2020年是选举年,并增加了不确定性

By | 2020年1月20日

欢迎访问FTR的“星期一早晨咖啡”博客。以下文章旨在使忙碌的高管了解最新的经济数据。该博客每周一发布,它承诺使我们的客户了解最新的每周经济新闻和动态,强调其对运输,货运和设备市场的影响。希望这将为与FTR相关的精细工作提供有益的补充。

总览

咖啡与经济评论华尔街周五攀升至纪录高位,主要指数都创下了自8月以来的最高单周涨幅,此前强劲的美国住房数据和中国经济回暖的迹象提高了全球经济反弹的希望。在美国和中国达成第一阶段贸易协议后,市场气氛在本周早些时候变得光明,暂停了为期18个月的关税争端,该争端对全球金融市场构成压力。本周初,中国国内生产总值同比增长保持不变,为6.0%。工业产值同比增长6.9%,超出预期,零售额稳定在8%。同时,美国房屋建筑业激增至13年高点。根据Refinitiv IBES的数据,分析师预计第四季度收益将下降0.5%,但在第一季度上升5.8%。
这对经济来说是个好星期。房屋开工猛增16.9%,达到161万,是自2006年12月以来的最高水平。像这样的大幅度上涨在12月并不罕见。季节调整因素很大,天气温暖。单户住宅开盘跃升11.2%,至106万套,为2007年7月以来的最高水平。多户住宅开盘增长29.8%,至553,000套,创33年新高。许可证更加低迷,下降了3.9%,降至141.60万。其他地区,NFIB小型企业调查在12月小幅下降至102.7,但小型企业所有者普遍持乐观态度。贸易协议可能会提振未来的情绪。制造业得到了一些积极的信号。 IP总量下降了0.3%,但这完全是由于天气温暖导致公用事业产量下降。制造业上升0.2%,连续第二个月上升。由于贸易协议,不确定性有望减少,因此工厂领域有望稳定。由于波音取消了737 MAX,预计输出会出现排序下降。
经济仍有望在2020年接近其潜在2%的增长率增长。贸易战在2019年使增长率降低了约0.5%。下行风险已经消退,但并未因贸易协议而消失。 2020年是选举年,仅此便会带来更多不确定性。该贸易协议并没有在许多问题上跟进和唐纳德·特朗普的连任可能意味着更多的关税和新的贸易保护主义。为总统选举民主党人还会带来新税收和更大监管环境的风险。尽管如此,经济将在2020年继续增长,美联储的政策将被搁置。显然存在金融市场超卖的风险,并且撤退可能是无序的。尽管如此,扩张仍应保持在2%的轨道上。下周将是经济日历。我们来看看芝加哥联储国家指数,现有房屋销售,主要经济指标以及Markit的制造业和服务业指数。

最新数据

美国经济:

NFIB小型企业指数有所反弹,但在此周期中仍处于上升状态。该指数从11月的104.7跌至12月的102.7。七个组件下降了,而两个改进了,一个不变。计划增加就业的受访者净百分比从21%下降至19%。筹集薪酬的计划有所下滑,但仍高于2019年下半年的大部分时间。资本支出计划从30%降至28%。对未来六个月经济改善的预期从13%增加到16%。寻找合格的工人仍然是最大的问题,有23%的人在12月注意到这个问题,与11月相同。该指数在过去五个月中已经下跌了三个,但仍处于上升状态。一个关键问题是商业投资。不确定性的确会减少资本投资,更好的贸易政策可能有助于减少不确定性。但是,很少有分析师预计商业投资会回升。
12月生产者物价指数上涨了0.1%,11月份没有变化。食品价格下跌了0.2%,能源价格上涨了1.5%。除去食品和能源,12月份最终需求商品价格上涨了0.1%。自去年八月以来,服务几乎没有动摇。与去年同期相比,最终需求生产者价格指数上涨了1.3%,商品价格上涨了1.1%。核心商品增长0.7%。继11月份上升0.3%之后,12月份CPI上升了0.2%。继11月份上升0.2%之后,12月份的核心CPI上升0.1%。与去年同期相比,整体CPI上升了2.3%,核心CPI上升了2.2%。即使劳动力市场紧缩,通货膨胀率仍然很低。全球经济疲软使投入品价格保持低迷。在这种环境下,美联储的政策在2020年将保持不变,尽管一些分析师认为可能还会再降息。
12月零售销售强劲,与2018年12月形成鲜明对比。12月销售增长0.3%,是该水平连续第三次增长。加油站带动增长,增长2.8%。不包括汽车在内的销售额增长了0.7%,不包括汽车和天然气的销售额增长了0.5%。其他增长领导者是服装店,建筑用品店和其他日用品商店。唯一下跌的部门是百货公司。同比增长强劲,同比增长5.8%,而11月份为3.3%。去年增长的领导者是非商店零售商,其销售额增长了令人印象深刻的19%。汽油销量增长了11%。对于零售商来说,这是一个不错的假期。预计未来将出现适度的销售增长。基本面是积极的,但正在放缓。股市和房价涨幅较为有限。随着就业机会本身的增长,收入增长正在放缓。这表明未来会有小幅增长。
商业库存在11月暂停。 11月份的库存量下降了0.2%,而10月份则增长了0.1%。制造商库存上升0.3%,零售商下跌0.8%,批发库存下降0.1%。从积极的方面来看,企业销售额增长了0.7%。存货比确实从1.4下降到1.39。在这些类别中,汽车和零部件库存在11月下降了1.8%。新车需求已超过高峰,我们预计2020-21年销售会略有放缓。除汽车外,其他零售类别的需求略有上升。需求仍在从砖头转移&汽车商店到电子商务。
住宅建设在12月有所改善。 12月新屋开工量增长16.9%,年度增长16.08百万,比2018年12月总量增长40.8%。单户家庭入学人数大幅增长,比11月的总数增加11.2%,相当于每年105.5万。单身家庭的新成员同比增长29.6%。多户新屋月比增长32%,至553,000。住房许可证减少了3.9%,降至141万6千份。单户许可下降了0.5%,为916,000,而多户许可则下降了9.6%,为500,000。 12月的报告在开工和许可方面更加令人印象深刻。去年的收益令人印象深刻,因为2018年12月是美联储开始降息之前的峰值。租金和房主的空置率接近周期性低点,而利率低则有利于住房。就业市场紧张,所有因素都将在2020年支持住房市场。
工业生产下降了0.3%,11月份增长了0.8%。在过去四个月中,有三个工业生产下降了。天气损失惨重,公用事业产量下降了5.6%。制造业增长了0.2%,11月份为增长1.0%。第四季度总IP下降了0.5%。第四季度制造业下降1%。尽管汽车和零部件生产下降了4.6%,但制造业的增长还是在12月份实现的。除去汽车工业,制造业增长了0.5%。 12月份耐用品产值下降0.2%,而非耐用品产值增长0.6%。经济的工业部门正在艰难地稳定下来。在过去四个季度中,总IP下降了三个。 《美联储褐皮书》提到了制造业,运输业和能源业的裁员。波音公司的MAX 747问题将在短期内损害生产。贸易协议可能会减少不确定性并有助于制造业,但预计进展会很缓慢。

国际:

在与美国的激烈贸易战中,中国的经济增长在2019年降至近30年来的最低点。随着中国试图稳定世界第二大经济体,今年有望出台更多刺激措施。最新数据表明,随着企业信心恢复,早期的增长努力已经开始,政府的努力正在硕果累累。中国的实际国内生产总值从2018年的6.6%下降至2019年的6.1%。尽管按全球标准衡量,它是自1990年以来最弱的增长。最近的数据,加上对第一阶段贸易协议的乐观态度,都使人们希望经济可能触底出来。按季度计算,第四季度经济增长1.5%,与前三个季度基本持平。未来几个月,贸易带来的外部阻力将进一步缓解。工业产值较12月同期增长6.9%,而零售额增长8.0%,均超出预期。假设贸易协议成立并加上额外刺激措施,今年的实际国内生产总值应接近5.9%。

本周重要数据发布

12月的芝加哥联储国民指数将于1月21日星期二上午8:30发布。该指数在11月份为0.56,我们预计将小幅上升至0.67。
12月现有房屋销售指数将于1月21日(星期二)上午10:00发布。 11月的销售步伐相当强劲,我们预计12月将达到535万辆。
12月主要经济指标报告将于1月23日(星期四)上午10:00发布。我们预计该月的指标将保持不变。
Markit 1月份的制造业和服务业指数将于周五上午9:45发布。我们预计1月份制造业指数为54.2,而服务业指数将达到52.8。


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