雇主在3月份增加了196,000个工作岗位,抵消了2月份疲弱的报告

By | 2019年4月8日

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

周五对中美贸易的谨慎乐观情绪支撑了全球股市,基准债券收益率攀升,美元兑日元创三周高位,之后发布了重要的美国就业报告数据。美国总统唐纳德·特朗普说,与中国的贸易协议可能会在四周内宣布。据报道,中国国家主席习近平表示正在取得进展,并呼吁早日结束会谈。泛欧STOXX 600周五小幅上涨,有望达到三周来的最佳表现。追踪47个国家/地区股票的MSCI全国所有国家指数在Frida广告的推动下小幅上涨,该指数有望连续第二周上涨。由于温和的天气推动了建筑业,德国2月份工业产出增长了0.7%。然而,由于德国正遭受贸易紧张局势的困扰,制造业产出下滑。英国退欧的焦虑帮助德国保持了缓慢发展的道路,去年勉强避免了经济衰退。作为欧元区基准的德国10年期国债收益率攀升至两周高位,后者达到了略高于零的水平。

周五美国股市上涨,道琼斯工业平均指数当天上涨0.15%,仅较10月3日创下的纪录高点26,828.39下跌1.5%。这一历史高点让位于全球股市大跌的根源在于担忧关于美联储加息的步伐以及与中国仍未解决的关税冲突。一周内库存大幅增加,其中S&P连续七个分离。来自中国的积极读数也带动了全球股市的上涨。在经历了六个月的温和收缩之后,中国3月份制造业PMI显示恢复增长,这表明减税和其他政策正在适度加快增长。在美国,就业报告显示,在2月份疲弱之后,3月份的招聘人数强劲反弹。

疲软的经济数据引发了人们对衰退和近期经济衰退的担忧,但收益率曲线的暂时倒挂加剧了人们对衰退可能比许多预测家所预期的更近的担忧。最近的收益率曲线反转通常被认为是衰退的潜在指标,但随着收益率曲线迅速变陡且股票在2019年出现了前7天的正增长,近来逐渐减弱。另一个主要担忧是消费者,其中消费者支出占70% GDP。最近的消费一直很不稳定,2月份的零售额仅增长了0.2%,而最新的证据表明第一季度的确是一个疲软的时期。但是,对1月进行了大幅修改,但不足以弥补12月的下降。我们认为支出暂停是暂时的,三月份强劲的工作增长支持了这一观点。

一季度设备支出也将成为疲软点,而制造业则受到国内需求放缓和贸易环境仍不确定的压力。 2月份耐用品订单下降1.6%,而非国防资本货物出货量增长0.6%,1月份下降1.5%,突显了制造业的疲软趋势。但是,ISM制造业和非制造业指数仍处于扩张模式,这与经济持续增长但增速低于去年的情况相符。

就业形势仍然乐观。雇主在3月份增加了196,000个工作岗位,抵消了2月份疲弱的报告。它仍然表明,就业趋势的增长正在从去年的强劲步伐中放缓。随着就业增长的放缓以及工资增长没有加速的迹象,美联储仍然不太可能在短期内改变其“耐心”政策。总体而言,经济保持稳定,在第一季度疲软之后,第二季度GDP增长应恢复趋势增长。我们认为人们对衰退的担心错位了。现在最大的恐惧是“我们可能使自己陷入衰退。但是,经济已经放缓,失去动力可能会影响企业和消费者的信心以及消费习惯。

下周,我们将看到工厂订单,随着耐用品提前报告,工厂订单将疲软。随着生产者价格和消费者价格的释放,通货膨胀也将被揭示。

最新数据

美国经济:

2月份零售销售令人失望,下降0.2%。但是,1月份的销售数据上调至0.7%,而先前报道的2%的下降幅度则为0.2%,其中主要是建筑用品店,杂货店零售商,电子产品零售商,电器商店和杂货店。亮点是加油站,车辆经销商和药店。 2月不包括汽车在内的销售额下降了0.4%,不包括汽车和汽油的销售额下降了-0.6%。销售额仅比去年同期增长2.2%,低于一月份的2.8%。尽管1月份的修订确实消除了一些刺痛,但销售继续令人失望。事实是现在的销售量几乎还不到这个水平。去年夏季的销售量和核心销售额仅略高于去年夏季的水平。 12月份股市疲软以及政府停摆的挥之不去的影响,延迟退税和天气因素都可能在2月份的销售疲软中起到了一定作用。增长应会反弹。重要的基本面仍然牢固。创造就业机会仍然不错,收入也在增加。能源价格上涨,但仍处于较低水平。尽管我们确实希望减少消费,但在今年剩余时间内,消费者仍将是经济的重要支撑。

在12月销售水平增加之后,1月商业库存增长了0.8%。所有这三个类别均添加到库存中。批发库存增长1.2%,而零售增长0.8%,制造商库存增长0.8%。 1月份企业销售逆转,增长0.3%,未抵消12月份的0.9%的下降。存货比从一月份的1.38上升至一月份的1.39个月,远高于去年同期的1.36。 I / S比的提高令人担忧,销售疲软也是如此。我们的确在接下来的几个季度中看到了更强劲的销售,这将有助于控制库存,但是在未来几个月中,为了降低I / S比率,将需要一些库存增长放缓。

美国3月的制造业状况有所改善。 ISM制造业指数从2月份的54.2升至3月份的55.3。细节大多乐观。新订单从55.5增加到57.4。产量从544.8增加到55.8。库存从53.4降至51.8。供应商交货量从54.9略降至54.2。就业人数从52.3增加到57.5。新出口订单从52.8降至51.7。进口从55.3下降到51.1。 ISM指数表明3月份制造业增长有所扩大。增长帮助减轻了人们对经济放缓正在恶化的担忧。贸易不确定性是不利因素,全球经济放缓的影响是制造业的不利因素。天气对2月份的制造业不利,但只是暂时的影响。轶事混杂。纺织品的一位受访者表示,客户订单强劲。一位来自化学品的受访者表示,英国退欧是一个问题。运输业的受访者表示生意不错。关于关税造成的成本和美国贸易政策的不确定性的负面报道。一位受访者表示,钢铁关税增加了成本。在南部降雨过多的木制品中,天气被认为是一个问题,但积压的积压将增加五月和六月的活动。制造业应该保持乐观,但我们确实预计全球经济放缓和美国经济放缓将在道路上出现颠簸。

ISM非制造业指数在3月份上升了10 连续一个月,但增长幅度有所收窄。总指数从59.7降至56.1。商业活动指数从64.7下降至57.4。新订单从64.7下降到57.4。供应商的交付量从53.5下降到52。就业从55.2增长到55.9。经济中的非制造业部分仍处于较高水平,但大部分子领域有所下降。该指数的回落确实反映了美国经济的放缓。贸易仍然是一个问题,但我们确实希望与中国达成协议。但是,这如何影响关税和贸易量是另外一个问题。我们预计关税将有所回落,但短期内贸易量不会显着增加。该报告表明经济仍保持正增长,但正在放缓。

由于政府关闭和恶劣的冬季天气导致两个月的销售令人失望,美国汽车销量在三月份反弹。美国汽车销量从2月份的1,660万辆跃升至3月的1,n辆,年增长率为1,750万辆。尽管如此,销售额同比下降了3%,第一季度为1,680万,表明周期性宽松的下降趋势。轻型卡车的销售保持了行业的蓬勃发展,其销售速度从2月份的1,160万增长到1,220万。汽车销售从500万辆增加到520万辆。低油价正在帮助卡车销售。消费者基本面稳定,收入不断增长,这些因素将使今年的销售速度保持在1700万附近。

在连续三个月增长之后,2月耐用品订单下降了1.6%。 2月份的下降主要是由于运输部门动荡。不计运输费用,订单增长0.1%。 2月份不包括飞机在内的非国防资本货物订单下降了0.1%,1月份为增长0.9%。汽车及零部件新订单下降0.1%。运输订单下降了4.8%,比去年同期下降了4.7%。波音2月份的订单总数为5,低于1月份的46。制造业的软补丁确实延续到了二月份。 ISM制造业指数的上升表明3月份略有好转。过去四个月中,核心资本货物订单已经减少了三个,自2017年末以来趋势增长速度已经放缓。美国经济放缓和全球增长放缓是制造业的不利因素。贸易也是不利因素。与中国达成贸易协议会有所帮助,但不要指望立即得到缓解。制造业应该保持积极的态势,但前进的步伐很小。

美国劳动力市场在3月发布了令人信服的反弹。薪资增长了196,000,继最初的20,000增长后,2月份的收益修正为33,000。结果,第一季度平均为18万,与2018年令人印象深刻的增长率相比有所下降,但预期有所下降。商品生产商在3月仅增加了12,000,这给私人服务提供商带来了沉重的负担。在推动增长的部门中,教育/保健增加了70,000。休闲/款待增加了33,000。其他数据是积极的。平均工作周数从34.4提高到34.5。每小时平均时薪微升4美分,同比增长3.2%。住户调查显示情况较弱,劳动力减少了224,000,使参与率降至63%,抵消了2月份的收益。失业率稳定在3.8%。耳朵的其余部分,平均每月工资增长应该平均约为170,00。

国际:

中国工厂在中国的工厂活动意外地四个月来首次增长,这表明政府的刺激措施可能已开始在全球第二大经济体中发挥作用。官方PMI制造业指数从2月份的三年低点49.2升至50.5。衡量工厂产出的指数从2月的49.5升至52.7,为2018年9月以来的最高水平。新订单总额也以更快的速度增长,推动工厂价格升至51.4的五个月高位,结束了四个月的收缩。出口需求萎缩了10 一个月,表明外部需求仍然低迷。如果持续下去,商业条件的改善可能表明制造业正在复苏。随着新订单的增长更快,服务业的增长(占经济的一半)在3月回升。官方非制造业指数从54.3升至54.8。

本周重要数据发布

2月工厂订单将于美国东部时间4月8日(星期一)上午10:00发布。耐用品的提前标题下降了1.6%,但运输前订单增长了0.1%。核心资本货物订单下降0.1%。我们看到工厂订单下降0.5%。

3月NFIB小企业乐观指数将于美国东部时间4月9日(星期二)上午6:00发布。在2月份低于预期之后,我们看到NIB指数从2月份的101.7上升至102.0。就业计划撤回了前两份报告,但2月份的经济前景确实一片光明。

最终需求的3月生产者价格将于美国东部时间4月11日(星期四)上午8:30发布。我们认为3月份该指数上涨0.3%,高于2月份的0.1%。核心PPI将增长0.2%。这使整体指数同比增长1.9%,核心指数同比增长2.5%。

3月的消费者价格将于美国东部时间4月12日(星期五)上午8:30公布。我们看到3月份该指数上涨了0.3%,高于2月份的0.2%。核心CPI将上涨0.2%。这使整体指数同比增长1.8%,核心指数同比增长2.1%。

3月进出口价格将于美国东部时间4月12日星期五上午10:00公布。在2月份上涨0.6%之后,3月份进口价格将上涨0.4%。


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