Q&A –经济复苏

By | 2020年8月20日

第一届会议之后 FTR订婚 ,这是我们从2020年8月到2020年12月的虚拟演讲系列,我们与FTR专家坐下来回答了听众所提出的问题,这超出了计划的Q&一个细分。第一届会议是 经济复苏 和所有Q&此转录中的A遵循该主题。

听取有关的完整讨论 货运状态播客 或阅读以下完整转录的Q&A.


目录:

  • 问题1:预测信心
  • Q2:卡车现货市场与整体经济
  • Q3:ISM数据& Government Stimulus
  • 问题4:政府资助& Small Businesses
  • 问题5:消费支出
  • 问题6:工作&失业对第三季度的影响& Q4
  • 问题7:季节性行为& Adjustments
  • Q8:选举对经济的影响
  • 问题9:基础设施法案
  • Q10:长期& Demand Destruction
  • Q11:最后的想法

免责声明:该文本是从录音中自动转录的,可能包含与讲话者意图不同的印刷,语法和上下文错误。


问题1:预测置信度

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 比尔,我想从你开始,也许我们’我们只想回顾一下本次会议中发生的一些事情。您对自己的预测有多自信?并且您能帮您添加一些颜色吗?’现在重新关注以帮助您更好地理解方向?

比尔·威特(Bill Witte): 好吧,就对预测的信心而言,我’我对某些广泛的特征很有信心。例如,我们知道第二季度将会很糟糕,实际上比我们预期的要差一些。我们知道,第三季度将比第二季度有很大的改善。所以’将会是一个积极的季度,并且可能是创纪录的。就国内生产总值的增长而言,几乎肯定是创纪录的积极。但就任何细节而言,无论该跃升是10%还是15%或30%,它都可以’真的很难说。我认为,最难的是,经济仍受大流行过程以及病毒发生的情况的驱动。我们’我有很大的增长。我们在一开始就完全关闭了经济。然后我们至少将其打开至少一半,然后重新出现。而且’关闭了一点点,但并不是到处都有。我们真的只是不’t know. At least 我不’不知道病毒将从何处去。如果最近激增,我们’如果您看到这种情况持续甚至恶化,那么情况将会更加严峻。另一方面,如果最近减速’ve seen continues and continues in a big way, then the outlook is going to be more positive. But 我不’认为没有人对此有所帮助。因此,根据我的信心,我’我对事情从何而来没有真正的信心。

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 好了,那么你有哪些基本的东西’重新关注? 我的意思是,您在会议期间强调了其中的一些内容。还有其他事情吗’Bill,现在重新关注,以帮助您了解’短期内发生了什么?

比尔·威特(Bill Witte): 好吧,我认为 a lot of how the economy ends up reacting to the virus depends on how people respond to the virus. So I’在经济上要注意消费者情绪和诸如供应管理指数研究所的情绪指标,这些指标表明企业对短期前景的看法。和我’m查看消费者根据其实际行为感觉的指标。 因此,诸如零售销售,与住房和住房需求,销售与住房启动相关的事物等等。现在,这两个问题是’不是真的巧合。指标在许多方面都落后于指标’现在实际上正在发生。与货运有关的很多事情都是应该注意的事情,尤其是真正的短期交易,它们是每周随货运量变化的事情,随着经济的发展而变化。因此,这些都是值得关注的好东西。

问题2:运输现货市场与总体经济

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 因此,您提出了ISM。一世’我要回头再说。但是在我们这样做之前,克莱,我知道我们’我们已经获得了一些更新的数据,这些数据每天都会继续具体地用于卡车运输,现在,有些卡车司机对事情的感觉好多了,而对于运力来说,事情要紧得多。你如何调和你的’在一般经济中以及我们所看到的’今天在这里谈论什么’运输市场中发生的事情,特别是现货市场份额?

克莱顿屠杀: 当然,埃里克(Eric),我认为当我们谈论国民经济与个人卡车司机或承运人之间的广泛联系时,人们需要看待这一点的方式’s saying, well, I’我要做的比这更好,是要承认正在倾听的人们之间存在模态差异。那些坐火车的人可能会感觉与今天驾驶车队的人有很大的不同。也是’关于您要牵引的东西。 你是什​​么商品’重新运输,您在哪里?您的位置与它有很大关系。如果您查看我们的热点地图,您是否在某个地方呢? 还是您在看地图的地方,然后说,哇’真的很爆炸,情况看起来很棒。还是您是处于深蓝色状态的州之一,因为这里的东西太热了,您可能在同一国家的其他地方用相同的设备搬运同一件东西,感觉却大不相同。我认为这就是我们 ’ve从一开始就发出警告。那不是’就感觉而言,这将是一次全国性的复苏。它’适合并开始。一些地区将比其他地区做得更好。某些设备或模式类型会比其他设备做得更好。然后’会给人们不同的感觉。我同意比尔所说的话,人们对此的看法将在很大程度上推动复苏,您知道复苏的轨迹,以及您是否感觉事情进展顺利或’re not.

问题3:ISM数据& Government Stimulus

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 你知道吗’s fascinating, we’ve谈到了这个概念‘this is how I feel’。对?因为我上一次在一起是在谈论那个。我有某种感觉,但是我们发现那没有’不一定总能转化为实际发生的情况。所以,比尔,我’我将带您回到ISM数据,因为ISM数据处于稳定状态,大概在54左右的水平’一直坐在。五十岁以上的人都表示制造业正在扩张,但这是对这些期望值以及采购经理如何对市场以及他们的感受的调查。’re seeing. And they’重新尝试量化。那么五十四是一个好数字吗?这个数字不好吗?我的意思是,我们’我看到了巨大的衰退。

比尔·威特(Bill Witte): 好吧’比起至少几个月前我们在制造业方面的四十八或四十九人来说,它肯定更好。我认为问题在于它说经济正在改善,但是改善非常低的基础并不能’并不意味着事情真的很响。因此,尽管六个月前,在一个经济已经很好的经济体中读到了55分,这意味着事情真的很棒,我们’做得很好,他们’要变得更好不是我们’重新做得很烂。我们刚从历史上最糟糕的季度中走了将近一个完整的数量级。 因此,情况正在逐渐好转。好吧,Du!你知道,他们必须变得更好,除非我们’再归零。所以我’另一方面,如果这些数字带着一粒盐,如果它们开始下降,那么如果它们再次下降,回落到大约50,这将是一个非常糟糕的指标,表示经济并未真正从在哪里,那确实是一件麻烦的事。

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 你知道我’和你在一起通常,我的方式’我一直在看ISM数据之类的东西,我们真的需要看到60年代左右到70年代的东西,以恢复某些我们真正失去的东西,因为五十四个数字只是说,是的。 ,我们’重新生长,但不是很牢固。而且’看到所有在那里的不同数据点非常着迷。自从我们实际上在Engage会议上讨论以来,出现的数据之一就是库存。在数据中看到的是,我们看到库存与销售比率出现了巨大的飙升,然后这种情况就崩溃了,并且在这种情况下崩溃了,这意味着如果您的库存与销售比率较低,那么您已经抑制了经济需求,以补充该库存。而我们在哪里’再次看到库存下降确实是在零售部门。我们’我们已经在制造业中看到它,但是零售额却非常低。在接下来的几个月中,您如何查看库存Bill,作为周期的一部分?

比尔·威特(Bill Witte): 好吧,我想,你知道两件事。一个是库存总是波动很大,有时这意味着某些事情,有时却没有’t。因此,我倾向于不尝试出售很多故事。我确实认为您所说的零售很有趣。我认为零售业本身现在是一个真正有问题的领域,原因有两个。一是我们’曾经有过巨大的刺激,而且刺激很大一部分是以政府收入支持的形式出现的,既包括一千二百美元的支票,也包括目前情况下增加的失业救济金,这两种措施都已奏效。到目前为止,国会一直在努力进行第二轮类似的工作,但没有成功。但是我’坦率地说,在这一点上,我没有屏住呼吸,以至于刺激源同时在减少。这种低迷对受影响人群的影响显然更多地是处于低端人群,而不是更上层的人群。但是,如果您查看经济中的零售销售和支出,尤其是在汽车和家电之类的东西上,那’这主要是由更远的人完成的。因此,虽然您可能会看到一些收入基础,但看起来’在人们可以花钱的地方蒸发了,情况似乎正在好转。这些人仍然在游戏中。他们大多数仍然有自己的工作。他们’也许是在家工作,而不是花钱,他们’重新消费的方式可能已经改变。他们’不要在昂贵的餐厅或任何种类的餐厅上花费太多。他们’在其他东西上花更多的钱。但他们’重新花钱。所有这些如何解决是有问题的。而且’s something we don’没有经验。经济下滑和整个事件的许多方面都是史无前例的。所以我们’重新有点飞盲。不太好我们’重新盲目飞行或在云层中飞行。

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 黏土,让’对此有所了解。

克莱顿屠杀: 当然,埃里克(Eric),我认为当人们谈论诸如库存与销售比率对我们意味着什么之类的东西时,人们会想到的绝佳心理图景?比尔谈到了刺激’被注入到经济中的是,如果您将经济视为一个学习骑自行车的孩子,那么我们’最近几个月做的是’骑着自行车,联邦政府紧紧抓住座位,现在他们’我要放开座位。然后’真的是我们在哪里。问题是,它会摇摆然后起飞吗?还是会摇摆并掉下来?我认为’s what we’重新等待。对于某些人来说,他们已经知道如何骑自行车,并且财务状况更好,但是联邦政府还是抓住了他们的位置,并帮助了他们。对于其他人,这是非常需要的。问题将是,在过去几个月中,联邦政府以这种身份行事并持有该席位以稳定他们的人们会发生什么?’要放手吗?是摆动和崩溃吗?它会摆动然后起飞并踩踏板吗?我认为’真的是我们在哪里。

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 那么当他们停止抓住座位时会发生什么呢?您如何看待比赛?

克莱顿屠杀: 好吧,我想让我以我能以最法律的方式回答这个问题。这取决于。最好的表达方式,我认为你’重新看到一个不同的反应。我认为他们’他们会再次对座位保持选择性,从而对人们更具选择性。我确实在那里’将会是另一轮刺激,但我认为它们’再说一遍,嗯,这些人在这里可以成功地骑自行车。看,他们’是否起飞’是基于经济状况的特定人群,还是基于他们起飞并踩踏板的事实的特定业务组,然后那些摇摆不定且希望崩溃的人不会到达那个地步,而是摇摆不定。他们’再次伸出手来抓住那个座位,就像您跟在孩子后面学骑自行车一样。我想你’我会看到第二个刺激方案,它规模更小,更集中,希望针对仍然需要它的人们,他们’re still wobbling.

问题4:政府资助& Small Businesses

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 现在我们’我只谈了一些政府资金方面的问题,因为您拥有诸如PPP之类的东西来帮助小型企业,在我们继续进行重新启动的过程中,您如何看待小型企业的发展?是否担心管理成本上升?看起来怎么样?也许吧’甚至没有增加成本。也许吧’只是成本和收入开始匹配。

克莱顿屠杀: 再说一次,我认为这个故事并非所有事情都是平等的。它’s not you can’一种尺寸的油漆适合所有刷子。您知道,已经有一些小型企业上台,试图利用家庭办公环境,利用数字环境。您知道,他们已经为在线市场做好了准备。他们中的一些人,我们认识的一些人,当您认为轶事做得很好时,他们的业务模式确实发生了变化。一世’m not saying it’并不痛苦,但是他们已经适应了。他们避风港’没有看到他们的收入大幅下降。他们’我有一些资本支出要进行这些更改。但它’回到我在参与活动中所说的话。它’加速变化。无论如何,这是他们本应经历的变化。很可能只有他们’在很短的时间内就经历了它。那里’将会是其他人’他们准备做出改变,没有’不想做出改变。他们中的一些人拒绝进行更改,或者有些人可以’做出改变。他们’在一个行业,特别是服务行业中,您可以’t do that and you’重新看到他们受到重创。我担心其中一些人会这么做。和我’ve广泛谈论了餐厅的服务行业人士,特别是您’重新看到人们关门。他们可以’通过如此戏剧性的事情来做到这一点。

问题5:消费者支出

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 所以有些事情在这里’很多东西都是从中反弹的,显然是在试图了解消费者的消费状况以及他们将钱放在哪里?小型企业,显然是一个受到较早打击的领域,在很多情况下仍会继续受到打击,这取决于他们所提供的服务’前提是您有一些钱可以保存。从本质上说,这是因为政府出钱而增加了储蓄,还是更多地取决于情况,或者您对储蓄的那部分看法如何?

比尔·威特(Bill Witte): 我认为这是两者的结合。如果您查看收入水平,则收入有所增加。当然,收入大大高于大流行前一年。而且这种上升来自政府的转移支付。保持的工资和薪水可能比您预期的要好,但它们却在上升。但是转移支付增加了。 同时,部分节省是由于第二季度的消费量较低,尤其是Clay刚才提到的服务或餐厅等消费。即使大流​​行是健康事件,在医疗保健上的支出也大大减少了,但其他种类的医疗保健也受到了显着限制。将来,某些东西可能会用付款,美元以及健康结果来支付。所以我认为’双方都在那里。但是我认为,这就是我在第一次讨论中所说的。 当然,对于被解雇的人而言,更高的储蓄肯定不是平均分配的,而且我们’重新生活在边缘,也许仍然生活在边缘,他们’不是那些有那么多积蓄的人。它’人们走上阶梯。所以说我’m looking ahead. 但是同样,您知道,如果您真正想要的是经济回到原来的状态,包括花钱在特别是外出就餐,外出旅行和使商务旅行恢复的事情上。这取决于信心,尤其取决于人们对自己有多自信’不要走出去,转过身来,如果他们没有,就去感染病毒’已经被感染了。而我不’不知道,我和他们交谈的人中大多数都不会’在这方面没有很大的信心。他们’在心理上仍然处于绝望的状态。

克莱顿屠杀: 我同意比尔的观点,不过,我的警告是,正如我所说,企业正在妥善安置,我能承受多少不确定性。我认为’短期内。我觉得’看什么。从长远来看,我认为他们’将会是商务旅行之类的根本性转变。我们’ve演示了人们可以在缩放会议上进行交谈,缩放会议是在与Microsoft团队开会时使用的任何平台的虚拟会议,您可以完成工作。我必须去旅行吗?我会说有些人,事实上,我’我可以肯定有些人,我知道其中的一些人会说,是的,我必须旅行,我必须与这些人同处一间房间以达成交易。我想你’在过去六个月中证明’s not the case. You know, the folks who have said, 我不’t really have to do this anymore, I can make it work in a virtual environment. I do think there will be some return to business travel, but I think that things are going to change long term. 我不’t know that they’我会回到原来的状态。

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 你知道吗’令人着迷的是,我们从事业务的时候’就像,是的,需要旅行。而且有时我们会发现我们想去拜访客户或某些地点,而您到达那里后,您只能看到需要看的一小部分人。现在,今天我可以让所有人进行相同的视频通话,除了起床,爬下床并开始视频聊天外,其他任何人都无需做任何事情。如果他们没有’洗完澡后,还要戴上棒球帽。然后’规范。这从根本上改变了我们的方式’重新做生意。和我’克莱,我与您完全在一起,我认为这改变了人们愿意开展业务的方式。我认为已经有了根本性的改变。那么让我问一些关于工作的事情,因为我们’只是谈论工作。

问题6:工作&失业对第三季度的影响& Q4

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 因此,我们已经讨论了这一点,您在参与会议期间也谈到了这一点。但是,在我们开始研究第3季度和第4季度时,我想更深入一点。我的一件事’我一直关注的事情对我来说’我一直在和那些我认为永远不会失业的人聊天。他们不是’从COVID的角度来看,传统的做法会使您失业。现在我们’重新开始看到其中一些工作正在消失,而其中一些确实是高薪工作,现在它开始演变。所以我认为我们可能’重新看到了哪些人将被解雇,以及这在结构上意味着什么。这是那个吗’s a concern?  Let’从您开始,比尔,我们进入第三季度并进入第四季度,或者这是如何进行的?

比尔·威特(Bill Witte): 我对经济中的就业前景更加悲观。我认为在宏观层面上,我们’将会看到比我以前想象的更多的进步,而且我认为原因是,尽管许多人将要回到工作岗位,’因为您正在谈论的事情以及Clay在谈论的事情,这些事情将永久改变。很多人’不能恢复原来的工作,这将减慢将工作恢复到原来水平的进度。然后同时,我想你’现在重新开始看到,这表明那些可能永久性地遇到问题并在其旧工作上遇到麻烦的人,他们所工作的公司最终意识到了这一点。你呢’重新开始看到的不完全是第二轮,而是第一次意识到大流行确实改变了一切。例如,飞机工业等领域的大规模裁员’直到最后一个月左右,几个月。但是这些将是长期的。我认为我们’将会看到更多的东西,以及零售和酒店业的一部分,他们可能会试图抓住人们的思想,好吧,一旦这种病毒被传染,事情就会回来,他们’重新开始意识到也许他们赢了’回来。所以你’这样的裁员,同时很多人会重新上班。您’会看到事情放慢了脚步,因为此时其他人将失去拥有他们的工作。所以我认为’我们将需要很长的时间才能回到类似劳动力市场之类的东西,如果有的话,就像我们六个月前的劳动力市场一样。

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 克莱,您对我们如何看待市场有这种感觉吗?

克莱顿屠杀: 因此,我在某种程度上同意比尔对工作变化和悲观主义的看法,即事情将不再是过去的样子,但我感到乐观的是,对于那些想要并且我讨厌使用重新发明一词的人,但我认为’真的是什么。可以说我的工作面貌,我的业务面貌并掌握这种加速变化的人们。而且我知道加快变革将很困难,但是我认为’s我们在哪里。我认为将会有新的工作出现。我认为某些业务需求将会发生变化,当您查看包裹交付及其相关内容时,您将会看到一些地方’s grown rapidly lately. Well, why? 那’s because we’重新整理所有订购箱,然后将它们运到我们家。所以有些地方’招聘。可能只是以前没有了。我想你’再来看看其中的一些变化。但我确实认为’将会失败的人。问题是我们将拥有与以前相同数量的工作吗?我可能会和比尔谈谈’可能不会那么高。

问题7:季节性行为& Adjustments

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 我们知道的一件事是’s kind of happened this time is that seasonality well, sorry, seasonality has just blown things up. 那’s it. We’在第一季度末,第二季度,第三季度初时,我们没有看到像传统上那样的季节性行为。因此,比尔,如果我们开始研究就业数据的季节性调整和非季节性调整,那么,这是否会立即影响您的工作?’重看以及您如何看待市场?我们应该如何看待季节性因素?

比尔·威特(Bill Witte): 那’这是一个好问题。当您调整季节性调整过程时,’经济系列中有普通运动。但是它的运作方式’是一个乘法的东西。因此,当您的经济运动比我们通常获得的幅度大一个数量级时,它会进一步放大这些变化,并且放大率可能会很大。总体而言,在大流行影响劳动力市场以及每周失业申请数量之类的时期内,调整并非每个星期而是大部分时间都大幅提高了这些数字。所以我认为’s something we’re looking at at the same time. 我不’认为那里的趋势,每周变化的趋势,’重新放大了季节性调整后的值。  But if it’一直在下降,就像对索赔的要求一样,仍然是’仍然在少数地区可以忽略季节性调整。因此,就移动这类东西的方向而言,’有很大的作用。如果你’重新尝试谈论有多少人像媒体一样受到影响,我们’曾经有4000万人解雇。放大倍数可能夸大了媒体的传播范围。

问题8:选举对经济的影响

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 是的,我不敢提出这些东西,但是我们’我将不得不谈论即将举行的选举。对。因为这可能会对事物产生一些影响。 因此,请帮助我了解我们应该如何看待即将举行的选举及其对经济的影响。而你不’不必为此花太长时间,但后来我’在此方面有一些后续工作。克莱,让’从你开始,关于你的方式’现在重新构架吗?

克莱顿屠杀: 当然,埃里克’这是一个主题,当人们问我这个问题时,我有点没事,让’s talk about it. 我认为当您构想选举和经济时,我要提醒人们考虑两件事。一是进行选举的过程。我在参与录音的评论中谈到了这一点。它改变了人们’s behavior. There’在选举过程中无法绕开它,改变人们的举止方式以及在何种程度上以及在哪个方向取决于您的政治指南针。这取决于您看到的内容。但是我认为每个人都应该说人如何’的行为发生变化,因为我们’重新进行选举。我认为最重要的是,它放大了人们’的行为模式。他们要么认为事情太棒了,我们’朝着正确的方向前进,否则他们认为事情太可怕了,我们’重新朝错误的方向前进。但我确实认为’这种分歧和分裂,并将其放大为选举的过程。然后,大选后发生的事情是放置水晶球并说出什么困难的地方,您对此有何期待?我认为那里有一些问题可以提出。如果有’是白宫的变化,’一个变量。如果有’是参议院控制权的变化,’另一个变量。显然,这使您可以发挥自己的作用,在没有白宫的情况下,一个政党可以控制整个国会吗?是否由一党控制众议院,参议院和白宫这三者?我认为这是人们需要考虑的事情。这些都不是肯定的赌注,我认为他们需要考虑所有这些选择的模样。

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 和我’稍后我会回到您说的一件事,但是比尔不关这件事。你了解你自己’重新处理选举周期。我们’处理大量在州和联邦政府中积累的债务。即使它’他们现在不在州一级发生’重新以相当大的速度消耗现金。我们到年底时会是什么样?选举周期对此有影响吗?

比尔·威特(Bill Witte): 我不’我不知道答案,我可以说出场景在哪里和在哪里’t。我认为,如果您超越选举的范围。我们的财政状况’如果以某种方式创造出来的话,事情看起来就不会那么危险了,因为如果现在看来这很可能发生,民主党人将在国会或总统府或两者中都获得控制权。他们 ’他们将在同一时间将政策与我认为合理的水平相距多远。另一方面,如果我们有第二任特朗普政府,我认为他’也会包起来。我认为选举的更重要影响将是心理影响。我认为他们’重新减轻了我对左翼政府的可能性的担忧,因为我认为随着特朗普的去世,心理会有所改善,而且我认为尤其是媒体的反应会变得更加乐观,他们有某种邪恶的巫婆死了这种反应,在电影中是非常明显的。但这全是猜测。

问题9:基础设施法案

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): Yeah, 我不’我不同意这种心理影响,我认为我们赢了’在选举发生之前,人们还不知道人们如何处理很多事情。  So that’但是,其中之一是’也一直在at我’听说他们很久以来就想制定基础设施法案,’从来没有发生过。而且基础设施法案是否可能?如果是这样,什么情况下需要使这种现实成为现实?因为,我的意思是,如果你看债务水平,我的意思是,你’re you’在谈论增加大量债务以使刺激法案通过。那么,克莱,您如何看待这种刺激?因为我只是不’认为至少要到明年下半年才会产生影响。

克莱顿屠杀: 是的,我同意,如果您有基础设施账单,’重新看到收益的延迟’从花费的角度来看,这将来自于此。我想我可以说’d太少,为时已晚。但是我认为要考虑的另一件事是事实’我们已经很清楚地知道,当我们说基础设施法案时,那些短语对双方都意味着不同的东西。和他们’不得不弄清楚他们在中间可以在哪里见面,以制定一项基础设施法案,’将会有意义。我认为问题是,我们能否实际获得有意义的基础设施法案,’会在短期内直接影响货运吗?从长远来看,我认为’是一个不同的问题。但是在短期内,我只是不’看不到这种情况。和我’我不是那种经常悲观的人。但是我可以’不会在短期内看到有意义的基础设施法案。  I think there’对于制定基础设施法案的含义有太多分歧。我们将重点关注什么?我们是否专注于桥梁和道路?我们是否专注于农村互联网?我们在关注什么吗?是我们的基础设施’重新关注?这是客运吗?有太多不同的事物在相互竞争。我认为这将是克服的巨大障碍,即使没有问题,我们是否会尽快看到这一点实现’现在会刺激经济吗?

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 是的,它’看看最近几年如何进行播放非常有趣,因为几乎没有任何反应。你呢’绝对正确。每个人’我们从完全不同的角度看待有关基础设施法案的刺激措施。

问题10:长期& Demand Destruction

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 比尔’读完人们在参与会议中提交的内容时我们无法解决的所有不同问题,这很有趣。大多数事情都与近期有关,似乎没有人真正考虑到事情的长期发展。如果现在和现在都是如此,您打算如何计划?这完全有道理。但是人们要问的一件事是’看一下现在和现在的风险评估。对。例如,如果在第三季度我们获得的GDP超过20%,会发生什么?是那些可以从根本上改变这种复苏的事情吗?

比尔·威特(Bill Witte): 我不’我认为那个国家将是一个好地方,’我们将要修复一些损害,但是只有一些损害才能得到真正有意义的东西,我们不会’不必得百分之二十。我们必须获得50%以上的增长。那根本就不存在。还有二十,二十五,十五’将会是一个好的季度。它’表示经济显然已经触底反弹。真正的问题更多是明年第四季度和第一季度会发生什么。两者都将在一定程度上受到选举结果的影响,特别是在明年第一季度。但是在这一点上,我认为’真正的风险所在。例如,如果我们看到经济从第三季度的20%增长到第四季度的5%,然后在明年第一季度增长到4%左右,那’即使是Clay一直在谈论的各种变化,回到真实的位置也将是一条漫长而缓慢的口号。另一方面,如果我们跟随20%和15%,然后是12%,那就表示我们’将会取得真正的进展,复苏的时间可能比我们想象的要短。和我们’如果这些数字在明年年中出现,将开始认真考虑整个可怕事件的长期后果是什么。

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 是的,您知道的,用GDP表示的预测真的很有趣,对。而不是查看百分比变化,因为如果您查看百分比变化,那么从现在开始,百分比变化看起来是很棒的。对。您’在第三季度有百分之二十,然后你’重新输入高个位数,直到您看到为止。但是那里存在明显的需求破坏,您永远无法回到六个月前最初预测的水平。就是这样’看到这种涟漪效应是多么令人着迷。我们能不能感觉到很多人都在’希望我们能回到原先认为的正常增长水平,并回到您预测中的更高水平。那么,您对那条条例草案有话要说吗?

比尔·威特(Bill Witte): 好吧,我认为’s right. 和我’从某种意义上说,人们对此不太乐观’最近几个月发生的事情使我认为’将会使我们花费更长的时间才能回来,以及我们一路恢复到何种程度。一世’我一直以为我们不会’不能完全回到旧增长路径,但是我们可以回到旧增长路径速率,但是我们’d在较低的轨迹上行驶。我现在认为我的模型认为,较低的增长轨迹将比两三个月前的水平低。以便’反映了一个事实,即我认为本集所造成的长期损害以及我们永久改变的类型’重新看到将很难实现。我认为,长期损害的最大部分将是对那些现在正处于50多岁安全水平并且确实受到职业生涯破坏的人们的伤害。而且它们可能永远无法恢复,并且可能会退出。我认为,从长远来看,其特点之一是劳动力将减少。然后’将会反映出人们的整个生活方式都被永久性破坏,’t restore. 那’这将是整个人类最大的悲剧。

克莱顿屠杀: 我还要补充一下比尔所说的话,我担心的一个问题是,如果恢复速度足够慢,那两条线相交的地方,我们回到以前的状态是,有一天我们必须付账单我们所有的刺激’ve放在那里。当风是赤字时,我们’创造了如此的阻力,我们可以’克服它。然后’s the important question at this point in time because you do need and most everyone agrees once that the stimulus is necessary at some level. But you want to create enough stimulus that you kick start the economy without so much that you create a millstone around the economy that you can never get over. 那 just anchors the economy forever or for an extended period of time. And that’我的担心。再说一次’我的看法将与比尔略有不同’的。我关心的不是五十年代被谋杀的人,而是我’我不会以任何方式将其最小化。我的乡亲是那些在职业生涯开始时都在说的人,我们将如何为所有这些付出代价,我们如何回到原来的状态?然后’s a question that 我不’认为我们没有人能回答的是什么时候会开始影响经济?如果是这样,多少钱?

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 是的,因为如果您仅看一下我们在谈论的需求破坏,就会知道,在大流行之前,很多事情是在最近发生的事情之前完成的。现在我们有沉重的债务负担,而我们的经济’仍然低于我们最初预期的水平。因此,这加剧了一些问题。从结构上来讲,从长远来看, ’绝对正确。年轻的一代将不得不弄清楚如何处理这个问题。但这似乎是过去20年,20年至30年,30年(甚至更长)的持续讨论。而且我们仍然不’对于看起来像什么有很好的答案。因此,有一些关于运输特定项目的问题。一世’我要p那些,我们’将在我们的下一个参与会议中介绍这些内容。但是,我确实想结束对整个经济的运输部门的讨论,因为现在谈论更广泛的经济非常重要,因此我们必须了解,在我们深入研究卡车,铁路和多式联运的各个市场之前,所有这些类型的东西。因此,当您谈论货物运输部门作为GDP组成部分的一部分时,我们要做的一件事情是,该数字在第二季度急剧下降,下降了42%以上。 您知道,但是我们还看到某些不同领域(尤其是经济部门)的单位数到两位数的增长幅度,它们与最后一英里,电子商务有关,这些类型的事物。那么,您在更广泛的GDP规模上强调的那些项目是否包含在货物运输部门编号中?

克莱顿屠杀: 那里的技术答案是肯定的,包括在内,但它们’不包括在您可能认为它们在我们’re measuring. We’重新用GDP来衡量’s a purchase that’已购买,并且’已移动,但不一定是最后一英里。以及对您是否有影响’再去当地的百货商店,你’重新购买它或你’通过电子零售商重新购买它’被送到你家门口。以便’在您的测量中有不同的测量水平’re looking at. But yes, it is included. But 我不’t think it’给你玫瑰色的画面,也许你’re looking for.

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 您是否看到与我们相同类型的需求破坏’重新看到更广泛的GDP市场,因为我们看到服务受到重创,’不好,对吧?您是否在商品领域看到了与我们一样的需求破坏类型 ’在更广泛的整体经济中看到?

克莱顿屠杀: 在某些领域,是的,我的意思是,如果您看到某些需求下降的东西,但其他一些需求却是一致的,不幸的是,其中一些需求很大。我的意思是,任何人’尝试去买厕纸的人知道那里有些东西’难以置信的需求和供给’不能与之匹敌,但其他方面的需求却下降了。你今天可以买桌吗?不,相信我,我’一直在尝试。您可以’如果您想在家工作而没有新的办公桌’这是必须的。但是您还能做其他生产商品的事情吗?那里 ’s just not there’不需要,因为它’已被破坏。所以我真的认为这与你的身份有很大关系’重新购买以及您在哪里’重新定位他们的’搬家,他们在哪里’re moving it.

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 是的,它’很有趣,因为我’我一直在寻找草坪和花园拖拉机,我有一个特定的想法,’是黄色和绿色,他们只是不穿’暂时不要让他们在附近。所以我’我必须开始研究替代品和事物。但是即使那样’越来越难了。所以我们’再次看到来自家庭的不同细分市场表现相当不错。而且我们确实存在供应链中断的情况。

问题11:最后的想法

当我们进行FTR参与会议时,我请你们两个人从悬崖上脱口而出,因为我对经济的感觉不太好。因此,我想给您一个陈述某些观点或给我们一些您不了解的想法的机会’t feel like you’在整个流程中,我有机会进行了交流。因此,克莱,我将从您开始,并作为离别礼物向我们传授一些良好的知识。

克莱顿屠杀: 好吧’是一块宽阔的画布,让我绘画。谢谢,埃里克!我认为这一点我会做到,我不会’t know that I haven’我要强调的是我要向人们强调的一点,对我来说,最重要的部分是看工作和看待返回或不返回劳动力的人们,因为我认为那将是情绪的巨大推动力。我完全同意比尔的观点,我认为这将是情绪驱动的最重要因素。我确实认为很多事情都会产生需求回报,但是我认为其中有些’已被破坏。我认为’会受到情绪的驱动,’取决于人们是否有工作以及他们的朋友和家人是否有工作。你知道的’找工作是一回事,但是在您的社交圈或家庭圈中,您周围的其他人要么失业,要么就业不足,或者谈论失业的可能性。那创造了我的情感’我要保留我的现金,我’我会继续坚持我所能承受的每一美元。那没有’激励我去花钱’我没有心情去花钱。我认为’将成为我的关键’我们将继续前进,例如,我们的员工重返工作岗位。如果是这样,谁’返回劳动力市场,他们要去哪里?是以前的工作吗?他们是更好的工作,还是仅仅是与以前的工作相似的不同工作,或者是他们的就业严重不足?我认为这对我来说至关重要。

埃里克·斯塔克斯(Eric Starks): 好的,比尔,我将在这里用您的智慧之词让我们签字。

比尔·威特(Bill Witte): 为此非常感谢。我猜想,当我感到自己变得悲观,沮丧时,这几天很容易做到,但是有时候’我已经和你一起在悬崖的边缘了。我回过头来思考我们的社会类型以及克服巨大困难的历史。当然,上一次我们遇到这样的经济困难是在大萧条中,而我们是从那场胜利的第二次世界大战中走出来的。我认为尽管我有担忧,但我认为美国社会几乎可以克服一切,我认为我们’将克服这一点。我认为它’需要一段时间。我认为在个人层面上,他们’会成为那些不’要克服它,就是那些从大萧条中走出来的人,你知道,他们的生命被摧毁了,’再做生意,很多人从这个事件中走出来基本上被摧毁,倒闭了。但是经营这些业务的人仍然存在。从现在开始的10年中,有很多人即使他们现在失去了业务,’会经营其他业务。那’美国和政府的历史在许多方面都尽了最大努力,试图说服我们, ’我想不是这样。但它’我认为,要说服改变美国经验基础的那种信心,将需要很多说服力。

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