周一早晨咖啡:消费者支出可能是第四季度的关键

By | 2014年11月23日

咖啡与经济评论欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

美国经济基本面保持强劲,但早期数据显示第四季度表现不佳。上周传入数据不及标准。工业生产弱于预期,修订将9月份商业设备生产的收益减少至可观的减少。这降低了对第四季度商业设备投资的估计。住房状况没有好得多。尽管现有房屋销售量有所增加,但房屋开工量下降,抵消了9月大部分时间的增长。然而,随着许可证数量的增加,迹象仍表明未来几个月的建设将更加强劲。

消费者支出可能仍使第四季度保持可观的水平。消费者信心正在上升,预计将保持强劲。低通胀和汽油泵支出减少将有助于增加假日销售并增加最终消费。油价疲软抑制了通货膨胀。投资者将在下周的欧佩克会议上观看,希望减产将为价格定底。

尽管十月份制造业数据疲软,但美联储最新的区域调查显示,十一月份将被证明是生产较好的月份。我们仍然预计10月份的个人收入和支出将小幅增长,​​为第四季度的消费奠定良好的基础。房屋数据将是积极的,但不是很好。汽车市场可能达到顶峰。低油价和稳定的工作增长将巩固支出。商业投资在第四季度值得怀疑,但是目前的趋势是积极的,并且在第一季度将会回升。总体情况显示,第四季度经济增长了约2.5%,但整个2015年的经济增长率应接近3%。

为了刺激经济活动,日本,中国和欧元区的中央银行在本周末采取行动。刺激和强劲的美国经济将使全球经济向前发展的前景很好。

上周数据回顾:2014年11月17日至21日

美国经济:

在十月份倒退之后,房屋建筑商的情绪在十一月份强劲反弹。 11月,NAHB综合指数上升4点,至58。所有这三个子组件均在11月取得了进展。建筑商对当前和即将到来的销售都看好,当前和未来的销售指数都远高于50。 11月份的结果是全国性的,东北指数上升了12个点,等于51。现有和新房屋市场的库存与销售比率都低于六个月,这在历史上被认为是平衡的。这表明未来几个月将加强住宅建设。

十月份生产者价格指数上升了0.2%,超出了小幅下降的预期。最终需求服务的强劲增长抵消了商品价格的下跌。与去年同期相比,总体通货膨胀率仍处于1.5%的适度水平,几乎没有通货膨胀压力的迹象。商品价格连续第三个月下降,下降了0.4%。能源产品以3%的跌幅领跌。核心商品价格小幅下跌0.1%。服务价格上涨0.5%,是自2013年7月以来的最大单月涨幅。由于加油站燃料购买与泵价格调整之间存在滞后,天然气零售价格上涨了26%。在生产供应链下游,中间价格下降了0.9%。尽管十月份上涨,但通货膨胀率将受到能源价格拖累的抑制。粮食投入价格也在下降。欧洲的疲软和中国的放缓预计将抑制价格压力。

10月份工业生产下降了0.1%,9月份下降了0.8%。公用事业产量下降0.7%,采矿业下降0.9%。 10月份和9月份制造业指数均上涨0.2%。汽车和零件的生产下降了1.2%,而非汽车的生产增长了0.2%。商业设备生产是增长0.6%的一个亮点,但9月份的0.3%的增长被修正为当月下降0.4%。尽管十月份的报告令人失望,但制造业前景依然光明。美联储的区域调查显示制造业在11月表现不错。即便如此,随着第三季度末的向下修正,毫无疑问第四季度的工厂产量将低于前两个季度。好消息是,消费者支出的加速将减缓库存积累的速度,并为明年年初提高产量奠定基础。

10月份的现有房屋销售增幅略高于预期。年化房屋销售为526万套,比9月份增长1.5%,比去年同期增长2.5%。四个地区中有三个显示十月份的销量回升,并且也同比增长。单户住宅市场开始趋紧。库存从9月份的202万下降到196万,下降了3%,但仍比2013年10月增加了5.4%。就销量而言,房地产市场终于在2014年第一季度摆脱了低迷。潜在的需求是中期和长期都有,但进展缓慢。

十月份消费者价格不变,核心CPI上涨0.2%。汽油指数连续第四个月下跌,跌幅为3%。食品公布了自6月以来的最小增幅,上涨了0.1%。核心CPI在租金价格上涨和服务价格上涨的推动下上涨。核心CPI同比增长1.8%,明年年初可能达到2%。这表明尽管能源价格下跌,通胀仍将在明年年初达到美联储的目标。美联储将采取行动来施加压力,但这并不意味着立即加息。美联储宁愿让经济过热一段时间,而不是过快地发展。

10月份新屋开工量略有下降,下降了2.8%,相当于按季节调整的年率100.9万套。开工率比去年同期增长7.8%。许可数量增长4.8%,达到10.31百万个单位,比去年同期增长2.1%。在今年早些时候取得强劲增长之后,多户住宅建设速度有所放缓,从9月的370,000下降至10月的313,000。十月份的独户房屋开工量增长了4.2%,比去年同期增长了15.4%。到目前为止,建筑活动已由多户家庭部门主导,自2009年低谷以来增长了五倍。单户家庭仅比2009年的低点翻了一番。我们过去几年看到的这种趋势可能会改变。基本面现在偏爱单户型市场,而多户型市场将回落。

国际:

由于工业生产和零售销售均未达到预期,政策制定者没有采取经济刺激措施,中国的放缓在10月份进一步加剧。工业生产较上年同期增长7.7%,是自2009年以来第二低的增速。机械等固定资产投资自1月至10月自2001年以来增长最少。彭博社调查的分析师平均预期,10月份零售额较去年同期增长11.5%,低于去年同期的11.6%。十月份的电力输出增长了1.9%,而九月份的发电量增长了4.1%。由于政府为亚太经合组织论坛寻求更清洁的天空,北京周边省份的污染密集型产业和建设受到限制,工厂的产量可能因此受到压力。政府正试图通过有针对性的步骤来刺激经济,而不是像降息那样会涉及更多债务的更广泛反应。一些分析师认为,中国明年会将增长目标降低至7.5%以下。

11月份,中国的工厂指标跌至六个月低点,这有迹象表明,需要采取更大的刺激措施来阻止全球第二大经济体的放缓。汇丰银行和Markit Economics的PMI从10月份的50.4降至50.0。读数显示前十个月固定资产投资放缓至2001年以来的最低水平,制造业报告表明,有针对性的货币宽松政策未能提振经济增长。

中国领导人自7月以来首次降低基准利率,原因是各国领导人加大了对全球第二大经济体的支持。中国人民银行宣布,一年期贷款利率降低了0.4个百分点,至5.6%,而一年期存款利率降低了0.25%,至2.75%。此次削减使中国在部署新的刺激措施方面与欧洲央行和日本银行保持一致。削减是在注入流动性和有针对性的削减以储备准备金之后。继降息之后,有迹象表明经济正在放缓。 10月份工厂生产同比增长7.7%,为2009年以来最低。

欧元区的增长速度快于第三季度许多分析师的预期,德国和法国反弹,希腊显示出复苏迹象。实际GDP比上一季度增长0.2%,当时增长0.1%。德国和法国恢复了正增长,分别增长了0.1%和0.3%。六年来的经济衰退削弱了希腊GDP的25%,希腊的季度增长为0.7%,第三季度增长。意大利仍然是薄弱环节,连续第二个季度萎缩。塞浦路斯是该货币集团唯一一个出现季度性收缩的成员国。尽管对欧元的疲软可能提供了一些增长支持,欧元较5月下降了11%,而油价同期则下降了25%;对俄罗斯的制裁抑制了出口。欧洲央行预计今年的经济增长率将为0.9%,2015年为1.6%。

欧元区经济面临新的放缓。 Markit Economics制造业和服务业的PMI从10月份的52.1降至11月份的51.4。该读数为16个月来最低。欧元区制造业PMI从10月份的50.6降至50.4,而服务业PMI从52.3降至51.3。德国经济仍然低迷。德国11月份制造业和服务业PMI从10月份的53.9降至52.1。德国的服务业PMI从10月的54.4降至11月的52.1,而制造业PMI从51.4降至50。该报告暗示,欧洲央行将采取进一步行动以促进经济活动。

日本的出口在十月份达到八个月来最大,这支撑了上个月陷入衰退的经济。海外出货量较10月份同期增长9.6%,至2008年10月以来的最高水平。进口量下降2.7%。出口增长为4月份增加销售税后连续两个季度萎缩的经济提供了支撑。第三季度实际GDP年率下降1.6%。下降可能会迫使政府放弃再次增加销售税。

本周重要数据发布

GDP第三季度第二次报告将于美国东部时间星期二上午8:30发布。我们认为第三季度GDP从最初的3.5%年率下调至3.3%。此次修订将涉及对外贸易,并且库存量将比最初报告的数量大。

11月消费者信心指数将于美国东部时间星期二上午10:00发布。世界大型企业联合会十月份的强劲报告很可能会延续到十一月份。我们希望从10月份的94.5读数上升3点至97.5。

10月个人收入将于美国东部时间星期三上午8:30发布。我们希望将收入从9月份的0.2%的小幅提高至0.3%。尽管汽油销量下降,但消费量仍可能增长0.4%。

美国东部时间10月耐用品订单将于周三上午8:30发布。运输和民用飞机的弱点将成为头条新闻。在9月份意外下降之后,核心资本货物订单部门将出现小幅增长。

10月新屋销售将在美国东部时间星期三上午10:00发布。十月份新屋销售可能会上升至474,000。在过去的几个月中,趋势一直保持平稳,向下进行了修订。新屋销售数据可能每个月都比较不稳定。

10月待定房屋销售将在美国东部时间星期三上午10:00发布。在9月份增长0.3%之后,10月份待售房屋销售可能会温和下降。

11月密歇根大学的观点将于美国东部时间星期三上午10:00公布。我们认为,在11月初发布的数据大幅度上涨2.5点之后,市场人气将保持稳定在89.4。


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