财政刺激消退,利率和关税上升给人们带来了损失

By | 十月22,2018

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

周五全球股市下跌,拖累全球指数连续第四个星期下跌,而欧元和英镑兑美元上涨,此前有报道称英国已准备好退出关键的英国退欧。需求。泛欧SOXX 600指数周五下跌0.12%,MSCI全球股票指数下跌0.08%。在欧洲联盟称罗马的预算草案是“前所未有的”违反欧盟财政规则之后,意大利资产在交易时段大量抛售。由于本周初中国需求强劲的迹象,油价上涨,但由于美国库存增加,本周晚些时候油价下跌。强劲的收益推动了本周初华尔街的股票上涨,但对中国和欧洲经济增长的担忧仍在持续,拖累下午交易指数下跌。

道琼斯工业平均指数周五上涨64.89点,或0.26%。 S&P下跌1点,纳斯达克下跌36.11点。 S&P一周结束时几乎没有变化,保持在过去200天的平均价格附近。早些时候该措施使公司业绩增长了超过1%,但由于担心关税将逐渐削弱公司利润而使它退回。美国国债收益率再度上升,十年期目标再次达到3.2%,这给股市带来了压力。投资者对收益的担忧开始逐渐显现。尽管目前很强大,但S&P公司有望在第三季度将利润提高20.7%,问题在于人们对这种模式能否持续下去抱有很高的希望。问题在于面临关税的公司。 S &P工业指数在2018年迄今为止下跌了3.6%,而整个指数上涨了3.5%。特朗普的关税导致价格上涨,这意味着利润降低,而当您抛售美联储时,尽管经济依然强劲且信心强劲,但前景开始变得黯淡。

上周大多数经济数据都显示出积极的方向。零售销售确实没有达到预期,9月仅增长了0.1%,但是飓风可能已经产生了影响,因为人们注意到加油站和饭店的销售放缓。我们仍然认为,随着消费者基本面保持稳定,支出将保持增长。由于采矿和耐用品的发展,9月份工业生产增长了0.3%。制造业得益于汽车和机械生产。第三季度商业设备产量强劲增长8.0%,这预示着资本投资的良好前景。领先经济指标指数在9月份上涨了0.5%,表明经济将继续向前发展。住房继续落后于经济发展。现有的房屋销售和房屋开工不及预期。抵押贷款利率上升正在损害住房,供应限制和价格上涨。

公开市场委员会9月会议的会议记录并不令人惊讶。讨论围绕最终采取更严格的货币政策是否健康是适当的。这种基调是强硬的,但不如美联储主席鲍威尔最近的评论强硬,他说货币政策远没有中立。这意味着加息幅度可能超过预期。会议纪要显示,美联储将在12月加息,并在2019年继续加息至3.5%左右,高于中性利率。这意味着美联储更担心失业率低和通胀风险,而不是担心经济放缓。如果经济开始过热,美联储宁愿处于低失业率的限制性区域。考虑到随着财政刺激措施的减弱,预计2020-21年的增长速度将放缓,因此该政策并非没有风险。美联储在努力使经济软着陆时将专注于通胀预期。美联储政策即将走向限制性领土的事实确实引起了一些问题。美联储有加息直到出现问题的历史。希望这次,他们可能做对了,复苏将在明年夏天创下纪录。

下周,我们将了解芝加哥联储国家经济活动指数,新的和未决的房屋销售,耐用品订单,国际贸易,批发库存以及第三季度GDP的首次估算。经济前景看好,预计第三季度将接近3.3%。近期下行风险相当低,但随着财政刺激措施的减弱以及利率和关税的上涨造成的损失,这种风险将在2019年成倍增长。

最新数据

美国经济:

8月份商业库存增长0.5%,而7月份增长0.7%。在这三个类别中,批发商以1%的涨幅领涨,零售商紧随其后的是0.7%的涨幅,而制造商则下跌了0.1%。商业销售与库存增长相匹配,增长了0.5%。汽车和零件经销商将其7月份的涨幅保持在0.5%。 8月份的库存与销售比率保持不变,为1.34个月。作为参考,2017年8月的I / S比为1.39个月。经济衰退的周期低点是1.25,经济衰退的高点是1.49。库存增长保持稳定,但也有疲软的迹象。批发商正在向前收费,但不包括汽车在内的零售在八月保持不变。销售强劲,这将推动明年的生产和库存增长。

9月零售销售出乎意料地疲软,仅增长0.1%,8月份也增长0.1%。佛罗伦萨飓风可能在9月抑制了支出。汽车销售和零件支出表现不错,本月上升了0.8%。不包括汽车在内的销售额下降了0.1%,不包括汽车和天然气的销售额保持不变。饭店销售额暴跌1.8%,百货商店和药房的销售额下降。尽管有暴风雨,建筑用品商店仍仅增长0.1%。 9月份的销售额增长了4.7%,低于8月份的6.5%。尽管9月份的阅读情况不佳,但销售趋势还是不错的。同比趋势保持稳定。工资在上涨,而就业增长仍然健康。利率上升将成为销售的不利因素,石油价格一直在上涨。如果由于特朗普的伊朗政策,油价开始逼近每桶100美元,那么消费者可能会受到惊吓。除了能源,支出前景看起来还不错。

9月份工业生产增长0.3%,连续第四次增长。整体工业生产较上年同期增长5.1%。工业生产以每年3.3%的速度增长。制造业在9月份上涨了0.2%,8月份的变化被上调了。第三季度制造业产出年率增长2.8%,略高于第二季度。汽车及零件产量增长1.7%。制造业(不包括汽车行业)增长0.1%。大部分主要市场群体在9月上涨。消费品指数上升了0.2%,因为耐用品和能源产品的增长仅被非能源非耐用品的减少所部分抵消。商业设备和航天设备指数均上涨0.8%。每个类别在第三季度均大幅增长。在非工业用品中,商业用品在前两个月下降之后有所增加。在过去八个月中,有七个工业生产呈正数。佛罗伦萨飓风可能确实在9月推迟了产量。 218年石油价格上涨为采矿业提供了支撑。工厂部门一直在稳步发展。通常,尽管利率上升,基本面还是有利的。尽管与加拿大和墨西哥的贸易协定是有利的,但贸易仍然是通配符,尽管新的北美自由贸易协定的协定更具说服力,而不是实质性协定。与中国的贸易战升级,下一个2670亿美元的关税实施的可能性很高。如果贸易战持续下去,将对通货膨胀和国内生产总值产生负面影响。在接下来的几个季度中,应密切关注资本支出计划,工业产出和核心资本货物订单。

全国房屋建筑商协会(National Association of 首页builder)指数在10月份提高了1点,至68,比中立的50点高出18点。所有三个子组件均在当月有所改善,这为建筑商提供了良好的条件。尽管信心十足,但实际的起步活动仍然疲弱。九月份新屋开工量下降了5.3%,至年度量12.01万套。下降主要是在多户型领域,开工量下降了15.2%,至330,000套。单身家庭的月活跃率下降了0.9%,至每年871,000。许可证下降了0.6%,达到了每年12.41百万个单位的速度。 9月份的建筑数据突显了住宅建设的动能损失,该动荡似乎在今年初达到顶峰,现在略有下降。利率上升可能是建筑业放缓的原因。像现有房屋一样,供应短缺对于新房来说不是问题。价格升值很高,但开始放缓。当美联储加息时,住房条件可能会恶化。

国家经济前景继续光明。在8月份增长0.4%之后,9月美国经济咨商局领先经济指标指数增长了0.5%。除建筑许可和制造业工人平均每周工作量外,九月份该指数的所有组成部分均处于积极水平。 ISM新订单指数是8月份表现最佳的组件,上一份报告中的工厂订单也是如此。尽管受到链条约束和借款成本上升的影响,制造业基本面仍然保持健康。尽管由于飓风中断,9月份工资增长放缓,但工资增长仍然保持健康。由于利率上升正在削弱住房活动,住房仍然疲软。总体而言,经济的近期前景是光明的。随着利率上升,刺激措施减弱以及关税效应开始成倍增长,2019-20年后期的下行风险增加。

国际:

自从全球金融危机以来,中国的经济增长降到了最弱的季度速度。一年来,为应对债务风险而进行的长期运动使监管机构迅速采取行动,以安抚投资者,与美国的贸易战的影响已开始刺痛。随着贸易战引发了其国内股票市场的急剧抛售以及人民币价值的急剧下跌,中国当局正努力应对众多挑战。中国经济同比增长6.5%,低于第二季度的6.7%。这标志着自2009年第一季度以来全球金融危机最严重的最弱的同比增长。第三季度的增长受到自2016年2月以来最弱的工厂产量的伤害,因为汽车制造商在销售放缓的情况下将产量削减了10%以上。从季度来看,增长从第二季度的修正后的1.7%降至1.6%。

展望未来,中国经济前景不容乐观,因为随着美国关税提高以及新兴国家需求减少,出口面临进一步的阻力。明年的增长可能会降到6.0%至6.2%的范围。另有数据显示,中国的工厂产值较9月份的一年前下降了5.8%,而固定资产投资在今年前9个月的增速稍快,为5.4%。在经历了几个月的低迷增长之后,9月份的零售额增长了9.2%。 9月,中国企业出口加速,原因是公司提前提前装运了预期的美国关税。面对经济放缓,政策制定者正在将重点从降低债务风险转向刺激经济活动。随着中国开始承受与特朗普总统的贸易争端的最大冲击,可能会获得更多的支持。

本周重要数据发布

9月的芝加哥联储国家活动指数定于美国东部时间10月22日星期一上午8:30公布。国家活动指数已经从该指数的四个主要子成分中获得了可观的收益。 8月份产量略有上升,而就业人数下降。在9月份,我们看到就业有所增长,但由于获得建筑许可证而受到阻碍。该指数应为0.18,与8月和7月持平。

9月新屋销售将于美国东部时间10月24日星期三上午10:00发行。预计新屋销售将下降至625,000,而8月份为629,000。供应一直在改善,但价格折扣明显。

9月耐久财订单将于美国东部时间10月25日(星期四)上午8:30发布。由于民用飞机订单的波动性,耐用品订单的增长速度一个月上下一次。继8月份激增4.4%之后,我们预计订单将下降1.4%。 8月核心资本货物订单疲软,下降0.5%,但我们预计9月反弹0.5%。

第三季度GDP(初步估算)定于美国东部时间10月25日(星期四)上午8:30发布。预计第三季度的首次年度化率为3.3%,而第二季度为4.2%。消费者支出预计将达到3.3%。住宅投资疲软

9月国际货物贸易将于美国东部时间10月25日(星期四)上午8:30发布。预计9月商品赤字将从8月的755亿美元收窄至744亿美元。该结果将更新第三季度的净出口进度,在第二季度非常稳定之后,这一直是有利的。美国东部时间上午。

批发库存将在美国东部时间10月25日(星期四)上午8:30发布。继8月份急剧上升1.0%之后,9月份批发库存预计将增长0.4%。

9月待定房屋销售指数将于美国东部时间10月25日(星期四)上午10:00公布。继8月份急剧下降1.8%之后,9月份待售房屋预计将保持不变,最近现有房屋的销售疲软,这可能是2018年经济的最大失望。


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