我们是否正在看到更严重的放缓的开始?

By | 2019年2月25日

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论

美国和中国正在解决贸易战中一些最棘手的问题的迹象使上周全球股市接近四个月高位。在美国和中国的谈判代表拟定了六份“谅解备忘录”以解决贸易差额之后,MSCI主要的亚太指数升至四个半月高点。摩根士丹利资本国际新兴市场指数周五上涨0.5%,是连续第六个交易日上涨,也是自5月14日以来的最长涨幅。欧洲斯托克600指数周五上涨0.1%,创19周来最高水平。欧元区2月份制造业PMI从1月份的51升至51.4,但仍低于过去四年的水平。由于担心全球经济增长放缓和贸易问题,欧洲经济仍处于停滞状态。

S&P 500周五创下11月8日以来的最高收盘价,因投资者紧紧抓住中美之间正在进行的贸易谈判取得进展的迹象。投资者评估了此次谈判的头条新闻,两国之间的顶级贸易谈判代表结束了为期一周的有关贸易战中最棘手问题的讨论。如果双方未能在3月1日午夜之前达成协议,那么他们长达七个月的贸易战可能会升级。人们期望得到有关中国贸易和关税的积极消息,但直到本周末才能知道,而且缺乏具体细节。道琼斯指数上涨181.18点或0.7%至26,031.81和S&P gained 17.79 points to 792.67. S&自从12月24日的低点以来,P已经上涨了近18%,帮助带领整个市场摆脱了年底的震荡,但可能还没有实现多年的增长。

2019年的数据仍然有限,但有几个迹象表明,相对于2018年的强劲步伐,经济活动有所放缓。我们在2018年下半年看到的住房疲软已经延续到了新年。 1月份的成屋销售下降了1.2%,原因是2018年最后几个月房价快速上涨和抵押贷款利率上升的挥之不去的影响连续第三个月抑制了销售。尽管总体销售量有所下降,但抵押贷款利率降低的确使我们更加乐观,认为未来几个月销售量将有所回升。在12月急剧下跌之后,2月NAHB住房市场指数确实连续第二个月上升。越来越多的建筑商对进入春季的未来市场状况充满信心。自今年年初以来,抵押贷款申请有所增加。

同时,12月份耐用品订单增长1.2%。但是,大部分力量来自非国防飞机订单增长28.4%。核心资本货物订单是未来商业投资的重要晴雨表,连续第二个月下滑,跌幅为0.7%。我们仍然预计商业投资将对2019年GDP增​​长产生正面影响,但增长速度可能会下降至较低水平。领先的经济指标指数继续指向未来几个月的有利经济状况,尽管一月份下降了0.1%。一月份的疲软是由于消费者预期下降,可能是政府关闭造成的后果。随着政府恢复工作以及与中国进行贸易的好消息,我们预计未来几个月消费者信心至少会出现温和反弹。

当2月28日发布对第四季度GDP的首次估算时,2018年经济可能会增长不到3%。美联储发布的经济计分卡显示,去年对美国经济来说是个好年头。由于去年的一些司机在新的一年中会用尽汽油,因此2019年的前景更加复杂。去年减税和联邦政府支出增加了额外的实力,使经济朝着3%大关前进。但是,这种刺激的作用开始减弱。从好的方面来看,就业增长仍然强劲,下半年每月增加22万个工作岗位。到2018年底,疲软迹象开始出现。消费者退缩,商业投资疲软以及上半年强劲的国际贸易可能对2019年构成净负数。联邦赤字从2018财年的3.4%扩大至2018财年的3.75%之前。特朗普先生可能很保守,但在债务和支出等问题上并不保守。

那么我们要去哪里呢?经济正在回落至接近2%的长期趋势。随着增长放缓,不确定性增加了。令人担忧的负面事物的列表已经增加。全球经济增速放缓,英国退欧,贸易紧张局势和政府失灵使消费者和企业更加谨慎。现在的主要问题是,尽管我们确实预计2019年的经济将会放缓,但我们是否正在看到更严重的放缓的开始,或者是迈向衰退的第一步?

下周,我们将看一下芝加哥联储国家活动指数,批发贸易,房屋开工,会议委员会的消费者信心指数,国际商品贸易,工厂订单,待定房屋销售,2018年第四季度GDP,个人收入和支出,ISM制造业指数和密歇根大学的消费者信心指数。

最新数据

美国经济:

2月房屋建筑商信心指数上升4点,至62。在12月急剧下跌之后,由于抵押贷款利率下降和强劲的就业市场,建筑商信心正在反弹。住房市场的所有三个指标都连续第二个月上涨。最新阅读集中了南部地区的改善。当前的销售组成部分增加了3点,至67。销售预期上升了5点,至68。买方流量上升了4点,至48。房屋行业仍然面临负担能力和供应紧张的问题。工资上涨是一个加号。我们预计单户家庭市场不会爆炸式增长,但未来几个月可能会看到缓慢的改善。

现有房屋销售在2019年开局不佳。1月现有房屋销售连续第三个月下降,比12月下降1.2%,比2018年1月下降8.5%。2009年的年销售量为494万套。一月份低于12月份的500万。下降的主要原因是独户住宅,其销售额下降了1.8%,至437万套,同比下降了8.4%。 1月份单户型市场的库存小幅下降至141万,比12月增加5.2%,比2018年1月增加3.7%。价格正在趋于平稳。一月份的单户住宅价格中位数为263,750美元,环比上涨0.5%,同比上涨3%,但近几个月价格上涨的趋势已大大放缓。一月份销售下降主要是由于我们在十二月份看到的高抵押贷款利率。最近几个月价格下降了。美联储暂停加息可能会给房地产市场带来更多活力。平均而言,相对于可支配收入,房屋价格不会过高。我们可能会看到房屋生活比过去几个月更多。

经济前景已经减弱。在12月份没有变化之后,1月份美国经济咨商局主要经济指标指数下降了0.1%。这是四个月以来的第二次下降。股票价格和领先的信贷指数对指数的贡献最大,分别上涨0.06%。生产工人的平均工作周,对失业保险的初步索赔以及消费者对商业状况的期望均下降。总的来说,一月份金融市场状况良好。在生产方面,ISM制造业指数为正,但工业生产为负。该报告表明,过去两个月经济在运转,没有大的进步,但也没有崩溃。

12月耐久财新订单增长1.2%,连续第二个月增长。 12月份的涨幅是由动荡的交通因素推动的,并且存在弱点。不包括运输部门,订单仅增长0.1%。继11月份下降1.0%之后,12月份重要的核心资本货物订单下降了0.7%。在制造业中,结果大多是负面的。电气设备订单下降0.1%,而计算机和电子产品订单则保持不变。 ISM的制造业调查表明制造业正在保持增长,但硬数据却令人印象深刻。连续两个月的营收增长是个好消息,但增长来自飞机行业的动荡。运输以外的订单薄弱。过去五个月中,核心订单下降了四个。贸易仍然是制造业的最大风险。贸易谈判似乎正在进展,但结果尚不确定。我们将继续密切跟踪核心资本货物订单,资本支出计划和工业生产数据。

国际:

由于能源价格增长急剧减速,1月份欧元区消费者通货膨胀略有放缓,但最新数据显示核心通货膨胀率略有上升。欧盟统计局欧盟统计局(Eurostat)表示,1月份19国集团的消费物价按月下跌1.0%。能源价格在1月份下跌了0.9%,但比2018年1月高出2.7%。扣除食品和能源,核心通胀月率下跌1.2%,但同比增长1.2%。会议纪要显示,欧洲央行在上届政策会议上对欧元区经济持悲观态度,并要求迅速准备为银行提供更多长期贷款。由于第三季度的增长乏力,决策者越来越担心全球不确定性正在破坏欧元区的复苏,从而使欧洲央行(ECB)为启动该地区经济而付出的多年努力都无济于事。尽管欧洲央行结束了一项2.6万亿美元的债券购买计划,但它现在正在准备基础工作,以便向银行提供更多的多年期廉价贷款,以确保即使在经济放缓期间,它们也能保持信贷流向经济。

本周重要数据发布

1月的芝加哥联储国家活动指数将于2月25日星期一美国东部标准时间上午8:30公布。预测人士认为,该指数较12月份意外强劲的0.27高出0.13。 12月份的生产指标激增,我们预计1月份将有所下滑。

12月的批发库存将在2月25日星期一(美国东部标准时间)上午10:00发布。继11月份增长0.3%之后,12月份批发库存预计将增长0.2%。即使库存量适度,库存似乎确实要领先于销售。

12月的房屋开工将于2月26日(星期二)美国东部时间上午8:30发布。房屋开工和许可一直在苦苦挣扎,预计12月不会有任何改善。预计每年的开工量为125.6万,与11月持平。许可数量预计将从去年11月的132.8万减少到128万。与多户家庭的增长相比,近几个月来单户家庭的数据尤其疲软。

会议委员会的2月份消费者信心指数将于2月26日(星期二)美国东部标准时间上午10:00发布。联邦政府的重新开放表明信心反弹,预计将从1月份的120.2增加至124.5。

12月国际货物贸易将于2月27日(星期三)美国东部标准时间发布。由于政府关闭,提前商品赤字被取消,但普查总额为705亿美元。到12月,赤字应增至730亿美元。

12月工厂订单将于2月27日(星期三)美国东部标准时间上午8:30发布。耐用品方面的先行数据显示订单增加了1.2%。但是,运输前的订单仅增长了0.1%,核心资本商品部门的价格下降了0.7%。我们看到12月份的总订单量增长0.6%。

一月待定房屋销售指数将于2月27日(星期三)美国东部标准时间上午10:00发布。预计1月份待售房屋不会反弹,在12月份下跌2.2%之后,预计将下降3.0%。 12月待售房屋同比下降9.8%。

2018年第四季度的实际GDP将于2月28日星期四美国东部标准时间上午8:30发布。由于政府关闭而导致数据延迟,因此第一和第二个估算将被压缩,显示年化增长率为2.4%,而第三季度为3.4%。

12月的个人收入和支出将于3月1日(星期五)美国东部标准时间上午8:30发布。一月份个人收入预计增长0.4%,与十二月份相同。今年第一个月的支出应该会温和增长0.2%。 PCE价格和核心指数预计将上涨0.2%。这将使整体指数同比增长1.8%,核心指数同比增长1.9%。

ISM 2月制造业指数将于3月1日(星期五)美国东部标准时间上午10:00发布。我们看到1月份该指数小幅回落至55.o,低于1月份的56.6。

密歇根大学2月份的消费者信心指数将于3月1日(星期五)美国东部标准时间上午10:00发布。我们认为2月份该指数保持在95.5不变。


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