星期一早晨咖啡:经济评论

By | 2015年12月21日


欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论随着美联储的首次行动,投资者将注意力转向了下一次美国紧缩政策的时间。 MSCI新兴市场指数上周上涨了2.1%,是11月20日以来的最佳表现。由于美联储对逐步加息的保证增加了需求,发展中国家股市本周上涨。 S&由于原油下跌和商品加深下跌,周三美联储会议后的乐观情绪逐渐减弱,P一周下跌0.3%。斯托克欧洲600指数上周下跌了1%,创下2002年以来最糟糕的12月。继欧洲央行令人失望的刺激措施和大宗商品狂泻之后,该指数在9月份上涨了14%之后,本月下跌了6.3%。大宗商品价格本周下跌1.2%,但铜价上涨3.3%,因有传言称中国冶炼厂将增加库存以平衡价格。由于美国钻机数量本周增加了17到541,因此油价跌至每桶35美元以下。基本上,世界经济正在放缓,中国已经减少了部分石油需求,因此商品库存下降了。投资者想知道这是否预示着经济增长放缓,或者是否还有更深层次的迹象。

美联储遵循了开始使利率正常化的计划。联邦基金利率上调25个基点将使利率保持较低水平,会议后声明进一步强调正常化的步伐将是渐进的。到明年年底,联邦基金利率将仅略高于1%,但将2017年削减25个基点,将2018年削减13个基点。金融市场已经开始进行调整,而且波动性有所增加。这可能很好,因为它消除了一些财务不稳定因素。此外,美联储声明暗示要降低其资产负债表,但要等到正常化进程顺利进行,才可能要到2017年。

十一月份CPI保持不变,核心利率上升了0.2%。整体年度CPI仍然疲弱,但核心水平接近2%。由于采矿和公用事业的大幅下降,工业生产下降了0.6%。制造业持平。美元走强,全球增长疲弱,能源投资下降和库存调整,都使制造业面临巨大的阻力。随着库存修正趋于缓和,我们应该会在2016年看到非常适度的收益,但制造业的其他压力将持续存在。建筑业取代了制造业为经济带来的一些劣势。 11月新屋开工率上升10.5%,扭转了10月12%的跌幅。许可证上升了11%,但大部分属于多户家庭。单户家庭的开工提前于许可,这表明未来几个月的活动量不大。

由于假期,本周将很短暂。第三季度国内生产总值将下调,而耐用品将表明制造业正处于困境。 11月新屋销售可能会温和上升,而现有房屋销售将下降。收入将小幅增长,​​而消费则保持不变。 11月GDP平减指数可能仅上升0.1%。经济在就业增长,汽车消费和住房发展方面仍具有优势。注意到贸易和制造业方面的薄弱环节。经济前景仍然稳固,但并不强劲。 2016年的增长将略高于2%。

最新数据

美国经济:

汽车销售在11月的最后几个月保持了非凡的增长势头。经季节性调整后的年化收益,连续三个月销售额达到1820万。轻型卡车带动了快速的步伐,轻型卡车的销量达到了1,040万辆SAAR,比去年同期增长了15.5%。汽车销量与上个月持平。年初至今的销售额为1,740万,创下新纪录。低廉的汽油价格,充足的折扣,新型号,更优惠的信贷渠道以及不断改善的劳动力市场正在促进销售。这种销售速度不可能保持下去,因为它已经超过了不断增长的驾驶年龄人口。然而,似乎已被压抑的需求将使该党进行得更长一些。今年应该是汽车销售的高峰。到2018年,销量将逐渐超过1650万辆的可持续发展速度。

CPI在10月上升0.2%之后,在11月保持不变。能源CPI下跌1.3%,汽油价格下跌2.4%。粮食价格下跌0.1%。扣除食品和能源后,CPI增长0.2%。一年前,CPI上涨了0.4%,核心CPI上涨了2.0%。随着油价持续下跌,通货膨胀将很难取得进展。通货膨胀率很低,但这不会阻止美联储从一开始就采取行动。但是,它可能会影响未来移动的速度。大多数经济学家和分析师预计明年将有三到四个季度的上升。如果通货膨胀率保持疲软,可能只有两个。

建筑商信心指数NAHB下降至12月的61,较11月下降1点。所有三个子组件均下降。商业成本上升正在拖累建筑商的期望,尽管市场情绪徘徊在十月份创下的65的高点附近。尽管该指数已经失去了一些基础,但对于建筑商的条件仍然有利。

住宅建设得到了新的推动。十一月份新屋开工量增长了10.5%,达到了117.3万辆的年率,比去年同期增长了16.5%。单户和多户家庭入学率均得到改善。多户新屋开业数量增长了16.4%,比去年同期增长了20.2%。单户住宅开工量环比增长7.6%,比2014年11月增长14.6%。许可数量比10月增长11%,比2014年11月增长19.5%。单户住宅许可数量增长1.1%。 11月份的住房数字不错,但仍有一些事情需要注意。自四月份以来,多户家庭活动并没有太多变化。单户住宅部门的增长非常缓慢,并且仍仅是建筑泡沫之前1998-2002年时期的一半。住宅建设尚未达到平稳状态,还有增长空间。随着劳动力市场的紧缩,可能会有强劲的增长,但更有可能的是,增长速度将继续保持缓慢增长。

11月工业生产下降0.6%,因为公用事业和采矿业的大幅疲软是近四年来最大的疲软。制造业在10月份上升0.3%之后没有变化。 11月份汽车和零部件生产下降了1%。汽车装配从1240万辆下降到1210万辆。除汽车外,制造业增长0.1%,过去三个月年率仅增长0.4%。在主要工业部门中,只有商用设备在11月份有所增长。由于高温降低了公用事业的使用,公用事业的产量下降了4.3%。工业生产目前已经下降了三个月,并且自2010年初以来首次低于一年前的水平。由于美元坚挺,全球增长缓慢和库存调整,工业部门面临着严峻的阻力。仍然有足够的理由相信,随着库存周期的结束,工业活动将温和回升。最终的国内需求仍然不错,并且消费者的支出增加。尽管劳动力和商品行业在中短期内仍将疲软,但随着劳动力市场趋紧,商业投资应会增加。

正如市场普遍预期的那样,公开市场委员会将联邦基金利率的目标从0.25%上调了25个基点至0.50%。利率仍然很低,不太可能对住房,汽车或消费产生重大影响。利率的任何变化都需要很长时间才能出现在经济中。该声明指出,美联储预计基金利率将“逐步”提高。珍妮特·耶伦(Janet Yellen)使用的“渐进式”(渐进)一词已在多个演讲中使用。这个词暗示美联储政策将取决于数据。美联储预计,尽管当前美元和石油价格下跌,通货膨胀仍将继续。关键问题将是明年采取紧缩行动的速度。另一个问题将是美联储如何处理庞大的资产负债表,而美联储放慢资产清算的步伐很可能会很慢。美联储行动的另一个因素是经济衰退的迹象。美联储不想回溯。自2008年以来,在34个QECD国家中,有15个国家提高了利率,所有这些国家都必须逆转利率。美联储加息的速度将很慢,不想失去信誉。

国际:

欧元区10月份工业生产同比增长1.9%,超出预期。月产量增加了0.6%,弥补了两个月的下降。 10月份的反弹是由于各行业类别的广泛扩张所致。分析师表示,好于预期的业绩是该季度的良好起点,制造商的订单因库存不足而增加。十月份耐用品和非耐用品的生产以及资本品的产量均增加。能源增长速度较慢,但​​仍是一个积极的贡献者。

最近的数据表明,中国经济正在稳定。 11月工业生产同比增长6.2%,零售额增长11.2%。固定资产投资在今年前11个月增长了10.2%。彭博社11月份的月度GDP追踪数据增至6.85%,是6月份以来的最高水平。中国的实体经济似乎正在稳定在较低水平。硬着陆的可能性似乎正在降低,因为旧的增长动力中有意想不到的力量,而新的动力中又有新的活力。中国已经将利率降至历史最低水平,并增加了财政支出,而且有证据表明,这些努力正在开始见效。

本周重要数据发布

GDP-Q3-2015的第三次估算将在12月22日(星期二)美国东部标准时间上午8:30发布。我们预计,由于库存减少,第三季度的增长将从2.1%下调至1.8%。季度服务调查指出消费量略低。随着消费和就业的增长,经济仍有望在2016年保持良好的增长。随着库存修正和能源下降的减弱,产量将在下半年有所回升。

11月的现有房屋销售将在12月22日(星期二)美国东部标准时间上午10:00发布。我们预计现有房屋销售量将从526万下降至516万。待售房屋销售已放缓,表明现有房屋销售下降。库存很重要。基本面仍适用于住房。

11月的耐用品将于12月23日(星期三)美国东部标准时间上午8:30发行。十月份的订单增加是暂时的。增长的原因是飞机订单,我们预计会有所回报。十月份,核心订单与出货量保持一致。在制造业开始发展之前,这一差距需要扩大。

11月的个人收入将于12月23日(星期三)美国东部标准时间上午发布。个人收入可能会增长0.2%,低于年初至今的平均0.4%。 11月劳动收入增长疲软。由于汽油价格疲软,消费量将保持不变。 GDP平减指数将保持不变,也将与去年同期保持不变。

11月的新房销售将于12月23日(星期三)美国东部标准时间上午10:00发布。在过去几个月反弹之后,新屋销售可能回落。销售额预计将从495,000增加到502,000。这将使销售额略高于三个月的平均水平。


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