重点将放在金融市场上

By | 2018年2月5日

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

周五全球股市将创下自2016年末以来的最大跌幅,原因是有关央行收紧货币政策以及通货膨胀率上升的预期提振了全球借贷成本,此举引发了股票抛售。追踪47个国家股票的MSCI世界股票指数周五下跌0.3%。该指数定将创下1999年至10周以来的最长涨幅,并创下2016年11月以来的最大跌幅。最近,全球央行表现出了更加强硬的基调,令人印象深刻的经济数据和强劲的油价推动了长期长期通胀预期。 10年期美国国债的收益率跃升至2.8%以上,为2014年初以来的最高水平。这显着拉高了收益率曲线,并挤掉了投资者,他们疯狂地押注了长期收益率和短期收益率之间更紧密的利差。

对就业市场趋紧对通胀前景的影响以及债券收益率飙升的担忧,使投资者周五逃离了股票市场。道琼斯工业平均指数下跌666点,为20个月来最大单日百分比。发布就业报告后,库存损失加速增长,创下了八年半以来的最大涨幅。工人要求更高薪水的图片加剧了人们对通货膨胀率上升的预期,这可能促使美联储在今年加息时采取更加激进的态度。这促使10年期美国国债飙升至2.8450%,为2014年1月以来的最高水平,这可能使美国国债的回报率相对于股票更具吸引力。 VIX上涨逾四点至17.86,为2016年11月以来的最高点。随着市场不断触及新高,股票的警告信号已经讨论。债券收益率的上升无疑已经开始引起市场的关注。

挤得满满的一周带来了好消息和坏消息。从好的方面来看,1月份就业增长强劲,工资增长加快。制造业也表现良好。令人失望的包括生产力下降和汽车销售下降。美联储认为紧缩政策将起到治疗作用,3月加息的可能性超过90%。今年年初,经济似乎开始强劲增长。 ISM制造业指数下跌0.2点至59.1,但新订单保持强劲,积压订单增加。工厂订单表现不错,有望为工厂部门带来更多活动。美联储1月份的FMOC会议大张旗鼓地结束了。美联储维持政策不变,并在声明中进行了一些有意义的修改。市场将在本月晚些时候向国会提交的半年度证词中看到新任主席。一月份的就业报告远超预期。非农就业人数增加了200,000,工资的上涨加剧了人们对经济可能增长太快的担忧,该报告发布后,债券收益率上升。

忙碌了一周之后,经济日历很淡了。关键将是12月贸易逆差和ISM非制造业指数。由于经济数据很少,焦点将集中在金融市场上,因为它们受到了冲击。尽管可能不太在意,但股票下跌可能会损害经济实力。校正是正常的,自1970年代以来平均每两年校正一次。穆迪(Moody)估计,市场下跌了四分之一,然后在最后三个季度开始的点附近盘旋,5%修正的影响很小。调整10%将使GDP增长在一年中降低0.75%。 15%-20%的下滑将使GDP增长减少1.25%至2.0%。经济可以度过股市低迷。市场下降了10%以上,而没有对经济造成重大损害。风险在于市场可能认为美联储将采取行动支持每次下跌。迟早,美联储将划清界限,一些投资者将蒙受损失。

最新数据

美国经济:

个人收入继11月份增长0.3%之后,于12月份增长0.4%。收入增长正在加速。第四季度名义个人收入增长1.1%,好于2017年第三和第二季度分别增长0.6%和0.7%。收入的增长将支持支出。受飓风影响的11月增长了0.5%,12月的个人支出增长了0.3%。耐用品支出增长0.8%,带动了支出的增长。储蓄率降至2.4%,为2005年9月以来的最低水平。总体而言,支出以健康的速度增长,略高于整体经济的增长。第四季度实际支出同比增长2.8%,而GDP增长2.5%。随着劳动力市场的持续紧张,收入和支出的前景都是乐观的。这对于2018年来说是个好兆头。

继11月份增长0.2%之后,12月的PCE平减指数下降了0.1%。商品价格下跌0.2%,因为近期能源价格上涨的一些动能减弱。服务增长0.2%,核心增长0.2%。去年同期,通缩指数增长了1.7%,核心增长了1.5%。能源价格在12月下跌,但石油和天然气价格一直呈上升趋势。随着全球经济的增长,其他投入的价格也在上涨。随着经济的劳动力市场趋紧,服务价格也在上涨。尽管通货膨胀率仍然适中,但价格压力正在增加。这将使美联储在整个2018年继续加息。

消费者信心指数在一月份有所反弹,美国经济咨商局指数上升2点,至125.4。增长完全来自消费者预期的改善,从100.8上升至105.6。当前状况指数从156.5下降至155.3。汽车购买计划升至三个月高位。一月份指数的上涨部分弥补了十二月的5.5跌幅。劳动差异从20.3上升至21.2。自2001年以来,消费者对劳动力市场并不那么乐观。企业的期望并没有太大变化。税法对信心的即时影响似乎有限。 35岁以上的消费者对消费者的信心似乎正在上升,而低于该年龄的消费者。 35岁以下人群的信心与去年同期相比略有下降。利率上升给购房计划带来了损失,计划购买房屋的人数达到了自6月以来的最低点,仅比去年同期略有增加。

十二月待定房屋销售指数上升0.5%,至110.1,是连续第三个月增长。他12月份的涨幅使该指数处于3月份以来的最高水平。自2015年初以来,12月份的房屋销售仅比去年同期增长了0.5%,并一直处于持有状态。诸如缺少单户住宅待售等供应方面的限制正在限制待售房屋的增长。许多购房者无法从当前待售的现有房屋中找到合适的房产。其他人则转向新的头市场。在低失业率和增加工资方面,住房的基本面继续改善。但是,利率正在上升,这一因素将对住房构成压力。

12月总建筑支出增长0.7%,连续第五个月增长。私人建筑推动了涨势,自11月以来上涨了0.8%,创历史新高。私人住宅建筑12月增长0.5%,同比增长6.1%。非住宅建筑业增长1.1%。 12月份公共部门增长0.3%。住宅建设仍然是支出的主要驱动力,单住宅建设在这一年中呈上升趋势。在经历了2017年上半年的放缓之后,2017年多户建筑的建设结束了2016年的水平。由于电力,办公,高速公路和街道建设的支出减少,非住宅建筑的建设依然疲软。由于飓风过后的重建,公共建筑得以重建。特朗普总统敦促国会通过一项1.5万亿美元的基础设施法案。这不太可能,因为双方都没有制定可行的融资策略,因此我们不希望看到这样的法律。

美国制造业表现良好。 ISM制造业指数从11月的59.3降至12月的59.1。新订单下降2点,至65.4,其中18个行业中有13个报告增长。他们由纺织厂,金属制品和服装领导。库存指数上升3.8点至52.3。供应商交付量从57.2个增加到59.1个,从16个 连续一个月的交货速度下降。生产从65.2降至64.5。 11个行业报告产量增长。就业人数下降3.9点54.2。新出口订单增加59.8。新的进口订单从56.5降至58.4。支付的价格上涨了72.7,可能反映了能源价格上涨。制造业处于良好的开端,风险呈上升趋势。全球经济正在改善,国内企业足够健康以增加库存,美元正在贬值。除了需求方面,能源价格上涨也将推动更多的投资。

1月份汽车销售量按季节调整后的年度速度为1,720万辆,同比下降1.6%。 1月份乘用车销量为580万辆,同比下降12.2%。轻型卡车销量为1,140万辆,同比增长4.7%。车队销售的推动力不及零售业,这归因于销售趋势的下降和战略决策的重点是利润率较高的地区。由于汽车制造商专注于2018年车型,一月份的奖励支出相对较高,略高于3700美元。信贷紧缩和较高的利率将减缓销售,但工资增长将使销售在预测期内保持良好的长期增长速度,约为1700万。

12月份工厂订单增加了1.7%,连续第五次出现正增长。此外,11月的数据上调了1.7%。耐久财订单增长2.8%,同比增长11.5%。这种力量主要集中在非国防飞机和国防领域,但其他方面也有所收获。工厂出货量增长了0.6%。过去九个月来,顶级产品的出货量呈上升趋势。核心资本货物订单下降了0.6%,但同比增长8%。波动的运输行业在12月份做出了积极的贡献,由于强劲的波音订单,增长了71%。未履行的耐用品订单增长0.6%,库存增长0.5%。 I / S比稳定在1.35。既然企业税改是法律,制造商就会感觉良好。由赤字资助的立法可能无助于维持长期增长,但将有助于2018-19年。公司将从较低的税率中受益,并有能力支出新设备的费用。建筑和能源公司都将从中受益。在某些行业,产能很紧张,对设备的投资需求也越来越强。

今年年初的就业增长强劲,就业人数增加了200,000。此外,12月向上修订为160,000。一月份的强势来自于12月份零售和政府就业人数损失的部分逆转。在年底报告之前,大多数其他行业都取得了增长。劳动力参与率几乎没有变化,为62.7%。该报告最值得注意的方面是平均每小时收入增长了0.3%,使年度增长率达到了2.9%。失业率维持在4.1%。基准修订使年底的工资就业总数增加了23万,从20-17年底的1.438亿增加到1.4761亿。在商业周期后期,就业增长仍然强劲。工资将在一年中加速增长。美联储将保持警惕,但可能会继续采取缓慢的紧缩政策。

国际:

今年以来,全球工厂开局良好,大多数国家的制造业活动势头强劲,并达到了多年高点。欧元区19国的制造业PMI在1月份为59.6,较12月份的60.6略有下降。在四个最大的经济体中,PMI分别接近德国和意大利的创纪录高位,并且分别是法国和西班牙的17年来最好的。欧洲最大的异常地区是英国,那里的制造业失去了发展动力。继数年来原材料成本最急剧的上涨之一之后,其离开欧盟之路的不确定性限制了商业投资。英国经济看起来将以美国的一半速度增长,并在2018年落后于欧盟百分之一。鉴于全球需求的增长和竞争性汇率的提高,英国的经济状况应该会更好。英国工厂采购经理人指数跌至6月以来的最低水平,2018年的前景并不乐观。在日本,PMI升至四年来的最高水平。台湾的采购经理人指数是自2011年4月以来的最高水平,而韩国的采购经理人指数随着国内和出口订单的回升而反弹至扩张区域。尽管当局加大了对空气污染和过度财务风险的打击力度,但私人财新PMI稳定在51.5。随着冬季烟雾限制的解除和建筑业的复苏,中国的生产状况和需求的清晰图景可能要到春天了。

本周重要数据发布

12月工业生产将于1月17日(星期三)美国东部标准时间上午8:30发布。在11月份增长0.2%之后,我们预计12月份工业生产将增长0.3%。公用事业输出在12月为正。制造业预计也将增长0.3%。库存低,销售强劲,这是生产的近期支撑。在健康的国内和全球经济的推动下,制造业稳固。

1月ISM非制造业指数将于2月5日星期一(美国东部标准时间)上午10:00发布。 12月份的非制造业指数从57.4降至55.9,但没有出现任何危险信号。我们认为,得益于良好的消费者支出以及减税信心的增强,1月份该指数将升至56.7。

12月的国际贸易将于2月6日(星期二)美国东部标准时间上午8:30发布。贸易赤字可能会从11月的505亿美元扩大到12月的525亿美元。预售商品报告显示赤字增加了15.9亿美元。本月出口和进口均改善。


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