周一早间咖啡:住房复苏缓慢

By | 九月26,2016


欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

由于美联储维持利率不变并缩减了2017年及以后的计划,本周股票,债券和大宗商品攀升,美元兑几乎所有主要货币下跌。随着日本央行加强了对通货膨胀的承诺,投资者情绪也得到了提振。印度尼西亚和土耳其降低了利率,新西兰中央银行发出了进一步放松的信号。摩根士丹利资本国际(MSCI)所有国家的世界指数上周五下跌,但随后连续四天上涨。欧洲股市涨幅超过2.4%,为两个月以来最高。有报道称,如果伊朗同意冻结生产,沙特阿拉伯愿意降低产量,石油就消除了损失。尽管本周上涨,道琼斯工业平均指数周五下跌131.01点,收于18,261.45,而S&P周五下跌12.49点,等于2,164.69。

房地产市场没有达到预期。尽管房屋建筑商的信心上升了6点,但8月份的房屋开工下降了5.8%,许可下降了0.4%。随着家庭人数的增加,劳动力市场的紧张和抵押贷款利率的降低,基本面仍然对住房有利。住房面临的不利因素之一是库存不足,这对现有房屋销售构成了压力。房主需要更高的价格来列出房地产,但这将许多首次购房者拒之门外。供应紧张状况的消退将需要时间,因此,2017年只能预期缓慢的逐步上升趋势。

FMOC在9月的会议上以7票对3票拖延加息。美联储官员注意到加息的理由增强,但决定等待更多数据证实这一观点。添加的新措辞表明该委员会正在为近期动向做准备,这很可能会在12月出现。美联储不会在大选前的11月提高利率,但仍有一些人将不采取行动标记为政治行动。

下周将是经济数据的亮点,随着欧洲央行,美联储和日本银行的会议闭幕,焦点将集中在政治上,并进行了第一次电视转播的总统辩论。耐用品订单将于下周发布,并且由于制造业陷入困境,在7月份大幅增长4.4%之后,我们预计不会有太多利好消息。由于八月份就业增长放缓,个人收入将在前三个月增长0.4%之后放缓。支出也将减慢至0.1%,因为汽车将成为重中之重。 GDP平减指数将增长0.2%,而平减指数则每年增长1.6%。

在八月份普遍疲软之后,经济仍处于停滞状态。强劲的第二季度过后,消费者正在休息,但基本面表明,选举后活动将回升。政策不确定性在一段时间以来一直困扰着商业部门,并开始影响消费者的行为。制造业预计将保持积极,但疲软。存量调整和能源权重正在减弱,但疲软的全球增长将在2017年一直不利。住房复苏缓慢。总体而言,这一趋势仍然保持积极。随着我们获得充分就业,就业增长将放缓,但收入却在增加。增长将保持在过去7年以来的2%左右。

最新数据

美国经济:

9月份的房屋建筑情绪有所改善。建造者信心的NAHB指数在9月升至65,较8月上升6点。所有三个子组件均得到改进。房屋建筑商的信心正徘徊在50的扩张水平之上。过去一年该指数的稳定性表明未来六个月全国住房业的稳定增长。未来和现在的销售子组件在八月份增长最快。潜在买家的访问量增长了4点,达到了今年的最高水平。大部分改善来自西部,那里的状况改善了14个百分点。库存徘徊在4.3个月左右。任何低于6个月的读数都表明建筑商需要加大建设以满足消费者的需求。

尽管住宅建设仍高于去年同期水平,但在八月份却跌跌撞撞。八月份新屋开工量下降了5.8%,至每年114.2万套。单户住宅开工下降6.0%,至722,000,而多户住宅开工下降5.4%,至420,000。许可下降0.4%至11.39百万。单户家庭的确获得了0.4%的许可。开工总数仍比去年同期增长0.9%。发车数量的下降仅限于南方。其他三个地区有所增加。建设积压工作仍然很长。未开工建设的许可证总数为m / m,但是与去年同期相比下降了11%。 8月的数字令人失望。自去年第二季度以来,住宅建设一直保持平稳。供应紧张是一个问题,部分是由于劳动力。金融驱动因素是有利的,因为利率低,就业增加和收入增加。房屋挂牌价处于2001年以来的最低点,这表明房主在等待价格进一步上涨之后才开始交易。前景仍然要求住房活动逐步缓慢增长。

由于与生产有关的指标下降,8月份经济活动的步伐有所放缓。芝加哥联储国家活动指数从7月份的0.24降至8月份的-0.55。所有四个主要组成部分均做出了负面贡献。与生产相关的指标在8月份从0.15下滑至-0.33。与就业相关的指标从0.15下降至-0.09。三个月移动平均线从7月份的-0.09增加到-0.07。在7月份保持中性后,8月份的销售,订单和库存对该指数产生了负面影响。报告显示,八月经济放缓,零售销售,房屋开工和工业生产疲软支持了这一观点。

在两个月的积极数据公布后,8月份美国经济咨商局领先经济指标指数下降了0.2%。该指数下跌的原因是ISM的新订单指数和制造业工人的平均每周工作时间。每10个组件中就有6个做出了负贡献:ISM新订单指数,生产工人的平均工作时间,制造商新的非国防资本货物的新订单(不包括飞机),平均每周失业金要求,建筑许可和平均消费者对商业状况的期望。同期指标在7月份上涨0.3%之后,在8月份上涨了0.1%。当前条件表明经济将继续增长,但步伐缓慢。

八月份成屋销售再次下降,主要是南部地区的单户住宅销售下降。尽管房屋销售量与2015年8月相比仍增长0.8%,但8月的现有房屋销售量下降了0.9%,至533万。尽管上市量仍然相对较低,即使销售量下降,也使库存下降。单户型库存量为180万,比7月份下降3.2%,比去年同期下降10.4%。在经历了三年的增长之后,现有房屋的销售自2015年中期以来一直趋于平缓。市场正在对抗供应紧张。房屋总挂牌量接近历史新低,反映出许多地区房主的信心低下。旧金山以外的东海岸和西海岸的房主在过去十年中购买房屋时,如果现在卖掉,将蒙亏。高债务限制了年轻家庭..随着收入的增加和房价的缓慢增长,需求应会增加。

美联储公开市场委员会在9月坐得很紧,但暗示可能在年底前采取行动。声明指出,提高联邦基金利率的理由已经加强,但他们正在等待进一步的证据表明就业市场接近充分就业,通货膨胀率正在朝着2%的目标迈进。美联储指出,近期风险已接近平衡,这暗示着央行对今年(可能在十二月)加息的态度越来越满意。美联储将今年潜在的GDP增长预期从2%降至1.8%,反映出今年上半年的增长疲软。 2017-18年度GDP增长的预测没有变化,仍为2%,预计2019年将增长1.8%.2017年和2018年的联邦基金利率现在预计将比6月会议的预测低50个基点。预估中值是联邦基金利率在2017年末为1.1%,2018年为1.8%。此外,糟糕的生产率增长可能会使美联储降低其对长期联邦基金利率的估计,该利率在过去几年中已经降低了125个基点。

国际:

日本央行本周将其货币刺激政策的重点从扩大货币供应转向控制利率,一些经济学家称此举表明日本央行的政策已达到其有效性的极限。央行表示,将调整资产购买量,这是迄今为止的框架核心,视控制债券收益率的需要而定,从长期来看,每年的资产购买量将保持在80万亿日元(约合7800亿美元)。这一变化表明日本央行正试图使债券的收益率曲线变陡。这是针对受收益率曲线平坦影响的金融部门。这将使该银行超越其2%的通胀目标。尽管发生了变化,但日本央行的政策对经济的支持可能不及以往。如果价格和需求没有改善,银行将无能为力以刺激经济。将利率进一步推向负数可能是一种选择,但黑田知事似乎不愿意这样做。他已经表示愿意引进所谓的直升机钱,更不用说这种政策可能面临的法律障碍。同时,日本的贸易顺差在8月意外扩大。出口稳定,但进口下降。总体而言,趋势依然疲弱,全球增长疲软,日元升值不利于出口,这种情况将持续到今年剩余时间。

欧元区的业务活动以2015年初以来的最低速度增长,原因是增长方式不同且企业一年来首次停止贴现。 9月,Markit的综合PMI从8月的52.9降至52.6。这是自2015年1月以来的最低水平。服务业PMI从52.8降至52.1。新订单确实从53月份的51.4上升至53。服务业将法国提升至15个月高位,而德国则放缓至16个月低位,这表明该国经济在第三季度失去了动力。马基特(Markit)表示,采购经理人指数(PMI)指出第三季度GDP增长0.3%,并建议陷入低迷的经济体需要财政刺激而非货币宽松。

本周重要数据发布

EDT将在9月26日星期一10:00 AM发布8月份的新房销售。我们预计销量将在7月份大幅增长12.4%至654,000个单位后下降。销售波动很大,八月份可能会下降至接近610,000,但总体而言,住房和第三季度GDP的增长速度仍然不错。

9月美国会议委员会的消费者信心指数将于美国东部时间9月27日(星期二)上午10:00公布。我们希望能保持8月份大部分4.4点的涨幅。该指数将从8月份的101.1跌至100。该指数对劳动力市场状况敏感,预计会小幅下跌。

美国东部时间9月28日星期三上午8:30将发布8月份的耐用品订单。继7月份大增4.4%之后,8月份耐用品订单可能下降0.7%。 7月收益的很大一部分来自交通运输,这是不稳定的。核心资本货物订单预计下降0.5%。

GDP(2016年第二季度的季度三分之二的估计值)将于美国东部时间9月29日(星期四)上午8:30发布。由于季度服务调查的修订以及建筑支出略有改善,实际GDP可能会从目前的1.1%上调至1.5%。

8月待售房屋将于美国东部时间9月29日(星期四)上午10:00发布。 8月份待售房屋销售可能下降1%,为四个月来第三次下降。房屋销售有加强的条件,但由于供应限制,市场发展缓慢。

8月的个人收入和支出将于美国东部时间9月30日(星期五)上午8:30公布。我们预计八月份个人收入将增长0.2%,较前三个月的0.4%有所下降。汽车消费疲弱,名义支出将增长0.1%。 GDP平减指数将增长0.2%,比去年同期增长1.6%。


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