美联储官员担心通货膨胀过弱

By | 2019年5月28日

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

在美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)培育了中美谈判取得进展的希望之后,世界股市周五小幅上涨,油价从跌跌撞撞中恢复过来。同时,对世界经济健康的担忧持续存在。贸易紧张局势确实动摇了全球股市,摩根士丹利资本国际所有国家世界指数在周五上涨了0.2%,但与连续第三周下跌超过1%相一致,亚洲股市跌幅最长的股市在担忧之间被撕裂关于中美贸易战更加持久的希望,希望双方早日达成协议。收益率曲线的关键部分保持倒置,闪烁着另一个有关世界最大经济体健康状况的警告信号。

华尔街主要股市指数在本周大部分时间下跌后于周五小幅上涨,因为特朗普总统关于与中国的贸易关系的充满希望的评论缓解了一些投资者的担忧。特朗普周四晚间表示,他认为贸易战的决议“正在迅速发生”。他补充说,中国电信设备经销商公司华为可能会加入贸易协议。道琼斯工业平均指数上涨0.37%,至25,585.69,但一周下跌0.68%。 S&P 500指数周五上涨0.14%,但本周收盘下跌1.16%。在过去的三周中,由于担心中美贸易战将导致全球经济放缓,股市一周下跌约1%。对整体经济放缓的担忧加剧了人们的担忧。数据显示,4月份美国制造的资本货物订单下降幅度超出预期。

经济合作与发展组织负责人安吉尔·古里斯(Angel Gurris)表示,世界正面临贸易战升级带来的“明显和当前的危险”。 “世界经济处于危险的境地,”安格·古里斯(Angel Gurris)最近在经合组织的一次会议上说。贸易紧张是全球经济增速将放缓至3.2%(三年来最慢)的原因,而上一次衰退之前的增长率约为5%。他说,明年世界经济可能会好转,但前提是华盛顿和北京放弃最新的关税措施。根据经合组织的数据,如果特朗普继续进行贸易升级,那么2021-22年全球增长将受到0.7%的损害。一场全面的贸易战,加上债务危机,可能会使中国的经济增长减少2%。

贸易的乌云继续影响金融市场,并正在影响整个经济。越来越激烈的对话表明,两个参与者之间的鸿沟比最初想像的要大。贸易逆风可能是导致工厂部门疲软的原因。 4月耐用品订单下降2.1%,主要是由于民用飞机的疲软。 737 MAX的取消导致飞机订单严重不足。从更乐观的角度来看,较低的抵押贷款利率帮助减缓了去年房屋销售的下滑。新屋销售较3月下降6.9%,但较去年同期增长7%。

与此同时,美联储(FMOC)的会议记录显示,强劲的GDP报告缓解了许多官员对2018年底积累的下行风险越来越大的担忧。许多美联储官员担心通胀过弱。紧记会议后,最近贸易紧张局势升级。由于经济数据弱于预期,我们预计美联储将保持耐心,并在今年剩余时间内保持利率不变。

下周,我们将审视未决的房屋销售,商品国际贸易,第一季度的实际GDP以及个人收入和支出。

最新数据

美国经济:

NFIB小企业乐观指数从3月的101.8上升至4月的103.5,为12月以来的最高水平。总体而言,细节是积极的。增加就业的计划从18个增加到20个。增加工资的计划没有变化,为20%。资本支出持平于27%。对经济改善的预期从11%上升至13%。与其他一些信心指标相比,最近几个月对小企业的信心表现更好。经济中很大一部分工作是由小型企业创造的,他们的期望很重要。小型企业面临的最大问题是寻找合格的工人。

经济活动的步伐在四月份下降。芝加哥联储国家活动指数从3月份的-0.05降至4月的-0.45。构成该指数的四个主要类别中有三个类别在4月份下降,其中两个对该指数做出了负面贡献。与生产相关的指标通常会导致指数大幅波动,上个月也不例外。与生产相关的指标对4月指数的贡献为-0.44,前一个月为-0.04。销售,订单和库存类别的贡献很小,为0.01,低于上个月的上个月的0.06。与就业有关的指标贡献了0.04,而上个月为0.03。 4月份个人消费和住房类别贡献-0.05,而3月份为中性。 4月份制造业疲软,并面临全球经济放缓和特朗普关税的不利影响。另一方面,就业人数继续增加,4月份就业增长强劲。支出一直在波动,但仍对趋势保持乐观。

4月份的成屋销售从3月份的521万下降到4月份的519万,年率略有下降。销售额比2018年4月下降4.4%。4月份的现有单户住宅销售总量为462万,比3月下降11%,比去年同期下降4%。

单户住宅房源总数为161万套,较3月份增长9.5%,较2018年4月增长1.9%。4月份公寓/公寓销售房源总计222,000套,比3月份增长8.8%,同比增长3.3%。僵尸机器人现有房屋销售的存货/销售比率为4.7个月,高于3月份的4.5个月和2018年3月的3.9个月。总体而言,住房市场受需求过剩和负担能力低的困扰。尽管抵押贷款利率下降,但承受能力指数仍低于2017年平均水平。

四月份新的单户住宅销售回落,抵消了第一季度的一些收益。销售量较3月下降6.9%,但较2018年4月增加7%。在四个人口普查区域中,有三个下降。西北地区是唯一的积极贡献者。 4月份的销售总额为673,000,低于3月份的723,000。尽管库存减少,但由于销量下降,市场仍然松动。截至4月底,有33.2万套新的独栋房屋待售,较3月下降0.9%,但较2018年4月增加11%。4月的库存与销售比率为5.9个月,高于3月的5.6个月和5.7。一年前几个月。鉴于最近抵押贷款利率下降以及新的单一家庭市场趋紧的事实,对短期市场感到乐观是有原因的。主要的不利因素是,住房行业正在以接近满负荷的速度运转,并且可能无法在未来几年内满足需求。

国际:

中国公布的4月份零售和工业产值增长令人吃惊地疲软,随着与美国的贸易战升级,北京施加了更多刺激措施的压力。总体零售销售较4月份同期增长7.2%,是2003年5月以来的最低增速。3月份的销售额为8.7%。自2009年以来,服装销售首次出现下滑,这表明中国消费者对经济的担忧与日俱增。 4月份工业产值增速放缓至5.4%,从3月份的四年半高位8.5%回落。由于需求减弱,汽车产量下降了近16%。轿车产量暴跌18.8,为2015年9月以来最大降幅。4月份汽车销量下降14.6%,为10 连续一个月下降。固定资产增长在今年前四个月放缓至6.1%,削弱了对6.4%增长的预期。私营部门的投资从6.4%急剧下降至5.5%,这表明私营部门继续面临困难。私营部门占中国就业的大部分,占总投资的60%。贸易战对中国产生负面影响,而且可能会变得更糟。花旗(Citi)的经济学家估计,美国关税提高可能会使中国GDP增长减少50个基点,使出口减少2.7%,并减少210万个工作岗位,尽管他们认为最终会达成贸易协议。美银美林(BofA Merrill Lynch)的分析师认为,长期的边缘政策将使中国今年的经济增长率从2018年的近30年低点6.6%降至今年的6.1%。

随着居民的自由消费和建筑活动的增加,德国经济在第一季度恢复了增长。但是,政府警告说,贸易纠纷仍然笼罩着前景。实际GDP环比增长0.4%。经济在第三季度收缩了0.2%,在第四季度停滞了。增长由建筑和家庭支出推动。企业对机械和设备的投资有所帮助,而国家支出则为负数。随着本季度进出口的回升,贸易发展发出了喜忧参半的信号。分析师表示,今年的任何增长反弹都是温和的。对世界贸易的巨大威胁显然是消极的,而且英国摆脱欧盟混乱所造成的不确定性。政府上个月将2019年的增长预期减半至0.5%,低于2017年的2.2%和2018年的1.4%。

本周重要数据发布

4月待定房屋销售指数将于美国东部时间5月30日(星期四)上午10:00公布。在三月份上涨3.8%之后,预计该指数在四月份只会小幅上涨0.3%。

4月国际货物贸易将于美国东部时间5月30日(星期四)上午8:30发布。我们预计,商品贸易逆差将从3月份的714亿美元增至720亿美元。

2019-Q1的实际GDP(第二估算)将在美国东部时间5月30日(星期四)上午10:00发布。我们认为第一季度将从最初估计的3.2%下调至3.0%。消费者支出的修订将与最初的估算保持不变。

4月个人收入和支出将于美国东部时间5月31日(星期五)上午8:30发布。继3月份增长0.1%之后,阿里尔的个人收入预计将增长0.3%。继3月份增长0.9%之后,消费者支出预计将增长0.2%。预计4月份PCE指数将增长0.3%,比去年同期增长1.6%。预计4月核心PCE指数将同比增长0.2%,同比增长0.2%。


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