周一早晨咖啡:经济将反弹

By | 2016年4月11日


欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

周五全球股市和石油反弹,欧洲负债累累的国家的债券在最后一天也上涨,这使市场陷入低潮,汇率波动逼近2011年以来的最高水平。由于对全球经济前景的担忧,本周股市在涨跌之间徘徊日元兑美元汇率飙升至17个月高点。美联储3月会议纪要重申,由于对全球经济放缓的担忧,逐步采取加息措施。国际货币基金组织(IMF)行长克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)表示,该组织有可能降低对全球增长的预期。

标准&普尔500指数在五天内下跌1.2%,至2,047.60,为三周来第二次下滑。上周动荡不安,芝加哥期权交易所波动性指数创下了自1月以来的最大单周涨幅。波动率的回报反映了三周的时间,这使得基准几乎没有变化。人们对央行支持的乐观态度正在与人们担心,这些努力不会促进增长。现在,在即将发布第一季度宏观经济和企业利润疲软的报告之际,财报季节即将来临。市场将不得不面对这样的事实,即第一季度GDP增长将疲软,一些预测低至0.1%,但其中一些疲软是暂时的。真正的最终需求是稳定的,疲软集中在贸易,制造业和库存上,这些都在进行修正。

有证据表明,中国的金融体系已开始从其一年半的宽松利率中获得一些好处。银行如果想放贷就可以使用资金。通货紧缩的风险正在减弱。房地产价格回升,中国人民银行增强了市场信心。稳定不仅对中国重要,而且对新兴经济体和全球金融体系也很重要。大宗商品价格稳定可能意味着出口近期反弹。 PMI调查在3月份在全球范围内有所回升,而在经过五个月的收缩之后,美国的工业活动正在增长。这表明,尽管第一季度表现不佳,但可能是底部。这可能意味着美国可能会回到危机前的缓慢增长状态,即美国增长2%,全球增长3%。

对于经济数据来说,这是光明的一周。 2月份工厂订单疲软,在1月份表现不错后下降了1.7%。然而,服务业振兴,ISM非制造业指数从2月的53.4升至3月的54.5。国际贸易报告显示,2月份出口确实增长了1%,但进口增长了1.3%,这一数字被其略微掩盖了。由于美联储暗示利率上升步伐放缓,美元今年已小幅下跌。公开市场委员会三月份的会议记录肯定了这一立场。 4月加息的可能性已被排除在外,美联储正在密切关注全球事件,因为它们确实给美国经济带来了下行风险。美联储今年将耐心等待,因为利率的小幅波动似乎会对全球产生更大的影响,但明年可能会更快。

下周有关于小企业信心以及PPI和CPI通胀的数据。核心指标至关重要,因为美联储认为近期的上涨不会持续。核心利率的持续上升增加了6月利率上升的可能性。零售销售将疲软,但不包括能源在内,我们希望更好地阅读。汽车销售回落,抵消了汽油的部分支出增长。库存不会显示任何变化。批发库存下降0.5%,表明在控制库存方面取得了一些进展。这对第一季度不利,但确实建议第二季度更好。由于公用事业产量疲软,工业生产可能会下降,但制造业可能会显示出微弱的心跳迹象。

第一季度将疲软,但经济必须应对库存调整,贸易逆差扩大和能源投资下降三重打击。库存调整将使第一季度的增长减少超过0.5%。但是,第一季度更少的库存建立意味着第二季度更好的增长。此外,第一季度还有季节性因素。第一季度的国内生产总值明显低于随后的三个季度。这种季节性在GDP的许多关键组成部分中均很明显,包括部分服务支出,联邦和州政府支出以及非居民结构。这使贸易成为全年剩余时间的持续增长压力。消费者基本面保持良好,最终需求保持健康。这表明今年剩余时间经济将反弹至接近2%。

最新数据

美国经济:

在1月份取得广泛增长之后,2月份新的工厂订单减少了。制造业新订单下降1.7%,1月份为增长1.2%。耐用品订单下降3%,而非耐用品订单下降0.4%。不包括运输在内,新订单减少0.8%,1月份数据修正为-0.6%。 2月份核心资本货物订单下降了2.5%,使其三个月的年度下降率降至-10.2%。 2月出货量下降0.7%,2月出货量下降0.2%。报告中唯一潜在的好消息是2月份库存下降0.4%,1月份库存下降0.5%。该报告显示,第一季度实际设备支出有所下降。其他衡量工厂活动的指标表明,工业部门可能正在稳定下来,但现在呼吁制造业上扬还为时过早。制造业同样面临不利因素,即出口疲软,美元坚挺和库存积压。制造业可能会迎来好转的日子,但是要确定转机尚需几个月。

贸易逆差从1月份的459亿美元增加到2月份的471亿美元。出口总额增长1%,其中消费产品增长6.7%。食品/饲料/饮料出口增长3.3%,而汽车出口增长2.8%。进口增长1.3%,其中消费品增长7.5%。资本货物和食品/饲料/饮料分别增长了21%和4.6%。美元坚挺正在损害出口。年初至今的出口与2015年持平,大多数为贸易伙伴。只有欧佩克国家和意大利的出口量增加。较低的进口价格对进口构成压力。 2月是一年多以来进口量首次超过上年同期水平的第一个月。美国经济仍能抵御全球疲软,并将在2016年之前扩大,以支持进口需求。美国的实力将逐步帮助几个海外国家稳定并促进更强劲的增长。贸易将疲软,但在2016年中之后将逐渐扩大。

联邦公开市场委员会的会议记录显示了关于适当时间提高利率,通胀和金融市场及全球经济构成的风险的激烈辩论。成员之间似乎没有达成共识,在这个早期的加息阶段也不足为奇。美联储在今年已经两次加息,4月将不是开始的地方。他们对劳动力市场的评价是乐观的。但是,有些人指出,尚未实现充分就业。美联储的避险情绪很明显。有一个例子表明,4月加息会发出错误的紧急信号。会议纪要指出,鉴于美国和国外的利率极低,金融市场的动荡凸显了美联储抵制不利经济冲击的有限能力。一些成员指出,国外的潜在因素导致全球金融市场出现了短暂的急剧恶化,尽管这些条件尚未得到充分解决,因此存在下行风险。换句话说,他们将不得不放宽理由以证明6月加息。总体而言,美联储似乎愿意接受一种政策立场,即接受通胀可能超过目标且就业市场将持续一段时间的风险。今年将保持缓慢而稳定的步伐,但2017年可能会有所不同。

国际:

国际货币基金组织本周发布了一份报告,该报告表明,以中国为首的主要新兴市场越来越有可能向金融市场散布恐惧,导致美国和发达国家的股票表现不佳。与日本等其他大型经济体的银行和金融联系相比,中国的金融体系与美国等经济体的直接联系相对较小,而出口仅占美国经济的一小部分。对中国经济健康状况的担忧不应使大多数美国公司的前景黯淡。尽管如此,国际货币基金组织发现,根据经济新闻和数据的发布,中国似乎具有触发其他国家市场变化的特殊能力。随着全球扩张的脆弱性,世界第二大经济体的曲折往往比主要大街上的后果更为严重。国际货币基金组织表示:“后危机时期溢出效应的增加无法用所包含的变量来解释。”

本周重要数据发布

3月出厂的NFIB将在美国东部时间4月12日(星期二)上午6:00发布。我们希望小型企业指数从2月份的92.9指数小幅下滑。在过去的几个月中,小型企业的状况略有改善,但该指数在3月份有下滑的趋势。

3月生产者价格将于美国东部时间4月13日(星期三)上午8:30公布。由于石油和大宗商品价格上涨,我们预计3月份PPI将增长0.2%。核心生产者物价指数将上升0.1%,与最近的月度增长一致。

3月零售销售将于美国东部时间4月13日(星期三)上午8:30发布。我们预计3月份的销售额仅增长0.1%,而2月份则下降0.1%。 3月份汽车销量下降,但汽油销量确实呈上升趋势。定价能力不佳正在损害销售,但消费者仍然拥有坚实的基本面,应该会在春季使销售略有增长。

2月的商业库存将在美国东部时间4月13日(星期三)上午8:30发布。在1月份上升0.1%之后,我们预计2月份的库存将保持不变。已发行的批发库存下降了0.5%。制造业相当紧张,因此仍然需要零售业进一步调整。第一季度库存有所调整,有望在第二季度有所改善。

3月CPI将在美国东部时间4月14日(星期四)下午2:00发布。 3月份CPI应该上升0.2%,而2月份的下降0.2%。继前三个月上升0.3%之后,核心CPI应上升0.1%。上个月,服装价格是核心价格上涨的主要推动力,我们预计这种情况不会持续。

3月的工业产品将于美国东部时间4月15日(星期五)上午9:15发行。我们预计3月份的总IP将下降0.2%,因为公用事业和采矿业的毒品将减少。三月的天气温暖,损害了公用事业部门。制造业应增长0.2%。制造业表现较好,尽管现在呼吁持续反弹还为时过早。


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