星期一早晨咖啡:第三季度可以通过库存修正使价格上涨3%


欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

周五全球股市和美元小幅上涨,投资者将注意力集中在美国的就业报告上,这可能为美联储是否会在本月加息提供线索。泛欧斯托克600指数周五小幅上涨0.2%,维持在狭窄的交易区间内,该区间在上个月的大部分时间里一直存在。截至上周五,MSCI在日本以外的亚太地区最广泛的指数几乎没有变化。但是,他们正遭受第三周的损失。

在八月份的工资报告显示适度的增长,这不会迫使美联储很快升息之后,周五美国股市上涨。该报告不足以使股票跌出五十年来最紧的交易区间,尽管&由于市场对美联储下一步行动的线索有所预期,P在一周的前四天瘫痪之后,P的确取得了每周的涨幅。在连续两个月强劲的就业增长之后,8月非农就业人数增加了151,000。该报告不足以表明9月加息,也不足以使其完全脱离桌面。 S&P在五天内上涨0.5%至2,179.98,该周结束时比8月15日创下的历史高点低0.5%。

上周经济数据沉重。 8月份非农就业人数增加了151,000,而修正值很小。此外,八月就业的第一版可能会进行修订。在过去的七年中,八月份的第一份就业报告平均修订了60,000。修订将使就业增长接近200,000。美联储意识到了这些怪癖,但可能发现在通货膨胀率仍然较低且就业增长放缓的环境下,很难传达利率变化的信息。

美联储思考的一个因素是,制造业ISM跌破了50的可扩张指数,跌至49.4。新订单和产量急剧下降。制造业发出的信号好坏参半,反映出行业正在努力摆脱强势美元,全球经济疲软和商业投资谨慎的“浪潮”。工厂订单报告显示,7月份增长1.9%,6月份下降1.8%。核心资本货物订单连续第二个月为正。商业投资的强劲趋势将为工业领域带来奇迹。

名义贸易赤字从445亿美元收窄至395亿美元。 7月份的建筑支出没有变化。尽管住宅和非住宅部门都取得了进展,但公共部门阻碍了总建筑。这种情况不太可能很快改变。

下周,将发布关于ISM非制造业指数的数据。服务业表现良好,但该指数可能下降一个点,以反映就业增长速度放缓。计划于下周发布的唯一其他经济数据是每周初次失业人数。

美国经济表现良好,按趋势略微增长了2%以上,如果库存恢复正常的积累趋势,则第三季度可能增长3%以上。

总统选举后,许多不确定因素将消除。美国经济以及所有其他发达经济体面临的最大风险是经济增长速度缓慢。尽管创历史新低,并且在许多情况下为负利率,但全球经济增长仍然缓慢。与许多贸易伙伴相比,美国经济表现良好。关于经济发展的一件好事是,它是一贯的,没有足够的动力来制造资产泡沫。也许与更可怕的海峡相比,增长2%还不算糟糕。

最新数据

美国经济:

7月份个人收入增长了0.4%,高于6月份的0.3%。平均每小时收入呈上升趋势,随着扩张的持续和劳动力市场的紧缩,这一趋势将加速。每小时收入同比增长2.6%,是复苏的最好速度。收入的增长支撑了支出。个人支出在6月份增长0.4%,并且连续第七个月保持正增长之后,在7月份增长了0.3%。耐用品支出增长0.6%,其中服务支出缓慢增长,非耐用品支出适度下降。消费者几乎完全对第二季度的经济增长负责,并将成为未来扩张的动力。

继6月份增长0.1%之后,7月份的GDP平减指数保持不变。 GDP核心平减指数增长0.1%,比去年同期增长1.6%。今年以来,同比增长一直稳定,但为了使美联储提高利率,他们确实需要有证据表明通货膨胀率已接近2%的目标。这表明美联储可能会跳过9月份,但如果经济保持稳定,则12月份的举动更有可能发生。

继6月份修正0.9%后,7月份的建筑支出没有变化。建筑支出同比增长1.5%。私人支出增加了1%,但公共建筑支出减少了3.1%,抵消了这一增长。疲弱的政府支出(同比下降6.5%)一再拖累整体指标,与私人部门同比增长4.4%形成鲜明对比。联邦支出下降3.3%确实与州和地方层面的3.1%下降相匹配。七月份住宅建筑业上涨0.3%。 8月非住宅建筑增长1.7%,6月增长1.6%,5月增长1.7%。

美国制造业在8月倒退了一步。 ISM制造业指数从7月份的52.6降至8月份的49.4。由于本月生产和新订单均下降,细节更加糟糕。新订单下降7.8点至49.1,为2014年1月以来最大单月跌幅。九个行业报告新订单下降,其中以木制品,服装,皮革/相关产品和电气设备为首。六个行业报告的订单增加,包括非金属矿产品和计算机/电子产品。产量从7月份的55.4降至8月份的49.6。贸易细节表明,新出口对本季度中旬的增长可能有利。新出口订单为52.5,与7月份持平。进口下降5点至47.价格支付指数下降2点至53.制造业在复苏中处于艰难时期。美元坚挺和全球经济放缓是一系列问题,而库存则是另一问题。企业对投资犹豫不决,而这又对制造业构成重压。公司利润薄弱,损害了资本支出。我们认为制造业将转危为安,但该行业可能需要等待一段时间。

汽车销售量从7月份的1790万辆下降至8月份的1700万辆。销售额较上年同期下降约4.5%。这也回到了低于2016年上半年平均销售速度的速度。上半年汽车销售平均为1,730万辆。卡车销量下降速度快于汽车销量下降。轻卡销售份额从60.3%适度下降到60.1%。汽车销售开始下降到更具可持续性的速度,但是各种因素,包括劳动力市场增强,低利率,汽油价格仍然较低,仍将支持相对强劲的销售步伐。根据JD Power的数据,八月份的制造商激励措施在八月份创下了新纪录。平均激励额为3,559美元,超过了2015年设定的8月高点3,419美元。在今年剩余时间内和2017年,销售额将略高于1,700万美元。

在过去两个月强劲的就业增长(超过270,000个工作岗位)之后,八月份的增幅有所回落,仅创造了151,000个工作岗位。私营部门的职位从7月的225,000和6月的238,000下降至126,000。货物生产行业下降了24,000,低于7月份的11,000。专业/商业服务仅增加了22,000,低于7月份的80,000。平均每周工作时间从34.4小时减少到34.3小时。平均每小时收入增长了2.4%,低于前两个月的2.7%和2.6%。失业率维持在4.9%不变。预期在两个月的大幅增长之后,八月份的经济放缓。 151,000美元的收益可能足以使美联储保持观望态度,直到年底。预计到今年剩余时间里,平均就业机会将增加18万。

名义贸易赤字从6月份的447亿美元收窄至7月份的395亿美元。名义出口增长1.9%,而进口萎缩0.8%。商品出口增长了2.8%,因为大豆出口的巨大增长推动了食品和饮料出口增长了34%。其他类别则好坏参半。工业用品出口增长1.3%,但资本货物出口下降0.5%。货物进口下降1%,其中资本货物下降3%。贸易赤字的减少将限制贸易对第三季度增长的影响。但是,高美元和全球经济疲软通常会阻碍第三季度经济增长。

在连续两个月下降之后,7月份制成品新订单逆转,增长1.9%。耐久财订单增长了4.4%,而非耐久财订单下降了0.5%。非国防资本货物订单增长10.1%,而核心资本货物订单增长1.5%。总出货量下降了0.5%。不包括运输,订单增长0.2%。最新报告是个好消息,但问题是这种趋势能否维持。来自制造业的其他消息喜忧参半。 Markit的PMI在扩张领域保持稳定,但ISM制造业在8月份下滑。乐观至少源于强劲的需求基础。支出一直不错,最近修订的建筑支出表明商业投资出现了一些积极的势头。尽管如此,企业仍然不愿花钱。疲软的部分原因可以归咎于政治不确定性,疲软的全球经济和能源行业的下滑也是不利因素。总统选举后可能会出现一些新的活力。

国际:

法国强劲的经济增长预示着8月份欧元区商业活动的稳定,但随着新订单指数的下滑,工厂9月可能面临更艰难的时期。 Markit Economics综合PMI从7月的53.2升至七个月高点53.3。 Markit表示,PMI指出本季度GDP增长0.3%,与路透社本月初的调查相符,该调查显示欧元区前景稳定但不振。服务业PMI从52.9微升至53.1。制造业PMI从52.0降至51.8。产量从7月份的53.9升至8个月的最高点54。但是,新订单指数从52.2降至51.5,为2015年初以来的最低水平。

亚洲工厂在8月份几乎没有恢复健康的迹象,因为该地区最大经济体中国和日本的经济疲软表明,随着全球决策者努力恢复增长势头,全球需求仍然低迷。 8月份中国官方制造业PMI从7月份的49.9升至50.4。财新版本的PMI从7月份的50.6降至8月份的50.0。下行压力依然存在,政府稳定增长的支持必须继续。在日本,HIS Markit / Nikkei PMI从7月份的49.3升至8月份的49.5。出口订单继续下降,但产量六个月来首次增长。由于央行行动正在失去积极成果,亚洲各国政府增加了财政刺激措施,但基本需求仍然疲软。

本周重要数据发布

8月的非制造业ISM将于9月6日(星期二)美国东部时间上午10:00发布。我们预计非制造业ISM将从7月份的55.5下降至8月份的54.5。就业和工资增长在8月份放缓,但基本上,基本面对消费者构成支撑,该指数将保持在较高水平。


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史蒂夫(Steve)是运输设备行业的主要分析师之一。史蒂夫每月都会跟踪并详细分析拖车和重型卡车行业。 除了关注这两个领域外,他还帮助我们的客户分析经济及其对运输和运输设备的影响。