预算可能会通过,但很少

By | 2017年7月10日

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

屡次摆脱了日益上升的地缘政治不确定性的全球股市反弹现在面临着新的考验:提高利率的确定性。债券收益率正在上升,并且有迹象表明这种上升开始蔓延到股票以及从黄金到白银的其他资产中。当美联储暗示刺激措施减少时,股票和债券最后一次一起下跌是在2013年的锥度大发脾气中。欧洲央行表示,考虑取消其扩大或延长债券的计划是必要的,上周国债和债券的狂潮加剧。全球股市正在连续第二周下跌,而黄金和白银正在下跌,原因是债券收益率上升给无息资产带来压力。欧洲的Stoxx 600一周下跌0.1%,是连续第五周下跌。 MCSI亚太指数下跌0.6%,为3月初以来最大单周跌幅。

在美国,随着收益季节的临近,动荡不断加剧。在假期缩短的一周里,CBOE波动率指数创下了自5月以来的最高水平。自6月9日以来,纳斯达克平均每天波动1%,将其相对于其他市场的30天波动率推高至2002年以来的最高水平。过去,收益一直是可靠的解毒剂,在强调。但是,预计利润增长将放缓,估值将不断扩大。这将是一个不错的季度,但是利润的任何放缓都会使人们对股市上涨产生质疑。从亚洲到欧洲和美国的中央银行采取了更为强硬的立场,同时力图取消近十年的宽松政策,从而加剧了动荡。在发布了比预期强的就业报告之后,S&P一周上涨0.1%,纳斯达克上涨0.2%。未来几周利润将如何发挥作用,可能有很多话要说股票市场今年的结局。

ISM制造业指数在周一清晨开始放火,创下2014年8月以来的最高水平。ISM非制造业指数也超出了预期。 5月贸易赤字收窄,出口增长0.4%,进口下降0.1%。我们许多贸易伙伴之间商品价格的稳定和强劲的经济增长正在推动今年美国的出口。六月份汽车销售年率下降0.9%,至1,651万辆。汽车销售已达到顶峰,但由于消费者基本面良好,销量仍将保持较高水平。 6月和4月非农就业人数增加了222,000,5月被上调。收入保持稳定,本月增长0.2%,而全年仅增长2.5%。总体而言,经济仍然表现良好。

下周将是繁忙的经济数据。将发布通货膨胀数据,并将注意力集中在核心汇率上,以寻找进一步疲软的线索。由于汽车销售放缓,零售销售将略有增长。工业生产将适度增长,商业库存将正常增长。经济保持稳定。第二季度即将到来,预计增长在1.9%(纽约联储)和3.0%(亚特兰大联储)之间。差异是赋予信心的一些权重。无论哪种方式,进入下半年的经济都有良好的发展势头。当利率上升开始受到冲击时,下行风险会倾向于中期。

随着货币在全球范围内的宽松性,股票市场可能会发生调整。考虑到本届国会的历史,可能的政策灾难相当高,但是某种形式的预算很可能会通过,但除此之外的情况很少。在接下来的几年中,经济似乎长期保持在略高于2%的水平上。

最新数据

美国经济:

五月份的建筑总支出没有变化。公共支出增长2.1%,私人建筑下降0.6%,抵消了这一增长。 5月份住宅建筑总值下降了0.5%,而非住宅支出小幅增长了0.3%。总体而言,5月份的建筑支出比去年同期增长了4.5%。在私人住宅建筑支出中,新单户住宅建筑面积环比下降0.3%,但同比增长7.9%。在私人非住宅建筑支出的最大组成部分中,制造结构支出环比下降1.7%,同比下降10.7%。建筑支出应保持在积极但温和的轨道上。单户市场有增长的空间。在公用事业建设的推动下,公共建设令人惊喜。公共建筑拖累了其他两个类别,拖累了标题数字。

在连续三个月的销售量低于1700万辆的年化销售率之后,汽车销量再次低于该门槛,达到了1651万辆。与去年同期相比下降了1.7%。轻型卡车的销售从1046万辆增加到1059万辆,同比增长6.9%。 6月汽车销量从620万辆降至591万辆。汽车销量是2011年以来最低的,与去年同期相比下降了13%以上。激励性支出创下纪录,但库存却在增加。库存增加的部分原因可以归结为船队销售下降。尽管销售趋势有所下降,但消费者基本面仍然稳定。就业增长仍然健康,工资也在上涨。汽油价格低廉对卡车销售有利。在今年剩余的时间里,每月的销售额应该在1650万到1700万之间。

制造业在第二季度结束时表现出色。 ISM制造业指数上升2.9点至57.8,好于预期。随着新订单从5月份的59.5增至6月份的63.5,细节普遍有所改善。 18个行业中有15个报告了订单增加。生产指数上升5.3点至62.4。库存下降2.5点至49。就业增加3.7点至57.2。贸易细节有所改善,新出口订单增长2点,至59.4,而新进口订单下降2点,至53.5。该指数处于2014年8月以来的最高水平,细节令人乐观。但是,由于汽车的原因,制造仍然受到一些限制。仲夏是夏季汽车工厂停产以进行重新装备的传统时间。汽车销售回落的事实表明,夏季停产将扩大到较低的库存。奇怪的是,夏季的停工将使外观制造业在几个月内显得疲软,但不要过多地阅读。通常,制造业处于适度的好转状态,这种趋势将持续下去。

继4月份下降0.3%之后,5月份的工厂订单下降了0.8%。 5月份耐用品和非耐用品订单均下降了0.8%。核心资本货物订单小幅增长0.2%,4月份为增长0.3%。核心资本货物订单较上年同期增长5.5%。工厂出货量微升0.1%。库存下降0.1%,库存与销售比率保持不变,为1.38个月。数据表明,制造业的势头已经丧失,尽管情况比一年前有了很大改善。工厂的情绪有所下降,但仍保持良好水平。有一些周期性的作用在起作用。汽车就是一个例子。国内销售已达到顶峰,因此必须降低产量。然而,美元走低和全球经济走强确实意味着出口走强。国内石油产量一直在上升,但可能会达到顶峰,直到石油加工开始趋于更高水平为止。在4月和5月疲软之后,6月ISM表现强劲。这表明正好在7月份的假期计划使产量下降之前,生产有了不错的反弹。从趋势上看,工业活动仍处于适度,向前的轨道上,但仍不强劲。

ISM非制造业指数在6月有所改善,从5月的56.9升至6月的57.4。细节参差不齐。新订单从57.7增至60.5,但积压的订单量下降了4.5点,至52.5。就业指数下降2点,至55.8,而出口在第二季度末并没有过分支撑增长。商业活动指数几乎没有变化,为60.6。在过去八个月中,该指数已超过60个。在过去的几个月中,非制造业部分的经济表现良好。该指数涵盖了情绪和活动。最近的信心随着选举后提振的减弱而减弱,但六月的增长很可能归因于实际活动。

美国的贸易赤字从4月的476亿美元缩小至5月的465亿美元。名义出口总额增长0.4%,至1920亿美元,创25个月新高。商品出口增长0.2%,而服务出口增长1.0%。在连续两个月下降之后,消费品出口增长了5.6%。在前两个月攀升之后,名义进口总额下降了0.1%。商品进口下降0.3%,服务增长0.9%。资本货物进口增长了2.4%,而汽车进口下降了相同的百分点。在过去的一年中,贸易逆差大幅增加,这主要是由于美国经济相对于同业的强劲表现。自大选以来,美元已贬值约5%,这将有助于未来的出口。交易风险偏重于下行。特朗普政府已将其重新谈判北美自由贸易协定的意向通知了国会。尽管会谈可能会使与墨西哥的贸易赤字有所减少,但它们为近期贸易和增长带来了不确定性。强加于其他贸易伙伴可能会给供应链带来潜在的破坏性风险,并损害制造业生产。

劳动力市场继续显示出力量。 6月份的就业人数增长了222,000,超出了预期。 4月和5月的就业人数也增加了47,000。第二季度的平均工资增长为193,700,是跟上工作年龄人口增长速度的两倍。失业率小幅上升,因为劳动力增加了361,000,而更多的工人失业。参与率从62.7%增加到62.8%,等于12个月的平均值。常规行业推动了6月的增长,包括医疗保健,休闲和接待,专业和商务服务。在连续四个月亏损之后,零售商增加了8,000。工资涨幅仍然不大,本月上涨0.2%,而全年上涨2.5%。尽管全职工作,公司继续寻找工人,却没有用更高的工资吸引他们。我们预计就业增长将放慢,工资将上涨,因为全面就业经济的压力将在今年下半年和2018年开始产生更明显的影响.2019年失业率将达到3.8%,工资将逐年增加率为3.4%。

国际:

欧元区6月份的综合PMI指数为56.3,低于5月份的56.8。该指数指出,第二季度经济增长率为0.7%,高于最近一次民意调查预测的0.5%的近期增长率。积压量从5月的59.9增至56,是六年来的第二高水平。采购经理人指数显示基础广泛的增长,德国,意大利,西班牙和法国从5月以来的读数有所改善。制造业表现更好,PMI从5月份的57升至6月份的57.4。大多数国家(包括希腊)的增长率有所提高,这标志着自去年八月以来的首次增长。

本周重要数据发布

6月NFIB小企业调查将于美国东部时间7月11日(星期二)上午6:00发布。小型企业的乐观情绪在5月份没有改变,对经济的期望也没有改变。我们看到该指数从104.5下降到104。

6月PPI指数将于美国东部时间7月13日(星期四)上午8:30发布。在5月能源价格上涨0.3%之后,我们预计指数将上涨0.1%。6月能源价格下跌,但其他投入物价上涨。

6月CPI指数将于美国东部时间7月14日(星期五)上午8:30发布。在5月份下降0.1%之后,我们预计6月份该指数将上升0.2%。石油和天然气价格在6月份下跌,但食品价格最近坚挺。核心价格最近一直疲软,但我们预计在租金和医疗保健的推动下,价格将恢复趋势。

6月零售将在美国东部时间7月14日星期五上午8:30发布。在5月份下降0.3%之后,我们预计6月份零售额将增长0.2%。汽车销售将下降,非汽车销售将有所上升,汽油除外。

5月的商业库存将在美国东部时间7月14日(星期五)上午10:00发布。我们预计,在4月份下降0.2%之后,5月份的商业库存将增长0.3%。 I / S比将保持不变。

6月工业生产将于美国东部时间7月14日星期五上午9:15发布。我们预计6月份工业生产将增长0.2%,5月份则保持不变。未来几个月,随着汽车制造商进行重组并努力减少库存,制造业将保持颠簸状态。制造业仍然是积极的,但实际生产将达不到调查承诺。


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