周一早间咖啡:工资上涨将为消费者提供支持

By | 2016年11月8日


欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

由于即将举行的总统大选的积累使全球最大经济体正在改善的迹象黯然失色,全球股市持续下跌。 MSCI所有国家指数跌至四周低点,欧洲股市创下自2月以来最糟糕的一周。在美国大选之前,波动率有所增加。到年底美联储加息的几率升至78%。选举的结束将在本周减少一些不确定性,但是任何一方都不具有主导地位的几率很高,并且其本身会带来更多不确定性。

S&由于投资者在不确定的美国大选之前保持优势,P周五连续第九个交易日下跌,这是35年来最长的跌幅。道琼斯平均指数下跌42.49点,至17,888.28点,S指数&P周五下跌3.38点,至2,085.18。尽管有损失,S&全年P增长2%。

本周经济数据表现不错.10月,美国雇主保持了健康的招聘步伐,薪资增长了16.1万,而8月和9月的修订显示招聘人数比以前报告的多了4.4万。 FMOC在11月的会议上维持政策不变,但指出“提高联邦基金利率的理由在继续增强。” ISM制造业指数升至51.9,进一步支撑了12月加息的情况。同样,支持失业率上升的是失业率降至4.9%,工资增长回升至复苏的最强劲步伐。令人关注的是,在过去三个季度下降之后,非农生产率年率提高到3.1%。生产率与去年同期相比保持不变,并且趋势仍然疲软,这是长期影响的问题。

上周,汽车销量大增,达到1830万辆,这在长期来看是不可持续的。工厂订单数据好坏参半。总订单量连续第三个月上升,但核心资本品部门下降了1.3%,抵消了8月份的增长。 ISM指数的上升还暗示了制造业正在努力立足的事实。工业活动可能会变得积极,但也可能不会成为增长的主要来源。 ISM非制造业指数从10月的57.1降至10月的54.8。该指数保持在第三季度水平,下跌可能反映了选举的不安。建筑支出疲软,但对8月和9月进行了上调,尤其是在非住宅建筑中。

联邦公开市场委员会采取了微妙的方法来暗示利率可能最快在12月上涨。美联储认为声明中不必过于明确,因为12月加息的可能性大大超过70%。该声明总体上对就业市场和增长持乐观态度,并承认通胀正在朝着正确的方向发展。美联储指出,风险是均衡的。我们仍然希望在12月加息。

下周,所有的目光都将集中在选举结果以及对财政和货币政策的影响上。本书的下周将对结果进行分析。其他数据将揭示小型企业的信心,失业申请和消费者信心。在全球范围内,将重点介绍中国贸易,英国和德国的工业生产。

尽管第四季度的增长将比第三季度的近3%下降近2%,但美国经济仍然保持稳定。在工资上涨的支持下,消费者将负责。库存将有所增加,但足以使工业部门保持在正数范围内。大豆出口最近使出口感到惊讶。随着利率上升,美元将保持坚挺,但进一步升值的可能性不大,美国在全球市场上将具有竞争力。明年全球经济将增长2.5%,比今年的2.3%增长更快。果汁并不多,但明年有望实现更稳定的增长。房屋价格将保持平稳,但可能会有所上涨。随着能源消耗的减少,商业投资将向前迈进。最终结果是略微超过2%的经济,但其活力不足以使人真正感到满意,但其强度也不足以引起失衡,从而造成衰退。

最新数据

美国经济:

8月份稍有休息之后,9月份的个人支出有所增加。实际支出增长了0.3%,8月份修正后为下降0.2%。储蓄率从5.8%下降至5.7%,但最近几个月一直维持在狭窄范围内。除八月份外,自一月份以来支出一直在增加。 9月个人收入增长0.3%,自2月以来一直为正。收入增长缓慢,这将使美联储在货币政策方面步履缓慢。 9月份PCE缩减指数上涨0.2%,与8月份的涨幅相同。核心通缩指数上涨0.1%。与去年同期相比,PCE平减物价指数温和上升1.2%,核心上升1.7%,处于美联储设定的2%目标范围之内。该数据支持FMOC在12月的举动。

9月份建筑支出下降了0.4%。公共建设是该报告的主要弱点,下降了0.9%。在公共支出的最大组成部分中,公路和街道支出增长了0.9%,但同比却下降了4.2%。教育结构支出下降了1.1%,全年下降了0.4%。私人住宅建筑月率上升0.5%,年率上升0.9%。非住宅建筑下降1.0%,主要是由于商业和制造结构支出减少。私人建筑的月度下降,但主要由于多户建筑的增长,年率上升2.4%。尽管9月份房价有所上涨,但独户房屋的建设仍然艰难。尽管9月份疲软,但非居民部门在住宿,教育,公用事业和商业建筑方面的年度增长。

美国制造业正在坚挺。 ISM制造业指数从9月份的51.5升至10月份的51.9。细节参差不齐。新订单下降3点,至52.1,逆转了9月的一半增长。八个行业的订单增加。以服装,皮革/相关产品,食品,饲料和饮料以及烟草制品为首。库存从49.5降至47.4。根据ISM的数据,库存读数通常超过42.8,这与BEA的制成品库存数字保持一致。新订单和库存之间的差异缩小了1点,至5.6,表明本季度产量增加。生产指数从52.8增加到54.6,有9个行业报告增长,比9月份少1个。新的出口订单从52增加到52.5。新进口订单上升3点至52.就业指数从49.7上升至52.9。支付的价格从53上升到54.5。制造业正在稳定,但我们看不到本季度的增长有多大贡献。 ISM在50年代的低点与制造业中持续存在的弱点相吻合。随着一些重量的减少,制造业应该会逐步改善。库存校正已基本完成,能源下降正在减弱。此外,全球经济正在稳定。工业部门应该是积极的,但未来仍然疲软。

汽车销量从9月份的1780万辆跃升至10月份的1830万辆。销售步伐同比增长0.6%。汽车销量从724万辆增加到727万辆。卡车销售从1,051万辆增加到1,102万辆。收入的增加和建筑工人的就业增加推动了10月份的销售增长。激励性支出从9月份的3,921美元小幅下降至3,726美元。明年利率将略高,因为美联储将加息,尽管速度很慢。这将减轻租赁的负担。这种水平的汽车销售不会持续很长时间,但在2017年仍可能接近1700万辆。

9月份工厂订单增长0.3%,连续第三次增长。顶线数字主要由非耐用品支撑。耐用品订单下降0.3%,而非耐用品部门增长0.9%。核心资本货物订单下降了1.3%,8月份增长了1.2%。 9月份总出货量增长了0.8%,而核心资本商品出货量增长了0.4%。在9月撤退之前的三个月中,核心资本货物订单为正,这表明商业资本投资步入正轨。 9月份的跌幅表明上行路径将不会像预期的那样平稳。尽管报告中有一些粗糙之处,但制造业正在稳定下来,但仍处于相对弱势的地位。 ISM制造业指数支持该观点。工业部门的一些压力正在减弱。油价在每桶50美元附近浮动,大部分库存修正工作已经完成。最大的问题是非能源投资是否会增加。选举后,围绕经济的一些不确定性将消除。这表明工业部门是积极的,但进展缓慢。

ISM非制造业指数从9月份的57.1降至10月份的54.8。下降幅度超出预期,但为时过早,不能过分担心,因为该指数仍接近其第三季度均值54.7。细节很柔和。新订单下降2.3点,至57.7。商业活动指数从60.3下降至57.7。 11个行业报告了增长,包括运输/仓储,信息,建筑和批发贸易。包括采矿和公用事业在内的七个行业均出现下滑。新的出口订单下降1点至55.5,进口从51增加至53.经济仍然表现良好,但10月份的增长收窄。选举无疑会带来一些负面影响,但很难量化确切影响。收入在增加,支出在增加,储蓄率保持稳定。这表明支出环境良好,占GDP的比重很高。

九月份贸易是赢家。贸易赤字从8月份的405亿美元降至9月份的364亿美元,为一年半以来的最低水平。出口增幅远远超过农业,这是一个令人鼓舞的信号。服务盈余从上个月的奥运会拖累中反弹。出口总额增长0.6%,连续第四个月增长。货物出口增长0.5%,前一个月增长1.1%。进口下降了1.3%,抵消了前一个月类似规模的增长。商品进口下降1.1%。大豆出口仍然保持强劲,与去年相比增加了70亿美元的出口。 9月,大豆出口确实环比下降,但资本货物和消费品出口增加。自从一月份以来,由于美联储推迟加息,美元已经小幅贬值。尽管美元仍然坚挺,但贬值使出口商品更具竞争力。预计2017年全球经济将增长2.5%,而2016年为2.2%,这表明贸易环境会略有改善。

劳动力市场继续创造体面的就业机会。 10月份的总就业人数增加了161,000,9月份的数字从156,000修改为191,000。失业率降至4.9%。私人就业人数增加了142,000,低于9月份的188,000。建筑业的就业人数增加了11,000,制造业减少了9,000,过去三个月减少了33,000。 10月份平均每小时收入增长了0.4%,同比增长2.8%,是复苏的最强劲步伐。平均工作周不变为34.4。参与率从62.9%降至62.8%。随着劳动力市场的持续紧缩,今年的平均每月就业增长已经趋于稳定。能源和制造业存在薄弱环节,但整个经济持续蓬勃发展。工资正在上升,同比增长2.8%,是自复苏开始以来的最高水平,不久之后将突破3%。预计明年的就业人数将平均增加约170,000。

国际:

中国不断增加的债务和财产风险引发了一场内部辩论,即中国是否应该允许低至6%的增长率,以便为旨在减少工业产能过剩和债务的痛苦改革留出更多空间。政府已经设定了至少6.5%的目标,以实现先前提出的2020年GFDP增长和人均收入从2010年的水平翻番的目标。它的目标是今年增长6.5%-7.0%。许多顾问期望政府将今年的目标调整为2017年,或者至少将措辞更改为“约6.5%”,以允许明年略微降低增长目标。一些顾问表示,将增长率维持在6.5%以上是不现实的,因为这将迫使政府继续进行昂贵的刺激措施,并担心房地产和债务市场的债务积累。中国的债务已从十年前的150%激增至GDP的250%。国际清算银行(BIS)于9月警告说,三年之内即将爆发银行业危机。 IMF预计2017年增长6.2%,这将是1990年以来最弱的增长。其他分析师表示,增长太低,企业将在现金流方面遇到麻烦,并将被迫裁员和降低工资。中国政府面临着平衡增长的行为,即控制增长以减少债务并继续实施改革,或者实现更强劲的增长并增加更多债务并造成泡沫。当债务泡沫破裂时,结果很少是好的。

十月份中国制造业采购经理人指数升至51.2,超出预期的50.3。新订单从50.9升至52.8。财新传媒和Markit Economics独立的PMI升至51.2,创两年新高。在服务业的推动下,中国经济正进入第四季度,增长势头强劲,这表明其扩张步伐持续强劲。稳定的增长意味着政府可以将重点转移到控制信贷风险和抑制房价上。政府宣布了降温措施,以应对过热的住房市场。增长意味着刺激措施的压力较小。

本周重要数据发布

10月NFIB小企业信心指数将于美国东部时间11月8日(星期二)上午6:00释放。在从8月份的94.4跌至9月份的94.1之后,我们预计将走高。尽管选举分散了注意力,但小企业的信心仍在增强。小型企业将继续承受工资压力,但企业状况也在改善。

密歇根大学11月消费者信心指数将于美国东部时间11月11日星期五上午9:55公布。我们希望该指数从10月份的87.2降至11月份的86.2。总统选举和股市下跌将在短期内压抑市场情绪,直到今年年底经济复苏,因为经济仍表现良好。


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