接近30年低点。英国公投后,英国消费者信心急剧下降。

在强劲的就业报告提振信心后,美国股市得以消除英国脱欧的创伤,并跌至创纪录的几分之一英寸。 S&P 500周五收于2,129.90,在假期短的一周内上涨了1.3%,而纳斯达克综合指数上涨了1.9%。尽管股市表现良好,但债券市场却在讲述另一个故事。在短短八个交易日中,尽管股票在英国退欧后挽回了约1.4万亿美元的损失,但10年期美国国债的收益率仅跌至历史新低的基点之内。历史上从未有政府债券和美国股票在同一交易日结束时接近各自的记录。股票市场是由美国企业主导的,与经济周期并不紧密相关。公用事业,电话公司和消费者稳定指数上涨了10%以上。在美国经济数据好于预期的股市行情中,债券市场正在对全球经济做出反应。为了安全,大量资金流向了美国。这推动股票上涨,债券收益率下降。随着石油价格回落,库存上升,这是市场的另一异常情况。

就业报告是积极的。 Verizon罢工结束后,创造了287,000个工作岗位,或调整了252,000个工作岗位。不过,家庭调查较弱,失业率升至4.9%。随着统计噪声的变化,趋势确实很重要,三个月的平均值为147,000。这比今年早些时候要弱,但这种下降可能反映出经济正接近充分就业。 6月份的就业增长动摇了美联储在年底前重返董事会的可能性。工资报告的发布时间不包括英国脱欧情况的任何影响。英国脱欧给美国经济带来的风险很小,但由于股票市场和债券市场在讲述两个不同的经济方向故事,因此需要更多数据来判断实际影响。

上周其他数据良好。 ISM非制造业指数上升3.6点至56.5,为今年迄今最高水平。消费者状况良好,服务业蓬勃发展。贸易报告显示,出口仍然疲软,进口增加。直到今年英国脱欧,美元一直回落。出口前景已开始光明,但由于全球增长持续放缓以及美元在不确定的世界中代表着安全之岛,现在可能已被搁置。

下周,重点将转向零售。消费情况保持良好,但我们预计,在经历两次强劲增长之后,报告将更加平淡。 CPI和核心指数均将上涨0.2%,通货膨胀将依然活跃。英国脱欧的情况可能已经影响了小型企业,我们预计NFIB指数将小幅回落。随着6月进口石油价格上涨,进口价格将上涨0.5%。预计6月份工业生产将增长0.1%。这是英国之前的公投及其对工厂生产的影响可能尚不清楚。

总体而言,尽管遇到一些不利因素,美国经济仍表现良好。英国退欧的影响很小,但如果英国陷入衰退并且对欧洲的影响尚不清楚,则存在下行风险。除金融领域外,全民公投的直接影响并不大,但在全民公投之前,全球经济表现不佳,这是另一负担。尽管如此,金融市场的稳定仍消除了人们对全球经济进一步放缓的最大担忧。全球经济将增长不到3%,美国经济将接近2%,几乎没有上行空间,有相当多的下行空间,而且速度足以保持稳定。

最新数据

美国经济:

5月份工厂订单下降了1%,结束了连续两个月的增长。耐久财订单减少了2.3%,略低于最初发布的数量。非国防资本货物订单下降0.6%,核心资本货物订单下降0.6%。出货量未变,库存小幅下降0.1%,库存/出货比保持不变,为1.36个月。该报告表明工厂活动仍然疲软。看来,尽管在减少库存方面取得了进展,并且能源价格上涨了,但工业部门仍然受到阻力。商业投资薄弱,在这个商业周期的这段时间内有些不同寻常。要素行业必须与过去的美元升值,疲弱的全球增长和经济不确定性作斗争。最近的调查更具启发性,消费者对此表示欢迎,这表明工业活动将是积极的,但不太可能显示出强劲的实力。由于不确定性将给商业投资带来压力,英国脱欧形势的后果值得密切关注。

5月份贸易逆差从4月份的374亿美元增至411亿美元。出口总额下降了0.2%。食品/饲料/饮料出口强劲增长5.5%,而工业供应保持稳定。进口总额增长1.6%,连续第二年增长。几乎所有类别在5月份都有所增加。工业用品进口增长6.9%,而消费品进口增长2.7%。石油进口总量下降了2.5%,至2.86亿桶,但由于能源价格上涨,进口额增长了11.2%。贸易在最后一个季度成为重压,但英国退欧形势可能会进一步削弱贸易条件。美国只有4%的商品出口到英国,但是全球GDP增长放缓和美元上涨将引发质量飞涨,进一步提高了美元的价值。这将伤害已经苦苦挣扎的美国出口。

ISM非制造业指数从5月份的52.9升至6月份的56.5。 6月的读数是今年迄今为止的最高水平。细节令人乐观。新订单增加5.3点至59.9,而商业活动增加4.4点至59.5。综合指数在第二季度平均为55,高于第一季度的53.8,但仍低于2015年下半年的平均水平。该指数令人鼓舞,表明服务业增长势头强劲。该调查确实在英国举行全民公决之前进行。基本面对于非制造业仍然很健康。能源价格坚挺,住房活动稳定。建筑工人连续第三个月供不应求,一般来说连续第九个月供不应求。

6月的就业报告可能会暂时缓解对劳动力市场放缓的担忧。修正后的5月份疲软人数仅增加11,000,6月份的就业人数激增287,000。支撑年初薪资然后在春季从薪资中扣除的季节性扭曲应该已经过去。罢工的Verizon工人的回酬占其中的35,000,但工资收入的增长在各行各业中广泛。服务业增加了278,000个工作岗位,而商品生产业仅增加了9,000个工作岗位。在商品生产行业中,只有自然资源和采矿业下降了。每小时收入小幅增长了2美分,但同比增长2.6%扩大了工资增长的温和加速。住户调查显示了另一番景象,就业人数仅为67,000,失业率从4.7%上升至4.9%,就业率从62.6%上升至62.7%。今年下半年不太可能再出现6月份的强劲势头,但在下半年,就业增长将接近20万。

国际:

5月,德国工业生产下降了21个月来最大,这表明全球经济放缓带来的不利因素以及政治不确定性抑制了经济活动。在四月份增长0.5%之后,五月份工业生产下降了1.3%。产量较上年同期下降0.4%。该报告强调了英国退出欧盟的决定可能会加剧工业部门的脆弱性。英国的投票可能会进一步削弱德国经济。 5月份的下跌是由投资产品下跌了3.9%导致的,消费品上涨了0.5%。建筑业下降0.9%,中间产品产量下降0.3%。 5月份更多的假期可能是导致产量下降的原因。

在英国,工业生产定于将近一年后发布第一季度。在四月份增长2.1%之后,工厂,公用事业和矿山的产出下降了0.5%,低于预期。四月份的涨幅表明第二季度将是正数。然而,由于英国经济才刚刚开始受到公投的影响,因此今年剩余时间的工业活动令人怀疑。商业信心最近跌至四年半低点,英格兰银行马克·凯里(Mark Carey)警告“经济放缓”,并暗示可能在数月之内降息。预计第二季度工业产值将增长2%,足以抵消第一季度0.2%的下降。

本周重要数据发布

6月NFIB小企业调查将于美国东部时间7月12日(星期二)上午6:00发布。我们希望小型企业的信心从93.8降至93.0。该指数今年仅增长了两倍,而导致英国脱欧公投的不确定性更大。小型企业对经济更有信心,但对投资却非常谨慎。

6月进口价格将于7月13日(星期三)美国东部标准时间上午8时公布。我们预计6月份进口价格将上涨0.5%。 6月份进口石油价格上涨,非石油价格保持正增长。

6月零售将于美国东部时间7月15日(星期五)上午8:30发行。由于单位汽车销量下降4.5%,我们预计6月份的销量将下降0.1%。不包括汽车行业,我们预计销售额将在5月份增长0.4%之后增长0.2%。

6月CPI将在美国东部时间7月15日(星期五)上午8:30发布。我们希望CPI上升0.2%,与5月份相同。核心CPI预计还将由于租金和医疗设备的上涨而增长0.2%。

6月工业生产将于美国东部时间7月15日(星期五)上午8:30发布。我们预计5月份工业生产下降0.4%,6月份工业生产增长0.1%。这仅是今年的第三次增长。制造业产出可能保持不变。 ISM制造业指数略有上升,上升2.1点,但每周工作小时数未变,仅使该指数增长0.1%。


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