周一早间咖啡:净出口对GDP增长是积极的

By | 2016年6月6日


欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

周五,欧洲全球股市上涨,大宗商品接近牛市,布伦特原油价格突破每桶50美元,铜价上涨,大豆带动作物收高。斯托克欧洲600指数周五上涨0.6%,将其首周跌幅缩小了4%至1%。周五MSCI新兴市场指数上涨0.3%,至一个月高点。上证综合指数周五上涨0.5%,使其每周涨幅达到4.2%,这是近两个月来的首次每周上涨,原因是市场猜测MSCI Inc.将在其全球指数中纳入以人民币为主的股票。全球市场已经假设市场能够承受美联储加息,中国出现更多稳定迹象的必要,以及在必要时在欧洲实施更多刺激措施的可能性。

从最近25年的最低水平反弹之后,商品市场已接近牛市区域,原因是石油价格最近上涨,并且大豆和锌价格上涨。追踪22种原材料的彭博商品指数(Bloomberg Commodity index)在1月份收于72.88点之后,最近达到87.24点。收于87.45以上将标志着20%的涨幅,符合牛市的一般定义。随着中国放慢脚步,大宗商品遭受了五年的下跌,中国放缓了对原材料的需求,因为生产商增加了对亚洲的热潮将持续下去的预期,从而增加了供应量。布伦特原油价格已从1月份的12年低点飙升,尼日利亚和委内瑞拉之间的需求中断,这是由于OPEC维持生产政策的压力导致美国产量下降。自矿商削减产量以来,锌价格自去年7月以来首次超过每吨2,000美元。铜和铝仍然看跌。在世贸组织允许美国对从中国进口的某些形式的钢铁征收关税之后,美国的钢铁价格上涨。由于南美的减产以及对干旱天气将削减美国产量的担忧,今年大豆上涨了34%,达到2014年以来的最高水平。主要银行表示,他们预计大宗商品价格不会回到第一季度的低点,并且增加了对大豆,金属和石油的预测。

S中的股票&在过去六年中最弱的劳工报告使经济复苏的希望变得紧张之后,P 500指数本周收盘几乎没有变化。 S&P 500周五收于2,099.13,而一周前为2,099.06。扁平的一周是两年来最长的月度涨幅,这加剧了市场对S的担忧。&P 500仍陷于该指数自12个月前创纪录以来的普遍交易区间内。 38,000个就业岗位增长疲软,给那些认为经济没有增长动力并且无法应对加息的市场人士提供了弹药。就业报告与过去一个月显示出住房和消费者支出强劲的经济数据趋势相反。根据联邦基金期货,交易者现在预计到7月加息的可能性为27%,低于本周早些时候的55%。 6月加息的几率从22%降至4%。

就业报告很糟糕,可能是a幸。这与本周早些时候的ADP报告形成鲜明对比,ADP报告显示增加了173,000个工作岗位。一个月不是趋势。非农就业人数可能每个月都不稳定,但可能存在根本性问题。就业市场趋紧,劳动力供应没有明显改善。寻找合格工人变得越来越困难。根据Verizon罢工进行调整后,就业人数将增长73,000,上个月的修订并不友好。不幸的是,只有时间才能证明六月是否是愚蠢的。这可能意味着经济正在疲软,但就目前而言,我们将其视为一种畸变,而不是趋势。

上周其他大多数经济数据都是乐观的。 4月消费者支出强劲,增长0.6%,其中个人收入增长0.4%。 PCE平减指数上涨0.3%,支持了美联储将很快采取行动的观点。受公共部门疲软的拖累,建筑支出意外下降,4月份下降1.8%。 ISM制造业指数从4月的50.8升至5月的51.3,令人意外。汽车销量保持稳定,5月微升至1750万辆。贸易逆差和净出口对GDP增长是积极的。第二季度的增长率接近2.5%,足以证明加息是有道理的。经济看起来相当不错,但是就业增长可能步履蹒跚的风险将使美联储保持观望,直到7月,看看5月份的就业报告是否比fl幸更重要。

下周将是经济日历。将考察第一季度的生产率和成本,并分析密歇根大学的情绪。美联储主席珍妮特·耶伦周一发表讲话。看看就业报告是否使她对近期加息的信心感到震惊。

最新数据

美国经济:

4月份个人收入增长了0.4%,是该水平的第二次连续增长。个人支出在三月份保持不变之后,在四月份增长了0.6%。增长以耐用品为主导。过去12个月的平均增长率为0.22%,4月是自2015年5月以来最快的增长。最近的支出报告和最近的零售报告消除了消费者对经济可能收缩的担忧。工资增长为支出提供了支持。价格一直是消费的重压。 4月份PCE缩减指数上涨0.3%,3月份上涨0.1%。能源价格上涨3.8%,连续第二个月上涨。核心PCE平减指数上涨0.2%。整体PCE平减物价指数上涨1.1%,核心同比增长1.6%。通货膨胀压力在增加,支持美联储在6月或7月加息的计划。并没有很大的紧迫感,因为核心通胀需要几个季度才能达到足够的速度来担心美联储。

ISM 5月份制造业指数好于预期。该指数从4月的50.8升至5月的51.3。细节大多是积极的,因为新订单仅下滑了0.1个百分点至55.7。产量下降1.6点至52.6。贸易细节保持不变,新出口订单保持在52.5,进口保持在50.库存指数继续下滑,从45.5下降至45.只有两个行业报告库存增加,而13个行业报告下降。新订单与库存之间的差额(代表未来产量)从4月的10.3扩大到5月的10.7。自2014年底以来,它仍然是最大的捕捞活动之一,表明产量增加。管道减少,积压从50.5下降到47,使积压量自2月以来首次跌至中性50以下。支付价格指数从59上升至63.5,使自1月份以来的累计涨幅达到30点。 18个行业中有13个报告了较高的价格。价格上涨的商品中有铝,废钢,铜,原油和柴油。没有人供不应求。就业指数为49.2,与四月份持平。该报告是积极的,但第二季度制造业仍不太可能实现大幅增长。美元过去的升值,全球增长缓慢以及库存问题仍然给制造业带来压力。传统上,当支付价格指数达到65时,美联储开始收紧货币,但由于美元上涨可能损害大宗商品价格,因此美联储可能会在这种环境下等待采取行动。制造业前景有所好转,但要以更有意义的方式开展工厂活动还需要一段时间。

4月份建筑支出下降1.8%,3月份增长1.5%,2月份增长1.4%。公共建筑下降2.8%,带动整体数字下降。公路和街道建设支出下降6.6%,但同比增长4%。用于教育结构的支出下降了2.5%,但比去年同期增长了4.5%。 4月份私人建筑下降1.5%,但较去年同期增长5.7%。住宅建筑也下降了1.5%,但仍同比增长8%。 4月份非住宅建筑也下降了1.5%。 4月份的报告低于预期,但与2015年同期相比,今年前四个月的增长是乐观的。这表明趋势仍然是积极的。也就是说,公共建设的前景仍然值得怀疑。

持续强劲的汽车销售是消费者信心强劲的标志。 5月份的汽车销量增至1750万辆的年销量,略高于4月份的1740万辆。尽管五月份的销售速度比一年前的五月份的1770万台有所下降,但这与潜在的消费者基本情况是一致的。 4月份汽车销量上升,而卡车销量则持平。卡车销售仍占总销售的60%,这表明汽油价格上涨并未对市场份额产生重大影响。尽管美元上涨,但进口车的份额仍稳定在21%。这意味着采购一直保持稳定。消费者基本面保持稳定,汽车销量应保持较高水平。今年的销售额应接近1,740万,未来五年应达到1,700万。

5月份的就业人数仅增加了38,000,远低于预期,与ADP报告相反,该报告记录了173,000的私人就业人数。 Verizon罢工是5月份就业报告中的一个因素,将工资单减少了34,000。背景经济状况并不能证明如此大幅度地削减就业增长。本月应视为a幸。货物生产行业裁减了36,000个工作岗位。 18国的采矿和自然资源损失继续 月。服务增加了95,000,低于4月份的144,000,也低于去年同期的251,000。批发帮助,运输/仓储,公用事业全部签约。医疗保健仍然强劲,增加了55,000,零售业从4月的亏损中反弹。平均每小时收入增加了0.2%,比去年同期增长了2.5%。住户调查也令人失望。尽管失业率降至4.7%,但下降的原因是劳动参与率下降至62.6%。该报告令人失望,并与其他经济数据形成对比。在今年剩余的时间里,工作增长平均应在18万至2000之间。充分就业将在2017年的某个时候达成。

贸易逆差增加了19亿美元,达到374亿美元。尽管赤字有所增加,但赤字却是今年的第二低。尽管美元坚挺,但进口疲软使赤字保持在较低水平。自今年年初以来,出口一直稳定下来。出口和进口均在4月份有所增长。出口总额增长了1.5%。汽车出口增长6.9%,而工业用品增长5.8%,食品/饮料增长4.5%。进口总额增长了2.1%,几乎所有类别的进口量都增加了。资本货物进口增长5.3%,而工业用品增长3.4%,食品/饮料进口增长2.1%。本月包括人口普查局和BEA的年度修订。修订涵盖了2013年1月至2016年3月的时间段。结果使三年的赤字下降了。货物赤字在2013年几乎保持不变,并在2014年和2015年上调。全球增长今年将低于趋势,但在2017年将逐步找到更好的步伐.2016年全球GDP预计将增长2.3%,2017年将达到3% 。

4月份工厂货物新订单增长1.9%,3月份修正为增长1.7%。耐用品订单增长了3.4%,而非耐用品订单在4月份增长了0.4%。不包括运输在内,订单增长了0.5%。不包括国防部在内,订单增长了2.1%,是连续第二个月增长。然而,核心资本货物订单下降了0.6%,而前一个月仅增长了0.3%。出货量增长0.5%,是九个月来的第二次增长。该报告是积极的,但几乎没有暗示实质性的改善指日可待。耐用品营收良好,但该行业仍不平衡。核心资本品贫血。今年制造业进展甚微。 ISM表示工厂状况正在改善,但是由于美元坚挺且库存周期不完整,任何改善都将需要时间。设备的商业投资似乎正在稳定,但仍低于两年前的水平。工资的增长意味着更多的设备投资,但这也需要时间。

5月份ISM非制造业指数从4月份的55.7降至52.9。细节很薄弱。新订单从59.9降至54.2。 11个行业报告新订单增长,包括医疗保健/社会援助,公用事业,批发贸易和建筑。商业活动从58.8下降到55.1。 11个行业的商业活动增长,低于4月份的15个。库存指数保持不变。新的出口订单下降7.5点至49.支付的价格从53.4小幅上涨至55.6。继4月份好于预期之后,5月份的报告令人失望。好消息是,基本面支持服务业的体面活动。

国际:

欧元区19国的制造业在5月份几乎没有增长,削弱了对该地区经济复苏的信心。制造业PMI从4月份的51.7降至5月份的51.5。新订单以一年多以来最慢的速度增长,公司不愿进行能力建设和雇用工人。法国和希腊的制造业萎缩,西班牙,意大利和爱尔兰的扩张放缓。荷兰和德国的增长加速。制造业活动放缓的步伐加剧了人们的怀疑,即在今年年初出人意料的快速发展之后,第二季度的经济表现步伐有所放缓。欧洲经济仍然希望寄希望于欧洲央行在未来几个月内购买公司债券和提供超低价贷款的努力。

中国官方的工厂指标仍在分界线之上,这表明情况正在改善,增加了稳定的迹象,但几乎没有反弹的迹象。 5月份制造业PMI为50.1,与4月份持平。非制造业PMI从4月份的53.5下滑至5月份的53.1。在四月份疲软的数据引发人们对第一季度稳定步履蹒跚的担忧之后,决策者们将迎来新的稳定迹象。当局正在努力将经济增长保持在6.5%,同时限制债务并削减包括煤炭和钢铁在内的行业的产能过剩。制造业数据显示,中小企业的产出和购买数量指标上升。就服务而言,投入价格和商业活动预期的下降打压了该指数。结果是,尽管宽松的政策显然有助于稳定中国的增长,但事实证明,大幅反弹尚难以捉摸。

本周重要数据发布

第一季度,生产力和成本的第二个估算值将于美国东部时间6月7日(星期二)上午8:30发布。我们希望对生产率进行小幅上调,政府的估算将下降0.6%,而不是原来的1%。单位劳动成本将从第一季度的4.1%上升到4.5%,这是生产力损失和更高报酬的综合结果。

密歇根大学6月的消费者信心指数将于美国东部时间6月10日,星期五,上午9:55发布。我们预计6月份该指数将从94.7降至94.2。 5月市场人气上升5.7点,预计会有回报。


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