周一早间咖啡:经济数据提示未来形势将好转

咖啡与经济评论欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

上周美国数据疲软,但有迹象表明情况会好转。缩小的贸易赤字和大于预期的库存增长,使第一季度的情况更加乐观。实际GDP预计将在1.1%至1.5%之间,好于几周前的数据。 3月份汽车销量强于预期,这表明消费者并没有退出竞争。消费者信心指数上升了2.5点,抵消了2月份5点下降的一半,也表明第二季度的消费前景更加光明。

尽管如此,建筑支出,ISM制造调查和工厂订单报告仍然令人失望。 ISM调查回落至51.5,尽管工厂订单报告自去年7月以来首次为正,但非住宅企业投资前景不佳。制造业肯定正在降温。某些弱点可以归咎于暂时性因素,例如严酷的冬季天气和西海岸港口罢工,但活动放缓的一些原因是结构性的。美元坚挺和全球增长缓慢正在损害出口。疲软的油价导致能源投资急剧下降。美元坚挺正在影响企业利润。这些因素的结合对于非住宅投资而言并不是一个好兆头。

三月份的就业报告令人失望。就业增长仅为126,000,远低于预期,并且对前几个月进行了下调。鉴于第一季度的经济增长疲软,增长放缓并不奇怪。有很多原因不使您过多地阅读一份报告。基本面仍然强劲,就业人数较上年同期增长2.3%,比上次增长强劲,也是2000年以来的最高水平。而且,可能会有技术上的解释。 3月份的回复率为75.5%,低于2014年和2013年的这个时候,也低于2010年以来的任何时候。迟到的回复是修订就业统计数据的原因之一。多年来,对3月份就业增长的第二个估计是94%,这意味着将增加19%的响应。

即使不修正3月份的数据,3月份的涨幅也确实使失业率保持稳定,而且这些数字实际上看起来只是糟糕的,因为在过去六个月中平均为260,000。当劳动力市场在2017年末或2018年初达到充分就业时,您将看到此类数字。

最新数据

美国经济:

2月份个人收入增长0.4%,与1月份相同。支出在前两个月下降之后上升了0.1%。以消费支出平减指数衡量的消费价格上涨了0.2%,是10月份以来的首次上涨。不包括食品和能源,价格上涨了0.1%。支出缓慢的部分原因可能归因于天气。汽油价格的上涨和2月份的寒冷天气继续影响支出数据。支出趋势仍然是积极的。同比实际支出仍然是10月份2月份的第二高水平。汽车销售以及家具和家电的强劲贡献仍然是增长的领导者。随着劳动力市场的持续紧张,支出和收入将继续增长。

3月份私人部门的就业人数增速放缓至3月的189,000,这是2014年1月以来首次低于200,000。 ADP报告显示,能源行业正在对就业造成损害。货物生产行业仅增加了5,000个工作岗位,低于上月的22,000个。建筑业从28,000人减至17,000人,制造商失去了1,000个工作岗位,这是2014年1月以来的首次下降。

2月建筑支出小幅下降,下降0.1%。 2月份私人建筑支出确实增长了0.2%,至6,980亿美元。然而,私人住宅支出下降了0.2%,至3500亿美元,较2014年2月下降了2.1%。单户住宅支出的确下降了1.4%,但较去年同期增长了9.7%。但是,2月份,多户家庭部门增长4.1%,同比增长31.5%。公共建设总额为2,690亿美元,较1月份下降0.8%,但较2014年2月增长3.1%。在公共建设的三个组成部分中,公路和街道建设下降0.2%,但较上年同期增长2.8%。最令人担忧的领域是高速公路和街道建设,国会拒绝通过该法案,成为高速公路信托基金的长期法案。历史告诉我们,现任领导人不可能长期解决问题。

ISM制造业指数从2月份的52.9跌至3月份的51.5,是连续第五个月下降,是自2008年以来最长的跌势。产量确实从53.7上升至53.8。新订单从2月份的52.5降至3月份的51.8。一线希望是,新订单没有像前两个月那样急剧下降。库存下降1点至51.5,但连续第三个月保持在50以上。就业指数从51.4降至50,为2013年以来最低。价格上涨了4点,至39。尽管有所上升,但价格仍然较低。新出口订单下降1点至47.5,连续第三个月低于50,进口下降1.5点至52.5。毫无疑问,制造业已经降级了。制造业中的某些麻烦是暂时的,而有些不是。严酷的冬季天气和港口罢工带来的阻力将逐渐消失。只要美联储准备提高利率,而全球大多数国家都在降低利率,美元上涨的影响将不会很快消失。除出口外,美元走强导致企业利润下降,进而损害了资本支出。随着时间的推移,全球货币宽松政策将刺激其他国家的经济增长,而美元将变得更具竞争力。但是,这种情况要到下半年或明年才会发生。

3月份汽车销售反弹至强劲的17。1500万SAAR,高于2月份的1623万。 3月份的销售速度比去年同期高4%。季度平均数为1,668万,比2014年第一季度高出6%,但低于2014年最后两个季度的季度平均数。在多数经济数据不佳的背景下,三月份的新闻受到欢迎。进口(非北美制造)进口增至21.9%,为去年6月以来的最高水平。进口市场份额自2009年达到峰值(达到31%的峰值)以来就一直在下降,当时产量急剧下降。良好的就业增长,低利率和相当容易获得信贷的推动了销售。今年的平均销售额应接近1700万,这对制造业增长放缓起到了很大的帮助。

2月份工厂订单增长0.2%,是去年7月以来的首次增长。耐用品订单下降了1.4%。疲软集中在运输订单上,二月份下降了3.3%。不含运输的订单增长了0.8%。非耐用品订单增长1.8%。不包括飞机在内的非国防资本货物订单下降了1.1%,连续第六次下降。 2月份工厂订单出货量确实增长了0.7%。该报告是工业部门的喜讯,但非住宅投资仍处于令人失望的趋势。基于调查的报告在最近几个月有所放缓。低廉的能源价格和疲软的全球需求正在伤害工业部门。未来的活动将取决于消费者,而消费者将从强劲的劳动力市场增长和低廉的能源价格中受益。

美国2月贸易赤字收窄至354亿美元,较1月的427亿美元大幅下降。出口下降30亿美元,至1,862亿美元,而进口则下降102亿美元,至2,217亿美元。货物出口下降了29亿美元,比去年同期下降了3.9%。货物进口下降了5.4%,为连续多个月以来的第二大下降。西海岸港口罢工使贸易数据失真。此外,美元走强和全球经济疲软正在损害出口。商业投资的回落以及消费者决定不花费较低的能源价格所节省下来的资金,正在损害进口。资本货物出口微跌,这是全球增长放缓的迹象。

尽管今年开局缓慢,但全球经济前景仍然相当乐观。美国将承担世界的机车。尽管俄罗斯和希腊存在风险,但欧洲正处于复苏之路。全球需求的改善,货币贬值,超低利率和低油价将推动亚太地区的增长。但是,日本和中国仍存在不确定性。中国将需要更多刺激措施以实现7%的增长目标。住房冷却行业有很大的下行风险。从长期来看,随着经济从投资和出口模式向消费模式的转变,中国经济将减速。预计其他高储蓄率的亚洲经济体,庞大的国内市场将摆脱中国的阴影。拉丁美洲进入2015年时形势坎rough,但今年晚些时候将受益于全球增长。全球经济存在风险,包括向美国更高利率的更粗略过渡,但增长应在2015年缓慢加速并在2016年达到近乎稳定的水平。

3月的就业增长令人失望。就业人数仅增长了126,000,打破了过去20个月的平均水平,超过了200,000。 2月份的收益从295,000降低到264,000,1月份的收益从239,000降低到201,000。货物生产商减少了13,000个工作岗位,其中大部分在采矿和自然资源部门。服务业增加了129,000,而政府就业减少了3,000。经过两个月的下降,临时帮助增加了11,000。每小时平均收入确实增长了0.3%,同比变化达到2.1%。由于劳动力连续第二个月萎缩,失业率从5.545%小幅下降至5.465%。就业报告反映了美国雇主面临的压力。能源生产商正在调整以降低价格,制造商正在调整以减少来自能源,农业和海外需求疲软的需求。年初以来,消费者在开始时表现不佳。尽管如此,3月份的就业报告并不是衰退的迹象。经济的许多部分保持弹性,消费者信心很高。大多数服务业增加的工作岗位与前几个月相同,除了休闲热情好客,并且在2月份的强劲报告之后。由于回应率异常低,可能会对3月的报告进行修订。

国际:

尽管油价下跌和复苏乏力导致价格涨幅放缓,但日本的通胀前景依然坚挺。日本央行(Bank of Japan)称,企业预计平均价格将提前一年上涨1.4%,与12月份的速度相同。他们在三年和五年中看到1.6%。州长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)上个月表示,由于油价下跌,价格将暂时下跌,但他指望价格预期,劳动力短缺以及经济增长较快,以达到2%的通胀目标。尽管企业利润飙升至创纪录水平,但日本从去年经济衰退中的复苏一直疲弱,大型制造商认为本季度的经营状况正在减弱。

本周重要数据发布

3月ISM非制造业调查将于美国东部时间周一10:00发布。我们预计ISM非制造业指数将从2月份的59.6降至55.4。下降将与3月份经济数据疲软相一致。

FMOC会议记录将在美国东部时间星期三2:00 PM发布。主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)最近的讲话使会议纪要提前了。她降低了加息的门槛,会议纪要显示,美联储在加息之前必须对经济和通胀的方向感到满意。

3月进口价格将于美国东部时间周五上午8:30公布。在2月份连续七次下跌之后,3月份进口价格可能下跌。


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