周一早间咖啡:北美自由贸易协定的缓慢谈判可能是有益的

By | 2017年2月20日

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论全球股市在上周五创下纪录高点后,本周五将以疲软的势头结束,此前投资者寻求澄清美国总统唐纳德·特朗普的税收和贸易政策。受全球经济增长的积极迹象提振,MCSI世界各国指数连续第四周上涨,周四曾创下历史新高。由于投资者兑现了近期的收益,亚洲和欧洲市场有所放缓。周五,MCSI在日本以外的亚太地区股票指数下跌了0.2%,欧洲STOXX 600指数下跌了0.5%,尽管该指数仍处于13个月来的最高水平。基本面和收益稳定,刺激了对全球股票的需求。

上周多数美国股票上涨,&P指数创下新纪录,并连续第四周创下纪录,这是自7月以来的最长纪录。随着投资者来回评估唐纳德·特朗普经济计划的前景以及加息的时机,股票可能在下周停顿。在上周的国会证词中,美联储主席耶伦警告说,不要等待太长时间来收紧货币政策。上周传入的数据是可靠的,制造业和零售销售的增长以及通货膨胀的加剧,表明美联储今年将继续加息三次。

1月份零售额增长超过预期的0.4%,这表明消费者支出将仍然是第一季度乃至全年经济增长的主要驱动力。通货膨胀上升令人意外,PPI和CPI均上涨0.6%。尽管两个指数在很大程度上都是由能源推动的,但核心通货膨胀率仍然坚挺,表明通货膨胀率正在朝美联储的2%目标迈进。继12月增长11.3%之后,1月新屋开工下降2.6%。单户家庭的开工是积极的,许可增加了,这表明住房住房可能会略有提高。在公用事业产量的推动下,1月份工业生产下降了0.3%。 1月份制造业上升0.2%,过去五个月中有四个上升。制造业似乎正在改善。区域调查仍在继续进行中。制造业仍然必须与高美元抗衡,但全球前景正在改善。政府的税收政策可能会有所帮助,但贸易可能会带来重大不利影响。目前尚不清楚这两项政策。

联邦主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)在国会面前的证词总体上对经济的近期前景持乐观态度,而且似乎并不过于强硬。这增加了美联储将在年中之前采取行动的可能性。尽管3月是可能的,但5月或6月增加的几率更大。当前,经济状况看起来非常稳定,大多数经济数据呈绿色闪烁。但是,任何财政刺激措施的时机都存在很大的不确定性,甚至对贸易的担忧更大。从长远来看,缓慢地重新谈判北美自由贸易协定和其他贸易条约的方法可能是有益的。但是,关税等贸易保护主义政策体系可能引发贸易战。这些行为可能会严重破坏供应链,并对经济产生重大负面影响。

最新数据

美国经济:

NFIB小型企业调查指数从12月份的105.8上升至105.9,连续第四个月增长。该指数在过去四个月中上涨了11.7点。 1月份的报告超出了小幅下降的预期,表明信心的提高相当稳固。小型企业仍对经济的近期前景感到乐观,一月份的招聘计划略有改善。提高薪酬的计划略有下降,但仍预示着工资增长的加速。资本支出计划也有所下降,但保持了12月大部分时间的增长。小型企业认为,新政府的财政和税收政策将提高企业前景。这表明在接下来的几个月中存在一些上行风险。

通货膨胀压力似乎正在增加。继12月份上升0.2%之后,1月份生产者价格指数上升0.6%。商品价格上涨1.0%。在商品方面,食品价格没有变化,但能源价格上涨了4.7%。除去食品和能源,商品价格上涨了0.4%。一月份服务价格上涨了0.3%。 1月份消费者价格也上涨了0.6%,主要是由于能源成本上涨了4%。消费者食品价格保持温和,上涨0.1%。核心CPI上升0.3%。最近的数据表明,通货膨胀率已接近美联储2%的目标。美联储不会对一个月的通胀做出反应,实际上应该让通胀适度超过目标,以使经济获得增长。然而,美联储可能甚至在6月之前采取行动的压力越来越大。

一月份的零售销售增长意外。继12月份强劲增长1.0%之后,1月份零售额增长0.4%。汽油价格是主要推动因素,推动销售增长2.3%。汽车经销商的销售额下降了1.4%。不计天然气和汽车,销售额增长了0.7%。在体育用品和业余爱好商店,电子和电器商店,饭店甚至百货商店中都注意到了强劲的增长。非商店销售额持平。 1月份的销售量比去年同期增长了5.6%,远高于12月份的4.4%。支出前景一片光明。就业增长继续强劲,工资上涨。减税和基础设施投资可能会增加支出,但此类措施的时机仍不确定。美元坚挺将使进口价格保持低位。更高的利率将阻碍未来的发展。

继11月份增长0.8%之后,12月份商业库存增长0.4%。在类别中,批发库存增长了1.0%,但零售商和制造商的库存仅增加了0.1%。销售额增长了2%。这使I / S比从1.38降至1.35。制造商的I / S比从1.34提高到1.31。如果销售延续最近的趋势,这将为制造商开绿灯。 I / S比率确实保持在一年前的水平附近,并且确实有进一步下降的空间。有了强大的消费者,制造商应该得到提振,既要满足最终需求,又要适度增加库存。

一月份工业生产下降了0.3%,公用事业产量下降了5.7%。一月份制造业增长0.2%。这是连续第二次增长0.2%。总体产量与一年前相比持平,而制造业仍增长0.3%。 1月份非汽车制造业增长0.5%,同比增长0.3%。商业设备产量攀升0.1%,12月份修正为增长0.8%。矿业在今年第一个月上涨了2.8%。制造业似乎正在改善。国内需求不错,但美元坚挺将继续阻碍出口。采矿将是一个优势,因为国内石油产量正在上升,因为欧佩克的减产导致石油价格上涨。自大选以来,商业情绪似乎确实正在改善。但是,贸易问题引起了公司的担忧,这些公司可能会面临贸易法规的潜在变化。随着库存校正工作的完成和最终需求的加强,工业部门的前景正在改善。但是,新政府的某些预期推动力必须贯穿国会,国会的冰川化工作步伐可能导致未来几个月的商业情绪回落。

根据NAHB指数,房屋建筑商信心指数从1月份的67降至2月份的65。尽管较一月份有所下降,但房屋建筑商的情绪仍接近多年来的最高点,并有利于未来的建设。所有这三个子组件都在2月份失利。准买家的流量被裁,因为更高的利率抵押贷款利率跟随唐纳德·特朗普的选举。尽管如此,该指数仍然保持健康,总体基本面也有利于今年的建筑活动。

1月份新屋开工下降2.6%,至年率124.6万套,但较去年同期增长10.5%。单户住宅建筑的开工量比上月增加1.9%,达到823,000套。五个或更多单元的结构总数为421,000,本月下降7.9%,但较去年同期增长25.7%。许可进口量为12.85百万个单位,同比增长4.6%,同比增长8.2%。多户住宅的许可证增长了19.8%,而单户住宅的许可证下降了2.7%。西部的房屋开工下降41.3%,表明天气是该地区疲软的一个因素。似乎存在一些建设瓶颈。在建的多户住宅单位积压了22个月,接近历史新高,但在建单位的工人平均数处于周期性低位。多户住宅建设不太可能突破450,000套的障碍。单户住宅建筑仍有增长的空间,但潜在的第一时间购房者仍犹豫不决,回购者的资产负债表仍然很薄,对衰退的记忆已久。就业和工资的上升将为住房提供支持,住房将增长,​​但增长速度缓慢。

国际:

欧元区经济的增长低于第四季度的最初报告,原因是其最大的三个经济体未达到预期,希腊的产出也意外下降。去年最后一个季度的实际GDP增长了0.4%。第三季度增长了0.4%。德国,意大利和荷兰的预测均不足。希腊产出下降0.4%。第一季度的数据大部分是积极的。欧洲中央银行官员认为,货币刺激对维持复苏仍然很重要。总统马里奥·德拉吉(Mario Draghi)承诺将至少在2017年底之前继续购买政府债券。2017年,政治不确定性将成为一个问题,一些国家将面临选举。

本周重要数据发布

1月的现有房屋销售将在2月22日(星期三)美国东部标准时间上午10:00发布。我们预计销售额将从549万增至555万。这不仅可以扭转12月份的跌幅,而且还可以低于第四季度的557万平均水平。较高的抵押贷款利率将继续对销售构成压力,库存存在问题。库存处于1999年以来的最低水平。

1月的新房销售将于2月24日(星期五)美国东部标准时间上午10:00发布。我们希望销售额从12月的536,000增至1月的588,000。 12月的销量急剧下降,但我们认为这是过头的。东部地区天气喜忧参半,但西部却有很多降水。


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