来自国会的刺激几率很小

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

世界股市创下历史新高,今年迄今已上涨11%。周五MCSI全球所有国家指数上涨0.3%,至历史新高。欧洲股市也加入了这一行列,Stoxx Europe 600周五上涨了0.6%。 S&尽管劳工报告显示就业增长疲软且汽车销售不及预期,但P仍创下新纪录,上涨1%至2,438.91。尽管美国股市上涨,但仍有迹象表明不安。从资金流中可以明显看出,投资者正以两年来最快的速度从美国轮换,而卖空者正变得积极进取,在过去四个月中的三个月中增加了看跌押注。美国股市有记录,但自3月份以来上涨不多。就像美联储(Fed)准备加息一样,股票投资者对经济活力不佳的证据感到担忧。

劳工报告表现疲弱,就业人数仅增加了138,000。但是,可能会受到日历的影响,因为调查周较早,而May可能包括涉及学年的一些季节性调整。尽管就业报告疲软,以及有关通货膨胀的报告慢于预期,但公开市场委员会将在6月召开会议。人们质疑9月和12月的进一步增长。美联储希望继续加息并开始缩减资产负债表,但数据好坏参半,通胀疲软,停顿是合理的。五月份新车销量为1,670万辆,低于四月份的1,690万辆。汽车销量明显停滞不前。贸易也对第二季度GDP不利,出口下降0.3%,进口增长0.8%。

经济数据仍显示第二季度表现不错,4月份支出增长0.2%,收入增长持续扩大。在制造业方面,市场气氛依然乐观,5月份该指数几乎没有变化。本月新增订单和就业人数增加。即使汽车行业不扩大规模,我们仍然认为制造业将保持乐观,因为全球经济正在走强,而国内业务需求将有助于支持更大的制造业增长。经济趋势增长仍略高于2%。随着经济报告的综合性变得更加混杂,下行风险有所增加。接近1.8%的较慢增长率已成为明显的可能性,低于预期的2.3%。这不会是一场灾难,但是它可能会使美联储在场外一直待到12月。

下周,经济日历很淡。我们预计第一季度的生产率将提高。我们预计工厂订单将下滑0.1%,而ISM非制造业指数将从目前的高点57.5回落至57。经济仍保持稳定状态,但增长距离2%仍相差不远,刺激措施出台的可能性很小来自国会和利率上升。美联储将很难经历软着陆的缓慢经济,随着时间的流逝,下行风险将增加。

最新数据

美国经济:

4月份个人收入增长了0.4%,高于3月份的0.2%。前两个月对个人收入的修订大部分是积极的。 3月份收益的下调幅度很小。另一方面,2月份的增长为751亿美元,高于最初估计的557亿美元。同时,个人支出因3月份的向上修正而有所放缓。 3月份增长0.5%,4月份实际支出增长0.2%。能源和汽车在决定支出增长速度方面并未发挥主要作用,而在过去几个月中,这些行业确实决定了支出增长速度。与此同时,继3月份下跌0.2%之后,4月份PCE缩减指数上涨了0.2%。核心PCE也增长了0.2%,全年增长了1.5%。尽管该国已经消除了全部就业障碍,但通货膨胀仍然受到限制。

根据美国会议委员会的情绪指数,5月份消费者信心指数下降了1.5点,至119.4。三个月移动平均线保持在2001年以来的最高水平。5月份的跌幅很小,而去年同期则为25.5点。当前状况指数从4月的140.3改善至5月的140.7。消费者预期下降2.8点,至102.6。消费者基本面保持稳固,就业增长以健康的速度增长,收入开始回升。年初的支出确实很慢,但是在第二季度似乎确实有所加快。

ISM在5月份小幅上涨,从4月份的54.8升至5月份的54.9。细节参差不齐。产量从58.6降至57.1,但新订单从4月份的57.5增至59.5。在18个行业中,有14个行业的新订单量有所增长。新订单和库存之间的差异从4月份的6.5扩大到5月份的8。 4月份库存从51.0上升至51.5。贸易细节随着月份进出口的疲软而减弱。积压订单从59.5下降到57.5。该指数仍低于其第一季度的平均水平57,情绪下降可能解释了该指数仍然不错但缓慢的趋势。总体而言,预计制造业将适度增长,但关注的领域是汽车。汽车很可能已经达到顶峰,但数量仍有望保持良好状态,接近1700万辆。非汽车行业的轶事总体上是积极的。橡胶和塑料的一位受访者表示,最近销量有所增长。运输和设备受访者表示,经济表现强劲。化工产品主管说,农业需求非常强劲。食品,饮料和金属制品的受访者表示,找到合格的工人变得越来越困难。制造业前景乐观,但前景不容乐观。

3月份增长1.1%,4月份建筑支出下降1.4%。 4月是自去年12月以来的首次下跌。下降是基础广泛的。私人建筑较3月下降0.7%,但较去年同期增长10.4%。私人住宅建筑面积环比下降0.7%,但同比增长16%。私人非住宅建筑支出较3月下降0.6%。在私人非住宅建筑支出中,制造设施投资较3月下降1.9%,较去年同期下降8.4%。电力和公用事业支出环比下降0.2%,但比2016年4月增加1.7%。公共建筑较3月下降3.7%,但较去年同期增长0.3%。 4月份的报告令人失望,但前几个月的跌幅已被修正。同时,私人住宅支出在过去一年中强劲增长16%,非住宅支出增长4.4%。公共建设仍然薄弱。商业建筑和办公空间的增长逐年两位数。

继4月份业绩不佳之后,5月份的汽车销量再次令人失望,年销量为1670万辆。 5月标志着销售连续第三个月低于1700万,并标志着年初至今的平均水平均下降了3.0%。激励措施仍处于创纪录水平,但在开始销售方面运气不佳。需求激增的趋势已经减弱,销售转向了更长的需求周期。消费者基本面依然强劲,住宅建设的回升正在帮助支持卡车销售。低油价是一个加号。我们仍然预计该年度的销售额将突破1700万美元,但几乎没有。

贸易赤字从3月份的453亿美元扩大至4月份的476亿美元。名义出口总额下降了0.3%。商品出口下降0.4%。服务出口现已连续六个月增长,并创历史新高。食品和饮料出口在三月份增长甚至更大之后增长了5.1%。资本货物出口持平。名义进口增长0.8%。商品进口增长0.9%。在商品进口中,消费品增长了4%,而食品和饮料进口增长了3.3%。资本货物进口增长1.8%。工业供应进口下降3.4%。出口表现弱于4月的预期,对第二季度增长的支持将减少。并非所有出口细节都是负面的。资本货物的进出口都在增长,更多的设备支出将支持国内外的强劲GDP增长。此外,消费品需求没有疲软迹象。汽车进口在1月达到峰值,当时汽车进口量达到了历史新高。贸易逆差是美国强劲扩张的结果。美国的经济地位比许多贸易伙伴都强。美元坚挺正在推动进口,并成为出口的不利因素。风险下降是来自有关关税,边境调整税和重新谈判贸易协定的行政谈判。

5月份的就业人数再次疲软,仅增加了138,000个工作岗位。在四月份增加了174,000。日历事件可以解释某些弱点,因为调查周发生在本月初,而五月受到与学年末相关的季节性影响的影响。早期调查周可能没有捕获到从事季节性工作的行业。同样,学年末可能未得到充分的把握,也可能没有得到充分的把握,从而导致地方和州政府雇员的损失。制造业贸易和政府在5月份撤回。但是,3月和4月的增幅被向下修正,总共减少了66,000个工作岗位。三个月平均水平下滑至121,000个工作岗位,是自2012年以来的最低水平。失业率降至4.3%,这主要是由于就业率从62.9%降至62.7%。平均工作周不变。尽管劳动力市场保持坚挺,但3月和4月的下调令人担忧,预计我们将处于充分就业状态,而工资增长预计将减弱。我们预计未来数月的工资增长将反弹,但如果疲软的趋势持续下去,美联储可能会加息步伐。

国际:

可能会在今年保持在50的扩张水平之上,但是,由于紧缩措施已经推高了工厂的借贷成本,去杠杆化运动将不可避免地减缓增长。在预计下半年放缓之前,中国的制造业经济正在稳定。 5月,中国工厂PMI连续第二个月保持在51.2。非制造业指数增至54.5,表明消费者保持活跃。小型企业指数升至51,为五年来的最高水平。大公司的指数从52降至51.2。投入品价格从51.8降至49.5。新订单维持在52.3。新出口订单从50.6增至50.7。钢铁指数从49.1升至54.8。

欧元区5月份的通货膨胀率从4月份的1.9%降至1.4%。五月份的数据是今年迄今为止最弱的,向欧洲央行决策者提供了弹药,他们说现在退出货币刺激政策为时尚早。核心指数跌至0.9%,也弱于预期。通货膨胀的减弱将使退出的速度变慢。同时,欧洲央行需要讨论退出的势头。他们不希望市场先于事件发生。需要一种精细的平衡行为。

本周重要数据发布

生产率和成本(2017年第一季度将在美国东部时间6月5日星期一发布。修订版应显示生产率在首次估算下降0.6%之后将保持不变。已经发布的数据表明第一季度的产出较强对单位人工成本的修订应该很有趣,我们预计单位人工成本的增长将从3%降至2.3%,这将给联储在控制通货膨胀方面留出更多的余地。

5月ISM非制造业指数将于6月5日(星期一)美国东部标准时间上午10:00公布。由于对刺激措施的期望降低,服务情绪最近有所减弱。这表明ISM非制造业指数从57.5跌至57。

4月的工厂订单将于6月5日(星期一)美国东部标准时间上午10:00发布。我们预计工厂订单将下降0.1%。耐久财释放的资本货物订单不变,耐久财订单总额下降0.7%。 4月份飞机订单疲软,但其他非运输业似乎仍在停滞,包括采矿业。


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