星期一早上咖啡:2016–一年的经济动荡?

By | 2016年1月18日


欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论全球股市暴跌,美国股市跌至8月以来的最低水平。由于经济数据和收益增加了人们对全球经济增长步履蹒跚的担忧,债券和黄金价格暴涨,石油价格暴跌至30美元以下。标准&周五,普尔500指数下跌2.2%,较5月份的记录下跌了12%。周五道琼斯指数下跌391点。欧洲斯托克600指数上周下跌了3.5%。中国股市七个月来第二次跌入熊市。

零售和制造业数据显示,全球最大的经济体在今年年底表现疲弱。储蓄的宽限期是消费者的信心,但这主要是因为家庭认为通货膨胀率会很低。零售业的疲软使人们担心,作为美国经济驱动力的消费者支出动能可能正在减弱。同时,中国和其他新兴市场的放缓导致大宗商品价格下跌,并扰乱了全球股市。制造商也受到美元升值的打击。

美国金融市场的动荡确实增加了美国经济放缓的风险,但这并非不可避免。关键是股市对消费者支出和劳动力市场的影响。平均而言,只要持续不超过几个月,就业增长就不会受到股市调整的伤害。但是,为了限制对信心和支出的损害,金融市场需要尽快稳定下来。只要股权的下降不会继续恶化,对劳动力市场的冲击将是最小的。当然,这会对支出产生一些影响。穆迪估计,如果S&P 500的平均水平接近当前水平(1,900),而全年的基本预测为(2,147),它将使名义零售额比其基准降低0.8%。阅读不佳,但肯定不是衰退。

12月份零售额下降0.1%。温暖的天气促进了某些地区的发展,但又伤害了其他地区。我们预计支出暂停是暂时的。家庭已经建立了很好的安全垫,汽油价格更低。最大的问题是,如果全球增长继续步履蹒跚,支出会在美国保持吗?当油价低于每桶30美元时,美联储的政策含义是什么?通常,您会期望美联储的进取意愿下降,尤其是在全球增长持续疲软和美国增长受到威胁的情况下。考虑到全球和国内金融市场调整的历史,现在应该关注市场状况是否继续趋紧,但现在不是恐慌的时候。

12月份工业生产下降0.4%,但下降的大部分来自公用事业和采矿业。制造业略有下降。受库存修正的影响,制造业的趋势一直很疲软。一旦库存校正完成,我们可以预期工业活动将增加。像宏观经济本身的命运一样,2016年的前景将取决于消费者的实力和信心。

油价正在挑战全球金融市场,中央银行和全球能源公司。上周五,原油价格跌至30美元以下,收于12年低点。关于价格将触底反弹的猜测日益猖,,吓坏了金融市场。每桶20美元的油价已不再令人难以置信。在这个水平上,消费者将是赢家,并将推动GDP增长。但是,对商业投资和银行系统的冲击将很大。每桶20美元的油价将降低通胀预期,并给美联储和全球其他中央银行造成困扰。长期处于低位的价格甚至可能使全球经济陷入衰退,因为向能源市场贷款的银行将开始倒闭。低价格也意味着更少的投资,并最终降低了生产率。最终结果将是供应减少和价格上涨。美联储可能会在第一季度将油价降至每桶20美元,并且没有通货膨胀,并且由于通货膨胀过多,到年底将达到60美元。事实证明,2016年很有趣。

本周,我们将深入了解消费者价格,NAHB住房市场信心指数,住房开工,现有房屋销售以及会议委员会12月份的领先指标。第一季度的实际GDP增长远不超过1%,但大部分疲软在于库存。基本趋势仍高于2%,但要实现这一目标,消费者必须做一些额外的工作。

最新数据

美国经济:

NFIB小企业乐观指数在12月攀升。信心度从11月的94.8提高到12月的95.2。这弥补了11月1.3点的损失。细节仍然疲软。计划扩大就业的净百分比从11月的11%增加到12月的15%,是2014年12月以来的最高水平。但是,许多小型企业仍然对寻找合格工人的困难感到不满。去年12月,净28%的人表示他们至少有一个很难填补的职位空缺,高于前三个月的27%。净23%的公司表示,他们计划在未来三个月内提高薪酬,与11月相同,但10月份为21%。对经济的预期仍然疲弱,12月的净百分比下降至-7%至-14%。 (%的人表示,现在是扩展业务的好时机,低于11月的12%。扩大库存的计划自11月以来没有变化。1月份的这份报告对于了解金融市场的调整是否对信心产生影响非常重要。可能会减少资本投资的用人意图,这将增加股票下跌的经济成本;库存问题表明,库存调整将减缓第一季度的增长;尽管现在很痛苦,但这可能意味着未来生产会增强。对整体经济的良好支持。

继11月份增长0.3%之后,12月份最终需求的PPI下降了0.2%。由于食品和能源均下降,商品价格下跌了0.7%。核心商品生产者价格指数上涨0.1%,与去年同期相比上涨了相同水平。十二月份能源价格下跌了3.4%,食品价格下跌了1.3%。最终需求的PPI比去年同期下降1.1%。石油价格已成为对宏观经济和通货膨胀的挑战。如果2016年最后三个季度的平均油价为20美元,那么PPI将变成全年的负值,CPI将非常疲软,远低于美联储的通胀目标。

11月份商业库存下降0.2%,10月份下降0.1%。零售库存是11月份唯一增加的行业,增长0.2%。批发库存下降0.4%,制造业库存下降0.3%。商业销售下降0.2%。 I / S比保持不变,为1.38个月。总体销售表现不佳。制造商和批发商的销售在11月确实有所回升,这表明某些企业的需求略有回升。库存仍然是增长的重压,但如果最终需求回升,则库存调整将更快。短期内产量可能保持疲软,但可能在下半年有所回升。

密歇根大学的消费者信心指数上升了0.7个百分点,至93.3,是连续第四个月增长。当前经济状况指数下降3点至105.1。股市的早期下跌可能已经影响了当前指数。消费者预期指数上升3点,至85.7,为6月份以来最高。劳动力市场和低汽油价格可能有助于未来的经济预期。

零售额在11月份向上修正为0.4%之后,在12月份下降了0.1%,但在前三个月中没有增长。天然气价格下跌是销售的制约因素。不含汽车和汽油的核心销售在12月保持不变。与假期相关的销售似乎疲软,服装,电子产品和日用品商店的销售额下降。非商店零售商在12月的销售额增长了0.3%。销售额较去年同期增长2.2%,高于11月份的1.6%。消费者刚刚连续五个月没有增长,这是自去年冬天以来最糟糕的结果,当时严酷的天气阻碍了销售。销售有很多权重。天然气价格正在下降,但不含天然气的零售额却以创纪录的速度下降。汽车销量达到顶峰,股市下跌。但是,核心销售额同比增长3.2%。基本趋势要比收入数字所暗示的要好。就业机会足以拉紧劳动力市场并支持体面的工资增长。股票价格低于春季高峰,并且两年来波动不大。支持应该超过限制,但在接下来的两个季度中,我们可能会看到疲软,直到工资开始以更高的强度回升为止。

12月工业生产下降0.4%,11月修正后为下降0.9%。 8月,9月和10月有一些小的向上修订。采矿业拖累了12月份的产出,矿业下降了0.8%,公用事业下降了2.0%。制造业下降0.1%,其中汽车和零部件生产下降1.7%,非汽车制造业上升0.1%。制造业第四季度的年增长率为0.5%,低于第三季度的3.4%的增长率。商用设备生产在12月微升0.1%,但在第四季度以年率计算下降了4.9%,是自2009年第二季度以来最糟糕的结果。

制造业继续落后于整体经济。制造业产量小幅下降,因为汽车行业的下降抵消了其他地区的增长。库存是一个问题。第一季度库存量的小幅增长将损害增长,但将在今年晚些时候创造更好的条件。 2016年出口将继续困难重重,但消费者支出应保持不变。一旦大宗商品价格的大幅下跌减弱,固定商业投资的增长就会回升。但是,降价可能会在2016年下半年使生产缓慢,以至于工业价格开始反弹。在信心方面,未来几个月至关重要。如果国内消费者能够承受全球股市下跌和可能的全球衰退的影响,那么美国的复苏将保持不变。但是,信心下降可能会导致美国经济更加疲软。

国际:

中国上周报告了较好的贸易数据,这引发了一些疑问,即贸易流是否因逃避资本管制的投资者而膨胀,或者政府机构在支撑出口。中国报告称,12月份出口下降了1.4%,好于11月份的6.8%。 12月份进口下降了7.6%,11月份则下降了8.7%。特别值得注意的是,中国从香港的进口增长了64.5%,为三年来最大增幅,而一月至十一月的增长为6.2%。随着中国投资者寻求海外更好的回报,中国一直在努力适应大规模的资本外流。在北京严格的资本管制下,消费者每个日历年只能购买50,000美元。操纵的外贸交易提供了一种收紧限制的方法。中国一直在打击可疑账户和资本外逃。

本周重要数据发布

12月CPI将在1月20日(星期三)美国东部标准时间上午8:30发布。 CPI可能保持不变,但核心价格将上涨0.2%,与11月的情况相似。能源价格在12月下跌,但核心价格保持趋势。

12月的房屋开工将于1月20日(星期三)上午10:00发布。我们希望1月份会有小幅改善,12月份的开工量将从117.3万增加到125万。增长的很大一部分将来自多户家庭部门,弥补了11月份的下降。单户住宅部门的增长不会太大,因为开工许可证不足。

1月NAHB住房市场信心将于1月20日(星期三)上午10:00释放。我们预计1月份指数会略有改善,指数上升1点至62。

12月的现有房屋销售将在1月22日(星期五)美国东部标准时间上午10:00发布。在11月份表现不佳之后,下降了10.5%,降至476万套房屋。这在很大程度上是TRID格式更改的结果。十二月的销售额应该反弹525万。


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