周一早晨咖啡:经济持续低迷

By | 2015年4月20日

咖啡与经济评论欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

最新数据显示了经济增长。进入第二季度的动能虽然可能保持正数,但缺乏可观的力量。乍看之下,零售额增长了0.9%,看起来不错,但是不包括汽车在内的支出仅增长了0.4%,这是四个月以来的首次增长。由于汽油价格低廉,大多数经济学家预计支出会增加,但消费者却在节省下来的钱。我们确实希望在今年余下的时间里,消费者会做出更大的贡献。消费者如何参与游戏将决定2015年余下的时间。

制造业是一段时间以来最软的。尽管一些疲软可以归因于严酷的冬季天气和西海岸港口罢工,但美元升值的影响显示出更为持久的阻力。能源和贸易仍将是制造商的障碍,但在这些行业之外,前景更为光明。资本支出计划仍然乐观,消费者应该加快步伐。但是,第一季度实际的非住宅商业投资将疲软。消费者将不得不加快步伐,否则制造业将陷入低迷。

房屋开工在三月份有所回升,但要弥补严峻的冬季天气,还需要一个月的时间。 NAHB指数在4月份上升了4点,这标志着美好时光的来临。经济中有增长空间的部分是住房,有初步迹象表明我们可能会看到更多的活动。在基本面的情况下,住房活动应有所增强,但单户住宅市场的进展缓慢,并且可能会持续一段时间。

下周将为制造业和房屋数据提供一些启示。数据对耐用品缺乏吸引力,过去六个月中有四个下跌。我们确实预计耐用品订单将增长近1%,不包括运输业的订单将增长一半。这将是朝正确方向迈出的一小步。我们将密切关注核心资本货物订单和出货量数据,以了解制造业的利好消息。我们希望新屋销售能够保持2月份的大部分增长,而现有房屋销售可能会出现小幅增长。这两个数据系列都将揭示住房适度改善的趋势。

第一季度将处于疲软状态,尽管预计经济将在本季度反弹,但道路可能比预期的要艰难。很大程度上取决于消费者。尽管进入第二季度的零售销售表现良好,但缺乏实力令人不安。由于高美元和全球增长缓慢,制造业将继续挣扎。但是,消费者应该努力,保持这一领域的积极性。动量意味着很多。去年第一季度表现不佳,主要是因为天气恶劣。除了我们拥有坚挺的美元,能源价格下跌和投资下降外,今年的情况类似。但今年消费者的汽油消费将减少近1500亿美元。支出会在第二季度反弹吗?答案在于消费者。

最新数据

美国经济:

最终需求的生产者价格指数在2月份下降了0.6%,1月份下降了0.8%之后,3月份上升了0.2%。核心指数也上涨了0.2%。能源价格温和上涨,但食品价格下跌。通货膨胀正在超越其低点。美元升值和能源价格暴跌共同导致生产者价格在去年年底和今年年初急剧下跌。随着油价找到最低点,而服务性通货膨胀显示生命,通货膨胀措施应在今年余下时间开始温和上升。由于全球增长仍低于标准水平,通货膨胀率仍将保持疲软。通货膨胀的增加应该使美联储有更多信心,可以在今年晚些时候提高利率。

在上个月几乎没有变化之后,2月份商业库存增长了0.3%。零售库存上升0.4%。机动车和零件经销商增长了0.3%。建筑供应股是最强劲的板块,增长了1.2%。家具,家电和电子产品商店2月份的库存增加了0.8%。在1月份下降了2.3%之后,2月份的企业销售没有变化。存货比未变,仍为1.36,远高于上年同期的1.30。该比率约为周期性低点1.25和衰退高点1.49之间的中点。库存的前景将在很大程度上取决于消费者的需求。在最终需求回升之前,企业将对库存积累保持谨慎。前景仍然相当乐观,因为预计工资将回升并且消费者将从低廉的能源成本中受益。

3月NFIB小企业乐观指数下降2.8点,至95.2,为6月份以来最低。所有10个组件均暴跌,这是不寻常的。对经济改善的预期减弱最大,对下降的负面影响最大。如今,净有10%的小型企业报告是“扩张的好时机”,比2月份低3个百分点。净22%的人表示,过去三个月的收入有所下降,较1月份的数据下降了3点。净人数的1%表示他们裁员,比2月份减少5点,是6月份以来最差的数据。该报告似乎证实了第一季度的需求疲软。这些不是衰退数字,某些弱点可能是暂时因素,例如天气和港口罢工的影响。随着未来几个月消费者支出的增加,我们确实希望信心会开始增强。

3月份零售额猛增,结束了三连串的下降。销量增长了0.9%,其中汽车销量猛增。除汽车外,销售额增长了0.4%,其中建筑用品商店,百货商店和家具商店以及非商店零售商的销售额增长。汽油商店,杂货店以及电子和电器商店的销售下降。由于经济正从衰退中复苏,因此总体年增长率为1.3%,是自2009年10月以来的最低增幅。汽油销售应归咎于这种疲软。加油站的销量比去年下降了22%。不包括汽油在内的总销售额增长了4%。该报告表明,消费者还远远没有死。强劲的基本面支撑了消费前景。严峻的冬季条件可能推迟了天然气价格下跌带来的提振。随着劳动力市场的紧缩,工作机会的增长足以提高工资。消费可能不会强劲增长,但应该以健康的速度增长。

3月份工业生产下降0.6%,2月份增长0.1%。与天气有关的,与公共事业有关的产出大幅下降,继2月份出现类似增长之后,下降了5.9%,对该指数造成了沉重压力。制造业增长0.1%,为11月以来的首次增长,但对前几个月进行了下调。第一季度总IP的年收缩率为1%,是自2009年第二季度以来的第一季度下降。制造业也在第一季度收缩,年率下降1.2%,是约五年来最差的季度表现。 3月份汽车产量增长了3.2%,抵消了前一个月的大部分跌幅,但在去年最后一个季度出现类似的下降之后,汽车产量以3.8%的年率收缩。在公共交通设备增加的推动下,3月商务设备产量增长了0.2%。第一季度商业设备产量以2.1%的年率下降,但确实以良好的势头退出了本季度。 3月份消费品生产下降0.6%,主要是由于消费能源产品下降,但第一季度增长2.5%。

制造业是一段时间以来最薄弱的。 3月,公用事业产量急剧下降,采矿业也下降。制造业对一月和二月的小幅增长和向下修正感到失望。虽然制造业的某些疲软可以归因于严酷的冬季天气和西海岸港口罢工造成的暂时中断,但三月份都没有太大影响。相反,这是美​​元走强和全球增长缓慢造成的疲软。消费者支出减少也是制造业放缓的一个因素。一些最初的地区制造业调查支持以下观点:制造业进入第二季度的疲软。制造业的未来将取决于消费者。有充分的理由认为工厂部门本季度将表现更好。机动车辆的产量还有上升的空间,支票库存和销售量都有所增加。商业设备生产进入积极的势头季度。由于出口疲软,企业和消费者需要花更多的钱来启动制造业。

NAHB综合指数在4月份上升了4点,达到了三个月高点56。今年所有成分都首次增加。本月标志着房屋建筑商情绪的动力转变。房屋建筑商对2015年的建筑前景越来越乐观。

房屋开工在三月份开始回升,但仍有空间可以从前四个月的下跌中恢复过来。 3月份的开工总数增长了2%,相当于年度总数926,000,高于2月份的908,000。施工变化参差不齐。单户住宅的起价增长了4.4%,相当于618,000套的年化住宅,比2014年3月下降了2.7%。多户住宅的起价比2月下降了7.1%,比去年同期下降了4.75%。许可证的图片也好坏参半。住房许可证总数为101万张,比2月份下降5.7%,但比去年同期增长2.9%。单身家庭许可证月比增长2.1%,比去年同期增长4.1%。三月份,多户家庭许可证下降了2.5%。正如预期的那样,降雪量高于正常水平后的春天来临,地区之间存在差异。与2月相比,东北地区的房屋开工量增加了114.9%,而南部地区的房屋开工量下降了3.5%。住房前景温和乐观。多户住宅建设已达到衰退前的高峰。单户住宅建设开始兴起,但进展缓慢且仍远低于衰退前的水平。潜在的首次购房者和前房主正在远离市场。随着工资的上涨,我们应该看到房屋建筑活动更加强劲。

通货膨胀对美国经济的最坏影响已经过去,但通货膨胀率仍然很弱。 3月份消费物价指数上升0.2%。这是连续第二个月增长,并使该指数与去年同期保持不变。能源CPI上涨3.8%,汽油上涨3.9%。食品价格下跌0.2%。扣除食品和能源后,CPI上升0.2%,比去年同期上升1.8%。通货膨胀正在朝着正确的方向发展,但这种疲软表明美联储直到今年晚些时候才有必要采取行动。

密歇根大学的消费者信心指数从3月份的93上升至4月份的95.9。当前的状况和期望因素都推动了这一增长。当前状况指数上升了3.2点,至108.2,而预期部分上升了2.7点,至88。该指数处于自2007年以来的第二高水平,这表明消费者将在未来几个月内继续推动经济。

国际:

自上季度以来,中国经济增长速度是2009年以来最弱的,产出,投资和零售数据表明经济增长将进一步放缓。第一季度实际国内生产总值同比增长7%。国际货币基金组织(International Monetary Fund)预计增长将进一步放缓,今年中国的扩张速度将放缓至6.8%,2016年将放缓至6.3%。月度数据表明当前疲软。 3月份工业生产较去年同期增长5.6%,为2008年11月以来的最低水平。第一季度零售额增长10.2%,固定投资增长13.5%,均低于预期。中国正试图将经济从出口驱动和债务推动的投资增长转变为消费和服务占更大份额的经济。服务业占GDP增长的51.6%,比制造业高8.7个百分点,反映出这一转变。

本周重要发布

3月现有房屋销售将在美国东部时间星期三上午10:00发布。 3月份的现有房屋销售应回升至年均500万以上,为春季销售旺季增添了一些动力。

3月新屋销售将于美国东部时间星期四上午10:00发行。 2月份新房销售走强,修订令人鼓舞。 2月份大多数时候的增幅将达到539,000。

3月耐久财订单将于美国东部时间周五上午8:30发布。对于耐用品订单而言,这一直很困难,因为过去六个月中有四个已经下降。下滑的原因可能是能源需求下降,美元走强和全球需求疲软。这些问题仍然存在,但我们预计3月份将会有积极的进展。耐用品订单预计增长1.0%,不包括运输的订单增长一半。资本货物订单异常疲软。我们正在寻找一个小的积极举措。


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