周一早间咖啡:选举周期结束将消除经济不确定性

By | 2016年8月29日


欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

由于美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)发表主题演讲前的投资者变得谨慎,美元兑美元小跌,全球股市周五跌至两周低点。 MCSI全县指数跌至8月9日以来的最低水平,而欧洲STOXX 600周五下跌0.2%。投资者对耶伦暗示即将加息表示警惕,这可能转移了支撑全球风险资产的部分流动性。

周五市场波动后,周五美股小幅收低,因投资者担心美国加息的时机。耶伦告诉一群央行行长,美国经济正在接近央行实现最大就业和价格稳定的目标,但未来的加息将是渐进的。在美联储副主席斯坦利·菲舍尔(Stanley Fischer)的鹰派言论提高了下月加息的可能性之后,股市随后走低。 S&盘中P上涨了0.7%,下跌了0.6%。

美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)在美联储杰克逊·霍尔(Jackson Hole)经济研讨会上的讲话中放心地讲,这是正确的做法。她说,在过去几个月里,再次加息的理由有所增加。但时机尚待解释。我们看不到9月份的举动,但美联储官员的言论似乎确实在为金融市场提供可能的12月份举动的机会。

上周,第二季度GDP从1.2%下调至1.1%。修订通常与我们预期的一样。库存减少了124亿美元。恢复正常的库存积累模式将推动第三季度或第四季度的GDP增长。 7月份耐用品订单增长了4.4%,固定资产订单增长了1.6%。这是连续第二个月的资本货物订单为正,这可能是商业投资和工业部门的积极信号。

新房销售跃升了12.4%,达到654,000套的年化单位。这是自2014年上半年以来的最大增幅,使销售额处于周期性高位。然而,现有房屋销售下降3.2%,至539万辆。趋势继续趋于平缓。

下周经济数据将是沉重的。个人收入和支出将与GDP平减指数一起被释放。趋势将继续发展。经过几个月的疲软,建筑支出将转为正数。继7月份强劲增长1780万辆之后,汽车销量可能回落至1710万辆。会议委员会的消费者信心指数可能会出现小幅增长。

下周还将重点介绍就业。为了使美联储在9月提高利率,就业必须非常强劲。我们认为就业人数将增加190,000,这是一个不错的成绩,但与前两个月的强劲数据相比有所下降。除非就业报告很差,否则就业报告不会完全取消加息。美联储对通货膨胀高度敏感,如果核心GDP平减指数在7月份仅上升1.5%,而不是6月的1.6%,则意味着通胀正在朝错误的方向发展。这不是什么大变化,但在通胀下降的同时很难提高利率。

扩张步伐稳固。选举周期的结束将消除很多不确定性。就业增长是健康的,但随着我们获得充分就业,增长将下降。但是,工资将增长并支持支出。消费者是扩张的超级明星。支出保持不变而没有积蓄,这是一个积极的信号。我们可以看到商业投资出现小幅反弹。在这个方向上有暂时的迹象,不包括能量。住房有增长空间,这可能会促进整体增长。全球经济和美元坚挺仍然不利。能源最糟糕的时期已经过去。支持经济的多种动力正在继续以2%的速度增长。

最新数据

美国经济:

在与生产相关的指标的推动下,美国经济动力在7月份加快了步伐。芝加哥联储国家活动指数从6月份的0.05升至0.27,为一年来最高。六月份,四个主要组成部分中有三个是积极的。与生产有关的指标的贡献从6月份的0.07跃升至0.23。与就业相关的指标从6月份的0.05上升至7月份的0.09。个人消费和住房相关指标保持不变,为-0.06。 7月指数是该指数连续第二个月高于中性状态。尽管如此,美国经济在过去一年中仍努力将高于平均水平的一个多月的经济增长拼凑在一起,并仍低于历史平均水平。

7月份新的独户住宅的销售猛增,超出了预期。与6月相比,新屋销售量增长12.4%,年均增长65.4万套房屋,比2015年7月增长31.3%。截至7月底,共有233,000套房屋待售,月度减少2.9%,但较去年同期增长8.4%。尽管新房销售价格的中位数波动不定,但在过去一年中,其增长率一直呈下降趋势。目前的中位数价格现在略低于一年前。这种价格调整有助于销售,但保持市场紧张。在4.3个月的销售量下,库存与销售之比越来越接近1998-20004的四个月平均水平,这引发了最近十年新房建设的激增。这表明房屋建设更牢固,但在土地和劳动力方面存在一些供应限制。

7月份的成屋销售低于预期,下降了3.2%,比2015年7月的水平下降了1.6%。尽管过去六年中需求稳定增长,但总库存仍远低于去年同期水平,并且自2014年以来并未显着增加,因此主要的限制是上市而不是需求。现有房屋销售为539万套,比6月份的557万套下降3.2%。单户住宅销售额为482万,比6月份下降2%。公寓/合作公寓销售总计570,000,较上月下降12.3%。单户住宅的库存/销售比为4.7个月,比6月增加0.1个月,比去年同期下降0.2。该报告表明,供应限制阻碍了销售,表明建筑需要加紧以满足需求。

耐久财新订单在6月份下降4.2%之后,在7月份逆转,增长4.4%。不包括运输在内,7月份耐用品订单增长1.5%。核心资本货物订单增长1.6%,连续第二个月增长。总发货量和核心资本货物发货量均增长0.2%。库存微升0.3%。即使删除了动荡的国防和运输部门,该报告还是积极的。核心资本货物订单的增加以及库存的增加是有利的。这表明在库存过剩之后产量将开始恢复。这种趋势是否会持续下去,还有待观察。 ISM在一段时间以来一直是积极的,但是其他制造业数据充其量只是中等水平。上半年的投资支出令人失望。制造业应该从强劲的需求中受益,但是强劲的美元和疲软的全球经济仍然不利。尽管如此,制造业似乎正朝着正确的方向发展,前景乐观,但仍然受到限制。

根据BEA的第二次估算,第二季度实际GDP的年增长率为1.1%,低于此前预估的1.2%。消费支出带动增长。净出口额贡献很小。投资急剧下降,政府支出小幅下降。实际可支配收入增长从第一季度的2.1%增长2.3%。储蓄率降至5.7%。利润下降了1.2%,上一季度增长了3.4%。疲软的大部分来自库存,库存下降了124亿美元,但是这是积极的。固定投资令人担忧,但最新的耐用品报告显示,也许未来几个月资本投资可能会增加。对经济的乐观情绪取决于消费者。消费者的基本面非常稳定,就业稳定增长,工资不断上涨。最令人鼓舞的是,消费者在不花钱的情况下进行消费。房屋价格持平,但基本面也认为需求应该回升。通货膨胀率很低,消费者和公司的债务与以往一样轻。经济的增长应该保持一段时间。

国际:

法国强劲的经济增长预示着8月份欧元区商业活动的稳定,但随着新订单指数的下滑,工厂9月可能面临更艰难的时期。 Markit Economics综合PMI从7月的53.2升至七个月高点53.3。 Markit表示,PMI指出本季度GDP增长0.3%,与路透社本月初的调查相符,该调查显示欧元区前景稳定但不振。服务业PMI从52.9微升至53.1。制造业PMI从52.0降至51.8。产量从7月份的53.9升至8个月的最高点54。但是,新订单指数从52.2降至51.5,为2015年初以来的最低水平。

本周重要数据发布

个人收入和支出将于美国东部时间8月29日星期一上午8:30公布。我们预计7月份个人收入将增长0.3%,高于前两个月的0.2%。名义支出将增长0.4%,但增长将由服务和汽车推动。 GDP平减指数在6月至7月之间将保持不变,但核心PCE将比去年同期增长1.5%。

7月Conference Board的消费者信心指数将于8月30日(星期二)美国东部标准时间上午10:00发布。我们预计八月份消费者信心指数将上升1.5点至98.8。该指数对劳动力市场状况敏感,7月份在就业和收入增长方面表现良好。

7月待售房屋将于美国东部时间8月31日(星期三)上午10:00发布。 7月份待售房屋销售可能增长1%,这将是第二个月度增长。有条件加强房屋销售。

8月ISM制造业指数将于美国东部时间9月1日(星期四)上午10:00公布。我们预计该指数将从7月份的52.6上升至52.8。我们认为8月份的产量略有回升,但增速很小。制造业前景看起来更好,但是上半年是负面的。

7月的建筑支出将于美国东部时间9月1日(星期四)上午10:00释放。在过去几个月疲软之后,7月的建筑支出可能增长了0.7%。最近的房屋数据好坏参半,但主要在销售方面。开工和建造者的信心一直在提高。在6月份下跌1.3%之后,非住宅领域将转向正向。公共建设将基本保持不变。

8月的汽车销售将于美国东部时间9月1日(星期四)下午4:00发布。我们预计销售额将从7月份的1790万下降至1710万。 7月份的销售强劲,很可能令人失望。销售额呈横向趋势,但平均水平仍为1750万美元,还不错,但接近顶峰。

8月的就业机会将于美国东部时间9月2日(星期五)上午8:30释放。我们预计8月份的就业人数将增长190,000。在过去两个月中,薪金增长强劲,其中包括7月份增加的255,000。随着经济达到充分就业,就业增长将减弱。


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