星期一早晨咖啡:经济评论

By | 2016年2月8日

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论投资者期望美国经济摆脱其2016年的沉重打击,但上周并未实现他们的愿望。疲软的新迹象引发了技术的抛售,并打击了高端消费者。纳斯达克100指数本周暴跌6%,受劳动报告喜忧参半所致。 S&P 500在2016年下跌了8%,原因是投资者担心中国的疲软,而投资者逃离了风险资产,而石油的暴跌正在拖慢美国经济。上周,对美国易受全球不利因素影响的担忧主导了全球市场,助长了美元的下跌,并推动期货交易者在今年美联储进一步行动中将价格推低。石油价格仍在向全球市场方向发展。尽管美元疲软使大宗商品以其他货币更具吸引力,但随着美国库存上升至创纪录水平,石油仍然跌势。

一月份的就业增长令人失望,仅增加了151,000个工作岗位。这种疲软与其他数据相吻合,例如最近的工业报告,这些数据表明经济正在疲软。 12月份工厂订单下降2.9%,核心资本货物订单下降4.3%,表明工业部门处于衰退中。通常,这会使美联储放慢脚步。但是,劳工报告中只有足够的数据可以使美联储今年采取行动。失业率降至4.9%,平均工资提高了2.5%。此外,参与率从12月的62.6%上升至1月的62.7%。尽管股市下跌和工业疲软,但有足够积极的就业部门消息可以保持加息。

1月份的就业报告几乎没有证据表明金融市场状况显着放缓了劳动力市场。一月份,金融活动部门的就业人数增加,并且增长基础广泛。这并不意味着经济不受大型股市下跌的影响。股票市场疲软,低油价和较高的抵押贷款利率将减缓增长。但是,打击仅占GDP的十分之一,不足以使该国陷入衰退。

信心是紧缩金融市场会影响经济的一种渠道。本周将提供有关NFIB调查和密歇根大学消费者信心调查的数据。零售额可能下降了0.1%,这表明今年的支出开始缓慢。 1月份进口价格可能下降1.1%,我们预计非燃料价格将再次下降。进口价格下跌一直是通缩的力量,并将继续减缓通货膨胀向美联储2%目标迈进的步伐。最后,下周,我们预计库存将有小幅增长,​​但新数据将对第四季度产生影响。此外,美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)将作证,并可能会反映斯坦利·菲舍尔(Stanley Fischer)和威利安·达德利(Willian Dudley)的观点,这些观点表明3月加息的可能性已经减小。

金融市场脆弱,就业报告的火力不足以打动市场。自1970年代以来,&当美国陷入衰退或美联储收紧货币政策时,P 500每年都会下跌。到目前为止,除工业部门外,经济并未显示出衰退迹象。此外,股票市场经常与“实体”经济脱节。到目前为止,股票市场的损失将在今年上半年使GDP增长减少约四分之一。如果我们在1.8%至2.1%的范围内进行跟踪,那么这不是问题。到目前为止,本季度经济增长率为1%,因此经济仍然容易受到外界冲击的影响。但是,实际最终需求远大于1%。市场将必须长期处于低迷状态,才能破坏复苏。这表明存在下行风险,但美国经济最有可能的道路是我们已经看到多年的缓慢速度的延续。

最新数据

美国经济:

个人收入继11月份增长0.4%之后,于12月份增长0.3%。个人支出增长了0.1%,11月份增长了0.4%。服务支出增长0.3%,而商品支出下降0.7%。价格略有上升,GDP平减指数下降0.1%。随着12月入账,个人收入是自2012年以来最好的一年。但是,这比过去的扩张还差,但方向是个好消息。在支出方面,消费有所放缓,但仍然健康。公用事业和能源与降低能耗有很大关系。通货紧缩者认为,疲软的通货膨胀始终低于美联储的目标。与石油有很大关系。石油价格触底反弹是稳定的好消息,但短期内几乎没有推动价格上涨的动力。

尽管公共支出强劲增长,但12月建筑支出增长了令人失望的0.1%。私人住宅建筑的年化利率为4,300亿美元,较11月份下降0.6%,但较上年同期增长9.9%。私人非住宅建设总额为3940亿美元,环比下降2.1%,但同比增长11.8%。从非住宅建筑的组成部分来看,这种弱点是普遍存在的。占最大组成部分的制造设施支出环比下降7.3%,但仍较去年同期增长19.4%。公共建设总额为2,930亿美元,较11月份增长1.9%,同比增长3.9%。就年度而言,2015年制造业结构支出增长44.7%,而公用事业支出下降14.4%。最近几个月,公共建设一直很强劲。教育结构方面的支出明显增加。州政府的财政状况更好。

ISM制造业指数从12月的48点升至1月的48.2点。该指数已经连续四个月低于扩张性50大关。细节显示略有改善。产量从49.9上升至50.2。新订单从48.8增加到51.5。八个行业报告了增长,其中包括木材和木制品,家具及相关产品和电气设备。库存指数保持不变,为43.5,该指数连续第七个月低于50。新订单和库存之间的差异从12月的4.5扩大至1月的4.7。这并不意味着制造业的显着改善。管道无法快速填充。积压订单增加2点,至43,但仍远低于50。新出口订单下降4点,至47.5。一月份进口订单确实从45.5增至51。就业人数从12月的48人下降至1月的45.9人,短期内工厂就业情况不佳。价格持平于33.5。没有商品短缺。根据可追溯到1990年的数据,穆迪将制造数据分为四个阶段。它们是衰退期,早期,中期和后期扩张期。目前的情况适合后期扩展阶段。一些数据正在闪烁制造业衰退。 I / S比率稳步上升,表明库存更正还有更多时间可以运行。国外的疲软,美元的升值,低廉的能源价格和库存正在拖累制造业。能源方面有坏消息,但计算机/电子,运输设备,主要金属和其他制造业的制造商更为乐观。

汽车销量从12月的1,730万辆增长至1月的1,760万辆。结果超出了预期,因为上个月东海岸遭受了一场严峻的冬季风暴,并减缓了买家的交通。轻型卡车带动了1月份的增长,升至1,010万辆SAAR。 1月的进口份额从2015年的19.8%平均水平下降至19.1%。汽车销售的大部分健康状况来自北美生产的轻型卡车。尽管一月份发生了金融动荡,但销售仍保持稳定。低油价,不断增加的收入和就业机会,获得信贷和消费者信心是汽车需求的驱动力。除股票外,消费者基本面良好,销售额应从去年的1,730万增长至2016年的1,760万。

1月份ISM非制造业指数跌幅超过预期,从55.8降至53.5。这使该指数低于其第四季度的平均值56.9。细节很柔和。商业活动指数从59.5降至53.9,而新订单,就业和库存均下降。该指数在2015年的大部分时间里一直处于高温状态。尽管该指数仍然处于健康状态,但服务经济的疲软值得关注。非制造业部分占GDP的88%。由于制造业处于疲软状态且接近萎缩,因此其他经济疲软将成为美联储关注的问题。如果金融市场稳定下来并且就业增长保持健康,那么一年中的情况应该会改善。

12月工厂订单下降2.9%,是过去五个月中的第四次下降。耐用品订单下降5%,非耐用品订单下降0.8%。不包括飞机在内的非国防资本货物订单下降了4.3%。 12月工厂出货量下降1.4%,连续第六个月下降。库存增加0.2%,为6月以来首次增加。未履行的订单下降了0.5%,同比下降了1.9%。跨多个行业的工厂订单报告令人失望。新订单跌幅为12个月来最大,部分原因是国防订单,同比下降3.9%。除国防和飞机业动荡不定外,资本货物仍然大量减少。美元坚挺,加上全球增长疲软,正在伤害制造业。随着2015年的入账,出货量下降,订单未履行的订单和库存减少,这是自2009年以来的首次年度下降。未履行订单的减少表明制造商正在填补积压的订单,少量的库存增加表明生产商正在运营高于需求。工厂领域的近期前景看起来并不乐观。

一月份的就业人数增长令人失望。今年第一个月增加了151,000个工作岗位。基准修订将12月份的新增人数减少了30,000,至262,000,这仍然不错。 11月的收益上调了28,000,至280,000。一月份的疲软可以归因于十二月,那里的建筑异常强劲,增加了48,000。一月份下降到18,000。尽管该行业疲软,但制造业在1月增加了29,000。 12月的优势是快递和临时帮助,这两个行业在12月的假期中得到了推动。尽管临时帮助的减少可能会带来不祥的影响,但这两个行业以及建筑业的薪资却减少了45,000。在服务业中,零售贸易在12月持平之后,在1月增加了58,000。医疗保健稳定,但政府的就业人数减少了7,000。每小时平均时薪比上月增长0.5%,同比增长2.5%。失业率小幅下降至4.9%,即使劳动参与率上升至62.7%。

贸易赤字从11月的422亿美元扩大至12月的434亿美元。在普遍下降的推动下,出口总额下降了0.3%。汽车出口下降4.4%,其次是食品和饮料,均下降3.6%。进口增长0.3%。汽车进口增长3.4%是12月份增长的最大因素,而工业材料增长了1.4%。石油进口总额急剧上升,增长了18.1%,达到3.09亿桶。在过去几个月中,贸易逆差几乎没有速度,12月也不例外。海外需求仍然疲软,美元坚挺损害了出口。同时,强劲的美元和低油价正在损害进口。美国经济可能会抵御全球疲软的影响,并在2016年继续扩张。这将带动进口需求上升。随着时间的流逝,美国经济和欧洲的缓慢发展将帮助全球经济开始增强。最终,全球前景将变得足够快,以至于美元兑其他主要货币重新平衡。 2017-18年贸易前景将更加光明。

国际:

欧元区失业率降至五年低点,这是一个好消息,因为欧洲央行(ECB)考虑在下个月增加其货币刺激措施。该地区的失业率从11月份的10.5%降至10.4%。这是自2011年以来的最低水平。为了应对新兴国家的经济放缓和大宗商品暴跌,世界各地的中央银行都在努力增加刺激力度。马里奥·德拉吉(Mario Draghi)1月份表示,理事会将在3月份审查其刺激政策,因为油价下跌有可能使该地区的通货膨胀率回到零。

中国是二十年来首次确定其经济增长目标的范围,称世界第二大经济体今年将增长6.5%至7%。国家发展和改革委员会许绍石最近表示,虽然第一季度的下行压力“相对较大”,但中国可以实现这一目标。该国还计划采取措施抑制过剩的工业产能,并与“僵尸公司”打交道。新的目标出现在一个不稳定的时期,决策者与25年来最慢的增长作斗争,人民币跌至5​​年低点,而股市则在不到一年的时间内成为第二个熊市。去年,中国的资本外流跃升至1万亿美元。

欧元区的采购经理人指数从12月份的54.3降至1月份的53.6,而价格指数降至3月份以来的最低水平。由Markit Economics编制的PMI说,“一些轻度积极迹象,就业水平上升,工作积压。 PI仍远高于50大关,表明正在扩张。采购经理人指数指出欧元区存在分歧,西班牙和德国是增长最快的地区。法国的PMI仅为50.2。

一月份,中国制造业采购经理人指数跌至三年低点49.4。私营制造业PMI从12月的48.2升至1月的48.4。在私人指数中,随着新订单从12月增加到6月以来的最高水平,有好消息的迹象。非制造业PMI从12月的54.4跌至16个月高点,至上个月的53.5。经济正显示出触底回升的迹象,减少过剩产能的努力已开始显现结果。鉴于全球持续动荡,对经济增长的压力仍然很大。

本周重要数据发布

1月的NFIB调查将于2月9日(星期二)美国东部标准时间上午6:00发布。 NFIB调查在12月有所上升,但对信心的真正考验是在1月。对经济的预期有所下降,表明该指数将在一月份小幅回落。

1月进口价格将于2月12日(星期五)美国东部标准时间上午8:30公布。一月份进口价格可能下降了1.1%。较低的油价将是一个阻力,但非燃料价格也在上个月被追踪。

一月份的零售销售将于2月12日(星期五)美国东部标准时间上午8:30发布。一月份的零售额可能下降了0.1%。加油站的销售将受到拖累。天气会有不同的影响。温度是正常的,这对公用事业是有利的,但是东海岸的风暴阻止了一些开支。

2月,密歇根大学的消费者信心调查将于2月12日(星期五)美国东部标准时间上午8:30发布。股市的动荡将使消费者保持信心。我们希望该指数从一月份的92跌至90。


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