周一早间咖啡:强势美元将成为障碍

By | 2016年12月12日

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

上周周五,全球股市定为每周上涨,并保持在16个月高点附近。 MCSI世界指数本周上涨了2.7%。欧洲股市触及11个月以来的最高水平,也是自2月以来最好的一周,因为欧洲央行决定缩减其资产购买计划的规模,同时将其延长的时间超过了许多分析师的预期。欧洲央行表示,它将把其每月资产购买额从目前的800亿欧元减少至4月的600亿欧元,并将购买额度从3月的12月延长至12月,比预期的长三个月。自11月总统大选开始的一个月以来,由于唐纳德·特朗普(Donald Trump)预期的刺激措施,全球股市上涨了3.8%,华尔街飙升至历史新高。

上周经济数据略显乐观,但大部分情况是乐观的。 ISM非制造业指数在11月份上升了2.4点,达到57.2,显示了服务业的实力。细节不错,商业活动指数回升至60以上。工厂订单表现强劲,增长2.7%。增长的大部分是民用飞机,但核心资本货物订单增长了0.2%,是五个月以来的第四次增长。制造业继续稳定下来,但美元走高是未来的威胁。贸易赤字扩大,出口下降1.8%,进口增长1.3%。出口疲软的部分原因可以归结为大豆,大豆在过去的两个月中飙升并开始趋于平缓。进口量在增加,这反映出健康的消费者和货币升值。

美联储将成为未来一周的焦点。我们预计央行将把联邦基金利率的目标范围提高25个基点。美联储一切准备就绪。劳动力市场正在收紧,通货膨胀率已接近美联储的2%目标,并且市场正在全面定价。自大选以来,金融市场主要通过长期利率收紧,但对于公开市场委员会而言,他不应成为一个大障碍。较高的长期利率可能会阻碍经济增长,但10年期国债收益率历史上仍然很低。利率预测现在可能会发生变化,但是随着有关联邦支出和赤字的更多细节变得清晰,通货膨胀预期可能上升,从而促使美联储做出更大反应。

在其他地方,我们希望零售额温和增长。制造业可能参差不齐,公用事业会损害总产量。制造业可能保持不变,这与11月就业报告中的小时数疲软相一致。受11月份天然气价格上涨的推动,CPI将上涨0.3%。

当我们准备退出2016年时,美国经济将保持稳固的基础。明年的实际GDP可能会增长2.1%至2.3%。该预测在2018年之前不会包括财政政策的任何重大变化。经济将由基于健康创造就业机会和工资增长的消费者支出所主导。较高的抵押贷款利率可能会限制住房。制造业似乎已经风起云涌,但美元走强和全球增长疲软仍将带来不利因素。但是,库存修正和能源崩溃的影响正在减弱,从而有助于制造。美元坚挺将成为我们加息的障碍,而世界其他地区则不会。 2017年的经济发展前景看似安全,但2018-19年仍存在不确定性。随着财政和贸易政策变得更加清晰,我们将更好地处理推动经济发展的问题。金融市场正在为许多刺激定价,但仍有待观察国会将允许多少以及将如何支付。贸易是通配符,根据政策变化,影响可能很小,也可能更大。

最新数据

美国经济:

ISM非制造业指数从10月的54.8上升至11月的57.2。 11月的涨幅使该指数高于六个月均值55.4。总体而言,细节要好于10月。商业活动指数从57.7增加到61.7。新订单从57.7下降到57,这是连续第二个月下降。 14个行业确实报告了增长。 11月份新出口订单从55.5增加到57。进口订单增加1点至54.支付价格指数从56.6降至56.3。经济的非制造业部门表现良好。住房正在加强,应该能抵御最近抵押贷款利率的上涨。就业增长虽然随着经济达到全面就业而放缓,但仍然保持健康。进入新年,消费行业的前景相当光明。

美国的贸易赤字从9月的362亿美元扩大至10月的426亿美元。名义出口月率下降1.8%。服务出口增长0.2%,但商品出口下降2.8%,至6月份以来的最低水平。最近大豆的涨势正在平息。大宗商品出口月减少30.6%,但年初至今增长了45%。名义进口总值增长1.3%。商品进口增长1.5%,服务进口增长0.5%。十月份的报告显示了趋势的回归。由于大豆创纪录的增长,贸易差额连续三个月异常低。除大豆外,出口总体疲软。净出口对第三季度增长的贡献为0.9个百分点,可能会拖累第四季度。从更远的地方看,选举使贸易前景黯淡。美元升值了。加大反全球化努力将减缓或削弱贸易协定。更高的关税是可能的,并且确实带来下行风险。

10月份工厂订单增长了2.7%,是连续第四个月增长。耐用品订单增长4.6%,而非耐用品订单增长0.9%。 10月份核心资本货物订单增长了0.2%,是过去五个月中的第四次增长。 10月份工厂出货量增长0.4%,连续第三次增长。该报告是朝着正确的制造方向迈出的又一步。工厂部门一直处于衰退之势。 10月的一年半订单量最大。尽管民用飞机在十月份提供了大部分升力,但其他积极迹象令人鼓舞。自大选以来,仍然存在一些疲软和美元上涨的问题。可能的贸易制裁可能会带来更多阻力。基础设施法案和较低的税收可能代表了积极的力量。在最近的四个季度中,在商业设备的投资减少之后,制造业确实正在趋于稳定,设备的投资可能会转向正数。设备投资对于长期生产力的增长很重要。

十月份库存增长放缓。 10月份批发库存下降0.4%,9月份增长0.1%。跌幅广泛,耐用品下跌0.3%,非耐用品下跌0.4%。销售增长加快,十月份增长了1.4%。存货比从9月份的1.32降至1.30个月。 10月份库存减少表明第四季度产量增加。批发商已经减少了库存,需要补充库存。对于面临美元坚挺和出口市场疲软的制造商来说,这是个好消息。消费者很强大,工资也在上涨。随着最终销售的增长,制造商将需要做出回应。

国际:

欧元区第三季度GDP增长0.3%,与第二季度的预期和增长率相符。欧洲中央银行理事会将在本周晚些时候决定是否将1.7万亿欧元(1.8万亿美元)的量化宽松计划延长至3月的临时结束日期。欧洲央行的任务因意大利拒绝举行宪法公投而变得复杂,在失败后促使总理马泰奥·伦兹(Matteo Renzi)辞职后,意大利陷入政治困境。第三季度个人消费增长0.3%。政府支出增长0.5%。增长以国内需求为主导,净贸易减少0.1%。

由于人民币贬值帮助外国采购,11月中国出口增长0.1%,弥补了连续七个月的跌势。从铜到钢等原材料的强劲需求,进口量增长了两年多来最大。自2015年8月意外贬值以来,人民币兑美元汇率已下跌10%,而兑一篮子货币则保持稳定。数据表明,全球需求开始复苏,成为全球最大的出口国面临着潜在的不利因素和不确定性为当选总统就职1月20日选举法国和德国也证明麻烦对中国的出口,为贸易保护主义涨势强度的浪潮。

本周重要数据发布

11月NFIB指数将于12月13日星期二美国东部标准时间上午10:00发布。我们希望该指数较10月份的94.9点略有上升。过去几个月,人们的信心一直稳定,但仍低于2014-15年的平均水平。

11月的PPI将于12月14日(星期三)美国东部标准时间上午8:30发布。我们预计PPI在10月份保持不变后将上涨0.2%。核心CPI预计将增长0.2%。十一月份汽油价格上涨,但食品仍然受到限制。

11月的零售销售将于12月14日(星期三)美国东部标准时间上午8:30发布。我们希望11月份的销售增长0.3%,比前两个月稍慢一些,但仍能保持稳定。十一月份汽油价格上涨,这将提供一定的支持,但汽车销量略有下降。非商店的销售将强劲,消费者对商业状况和就业充满信心。

10月的商业库存将在12月14日(星期三)美国东部标准时间上午10点发布。我们希望库存保持不变。库存一直在缓慢增长,但正在为增长做出贡献。销售一直在增长。 I / S比可能会略有下降。

EDT将在11月(星期三)上午9:15发布11月份的工业产品。由于公用事业产量疲软,我们预计工业生产将下降0.3%。投入生产的时间表明活动很少增加。尽管有些迹象表明制造业活动有所增加,但11月份制造业仍可能保持不变。

FMOC 12月货币政策。声明将于美国东部标准时间下午2:00发布。公开市场委员会将把利率提高四分之一。利率预测不会改变。

11月CPI将在美国东部标准时间12月15日星期四上午8:30发布。我们预计CPPI将在10月份增长0.4%之后上升0.3%。核心CPI预计将增长0.1%。与最近几天相比,11月的汽油价格上涨,这在一定程度上加剧了通货膨胀。

11月的NAHB调查将于美国东部标准时间12月18日(星期四)上午10:00发布。我们希望该调查在11月保持在63不变。

11月的房屋开工将于美国东部时间12月16日(星期五)上午8:30发布。十月份的起步价上涨了25.5%,并且可能会回落一点。单户市场将限制下降。启动数量将从132.3万降至120万。


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