阿克’s:他们说无法达到GDP的4%?现在怎么办?

By | 十月19,2018

去年的传统经济智慧(根据最受尊敬的经济学家的预测定义)是,2018年任何一个季度的GDP都无法达到4%。当2018年第二季度经济达到4.1%时,传统智慧是这只是短暂的一幕,增长率无法持续。但看起来第三季度将再次达到4%左右。现在,传统观念认为,经济增长已在此周期达到顶峰。经济将在第四季度开始下滑并在2019年继续放缓,最终恢复到略高于2%的趋势增长。

我最近一直在问同事和分析师的问题是:如果这些所谓的专家又错了,会发生什么。如果我们再获得两个季度的4%增长会怎样?

现在,有几件事支持传统观点。经济是非常周期性的,既然经济已经被允许上调周期,我们应该期待某种类型的下调周期,甚至可能是衰退。失业率处于49年来的最低水平,失业率通常在经济达到顶峰时触底反弹。那么,它能走多低呢?同样,这次更有意义,因为公司在寻找更多工人来生产更多产品方面遇到困难。如果您不能销售和生产更多产品,那么经济将无法维持其当前的增长率。

建立基准

以下显示了《华尔街日报经济学家调查》当前的GDP预测和FTR(货运研究)的预测:

《华尔街日报》的调查反映了先前描述的“传统智慧”观点,经济可能会在2019年初恢复趋势增长。调查中的低预测值与高预测值之间存在较大差距,表明明年的经济预测值较高不确定程度。但是,这些离群值的预测似乎并不可行。经济很难加速进入2019年;同样,除非经济体系受到冲击,否则经济迅速降温将是令人惊讶的(但是,正如我所键入的那样,股市再次暴跌)。 FTR预测较为乐观,显示从峰值逐渐回落,并且到2019年下半年仍将以3.3%的健康速度增长。

看一下前瞻性指标

现在我们有了一个基准可以工作,让我们看看一些前瞻性经济指标在说些什么。

领先指标

从去年10月份到2月份的热门数据,会议委员会领先的经济指数有所降温,但它们仍然充满活力。但是,来自ECRI的每周增长指数从第一季度开始已经大幅降温,甚至在八月份曾短暂跌至负值。

制造业

ISM的新订单和未完成订单指数表明,未来几个月制造业增长将略有放缓。但是,这一数字在历史上仍然很高。夏季工厂订单的增长趋于平稳。

住房

最近的《建筑许可》数据显示年同比增长很小。住房市场指数(HMI)从第一季度的高位回落。住房市场的未来似乎基本相同,既没有提振经济,也没有给经济带来阻力。

消费支出

我的自由支配支出指数(基于零售的关键要素)显示,消费者拥有大量自由支配收入,而且他们正在支出。工资终于开始增加,这与低失业率结合在一起,对经济的消费领域来说是个好兆头。

置信度/一般指数

NFIB小企业乐观指数持续走高。税制改革确实在推动这一领域的发展,而高人数应该会带来更多的新工作。费城联储的总体活动指数仍然强劲,但低于上半年的水平。穆迪商业信心调查也是如此。

那可怕的关税呢?

对于美国新关税和报复性外国关税的影响,我尚未看到准确的预测。所有最初的预测都倾向于说这种影响将是灾难性的,然后逐渐枯萎至对影响的影响中等至可忽略不计。但是,有些关税才刚刚开始生效,因此判断还为时过早。世界末日的预测通常假设,如果关税产生负面影响,将允许其无限期继续。如果您认为美国关税是惩罚性的,那么情况就是这样。如果您认为关税本质上是战略性的,那么关税将是浮动的,并会根据情况而变化。关税确实增加了获得长期奖励机会的短期风险。

卡车设备市场

货运车队正在订购数量巨大,数量空前的8类和商用拖车。因此,他们预计这种经济繁荣将持续到明年。但是,舰队往往是反动的,并根据他们目前所处的条件下达这些订单。正如我们已经看到的那样,指标并不能预测这种趋势会持续下去。 FTR货运量预测是在2019年下半年降低卡车载重量。因此,今天可能不需要所有已订购的卡车。预计明年全年将普遍取消订单。

结论

数据支持了传统的观点,即人们认为经济不会继续保持高速增长。几乎所有指标都表明未来几个季度的GDP增长会降低。但是,大多数数字仍然相对强劲,这仅表示适度的变化。

电话
没有理由支持未来九个月的GDP超过4%;但是,我们似乎也不会下降到2%。 2019年第一季度可能会下降至接近2%,仅因为最近的第一季度读数一直低得无法解释。因此,我喜欢我们的FTR预测,该时期内GDP占3.3-3.9%。

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About Don 阿克

Don在运输行业拥有20多年的经验,其中包括与行业供应商Hendrickson International的16年合作经验。 Don具有非常强的预测和市场分析背景。在Hendrickson任职期间,Don开发了预测模型,方法和流程,以准确预测卡车和拖车的制造以及产品需求。 Don撰写了行业经济通讯,并获得了顶级行业分析师的声誉。现在他在FTR工作,他的行业供应商背景提供了“客户观点”。